内容概要：在住宅装修与建筑排水系统中，地漏虽是一个看似不起眼的部件，却扮演着至关重要的角 色。它不仅承担着排水的基本功能，还关乎室内空气质量、居住环境的卫生与舒适度。随着城市化进程 的加快，新建住宅和商业建筑不断涌现，为地漏市场提供了广阔的需求空间。同时，旧房改造项目的推 进，也促使地漏产品的更新换代需求持续增加。此外，随着消费者对生活品质要求的不断提高，传统地 漏产品已难以满足市场对防臭、防堵、智能控制等多元化功能的需求，这进一步推动了地漏行业向高品 质、智能化方向发展，市场规模得以不断扩大。数据显示，2020年中国地漏行业市场规模达到60亿元， 到了2024年行业市场规模达到130亿元。 相关上市企业：伟星新材（002372）、宝钢股份（600019）、太钢不锈（000825）、甬金股份 （603995）、抚顺特钢（600399）、阿里巴巴-W（09988）、京东集团-SW（09618）等。 相关企业：九牧厨卫股份有限公司、摩恩(上海)厨卫有限公司、卡贝科技股份有限公司、科勒(中国)投 资有限公司、伟星集团有限公司、菲时特集团股份有限公司、埃美柯集团有限公司、佛山市顺德区乐华 陶瓷洁具有限公司、慈溪市佳程 ...

现实与预期的折返跑：今年 5 月份以来钢铁产量统计数据质量不佳，与钢联统计铁水产量匹 配度较低。粗钢统计数据质量下降的原因可能与今年产量压降压力有关，部分地区统计数据 与实际产量数据分化较大，也对评估今年的钢铁需求造成一定的影响。如果用钢材产量增速 去替换粗钢产量增速去估算今年钢铁表观消耗可能更加符合实际。今年 1-11 月份中国钢材 表观消费量同比增长 3.6%，其中 11 月份单月表观消费同比回落 3.3%。上半年强出口和宽 财政是推动经济反弹的关键，只不过四月份产业链面对关税的不确定性缺少信心，主动清理 库存压抑了实际需求反弹。六月份库存周期见底后开始回升，经济从强现实弱预期向强现实 强预期转换。虽然三季度财政发力开始逐步放缓，经济增速相对之前有所下降，但库存周期 向上波动一定程度平滑了实际需求变化。由于今年财政前置，前三季度政府债净发行量达到 11.46 万亿元，已经接近全年计划的 85%，意味着四季度财政对经济的支持力度会进一步下 降，同时类似家电以旧换新政策效果会随着时间推移效用衰减，以及出口去年同期的高基数 带来的影响。缓解的措施包括存量政策的执行，如上半年宣布的 5000 亿元政策性金融工具， ...

| 编号:2025 = 003 | | | --- | --- | | 投资者关系培动类别 □特定对象调研 团分析师会议 | | | □媒体采访 | □业绩说明会 | | □新闻发布会 | 团路演活动 | | 团现场参观 | | | □其他(请文字说明其他活动内容) | | | 参与单位名称及人员姓名 | 易方达基金、大成基金、广发基金、国泰海通、浙商证券、中万宏 | | 酒、国泰基金、中邮证券、西部证券、工程瑞信、华能费诚信托、 | | | 山西证券、水属基金、华安基金、中信证券、盈怀基金、因联民 | | | 生、明德资本、弘尚资产、汇丰晋信、鹏华基金、创金合信、远东 | | | 坤信,鸿富基金、银润资产、交银施罗德、鑫元基金、东亚资管等 | | | 机构基金经理、投资经理、研究员 | | | 时间 | 2025年10-11月 | | 线上电话交流、公司会议室、各策略会现场 地点 | | | 4、公司在建或拟建项目情况 | | | 答:公司目前在建项目有四川攀金新材负责实施的4万吨钛材项目 | | | 一期,目前已进入试生产阶段:泰国甬金负责实施的"年产能26万 | | | 吨精密不锈钢板带项目(一期)", ...

Investment Rating - The investment rating for the steel industry is "Buy" for several key companies including Hualing Steel, Nanjing Steel, Baosteel, and New Steel [8]. Core Insights - The market remains in a state of fluctuation, with non-ferrous metals outperforming ferrous metals. The focus is on the financial attributes of metals, particularly gold, silver, and copper [2]. - The Federal Reserve has lowered interest rates by 25 basis points to a range of 3.50%-3.75%, marking the third consecutive rate cut this year. This is expected to influence domestic policies towards a more proactive fiscal stance [2]. - The steel industry is expected to see a shift towards structural adjustments, with a focus on optimizing consumption patterns and enhancing service consumption [2]. - The report highlights a significant recovery in the valuation of the steel sector, moving from absolute undervaluation to a moderately low position, indicating potential for absolute returns [2]. Supply and Demand Analysis - Daily molten iron production has decreased by 32,000 tons to 2.291 million tons, with steel production continuing to decline, particularly in rebar [14]. - Total inventory of five major steel products has decreased by 3.8% week-on-week, while steel mill inventories have slightly increased by 0.9% [27]. - Apparent consumption of five major steel products has weakened, with a week-on-week decline of 2.8% [53]. - The average weekly transaction volume for construction steel has decreased by 0.8% [43]. Price and Profitability - The comprehensive steel price index has weakened, with a week-on-week decline of 1.1% [72]. - The current spot price for rebar in Beijing is 3,110 CNY/ton, down 2.2% week-on-week [72]. - The profit margins for long-process rebar and hot-rolled coils are negative, indicating a challenging profitability environment [74]. Industry News - The introduction of export license management for certain steel products is seen as a significant step towards promoting high-quality development in the steel industry [96]. - The Ministry of Industry and Information Technology has released a draft for the implementation of capacity replacement in the steel industry, which is expected to enhance supply-side adjustments [15].

证券日报网讯 12月12日晚间，甬金股份发布公告称，自2025年11月24日至2025年12月12日，公司股票 连续15个交易日的收盘价低于当期转股价格26.74元/股的80%（即21.39元/股），已触发"甬金转债"转股 价格向下修正条款。公司于2025年12月12日召开了第六届董事会第十五次会议，公司董事会决定本次暂 不行使"甬金转债"转股价格向下修正的权利。同时在未来六个月内（即2025年12月13日至2026年6月12 日），如再次触发"甬金转债"转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案。自2026年6月13日起首 个交易日重新开始计算，若再次触发"甬金转债"转股价格向下修正条款，届时公司董事会将再次召开会 议决定是否行使"甬金转债"的转股价格向下修正权利。 （文章来源：证券日报） ...

格隆汇12月12日丨甬金股份（维权）(603995.SH)公布，公司于2025年12月12日召开了第六届董事会第 十五次会议，公司董事会决定本次暂不行使"甬金转债"转股价格向下修正的权利。同时在未来六个月内 （即2025年12月13日至2026年6月12日），如再次触发"甬金转债"转股价格向下修正条款，亦不提出向 下修正方案。自2026年6月13日起首个交易日重新开始计算，若再次触发"甬金转债"转股价格向下修正 条款，届时公司董事会将再次召开会议决定是否行使"甬金转债"的转股价格向下修正权利。 ...

| 证券代码：603995 | 证券简称：甬金股份 | 公告编号：2025-069 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113636 | 债券简称：甬金转债 | | 关于不向下修正"甬金转债"转股价格的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 特别提示： 一、可转债发行上市概况 经中国证券监督管理委员会"证监许可[2021]3286 号"文核准，公司于 2021 年 12 月 13 日公开发行了 1,000.00 万张可转换公司债券，每张面值 100 元，发 行总额 100,000.00 万元，期限 6 年（票面利率：第一年 0.30%、第二年 0.50%、 第三年 0.80%、第四年 1.50%、第五年 2.50%、第六年 3.00%）。 经上海证券交易所"[2021]504 号"文同意，公司 100,000.00 万元可转换 自 2025 年 11 月 24 日至 2025 年 12 月 12 日，公司股票连续 15 个交易日的 收盘价低于当期转股价格 26.74 元/股的 80%（即 2 ...

格隆汇12月12日丨甬金股份(603995.SH)公布，公司于2025年12月12日召开了第六届董事会第十五次会 议，公司董事会决定本次暂不行使"甬金转债"转股价格向下修正的权利。同时在未来六个月内（即2025 年12月13日至2026年6月12日），如再次触发"甬金转债"转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方 案。自2026年6月13日起首个交易日重新开始计算，若再次触发"甬金转债"转股价格向下修正条款，届 时公司董事会将再次召开会议决定是否行使"甬金转债"的转股价格向下修正权利。 ...

证券日报网讯 12月11日，甬金股份在互动平台回答投资者提问时表示，截至2025年12月10日，公司股 票持有人数量为19309户。 （文章来源：证券日报） ...

Core Viewpoint - The steel industry is expected to experience a reduction in production capacity and an improvement in quality, leading to stabilization in prices and profits in 2026 [1] Group 1: Supply - A new capacity replacement policy is set to be implemented, which is expected to continue reducing crude steel production in 2026 [6] - The capacity replacement policy will increase the reduction ratio in non-key areas to at least 1.5:1, enhancing long-term capacity constraints [14][18] - The overall crude steel production is anticipated to decrease year-on-year due to differentiated production restrictions and proactive production control by enterprises [6][28] Group 2: Demand - Investment stability and domestic demand expansion are expected to lead to a recovery in steel demand in 2026 [6] - The construction sector is projected to see a recovery in fixed asset investment, supported by policies aimed at stabilizing the real estate market [36] - Manufacturing sectors such as automotive, machinery, and home appliances are expected to maintain growth in steel demand due to supportive policies [6][57] Group 3: Costs - Steel cost pressures are expected to continue easing in 2026, with iron ore supply slightly increasing and demand stabilizing [6][61] - The global iron ore supply is projected to see a slight increase, with the four major mining companies expected to have a production growth rate of about 1.8% in 2026 [66] - The overall balance between iron ore supply and demand is expected to remain weak, with prices anticipated to fluctuate downward [6][61] Group 4: Prices and Profits - The reduction in production and improvement in quality are expected to help stabilize steel prices and profits in 2026 [6] - Demand for flat steel is expected to remain stronger than for long steel, with policies aimed at further tapping into consumption potential [6] - The anticipated decline in crude steel production, primarily driven by loss-making enterprises and policy-induced reductions, will contribute to a mild improvement in the steel supply-demand landscape [6] Group 5: Investment Recommendations - The report suggests focusing on leading companies in the ordinary steel sector and those involved in restructuring and integration, such as Baosteel, Hualing Steel, and Nanjing Steel [6] - In the special steel sector, high-performance steel products are encouraged, with companies like Jiuli Special Materials and Yongjin Co. expected to benefit from policy support [6][7]