gszqdatemark 印度对焦炭六个月进口限制影响几何？ -10% -2% 6% 14% 22% 30% 2023-12 2024-04 2024-08 2024-12 煤炭开采 沪深300 请仔细阅读本报告末页声明 重点标的 1. 原油： 废荡签理 5. 气温: 北欧气温相对偏高 ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 10 内容目录 请仔细阅读本报告末页声明 图表1:中国焦炭月度出口趋势(万吨) 8月 9月 10月 11月 12月 P.4 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|------------|--------|--------|----------------------------|---------------| | 图表 7 ：原油价格变化（美元 / 桶） \n价格指数 | 2 ...

P.19 请仔细阅读本报告末页声明 国盛证券有限责任公司（以下简称"本公司"）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户 使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引 致的任何损失负任何责任。 本报告版权归"国盛证券有限责任公司"所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的 发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为"国盛证券研究所"，且不得对本报告进行有悖原意的删 节或修改。 | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------|----------|-------|---------------------------------------| | 投资建议的评级标准 | | 评级 | 说明 | | 评级标准为报告发布日后的 6 个月内公司股价（或行业 | | 买入 | 相对同期基准指数涨幅在 15% 以上 | | 指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中 A 股市 | ...

证券研究报告 | 行业周报 12 月国产及进口游戏版号发放，谷歌发布最新 AI 推理模型 gszqdatemark 2024 12 29 年 月 日 4 行情概览：本周（12.23-12.27）中信一级传媒板块下跌 7.61%。本周传媒 板块受市场影响有所回调，豆包映射仍然是近期主线。并购重组在政策刺激下 预计仍为未来一段时间传媒最核心主线，同时在国资委明确国企市值考核的 背景下，传媒国企诉求明显提升，部分国企资金优势明显，特别需要重视国企 投资机会。长期看 AI 产业加速发展，国产模型能力也在不断提升性能，AI 产 业处于持续稳健发展中，应用逐步落地过程中，建议持续关注。 板块观点与关注标的：1）资源整合预期：中视传媒、国新文化、广西广电、 唐德影视、吉视传媒、游族网络、上海电影等；2）AI：昆仑万维、汤姆猫、 万兴科技、盛天网络、中文在线、易点天下、视觉中国、盛通股份、焦点科技 等；3）游戏：建议关注确定性强的神州泰岳、恺英网络、吉比特，关注困境 反转的完美世界、ST 华通；4）国企：慈文传媒、皖新传媒、中文传媒、南方 传媒、凯文教育、大晟文化等；5）有边际变化公司：博纳影业、果麦文化、 华立科技、奥飞娱 ...

营收》 2024-12-15 gszqdatemark 周专题：Zara 母公司 Inditex 发布 FY2024Q3 季报，经营表现 贸易环境的波动使得品牌商持续整合供应链，更青睐一体化、全球化布局且具备 研发能力、快反生产和稳定品质的供应商，2025 年龙头制造公司订单表现有望稳 健增长、继续好于行业，匹配稳健型、防御型投资需求。 ➢ 推荐新客户合作推进顺利、产能扩张有望加速的【华利集团】，对应 2025 年 PE 为 20 倍；推荐收入增长稳健，综合竞争力不断提升的【伟星股份】，对应 2025 年 PE 为 20 倍；推荐估值性价比较高的【申洲国际】，对应 2025 年 PE 为 13 倍。 黄金珠宝：Q4 零售表现环比 Q3 或改善，中长期来看标的公司向内寻求产品与 渠道力提升，以增强市场竞争力。2024 年 10 月国内金银珠宝类零售额同比下降 2.7%，受益于消费环境边际改善，珠宝零售降幅继续收窄，中长期来看行业公 司陆续进入到内功修炼阶段，从产品开发、渠道运营层面提升整体的经营效率。 产品端逐步加强一口价产品的比重，提升产品差异性，渠道端扩张更加谨慎，控 制库存风险，注重单店效率提升。 ➢ 关 ...

事件：ChatGPT 服务器跳闸，微软数据中心电力故障。北京时间 12 月 27 日凌晨 2 点 30 分左右，Open AI 的 AI 服务器中断服务，影响 ChatGPT 聊天机器人、Sora 视频生成模型以及部分 API 调用。OpenAI 称"此问题是由上游提供商引起"。而作为 Open AI 的独家云服务提 供商，微软 Azure 同日也报告数据中心出现"电源"问题，因此可以 初步判断，微软数据中心电力故障或是本次事件的主要原因。而在此 之前，Open AI 服务器就曾多次出现停电问题：在过去 90 天内，API 调用曾有 8 次停电事故，其中 3 次重大停电；ChatGPT 聊天机器人曾 有 11 次停电事故，其中 6 次重大停电。且自 12 月 11 日 Sora 上线至 今，API 调用、ChatGPT 聊天机器人不到一个月已发生 2 次重大停电。 2024 12 29 年 月 日 | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券研究报告 | 行业周报 2024 12 29 年 月 日 周观点：茅台定调明年，青啤换届落地 长黄克兴先生因已届退休年龄辞任。我们认为新董事长上任有望充分 激发公司全体员工积极性，持续推动公司高质量发展，2025 年有动力、 有余力，量、价表现或有望优于行业。王维龙任华润啤酒旗下金沙酒业 副总经理、营销中心总经理，其曾任舍得酒业副总裁，主管营销，我们 认为此举有助于华润啤酒白酒业务的快速发展。2）饮料板块：香飘飘 于 12 月 20 日在杭州开业""全球首家奶茶店"，以快闪店的形式计划运 营至 12 月 30 日，门店主推 9 款产品，价格位于 9-12 元区间，我们认 为此举有助于展现"原叶现泡"新品的特点，也有助于获取消费者反 馈，进一步改善优化产品。行业虽进入淡季，但竞争延续，建议关注春 节礼增属性产品动销，优选渠道网点领先且具备大单品增长潜力的企 业。 gszqdatemark 食品：零食关注旺季备货，乳业供需矛盾 25H2 有望逐步缓解。进入春节 备货阶段，部分零食及乳企均拓展新春限定包装及礼盒，叠加微信""送 礼物"催化，预计礼赠属性清晰的公司更为受益。12 月 26 日好想你 进行董事会、管 ...

建筑装饰 gszqdatemark 建筑板块 Q1 整体具备超额收益率，二三月较为显著。2014 年以来 11 年 的 Q1 中，共有 6 年 Q1 取得明显的超额收益，11 年来 Q1 中信建筑板块 涨跌幅中位数较沪深 300/上证综指分别超额收益 1.6/2.2pct。其中在 2020-2023 年的 Q1 中连续取得超额收益，显示出建筑板块在宏观政策发 力背景下往往会具备显著超额收益的特征。分月份看，过去 11 年建筑板 块 1/2/3 月涨跌幅中位数分别为-2.9%/+3.0%/+1.3%，相对沪深 300 的 超额收益率中位数分别-2.8/+0.7/+3.1pct，相对上证综指的超额收益率中 位数分别-3.3/+0.1/+2.8pct，显示建筑板块往往在 2、3 月份相对沪深 300 等指数具备超额收益率，预计与春节后建筑行业大规模复工及政策预期催 化有关。 建议重点关注以下方向： 行业走势 -30% -18% -6% 6% 18% 30% 2023-12 2024-04 2024-08 2024-12 建筑装饰 沪深300 分析师 程龙戈 执业证书编号：S0680518010003 邮箱：chen ...

gszqdatemark 2024 年政策力度持续加大，聚焦主要矛盾、部委间协同发力，已凑齐地产、央行、财 政三大拼图。我们认为，房地产是经济复苏的矛，同时互为因果，稳经济也离不开房地 产真正意义上的企稳，稳地产也离不开经济的支持。我们维持此前判断，认为 2025 年 的房地产政策将几大地产堵点上，持续加重码。按目前政策框架，针对几大堵点，可以 考虑的政策如下：1、需求端：城市更新（含城中村改造）带动的拆迁加码、一线城市 地产政策进一步宽松、公积金贷款利率以及商业房贷利率进一步下行、交易环节税费减 免。2、去库存：收储、收地的加码（目前仍以地方政府出面为主，可以考虑中央出面， 或者给予贴息支持减轻地方政府执行压力，以及回收的存量商品房、土地尽可能少的投 向市场。3、融资端：城市房地产融资协调机制、保交楼资金投入、做好对房企风险的 阻隔，对房企融资上甚至是保主体级别的支持。具体则要观察实际支持力度和落地情 况。4、宏观层面中央财政进一步加杠杆、货币端利率中枢进一步下行。 基本面复盘（1）新房供应缩量制约销售复苏，成交往核心城市圈聚集。2024 年 1-11 月全国商品房销售额同比下滑 19.2%，量能上回落至 ...

上海市发布"AI+具身智能"方案，定调数据采集重要性。上海市政府办公厅 2024 年 12 月 27 日印发《关于人工智能"模塑申城"的实施方案》，方案中第九条"人工智能+ 具身智能"中提到：依托国家地方共建人形机器人创新中心，聚焦开源机器人本体及数 据集、开源自主仿真平台，打造开源技术底座；开展具身智能数据采集，开放动作数据 集。人形机器人数据集及其核心算法的重要性再度被提及。人形机器人发展至今，我们 预计 2025 年以 Tesla 为首的国内外人形机器人厂商都将逐步进入大规模训练阶段，人 形机器人大规模训练阶段的关键是庞大的训练数据集，训练数据集的生产主要有四种方 式：基于真实本体/人体/虚拟本体/合成数据的数据集生产。 数据质量风险：数据质量对人形机器人训练有着重要影响，若机器人主机厂商收集到 的数据质量一般，那么将会影响机器人的技术发展。 投资评级说明 P.9 请仔细阅读本报告末页声明 资料来源:诺亦勝官网,国盛证券研究所 gszqdatemark 全面抗磁干扰 2024 12 29 年 月 日 风险提示 免责声明 分析师声明 证券研究报告 | 行业专题研究 2024 12 29 年 月 日 机器人 ...

2024 12 28 年 月 日 本周热点：转基因进程或超预期，静待重磅政策出台。1）年底进入政 策密集期。进入 12 月，中央经济工作会议、农村工作会议均再次强调粮 食安全重要性，其中农村工作会议提到"推进农业科技力量协同攻关，加 快科技成果大面积推广应用，因地制宜发展农业新质生产力"，本周，农业 农村部召开会议继续强调要以大面积提升单产为关键举措，完成好明年粮 食生产目标任务。后续像一号文件等重要性政策将持续出台。粮食安全、 种业振兴仍是根本逻辑，也是推进农业新质生产力的重点。2）转基因 政策或超预期。今年整体市场对转基因预期较低，但进程有望超预期，2023 年一号文件提出加快生物育种产业化步伐，2024 年提出推动生物育种产 业化扩面提速，三年试点工作成效显著，2024 年在试点省内企业依据市 场需求自主安排，2024 年制种面积达 19.5 万亩，增幅达 179%，25 年有 望继续提速扩面。转基因经济效益明显，节约成本 42-80 元/亩，增产 效果 5.6%-11.6%，有望使得行业天花板上移，同时种业发展史也是一 部并购史，优势公司有望通过兼并重组弯道超车，助力集中度提升，行 业格局重塑。 生猪 ...