证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 31 年 月 日 报喜鸟（002154.SZ） 2024Q3 渠道拓展持续推进，利润表现承压 2024Q1~Q3：收入同比-4%/归母净利润同比-25%。2024Q1~Q3 公司收入为 35.4 亿 元，同比-4%；归母净利润为 4.2 亿元，同比-25%；扣非归母净利润为 3.6 亿元，同比-26% （非经常损益合计 0.56 亿，主要系政府补助）。盈利质量方面：2024Q1~Q3 公司毛利率同 比+1.1pct 至 65.8%；销售/管理/财务费用率同比分别+4.1/-0.1/+0.2pct 至 41.0%/7.6%/- 0.7%；综合以上，净利率同比-3.5pct 至 12.2%。 单三季度：收入同比-12%/归母净利润同比-52%。2024Q3 公司收入为 10.6 亿元，同比12%，业绩为 0.7 亿元，同比-52%，扣非业绩为 0.6 亿元，同比-60%。盈利质量方面：2024Q3 公司毛利率同比+0.1pct 至 62.9%；销售/管理/财务费用率同比分别+6.8/-0.6/+1.6pct 至 42.3%/8.7%/-0.5% ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 31 年 月 日 中国电建（601669.SH） Q3 业绩符合预期，能源电力及海外业务表现较好 Q3 业绩降幅略收窄，整体表现符合预期。2024Q1-3 公司实现营业收入 4257 亿， 同增 1.2%（同期调整后，下同）；实现归母净利润 88 亿，同降 7.2%；扣非归母 净利润同降 14%，降幅略大于归母业绩主要因前三季度确认含非流动性资产处置 损益、已计提减值冲回在内的非经损益约 7.64 亿（去年同期仅 2 亿）。分季度看： Q1/Q2/Q3 分别实现营业收入 1402/1448/1407 亿元，同比+5%/-2%/+1%；实现 归母净利润 30/33/25 亿元，同比+0.8%/-12%/-9%，业绩降幅收窄但整体仍承 压，预计主要因：1）今年受地方政府资金紧张等因素影响，基建实物工作量表现 较弱，特别传统基建施工放缓对公司收入形成较大拖累。2）项目资金链紧张导致 公司贷款等债务融资需求提升，财务费率增长较多，同时项目回款放缓致减值计 提规模有所扩大。后续中央加杠杆及化债等政策预计将逐步落地，基建资金面有 望稳步改善，带动公司业 ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 30 年 月 日 德赛西威（002920.SZ） 三季报利润超预期，稳健毛利率与得当控费带来利润增长空间 事件：2024/10/30 晚，公司发布三季报，2024 年单三季度，公司实现营 业收入 72.82 亿元，同比增长 26.74%；实现归母净利润 5.68 亿元，同比 增长 60.90%。 收入增速健康良性，利润端增长超预期。2024 年单三季度，公司营业收入 同比增长 26.74%，增速稳健健康；归母净利润同比增长 60.90%，扣非后 归母净利润同比增长 96.11%，超预期。 毛利率持续稳健，体现行业竞争格局趋于稳定化，公司领军地位进一步巩 固。公司前三季度销售毛利率达到 20.55%，相比前二季度毛利率 20.33%， 在稳定的基础上出现一定边际提升。毛利率的持续稳健，体现出汽车行业 竞争格局趋于稳定化，公司领军地位进一步巩固。 控费得当，优异的管理为公司带来利润空间。2024 年单三季度，公司销 售、管理、研发费用率，相比 2023 年同期都出现了边际降低，体现出公 司的控费能力。公司优秀的管理，为公司带来利润空间。 维持" ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 30 年 月 日 坤恒顺维（688283.SH） 需求波动致 24Q3 承压，产品矩阵丰富持续发力新兴下游 公司发布 2024 年 3 季报，业绩短期承压，多因素导致净利润下滑幅度大 于营收。公司 2024 前三季度营业收入 1.21 亿元，同比降低 27.23%；实 现归母净利润实现 0.17 亿元，同比降低 68.91%；实现扣非归母净利润 0.10 亿元，同比降低 79.71%。单季度来看，公司 Q3 实现营业收入 0.41 亿元，同比降低 49.23%；实现归母净利润 0.03 亿元，同比降低 91.89%； 实现扣非归母净利润 0.01 亿元，同比降低 96.94%；我们认为公司营业收 入下滑主要系受到下游行业如特殊行业的投资节奏及需求波动等因素所 致，募投项目的投入运行导致本期资产折旧摊销总额同比增加以及持续加 大研发投入等多种因素导致公司报告期内归母净利润等同比下降。 持续高研发投入，为公司未来成长蓄力。公司 2024 前三季度期间费用率 56.68%，同比上升 22.25pct；其中销售费用率为 13.52%，同比上升 3. ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 30 年 月 日 派克新材（605123.SH） 2024 年前三季度归母净利润 2.47 亿元，同比-41.65% 事件：公司发布 2024 年三季报。2024 年前三季度营收 24.82 亿元，同比 -11.20%；归母净利润 2.47 亿元，同比-41.65%；扣非归母净利润 2.34 亿 元，同比-36.34%。单季度来看，2024Q3 营收 8.37 亿元，同比+2.81%， 环比-6.57%；归母净利润 0.82 亿元，同比-34.63%，环比-11.64%；扣非 归母净利润 0.76 亿元，同比-17.70%，环比-12.53%。 利润表：2024 年前三季度受下游需求波动影响公司收入出现下滑，盈利 能力方面，2024 年前三季度公司毛利率 20.61%，同比-4.88pct，净利率 9.95%，同比-5.20pct，其中 2024Q3 毛利率 18.82%，同比-3.68pct，环 比-3.12pct，净利率 9.78%，同比-5.60%，环比-0.56pct。 资产负债表：多个项目表明未来有望实现增长。1）存货：2024 ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 30 年 月 日 海信家电（000921.SZ） 盈利水平短期承压，销售商品收到现金增长 事件：公司发布 2024 年三季报。公司 2024Q1-Q3 实现营业总收入 705.79 亿元，同比增长 8.75%；实现归母净利润 27.93 亿元，同比增长 15.13%。 其中，2024Q3 单季营业总收入为 219.37 亿元，同比-0.08%；归母净利 润为 7.77 亿元，同比-16.29%。 盈利水平短期承压。毛利率：2024Q3 公司毛利率同比-2.45pct 至 20.76%。 费 率 端 ： 2024Q3 销 售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费 率 为 10.00%/2.64%/3.75%/0.42% ， 同 比 变 动 - 1.25pct/0.14pct/0.68pct/0.52pct。财务费率变动主要系汇兑收益波动所 致。净利率：公司 2024Q3 净利率同比变动-1.54pct 至 5.18%。 销售商品收到现金增加，存货水平环比优化，合同负债增加。现金流： 2024Q3 公司经营性现金流净额 31.08 亿元，同比 ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 30 年 月 日 爱柯迪（600933.SH） 2024Q3 业绩靓眼，第六期股权激励计划落地 事件：1）公司 2024 前三季度实现营业收入 49.74 亿元，同比+17.46%， 归母净利润 7.4 亿元，同比+24.13%。2）发布第六期限制性股票激励计 划（草案）。 2024Q3 业绩靓眼，表现优于行业。行业层面，2024Q3 国内乘用车销量 环比+6.5%，欧盟乘用车注册量环比-21%，美国轻型车销量环比-4.6%。 公司 2024Q3 单季度实现营收 17.2 亿元，同/环比分别+8.4%/+7.3%；归 母净利润 2.9 亿元，同/环比分别+44.7%/+34%。公司业绩表现优于行业， 我们预计主要受益于：1）国内整车销量恢复；2）二季度海运等收入确认 节奏恢复。展望 2024Q4，下游整车需求进一步提升，公司各工厂亦稳步 爬坡，业绩表现展望乐观。 毛利率环比提升，费用率稳中有降。公司 2024Q3 单季度毛利率 29.7%， 同/环比+0.96/+2.09PCT，我们预计主要受益于收入增长，带动规模效应 提升。期间费用率合计 ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 30 年 月 日 牧原股份（002714.SZ） 周期景气兑现，分红比例上调 公司公告 2024 年三季度业绩和利润分配预案。2024 年前三季度，公司 实现营业收入 967.75 亿元，同比增长 16.64%；归母净利润 104.81 亿元， 同比增长 668.9%；2024 年第三季度，公司实现营业收入 399.09 亿元， 同比增长 28.33%；归母净利润 96.52 亿元，同比增长 930.2%。前三季 度利润分配方案，每 10 股派发现金红利 8.31 元（含税），分红总额约 45 亿元，占 2024 年前三季度净利润 40.06%。 第三季度出栏量增速加快，成本继续下降。2024 年前三季度，公司生猪出 栏量 5014.4 万头，同比增长 0.3%，其中仔猪 460.5 万头、种猪 40.3 万 头；第三季度，公司生猪出栏量 1775.5 万头，同比增长 6%，其中仔猪 151.2 万头、种猪 9.1 万头。第三季度，我们测算商品猪销售均价 18.9 元 /kg，完全成本 13.7 元/kg，较第二季度下降 0.7 元/kg。 ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 30 年 月 日 美的集团（000333.SZ） 盈利能力稳健，现金流增长明显 事件：公司发布 2024 年三季报。公司 2024Q1-Q3 实现营业总收入 3203.5 亿元，同比增长 9.57%；实现归母净利润 316.99 亿元，同比增长 14.37%。 其中，2024Q3 单季营业总收入为 1022.28 亿元，同比增长 8.08%；归母 净利润为 108.95 亿元，同比增长 14.86%。 2024Q1-Q3 收入拆分：智能家居、新能源及工业技术、智能建筑科技、 机器人与自动化分别为 2154 亿元同比+10%，254 亿元同比+19%，224 亿元同比+6%，208 亿元同比-9%。其中，OBM 业务收入同增 25%+。 盈利能力稳健，费用率优化。毛利率：2024Q1-Q3/Q3 公司毛利率同比 +0.91/-1.08pct 至 26.76%/26.04%。费率端：2024Q3 销售/管理/研发/财 务费率为 9.50%/3.59%/3.66%/-2.32% ， 同 比 变 动 0.81pct/- 0.29pct/0.06pc ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 30 年 月 日 莱斯信息（688631.SH） 2024 年前三季度归母净利润 0.16 亿元，同比+29.09% 事件：公司发布 2024 年三季报。2024 年前三季度公司实现营收 9.18 亿 元（yoy-5.07%），归母净利润 0.16 亿元（yoy+29.09%），扣非归母净利 润-0.04 亿元（yoy-140.74%）。单季度看，2024Q3 实现营收 2.80 亿元 （yoy-36.31%），归母净利润 0.21 亿元（yoy-14.56%），扣非归母净利润 0.08 亿元（yoy-64.66%）。 利润表：1）收入端，2024Q3 单季度营收同比-36.31%，主要是由于城市 治理业务销售收入减少所致。2）盈利能力端：2024Q3 单季度扣非归母净 利润同比-64.66%，主要是由于城市治理领域销售收入减少导致利润下降 及本期资产减值准备计提较多所致。2024 年前三季度研发费用 1.05 亿元， 同比+15.01%，研发费用率 11.40%，同比+1.99pct；单季度看，2024Q3 研发费用 0.36 亿元，同比 ...