行 业 研 究 证券研究报告 ＃industryId＃ 食品饮料 ＃title＃ 周专题：对比国产白兰地，发展初期的威士忌具备成 长空间 维持 ） ＃investSuggestion 推荐 ＃ (＃ investS uggesti | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------|------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

＃ 除 ＃assAuthor＃ 证券研究报告 行 业 研 究 ＃非银industryId＃ ＃title＃ 兴证非银周报（240819-240823）： 推荐 investSuggesti （维onChange 持）＃ ） 券商整合再下一城，关注并购主线投资机会 ＃createTime1＃ 2024 年 8 月 25 日 投资要点 行 业 周 报 重点公司 重点公司 评级 南华期货 增持 中国太保 买入 中国平安 增持 新华保险 增持 中国人寿 增持 江苏金租 增持 东方财富 增持 中信证券 增持 瑞达期货 增持 来源：兴业证券经济与金融研究院 ＃相关报告 relatedReport＃ 《 兴 证 非 银 周 报 （ 240812- 240816）：险企保费延续正增，科 创板新股配售迎新规》2024-08-18 《 兴 证 非 银 周 报 （ 240805- 240809）：券商分类评价结果公 布，引导行业高质量发展》2024- 08-11 ＃分析师： emailAuthor＃ 孙寅 S0190521060002 周安桐 S0190523050006 周度回顾： 本周保险Ⅱ(申万)上涨 3.97%，跑赢沪深 ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 汽车 周动态：阿维塔入股华为引望，腾势 Z9/Z9GT 开始预售 维持 ） ＃inve推stSu荐ggestion＃ ( ＃ investS uggesti onChan ge＃ | --- | --- | |----------|-------| | 重点公司 | | | 重点公司 | 评级 | ＃createTime1＃ 2024 年 08 月 25 日 指数 周涨跌幅（%） 周成交额（亿元） 年初至今涨跌幅（%） ＃summary＃ 本期板块： 本期涨跌幅（2024.8.19-2024.8.23）：本周汽车板块跑输大盘。本周涨跌幅：上证综指 -0.9%，创业板指-2.8%，汽车板块指数-2.2%，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务 涨跌幅分别为-1.1%/-3.0%/-2.8%/-4.2%。汽车板块周度成交额环比下降。 周度板块估值（2024.8.19-2024.8.23）: 汽车板块 PE-TTM(不调整)为 23.4，1 年历史估 值分位为 17.6%。本期乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务子板块本期 PE-TTM(不调 整)分别为 24.6/35.1/2 ...

Industry Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the medical and biological industry, specifically focusing on the home medical equipment (HME) sector [1] Core Viewpoints - The home medical equipment market is experiencing significant growth, driven by manufacturing advantages, product quality, and channel strategies, with Chinese companies well-positioned to expand globally [1] - North America dominates the global HME market, accounting for 42% of total revenue in 2021, while the Asia-Pacific region is expected to grow at a CAGR of over 8% from 2023 to 2032 [1] - Key barriers for Chinese companies entering the global market include stricter FDA approvals, patent risks, and challenges in accessing DME channels and insurance coverage [1] Market Overview - The global HME market is vast, with North America leading in revenue and the Asia-Pacific region showing the fastest growth potential [7][8] - Treatment-oriented devices dominate the HME market, holding 43% of the global market share in 2021, while diagnostic devices are emerging as a high-potential segment [6] - The U.S. DME market is supported by robust insurance coverage, with health insurance accounting for 56.6% of DME expenditures in 2022, up from 24.2% in 1980 [9][11] Market Access and Sales - U.S. FDA certification is challenging, with stricter effectiveness standards compared to CE certification, particularly for Class II and III devices [18] - European CE certification is becoming more stringent under the new MDR regulations, which require enhanced clinical evidence and post-market surveillance [19][20] - In the U.S., DME distribution channels are fragmented, with DME suppliers and pharmacies being the primary sales channels, while Europe relies on a mix of direct sales and distributors [26][28] Pricing Advantages - Chinese HME manufacturers benefit from significant cost advantages, with overseas prices averaging 70% higher than domestic prices, offering substantial profit margins [31][32] - For example, the domestic price of the Sannuo iCan i3 glucose monitor ranges from 119-251 RMB, while its overseas price is approximately 455 RMB, 1.8-3.8 times higher [31] Globalization Trends - The HME market is increasingly globalized, with companies like Abbott, Omron, and Dexcom seeing significant growth in overseas revenue, which now accounts for over 50% of their total revenue [33][34] - Chinese companies are exploring various globalization strategies, including OEM/ODM, self-built teams, and acquisitions of overseas brands, to establish a global presence [35][36] Key Companies - **Yuwell Medical (鱼跃医疗)**: Focused on respiratory therapy and home electronic testing products, with significant revenue from Southeast Asia, South America, and Africa [39] - **Sannuo Biosciences (三诺生物)**: A leader in glucose monitoring, with a strong presence in North America and Southeast Asia, achieving 42.16% of its revenue from overseas markets in 2023 [39] - **iHealth (九安医疗)**: Primarily operates in the U.S. market through its iHealth brand, with overseas revenue accounting for 92.28% of total revenue in 2023 [39] - **BMC Medical (怡和嘉业)**: A leading domestic respiratory equipment manufacturer, with 65.31% of its revenue coming from overseas markets in 2023, primarily through its partnership with React Health in the U.S. [39] Blood Glucose Monitoring (BGM) and Continuous Glucose Monitoring (CGM) - The global blood glucose monitoring market is expected to grow from $26.8 billion in 2020 to $73.8 billion by 2030, driven by the rising prevalence of diabetes and advancements in CGM technology [41][42] - CGM devices, which offer continuous glucose monitoring without frequent finger pricks, are gaining traction, with their market share expected to increase from 21.4% in 2020 to 49.4% by 2030 [46] - Chinese companies are accelerating their entry into the CGM market, with firms like Sannuo Biosciences and Yuwell Medical focusing on product registration and channel development in Europe and the U.S. [41][46] Non-Invasive Ventilators - The global non-invasive ventilator market is projected to grow from $2.66 billion in 2022 to $4.85 billion by 2032, driven by the increasing prevalence of COPD and OSA [1] - Chinese companies like BMC Medical are benefiting from the reshuffling of the global competitive landscape, with BMC's market share in home non-invasive ventilators rising from 4.5% in 2020 to 17.7% in 2022 [1]

海 外 研 究 证券研究报告 ＃industryId＃ 汽车 ＃investSuggestion＃ 增持 ( ＃ investS uggesti onChan ge＃ 维持 ） 公 司 跟 踪 报 告 | --- | --- | |------------------|------------| | 日期 | 2024-08-22 | | 收盘价（美元） | 4.22 | | 总股本（百万股） | 127 | | 总市值（亿美元） | 5.4 | | 净资产（亿元） | 37.7 | | 总资产（亿元） | 56.6 | | 每股净资产（元） | 29.59 | 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 ＃相关报告 relatedReport＃ 【兴证海外汽车】禾赛科技 （HSAI.O）2024Q1 业绩点评： 受客户影响下调出货量指引，24 年出货量至 50 万台 【兴证海外汽车】禾赛科技 (HSAI.O)2023Q4 业绩点评：销 量&交付超指引，24 年有望交付 60 万台 【 兴 证 海 外 汽 车 】 禾 赛 科 技 (HSAI.O) 深度覆盖 -- 全球激光 雷达第一股 -2023 年 7 ...

行 业 研 究 证券研究报告 ＃industryId＃ 电气设备 阳江三山岛海风柔直招标落地，通威股份拟通过并购进一步扩张 维持 ） ＃createTime1＃ 2024 年 08 月 17 日 细分行业 新能源车：持续看好电池龙头长期价值。伴随着新技术和新车型的逐步落地，宁德时代国内 市场市占率有望继续稳中有升。电池环节占优的盈利分配格局在未来一段时间仍将持续，随 着三季度行业旺季到来，行业稼动率进一步修复，下半年行业盈利有望阶段性企稳，持续看 好电池龙头长期价值。 光伏：硅料成交价继续小幅反弹，通威股份拟通过并购进一步扩张。本周，硅料价格反弹有 扩散迹象，涨价动力依旧为贸易商提价拿货及硅料龙头企业挺价两方面，受库存因素影响， 后续持续性预计不强。本周，通威股份发布公告，拟以自筹或自有资金，通过增资方式收购 润阳股份不低于 51%的股权，后续板块有望迎来"行业格局优化+行业进入门槛提升"，预计 本轮行业调整完成后，行业整体效率将进一步提升。国内即将进入传统装机旺季，建议关注 价稳量增的逆变器环节以及排产趋势性环增带来的投资机会。 风电：估值低+开工复苏+高成长性三重影响，看好 Q3 风电板块整体行情，行业估 ...

行 业 研 究 证券研究报告 ＃industryId＃ 医药生物 ＃ investSuggestion ＃ 推荐 ＃ investSuggestionChange ＃ （维持） 重点公司 行 业 周 报 重点公司 评级 恒瑞医药 买入 信达生物 增持 百济神州 增持 翰森制药 增持 爱博医疗 增持 恩华药业 增持 鱼跃医疗 增持 来源：兴业证券经济与金融研究院 相关报告 【兴证医药】成长穿越周期，继续 关注创新+国际化——医药行业周 报 2024.08.05-2024.08.09 【兴证医药】创新药支持政策持续 推进，板块后续有望迎来触底回升 ——兴证医药 2024 年 08 月投资月 报 【兴证医药】板块机构持仓进一步 下行，建议继续加强对医药关注— —医药行业周报 2024.07.15- 2024.07.19 ＃分析师： emailAuthor＃ 孙媛媛 sunyuanyuan@xyzq.com.cn S0190515090001 黄翰漾 huanghanyang@xyzq.com.cn S0190519020002 医疗设备更新逐步进入落地阶段，继续重点关注创新药及医疗器械 医药行业周报（2024.08 ...

行 业 研 究 证券研究报告 ＃industryId＃ 银行 ＃title＃ 理财规模季节性回升，长期限产品发行比例上升 ——银行理财 2024 年 7 月月报 ＃investSuggestion 推荐 ＃ （ ＃ investS uggesti onChan ge＃ 维持 ） 行 业 点 评 报 告 ＃相关报告 relatedReport＃ ＃分析师： emailAuthor＃ 陈绍兴 SAC：S0190517070003 chenshaox@xyzq.com.cn 王尘 SAC：S0190520060001 wangchenyjy@xyzq.com.cn ＃createTime1＃ 2024 年 8 月 19 日 投资要点 ＃summary＃ 存量理财市场概况 ⚫ 7 月银行理财存续规模季节性回升，存款利率下调边际上提升理财产品吸引力。 根据普益标准统计，截至 2024 年 7 月末，银行理财市场存续规模为 29.51 万亿 元，较上月末增加 1.41 万亿元，6 月末受考核影响通常会出现理财回表，而 7 月 理财规模则会季节性回升。另外，7 月存款挂牌利率下调，边际上也有利于提升 理财吸引力，促进了银行 ...

行 业 研 究 证券研究报告 ＃industryId＃ 交通运输 推荐 （维持） ＃title＃ 交通运输行业周报（2024.8.11-2024.8.17）—— 快递淡季增速保持坚挺，外航减班减轻国内航司供给压力 202＃4 createTime1 年 8 月 18 ＃日 | --- | --- | |--------------------------------|-------| | 重点公司 | 评级 | | 广深铁路 | 买入 | | 京沪高铁 | 买入 | | 皖通高速 | 买入 | | 招商公路 | 买入 | | 春秋航空 | 买入 | | 圆通速递 | 增持 | | 中远海能 | 增持 | | 中远海控 | 增持 | | 嘉友国际 | 增持 | | 青岛港 | 增持 | | 招商港口 | 增持 | | 唐山港 | 增持 | | 东航物流 | 增持 | | 吉祥航空 | 买入 | | 韵达股份 | 增持 | | 顺丰控股 | 增持 | | 德邦股份 | 增持 | | 中谷物流 | 增持 | | 兴通股份 | 增持 | | 华夏航空 | 增持 | | 中国国航 | 增持 | | 南方航空 | 增持 ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 传媒 行 业 研 究 ＃title＃ 《黑神话：悟空》首日在线人数破 150 万， 有望带动传媒反弹 ＃createTime1＃ 2024 年 08 月 20 日 | --- | --- | |-------|----------------------------------------------------------------------------------| | ＃⚫ | summary 事件＃：8 月 20 日上午 10 点，国产 3A 游戏大作《黑神话：悟空》全球同步上 | | | 线，登陆 PS5、Steam、WeGame 等平台。在正式发售 1 小时后，即登上 Steam | | | 最热玩游戏榜首，同时在线玩家数突破 100 万。8 月 20 日，根据 Valve 公布 | | | 的 Steam 平台最新一周销量榜，《黑神话：悟空》位列 Steam 全球周销量冠 | | | 军，并在美国、新加坡等 12 个地区实现霸榜。 | | ⚫ | 《黑神话：悟空》话题快速发酵，销量有望达到 1000-1500 万份。从首日表 | | | 现在线人数及话 ...