证券研究报告 中成药 公司快报 2024 年 08 月 13 日 羚锐制药(600285.SH) 营销发力营业收入平稳增长，盈利水平 创历史新高 事件： 2024 年 8 月 12 日，公司发布 2024 年中期报告。2024 年上半年公 司实现营业收入 19.06 亿元，同比增长 12.07%；实现归母净利润 4.13 亿元，同比增长 30.30%；实现扣非归母净利润 3.94 亿元，同 比增长 30.82%。单季度来看，2024 年 Q2 公司实现营业收入 9.97 亿元，同比增长 9.31%；实现归母净利润 2.23 亿元，同比增长 28.90%；实现扣非归母净利润 2.13 亿元，同比增长 30.20%。 营销持续发力，营业收入实现平稳增长。 2024 年上半年公司营业收入实现平稳增长，我们认为主要得益于营 销持续发力。 1）持续加大品牌投入：打造全民健康品牌，羚锐医药 2024"龙抬头·颈轻松"健康服务公益活动在全国 300 多个城市开展 2,000 余场次活动，呼吁消费者重视骨健康。2）持续加强广告宣传： 通过央视和地方卫视的广告投放树立品牌高度；线下发起的"两只老 虎闹新春""带着两只老虎去旅行 ...

周度经济观察 ————外需趋于走弱，海外风波暂歇 袁方1束加沛2 张端怡（联系人）3 2024 年 08 月 13 日 内容提要 7 月我国出口增速出现回落，同期全球制造业 PMI 大幅下滑，全球制造业 和贸易活动的走弱或许是导致我国出口减速的主要原因。从 8 月以来的 BDI、美 西和欧洲的集装箱运价指数来看，出口活动的减速在未来或将延续。 近期国内债券市场收益率波动加剧，这背后主要反映了监管当局引导收益 率上行的影响。考虑到经济基本面没有明显变化、以及市场风险偏好的下降，未 来债券市场将处于波动加剧的状态中，债券市场的配置价值在逐步累积。 最新公布的美国 PMI 数据与劳动力市场数据均出现边际回暖，缓解了市场 对美国陷入衰退的担忧情绪。市场前期剧烈的去杠杆交易也趋于弱化。未来经济 基本面的走向将主导资产价格的波动，市场或将沿着经济减速的方向持续交易。 风险提示：（1）地缘政治风险 （2）政策出台超预期 1宏观分析师，yuanfang@essence.com.cn，S1450520080004 2宏观分析师，shujp@essence.com.cn，S1450523010002 3联系人，zhangdy2@ ...

证券研究报告 中成药 公司快报 2024 年 08 月 13 日 羚锐制药(600285.SH) 营销发力营业收入平稳增长，盈利水平 创历史新高 事件： 2024 年 8 月 12 日，公司发布 2024 年中期报告。2024 年上半年公 司实现营业收入 19.06 亿元，同比增长 12.07%；实现归母净利润 4.13 亿元，同比增长 30.30%；实现扣非归母净利润 3.94 亿元，同 比增长 30.82%。单季度来看，2024 年 Q2 公司实现营业收入 9.97 亿元，同比增长 9.31%；实现归母净利润 2.23 亿元，同比增长 28.90%；实现扣非归母净利润 2.13 亿元，同比增长 30.20%。 营销持续发力，营业收入实现平稳增长。 2024 年上半年公司营业收入实现平稳增长，我们认为主要得益于营 销持续发力。 1）持续加大品牌投入：打造全民健康品牌，羚锐医药 2024"龙抬头·颈轻松"健康服务公益活动在全国 300 多个城市开展 2,000 余场次活动，呼吁消费者重视骨健康。2）持续加强广告宣传： 通过央视和地方卫视的广告投放树立品牌高度；线下发起的"两只老 虎闹新春""带着两只老虎去旅行 ...

公司深度分析 2024 年 08 月 12 日 平煤股份(601666.SH) 坐拥稀缺优质主焦资源，河南龙头煤企 高分红凸显投资价值 河南省属煤企，国内低硫优质主焦煤第一大生产商和供应商： 公司位于国家重点煤炭工业基地之一的河南省平顶山市，截至 2023 年末在产矿井核定产能 3203 万吨/年，主要开采的己组煤层 煤种为 1/3 焦煤、肥煤、主焦煤及瘦煤等稀缺煤种。从品质上看， 公司所处矿区主采的低硫主焦煤各项技术指标媲美澳大利亚峰景 矿，是大型钢焦企业炼焦配煤不可或缺的基础和骨架原料。近年 来公司煤炭板块始终贡献主要业绩，其毛利占总毛利比重基本维 持在 98%左右。 深耕"精煤"战略，内外并举锁定焦煤产量成长空间：公司聚 焦"精煤"战略，对内通过优化生产布局努力提升精煤产量，近 三年精煤产量稳定在 1200 万吨左右，约占煤炭总产量 40%左右。 2024 年公司计划生产焦精煤 1305 万吨，相比此前年份实现稳步 递增。同时，为解决同业竞争问题，集团承诺将在项目投产的 36 个月内将梁北二井、夏店矿及瑞平煤电合计 505 万吨产能注入公 司，此外，首山化工、京宝化工、中鸿煤化及其他下属焦化企业 产能也 ...

2024 年 08 月 12 日 计算机 把握产业发展趋势，关注自主可控三大方向 盈行业周报 译券所充机合 投资评级 领先大市-A 目基础软件代表的信创是自主可控底层基座，龙头标的提报频传 维秀评级 8 月 5 日，国产数据库龙头达梦数据拔露中报捷报，再次中标国家电 网 2024 年集永项目； 公司自 2008 年起连续 16 年为国家电网提供数 据支撑，市占率多年保持领先。8月8日，国产操作系统龙头麒麟软 件在 2024 中国操作系统产业大会上发布 AI PC OS 操作系统称银河麒 麟智算操作系统两大 AI 新品，成立麒麟软件智能计算联盟。目前, 麒麟软件软硬件连配总查超过 520 万, 麒麟软件应用商店 累计下载总 次 数超过 7500 万、予均日活超过 15 万、日下载登超 10 万。我们认 为，数据库称操作系统是基础软件的典型代表，也是信创领域的核心 产品，构筑了信息技术自主可控的底层基座。建议重点关注：达梦数 据称中国软件(作为国产基础软件龙头, 近年未在信创产业稳健推进 的背景下，增长势头突出，发展持续性强）；以及金山办公、太极股 份、海童数据、辛易信息、诚迈科技、航天软件等。 首选股票目标价（ ...

行业周报 2024 年 08 月 12 日 计算机 把握产业发展趋势，关注自主可控三大方向 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 基础软件代表的信创是自主可控底层基座，龙头标的捷报频传 8 月 5 日，国产数据库龙头达梦数据披露中报捷报，再次中标国家电 网 2024 年集采项目；公司自 2008 年起连续 16 年为国家电网提供数 据支撑，市占率多年保持领先。8 月 8 日，国产操作系统龙头麒麟软 件在 2024 中国操作系统产业大会上发布 AI PC OS 操作系统和银河麒 麟智算操作系统两大 AI 新品，成立麒麟软件智能计算联盟。目前， 麒麟软件软硬件适配总量超过 520 万，麒麟软件应用商店累计下载总 次数超过 7500 万、平均日活超过 15 万、日下载量超 10 万。我们认 为，数据库和操作系统是基础软件的典型代表，也是信创领域的核心 产品，构筑了信息技术自主可控的底层基座。建议重点关注：达梦数 据和中国软件（作为国产基础软件龙头，近年来在信创产业稳健推进 的背景下，增长势头突出，发展持续性强）；以及金山办公、太极股 份、海量数据、卓易信息、诚迈科技、航天软件等。 首选股票 目标价（元） ...

2024 年 08 月 12 日 农林牧渔 盈行业周报 证券所充板合 短期内猪价高位震荡,需关注二育及出 栏节奏 投资评级 领先大市-A 维持评级 间 生猪养殖： 短期内猪价高位煮荡，禽关注二青及出栏节奏 价格端: 本周生猪均价 20. 33 元/kg, 周环比+4. 47%, 两周环比+3. 39%; 仔猪价格 679 元/头，周环比+0.44%，两周环比-0.15%。根据 iFinD 教据，本周猪肉批发价格 25.95 元/kg，周环比+2.76%。 供给端：本周生猪日均席辛욜为 13. 18 万头，周环比变动 0%。 周观点: 短期内辖价高位宽荡，毫关注二重及出栏节奏。本周生辖价 格上行，8 月供给环比增量但仍处于相对低位，查办大猪相对紧缺标 肥价差可观，市场惜售情绪高涨，带动周价格突破 20 元/kg。预计短 期内供宽偏紧叠加产业情绪，猪价数高位宽荡。涌益咨询月报显示， 7 月能繁母猪环比增幅 1.79%，为全年增幅最高月份，但整体增幅仍 不大，行业补栏母猪洁结谨慎；散户并未出现育肥猪户转自繁自养的 趋势；若 24 下半年能繁保持稳定略增趋势，养殖端 25 年或将持续盛 利。 首选度素评级目标价（无） ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate - A" rating for the company [1]. Core Views - The global shipbuilding industry is benefiting from a triple-cycle resonance, entering an upward phase that may last longer than the previous cycle [1][2]. - The shipbuilding industry chain is gradually shifting from Japan and South Korea to China, with the domestic industry expected to continue benefiting from the rising trend in both volume and price [1][2]. - The company, as a core player in the power system for ships, is expected to see further improvements in profitability due to a price-cost divergence [1][3]. Summary by Relevant Sections Investment Rating - The company is rated "Accumulate - A" with a target price of 23.60 CNY, reflecting a 40x PE for 2024 [4]. Financial Performance - In 2023, the company achieved revenue of 45.103 billion CNY, a year-on-year increase of 17.77%, and a net profit of 779 million CNY, up 134.30% year-on-year [1][21]. - The company’s low-speed diesel engine production reached 403 units in 2023, a 10.71% increase, with order intake rising to 560 units, a 42.49% increase [1][21]. Business Segments - The company operates in multiple segments, including diesel power, chemical power, marine platforms, and more, with diesel power contributing 172.15 billion CNY in revenue in 2023, accounting for 38.17% of total revenue [15][23]. - The chemical power segment, primarily focused on automotive batteries, generated 102.34 billion CNY in revenue, representing 22.69% of total revenue [16]. Market Dynamics - The shipbuilding industry is currently in a cyclical upturn, with strong demand and a mismatch in supply, leading to a sustained trend of rising volume and price [2][4]. - The report highlights that the shipbuilding cycle is characterized by significant fluctuations and long spans, with the average cycle lasting between 5 to 15 years [28][31]. Future Projections - Revenue projections for the company from 2024 to 2026 are estimated at 54.02 billion CNY, 64.02 billion CNY, and 74.88 billion CNY, with corresponding net profits of 1.28 billion CNY, 2.10 billion CNY, and 3.07 billion CNY, reflecting growth rates of 64.2%, 64.0%, and 46.2% respectively [4][5].

Investment Rating - The report maintains an "Overweight-A" rating for the company, with a 6-month target price of 23.60 RMB [1] Core Views - The global shipbuilding industry is benefiting from the resonance of long, medium, and short-term cycles, and the current upward cycle may last longer than the previous one [1] - The shipbuilding industry chain has gradually shifted from Japan and South Korea to China, and the Chinese industry chain will continue to benefit from the current trend of rising volume and prices [1] - The power system is a crucial component of ships, and the company, as a core player in the power system, is expected to see further improvement in profitability due to the price-cost scissors effect [1][3] Industry Overview - The global shipbuilding industry is in an upward phase, driven by long, medium, and short-term cycles, with the current cycle expected to be longer than the previous one [1][2] - The shipbuilding industry chain has shifted from Japan and South Korea to China, and the Chinese industry chain is expected to benefit from the ongoing trend of rising volume and prices [1][2] - The global shipbuilding market is in a phase of supply-demand mismatch, with both volume and prices continuing to rise [2] Company Performance - In 2023, the company achieved revenue of 451.03 billion RMB, a year-on-year increase of 17.77%, and net profit attributable to the parent company of 7.79 billion RMB, a year-on-year increase of 134.30% [1] - The company's production, orders, and market share have continued to increase, with domestic market share rising to 78% and international market share to 39% [1] - The company is the only listed ship power platform under the China Shipbuilding Group and holds a leading position in the domestic ship power system R&D, design, manufacturing, and supporting fields [1] Market Trends - The global shipbuilding industry is in a new cycle of upward movement, with the current cycle expected to last longer than the previous one [1][2] - The shipbuilding industry is benefiting from long, medium, and short-term cycles, with the current cycle driven by global economic recovery, decarbonization policies, and geopolitical factors [1][2][28] - The global shipbuilding market is in a phase of supply-demand mismatch, with both volume and prices continuing to rise [2] Financial Projections - The company's revenue is expected to grow to 540.2 billion RMB in 2024, 640.2 billion RMB in 2025, and 748.8 billion RMB in 2026, with year-on-year growth rates of 19.8%, 18.5%, and 17.0%, respectively [4] - Net profit is expected to reach 12.8 billion RMB in 2024, 21.0 billion RMB in 2025, and 30.7 billion RMB in 2026, with year-on-year growth rates of 64.2%, 64.0%, and 46.2%, respectively [4] Key Drivers - Long-term cycle: Global economic recovery post-pandemic and the fragmentation of global supply chains are driving global trade volume [1][28] - Medium-term cycle: Global decarbonization policies are accelerating the replacement of old ships, with 40% of oil tankers and bulk carriers theoretically not meeting the requirements [1][28] - Short-term cycle: Geopolitical factors, such as the Red Sea conflict, are increasing shipping distances, further driving demand for shipping capacity [1][28] Competitive Advantage - The company is the core force in China's ship power system R&D and production, and the only listed ship power platform under the China Shipbuilding Group [1] - The company holds a leading position in the domestic ship power system R&D, design, manufacturing, and supporting fields [1] - The company's market share in the domestic ship power system market has increased to 78%, and its international market share has risen to 39% [1] Industry Dynamics - The global shipbuilding industry is in a new cycle of upward movement, with the current cycle expected to last longer than the previous one [1][2] - The shipbuilding industry is benefiting from long, medium, and short-term cycles, with the current cycle driven by global economic recovery, decarbonization policies, and geopolitical factors [1][2][28] - The global shipbuilding market is in a phase of supply-demand mismatch, with both volume and prices continuing to rise [2]

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 行业周报 2024 年 08 月 12 日 农林牧渔 短期内猪价高位震荡，需关注二育及出 栏节奏 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 生猪养殖：短期内猪价高位震荡，需关注二育及出栏节奏 价格端：本周生猪均价 20.33 元/kg，周环比+4.47%，两周环比+3.39%； 仔猪价格 679 元/头，周环比+0.44%，两周环比-0.15%。根据 iFinD 数据，本周猪肉批发价格 25.95 元/kg，周环比+2.76%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为 13.18 万头，周环比变动 0%。 周观点：短期内猪价高位震荡，需关注二育及出栏节奏。本周生猪价 格上行，8 月供给环比增量但仍处于相对低位，叠加大猪相对紧缺标 肥价差可观，市场惜售情绪高涨，带动周价格突破 20 元/kg。预计短 期内供需偏紧叠加产业情绪，猪价或高位震荡。涌益咨询月报显示， 7 月能繁母猪环比增幅 1.79%，为全年增幅最高月份，但整体增幅仍 不大，行业补栏母猪情绪谨慎；散户并未出现育肥猪户转自繁自养的 趋势；若 24 下半年能繁保持稳定略增趋势，养殖端 25 年或将持续盈 ...