2024 年 9 月 20 日 证券研究报告 / 行业更新报告 汽车汽配 超配 中性 8 月新能源汽车渗透率继续增长至 53.5%，"金九银十"将进 一步促进整体车市销量提升 • 8 月新能源汽车销量同环比增长 43.4%/17.0%，渗透率环比增长 2.8 个百分点。 • 8 月动力电池销量和装机量环比增长 10.0%/13.5%，储能电池销量同环比持续增长。 • 预计 9 月乘用车及新能源汽车补贴将持续发力，金九银十将进一步促进整体车市销量 提升。 8 月新能源汽车销量同比增长。根据乘联会数据，8 月狭义乘用车零售销量实现 192.1 万 辆，同环比增长 0.1%/1.8%；批发销量实现 216.9 万辆，同比下降 3.0%，环比增长 3.1%。当月新能源车零售销量达 102.7 万辆，同环比增长 43.4%/17.0%，8 月渗透率为 53.5%（7 月渗透率为 50.7%）。插电混动车型（PHEV）前 8 月累计销量 252.1 万辆，同 比增长 75.7%，增幅明显超过纯电车型（BEV）的 15.7%。我们认为 8 月新能源车销量较 快增长的原因主要系以旧换新政策持续激发新能源车市场消费热情。1-8 ...

s 股票名称 代码 评级 目标价 立讯精密 002475 CH 买入 RMB46.43 韦尔股份 603501 CH 买入 RMB131.00 舜宇光学 2382 HK 买入 HK$64.00 评级与目标价格摘要 立讯精密 (002475 CH) 现值 原值 变动 评级 买入 买入 N/A 目标价 (RMB) 46.43 42.70 9% 韦尔股份 (603501 CH) 现值 原值 变动 评级 买入 买入 N/A 目标价 (RMB) 131.00 120.00 9% 舜宇光学 (2382 HK) 现值 原值 变动 评级 买入 持有 ↑ 目标价 (HK$) 64.00 62.00 3% 研究团队 王国晗, 分析师 证书编号：S1680524080001 电话：+86 21 6015 6827 电邮地址：ghwang@huaxingsec.com 2024 年 9 月 19 日 证券研究报告 / 行业更新报告 科技硬件 重点关注新 iPhone 相机控制功能及 AI 相关规格升级；上调 舜宇光学至买入评级 • 随 iPhone 16 发布的相机控制功能及用户 AI 体验提升超出预期。 • 我们认为三折叠屏幕是华 ...

2024 年 9 月 2 日 医药: 超配 证券研究报告 / 业绩点评报告 信达生物 (1801 HK, 买入, 目标价: HK$61.98) 买入 搏有 萝出 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------|----------|--------|-------------| | 目标价 : HK$61.98 | 当前股价 | | : HK$43.50 | | 股价上行/下行空间 | | | +42% | | 52 周最高/最低价 (HK$) | | | 49.80/28.30 | | 市值 (US$mn) | | | 8,121 | | 当前发行数量(百万股 | ) | | 1,456 | | 三个月平均日交易額 (US$mn) | | | 30 | | 流通盘占比 (%) 主要股东 (%) | | | 57 | | TLS BETA Dechao Yu | | | 6 | | Temasek | | | 6 3 | | 按 2024 年 8 月 29 日收市数据 资料来源: FactSet | | ...

2024 年 9 月 3 日 医药: 超配 证券研究报告 / 业绩点评报告 神威药业 (2877 HK, 买入, 目标价: HK$18.00) 买入 搏有 盘出 每股净现金接近股价，维持高分红率 • 独家产品增速稳健，中药配方颗粒 2H24 之后有望迎来恢复性增长。 • 我们预测 2023-26 年营收/ 归母净利润 CAGR 为 11%/10%。 • 重申"买入"评级，下调目标价至 18.00 港币。 营收在去年高基数下同比下滑，但净利润实现较高速增长：神威药业发布中报，1H24 实 现营收 20.86 亿元，同比-13%；归母净利润 6.26 亿元，同比+28%。1H24，公司实现其 他收入（政府发放的企业发展金）1.69 亿元，1H23 为 0.22 亿元。1H24，实现投资收入 1.22 亿元，1H23 为 0.57 亿元。如果刨除掉这两项一次性项目税后金额，公司扣非后归母 净利润则同比下滑 5%至 4.09 亿元。公司毛利率同比增长 0.1ppts 至 75.3%。根据公司中 报，1H24，公司实现自由现金流 4.89 亿元，并拟派发中期股息 0.83 亿元，每股股息 0.11 元。最近十二个月股息 ...

2024 年 9 月 2 日 医药: 超配 证券研究报告 / 业绩点评报告 安科生物 (300009 CH, 买入, 目标价: RMB10.78) 买入 搏有 盘出 新产品开拓有望引领长期增长 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------|-------|----------|------------| | 目标价 : RMB10.78 | | 当前股价 | : RMB8.02 | | 股价上行 / 下行空间 | | | +34% | | 52 周最高/最低价 (RMB) | | | 11.77/7.56 | | 市值 (US$mn) | | | 1,891 | | 当前发行数量(百万股 ) | | | 1,677 | | 三个月平均日交易額 (US$mn) | | | 13 | | 流通盘占比 (%) | | | 71 | | 主要股东 (%) | | | | | 宋礼华 | | | 27 | | 宋礼名 | | | 7 | | 固信资管 | | | 1 | | 按 2024 年 8 月 29 日收 ...

2024 年 9 月 3 日 医药: 超配 证券研究报告 / 业绩点评报告 博雅生物 (300294 CH, 持有, 目标价: RMB33.79) 买入 持有 萝出 | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------|-------------| | | | | 目标价 : RMB33.79 当前股价 | : RMB32.77 | | 股价上行/下行空间 | +3% | | 52 周最高/最低价 (RMB) | 36.64/22.91 | | 市值 (US$mn) | 2,003 | | 当前发行数量(百万股 ) | 433 | | 三个月平均日交易額 | 18 | | (US$mn) 流通盘占比 (%) | 100 | | 主要股东 (%) | | | 华润医药 | 29 | | 高特佳投资 | 11 | | 香港中央结算 按 2024 年 8 月 30 日收市数据 资料来源: FactSet | 8 | 股价表现 | --- | |-----------------| | | | 评级 | | 目 ...

2024 年 9 月 2 日 美团 (3690 HK, 买入, 目标价: HK$193.00) 搏有 | --- | --- | |--------------------------------------------------|----------------------| | 目标价 : HK$193.00 | 当前股价 : HK$102.80 | | 股价上行/下行空间 | +88% | | 52 周最高/最低价 (HK$) | 140.00/61.10 | | 市值 (US$mn) | 83,997 | | 当前发行数量(百万股 ) | 6,373 | | 三个月平均日交易額 (US$mn) | 430 | | 流通盘占比 (%) | 57 | | 主要股东 (%) | 18 | | 腾讯控股 | 7 | | 红杉资本 Qihui Holdings Ltd. | 3 | | 按 2024 年 8 月 28 日收市数据 资料来源: FactSet | | | --- | --- | --- | --- | |-----------------|--------|--------|-------| | ...

2024 年 7 月 30 日 消费服务: 中性 证券研究报告 / 评级更新报告 九毛九国际 (9922 HK, 持有, 目标价: HK$2.70) 主要调整 现值 原值 变动 评级 持有 买入 ↓ 目标价 (HK$) 2.70 6.10 -56% 2024E EPS (RMB) 0.17 0.37 -54% 2025E EPS (RMB) 0.25 0.42 -40% 2026E EPS (RMB) 0.30 0.48 -37% 股价表现 | --- | --- | |-------------------------------|------------| | 股价上行/下行空间 | +2% | | 52 周最高/最低价 (HK$) | 15.78/2.61 | | 市值 (US$mn) | 482 | | 当前发行数量(百万股) | 1,414 | | 三个月平均日交易額 (US$mn) | 8 | | 流通盘占比 (%) | 100 | | 主要股东 (%) | | | GYH J Limited | 38 | | 按 2024 年 7 月 29 日收市数据 | | 资料来源: FactSet Jul ...

2024 年 7 月 30 日 高端制造: 超配 证券研究报告 / 业绩点评报告 宁德时代 (300750 CH, 买入, 目标价: RMB251.30) 2Q24 毛利率持续提升，储能业务快速增长 • 2Q24 综合毛利率提升至 26.6%，储能电池出货量同比增长 45%，占比接近 25%。 • 上半年国内动力电池市场份额达到 46.7%，海外市场积极拓展。 • 维持"买入"评级，目标价上调至 251.30 元。 2Q24 毛利率提升抵消收入下滑影响，同期净利润同比增长 13%。根据宁德时代 1H24 中 报，公司上半年实现营业收入 1,667.7 亿元，同比下降 12%；综合毛利率为 26.5%，同比 增长 5 个百分点；归母净利润同比增长 10.4%至 228.6 亿元。折算 2Q24 业绩：营业收入 实现 870.0 亿元，同比下滑 13.2%而环比增长 9.1%，同比下滑主要系原材料价格下降导致 销售单价降低所致；当季综合毛利率为 26.6%，同环比分别增长 4.7/0.2 个百分点，得益于 公司庞大采购量和稳定订单所带来的成本优势；归母净利润实现 123.6 亿元，同环比分别 增长 13.4%/1 ...

| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------|-------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------|------------|----------------|------------------- ...