海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 餐饮 ＃06862 .HK ＃海dy底Com捞pa ny＃ 港股通（沪、深） dyStockco d e＃ ＃investSuggestion＃ ＃ ＃title＃ 增持 ( i维nve持stS ） 翻台率增长，盈利改善，派息率大幅提升 uggesti onCh an ge＃ ＃createTime1＃ 2024年 4月 1 日 投资要点 跟 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃ ⚫ sum 维ma 持ry “＃增 持”评级：经过啄木鸟计划的调整，公司 2022 年以来整体开店保守，重点聚焦 踪 日期 2024.3.28 提升存量门店翻台率和盈利能力，从结果上看成效较好，各线城市翻台率持续增长，净利 报 收盘价（港元） 17.66 率亦提升显著。同时公司开放门店加盟，轻资产扩张方式有望带来新的收入增长点和提升 告 总股本（亿股） 55.74 报表净利率。公司积极提升现金管理效率，增长派息率至90%，目前2023年股息收益率 达到4.7%。我们预计公司 2024/2025/2026年营业收入为 458.5/495.9/546.2 亿元，同比增 总市值（亿 ...

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 餐饮连锁 ＃09658 .HK ＃特dy海Com国pa际ny＃ 港股通（沪、深） dyStockco d e＃ ＃title＃ 店效增长，盈利提升 ＃investSu无gge评stion级＃ ＃ inve stS ugg esti ＃createTime1＃ 2024年 4 月 2 日 onChan ge＃ 投资要点 跟 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃ ⚫ sum 我ma 们ry 的＃观 点：2023年公司聚焦存量门店经营效率提升，优化管理模式，在产品推新、团队 踪 日期 2024.3.28 招募等各方面积极推进本地化战略，期内各区域餐厅盈利能力、店效均不断改善。公司坚 报 收盘价（港元） 14.14 持自下而上开店，以盈利为重要导向，2023年开店较为保守，预计2024年将提速开店。 告 总股本（亿股） 6.19 同时，除了门店经营利润率不断爬升，规模效应增长和管理优化带来总部费用率下降，亦 正面促进报表净利率提升。公司具备优秀的管理能力基因，我们看好公司的海外开店空间 总市值（亿港元） 87.57 和盈利能力持续提升。 净资产（亿美元） 2. ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 消费行业 ＃02285.HK ＃泉dy峰Com控pa股ny＃ 港股通（沪、深） ＃title＃ ＃investSuggestion＃ ＃ 去库周期见底，收入及利润有望获得修复 买入 维持 ( ） ＃createTime1＃ 2024年3月31日 投资要点 ＃ sum行ma业ry＃ 周期和劳氏去库存导致收入承压：2023年公司收入13.7亿美元，同比 ＃市场ma数rk据etData＃ 减少30.9%，其中OPE/电动工具收入分别同比变动-33.7%/-27.3%，主要因 日期 2024.3.28 整体需求环境影响、不利的天气、下游零售商采取保守的库存策略（公司 收盘价(港元) 19.66 2023年来自劳氏的收入占比34.5%，同比减少15.3个百分点）；录得毛利 总股本(亿股) 5.11 率28.1%，同比下降2.3个百分点，主要因为存货减值拨备；销售及分销开 总市值(亿港元) 100 支同比增14.0%，主要用于扩大经销商渠道的投资以及保修拨备等；管理 总资产(亿美元) 17.96 费用同比增加7.8%，主要用于数字化转型投资；研发费用同比增加7.5%， 主要用于商 ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 物业管理 ＃01209.HK ＃华dy润Com万pa象ny＃生活 港股通（沪、深） ＃investSuggestion＃ ＃ 买入 维持 ( ） ＃title＃ 业绩高速增长，派息率提升 ＃createTime1＃ 2024年03月 29 日 投资要点 ＃市场ma数rk据etData＃ ＃summary＃ 日期 2024.03.28  2023年业绩好于预期，派息率提升：公司2023年营业收入147.7亿元， 收盘价(港元) 24.75 同比增长22.9%；其中住宅物业管理和商业运营及物业管理的收入分别为 总股本(亿股) 22.82 96.0和51.7亿元，分别同比增长23.1%和22.6%。归母核心净利润为29.2 亿元，同比增长31.2%，业绩好于预期。公司末期每股派息0.481元，加 总市值(亿港元) 564.92 上中期每股派息0.223元，全年每股派息为0.704元，派息率由45%提升 总资产(亿元) 277.83 至55%。 净资产(亿元) 159.48  盈利能力持续提升：公司2023年毛利率为31.8%，同比提升1.7个百分 每股净资产(元) 6.9 ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 房地产行业 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃01109.HK ＃华dy润Com置pa地ny＃ 港股通（沪、深） 买入 维持 ( ） ＃title＃ 大力发展资管业务，打造第二增长曲线 ＃createTime1＃ 2024年03月 29 日 投资要点 ＃市场ma数rk据etData＃ ＃summary＃ 日期 2024.03.28  业绩扎实，派息丰厚：公司2023年营业收入2511.4亿元，同比增长21.3%； 收盘价(港元) 24.75 股东应占核心净利润为277.7亿元，同比增长2.9%；末期每股派息1.243 元，全年累计每股派息1.441元，同比增长2.9%，派息率保持在核心净 总股本(亿股) 71.31 利润的37%，目前股息收益率仍超过6%。 总市值(亿港元) 1764.91 总资产(亿元) 11912  向核心城市聚焦，维持销售规模：公司2023年合约销售3070.3亿元，同 比增1.9%。公司在2023年新增了1325万平米的土储，其中一二线城市 净资产(亿元) 2649 投资占比93%。截至2023年底，公司总土储达到6250万平米，土 ...

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 食品饮料行业 ＃00322 .HK ＃康dy师Com傅pa控ny＃股 港股通（沪、深） dyStockco ＃inve 增stSu 持ggest ion＃ i维nv＃ d e＃ ( e持stS ） 饮品 业务增收＃ ，tit方le＃ 便 面业务增利 uggesti onC han ＃createTime1＃ 2024年 03月 28日 ge＃ 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃summary＃ 司 ⚫ 饮品业务带动全年营收稳健增长。2023 年，康师傅控股营收为 804.2 亿 日期 2024.03.27 跟 元（人民币，下同），同比增长 2.2%，增速同比-4.1pcts。方便面业务营 收盘价（港元） 8.72 收为 287.9 亿元，同比减少 2.8%，占公司总收入 35.8%，同比-1.8pcts； 踪 总股本（亿股） 56.34 饮品业务营收为 509.4 亿元，同比增长 5.4%，占公司总收入 63.3%，同 报 总市值（亿港元） 491.32 比+1.9pcts。 告 归母净资产（亿元） 138.95 总资产（亿元） 531 ...

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 房地产 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃09979 .HK ＃绿dy城Com管pa理ny＃控 股 港股通（深） 买入 ( i维nve持stS ） dyStockco uggesti d e＃ 符合预期＃ ，tit逆le＃ 业绩 势 增长高派息 onC han ge ＃ ＃createTime1＃ 2024年 03月 24日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃summary＃ 司 ⚫ 2023年业绩符合预期：2023年公司实现营收33.02亿元，同比增长24.3%； 日期 2024.03.22 跟 综合毛利率 52.2%，同比持平，其中政府代建毛利率同比提升 4.4 个百分点 收盘价（港元） 6.19 踪 至45.2%，主要因管理优化、人均效能提升；归母净利润为9.74亿元，同比 总股本（亿股） 20.10 增长30.8%，归母净利率同比提升1.5个百分点至29.5%，业绩符合预期。 报 总市值（亿港元） 124 告 净资产（亿元） 39.96 ⚫ 现金充裕维持高派息：截至2023 年末，公司经营性现金净流入 9.55 亿元， ...

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 酒店出行 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃01179 .HK ＃华dy住Com集pa团ny＃- S dyStockco investS d e＃ 买入 ( u 维gg 持esti ） R evPA R 恢复优于＃ 行tit 业le＃ ， 2023 年境外扭亏 onChan ge＃ ＃createTime1＃ 2024年 3月 27 日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃ ⚫ sum 维ma 持ry “＃买 入”评级：公司的RevPAR保持优于行业的复苏速度，境外主动整合，盈利能力持 司 日期 2024.3.27 续恢复，境内坚持下沉和中高档市场战略，并积极清理老旧产品线，原相对薄弱区域如华 跟 收盘价（港元） 29.75 南能力也在逐步提升，同时公司数字化能力领先，中央预订系统培育了较好的客户粘性。 踪 总股本（亿股） 32.65 我们小幅上调盈利预测，预计公司2024E/2025E/2026E营业收入为241/259/279亿元人民 报 总市值（亿港元） 971.47 币，同比增长 10.0%/7.8%/7.6%；归母净利 ...

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 环保 ＃00371 .HK ＃北dy控Com水pa务ny＃集 团 港股通（沪/深） dyStockco ＃investSuggestion＃ ＃ d e＃ 增持 ( i维nve持stS ） 派息稳定，维持推荐 uggesti on gC ha n ＃createTime1＃ 2024年 3月 29日 e＃ 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃summary＃ 事件：北控水务集团发布23年业绩：全年收入同比+14.1%至245.2亿元人民币（单 司 日期 20240328 位下文同），归母净利润同比+60.5%至19.0亿元。每股拟派发末期股息8.7港仙， 跟 收盘价（港元） 1.74 全年派息比例为75%。 踪 总股本（亿股） 100 点评：全年收入同比增长14.1%至245.2亿元，水环境治理建造占比下降2ppt至 报 流通股本（亿股） 100 22%，EBITDA利润率+3.2ppt至36.4%，归母净利润同比+60.5%至 19.0亿元。 水环境治理建造服务/污水及再生水处理/供水服务/水环境治理技术服务/城市资源 净资产（亿元） ...

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 纺织服装 ＃ ＃01234 .HK ＃中dy国Com利pa郎ny＃ 港股通（否） investS dyStockco ＃investSuggestion＃ 增持 ( u 维gg 持esti ） d e＃ 业绩亮眼＃，title＃指 引乐观 onChan ge＃ ＃createTime1＃ 2024年 3月 26日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃summary＃ 公告：中国利郎公告23年业绩表现：全年收入同比+14.8%至35.4亿元，净利润同 司 日期 20240326 比+18.4%至5.3亿元。单独看H2，收入同比+21.6%至20.5亿元，净利润同比+36.1% 跟 收盘价（港元） 4.82 至2.6亿元。每股拟派发末期股息18港仙，全年派息比率约为75%。 踪 总股本（百万股） 1,197 点评：23 年男装景气度表现突出，轻商务业务快速恢复，引领公司收入同比增长 14.8%至35.4亿元，H1/H2同比分别+7%/+22%。全年流水同比增长15%，主系 流通股本（百万股） 1,197 报 列与轻商务门店售罄率均有提升。 净 ...