火电 浙能电力（600023.SH） 增持-A(维持) 业绩符合预期，盈利能力持续提升 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------|---------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | 公司近一年市场表现 | | 事件描述 | | | | 公司发布 2024 年半年报： 24H1 公司实现营业收入 401.65 亿元，同比 -3.75% ；实现归母净利润 39.2 ...

研究早观点 2024 年 9 月 4 日 星期三 市场走势 资料来源：最闻 【山证农业】农业行业周报（2024.08.26-2024.09.01）-生猪养殖板块的 阶段性调整或进入尾声 国内市场主要指数 | --- | --- | --- | |----------|----------|----------| | 指数 | 收盘 | 涨跌幅 % | | 上证指数 | 2,802.98 | -0.29 | | 深证成指 | 8,268.05 | 1.17 | | 沪深 300 | 3,273.43 | 0.26 | | 中小板指 | 5,356.15 | 1.32 | | 创业板指 | 1,556.32 | 1.26 | | 科创 50 | 674.96 | 0.74 | 分析师： 李召麒 执业登记编码：S0760521050001 电话：010-83496307 邮箱：lizhaoqi@sxzq.com 【今日要点】 【山证煤炭公用】电力月报-7 月用电增速仍稳，来水改善下水电持续 发力 【山证电子】三环集团 2024 半年报点评-二季度收入创历史新高， 2019 年 2 月 21 日 星期四 请务必阅读最 ...

证券研究报告 调味品 海天味业（603288.SH） 增持-A(维持) 需求处恢复通道 利润端同步改善 2024 年 9 月 4 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述 事件：公司发布 2024 年半年报，实现营业收入 141.56 亿元，同比增长 9.18%，归母净利润 34.53 亿元，同比增长 11.52%。其中 24Q2 实现营业收入 64.62 亿元，同比增长 7.98%，归母净利润 15.34 亿元，同比增长 11.12%。 事件点评 市场数据：2024 年 9 月 3 日 收盘价（元）： 36.08 年内最高/最低（元）： 42.60/33.02 流通 A 股/总股本（亿 股）： 55.61/55.61 流通 A 股市值（亿元）： 2,006.26 总市值（亿元）： 2,006.26 需求仍处恢复通道，营收平稳增长。24H1/24Q2 公司营收分别为 141.56/64.62 亿元，同比+9.18%/+7.98%。1）分品类看，酱油/调味酱/蚝油/ 其他调味品 24H1 分别实现营业收入 72.64/14.52/23.22/21.46 亿元，同比 +6.8%/+8.5%/+5.7% ...

Investment Rating - The report maintains an investment rating of "Buy-A" for the company, indicating a positive outlook for the stock price in the next 6-12 months [6]. Core Views - The company continues to demonstrate a strong performance across its coal and electricity segments, with an integrated operational model that enhances its competitive advantage [6][2]. - Despite a decline in profits due to falling coal prices and electricity rates, the company has shown resilience through increased coal production and sales, as well as improved logistics performance [1][2]. - The anticipated recovery in coal and electricity prices in the second half of the year is expected to support the company's financial performance [6]. Summary by Sections Market Performance - The company reported a total profit of 260.39 million yuan from coal, 52.51 million yuan from electricity, and 83.57 million yuan from transportation in the first half of the year, reflecting a year-on-year decline in coal and electricity profits [1]. - The average coal price decreased by 5.8% year-on-year, while the company’s coal production increased by 1.6% to 163.2 million tons [1][2]. Financial Highlights - For the first half of 2024, the company achieved operating revenue of 1680.78 billion yuan, a decrease of 0.8% year-on-year, and a net profit of 295.04 billion yuan, down 11.3% year-on-year [2]. - The basic earnings per share (EPS) for the period was 1.485 yuan, with a return on equity (ROE) of 7.32% [2]. Operational Insights - The company’s coal sales volume increased by 5.4% to 229.7 million tons, with self-produced coal sales rising by 2.2% [1]. - The average selling price of coal was 566 yuan per ton, with a unit sales cost of 458 yuan per ton, reflecting a decrease in costs due to lower procurement prices [1][2]. Future Projections - The expected EPS for 2024-2026 is projected to be 2.92, 2.93, and 2.99 yuan, respectively, with corresponding price-to-earnings (PE) ratios of 13.8, 13.7, and 13.4 [6]. - The report suggests that the company’s dividend yield remains attractive, and the inclusion of state-owned enterprise market value management in assessments could enhance the company’s valuation [6].

事件描述 事件点评 资料来源：最闻 市场数据：2024 年 9 月 2 日 持续优化产品结构，利润超预期。2024H1 公司营业收入 24.7 亿，同比 +10.65%；归母净利润 3.04 亿，同比+40.25%,其中单 Q2 实现营收 13.40 亿， 同比+9.00%；归母净利润 1.68 亿，同比+46.69%，利润超此前预期。1）分 产品，24H1 老白干/文王/板城/武陵/孔府家实现营收 12.53/3.02/3.57/4.92/0.92 亿，同比+19.1%/+20.21%/+6.49%/+15.11%/+28.11%。2）分价格，2024H1 出厂价 100 元以上/100 元以下产品分别实现营收 12.53/11.99 亿元，同比 +19.66%/+12.93%，两个价格带均保持两位数增长。3）分区域，2024H1 河 北/湖南/安徽/山东/其他/境外营收为 14.28/4.70/2.72/0.83/1.89/0.09 亿，同比 +14.52%/+10.10%/+14.56%/+35.99%/+50.94%/-15.15%。 收盘价（元）： 17.39 年内最高/最低（元）： 25.75/1 ...

证 证券研究报告 电力及公用事业 电力月报 同步大市-A(维持) 2024 年 9 月 3 日 行业研究/行业月度报告 电力及公用事业板块近一年市场表现 【山证电力及公用事业】多维度解析用 电量增长-【山证煤炭公用】行业深度报 告 2024.8.21 发电端： 1-7 月发电量稳健增长；7 月水电、光伏发电量高增。1-7 月， 规模以上电厂累计发电量 53239 亿千瓦时，同比增长 4.8%，较去年同期增加 1.0pct，较 1-6 月下降 0.34pct；其中，火电同比增长 0.5%，占比 67.3%；水 电同比增长 24.5%，占比 13.5%；风电同比增长 7.1%，占比 10.2%；核电同 比增长 0.8%，占比 4.7%；光伏同比增长 26.4%，占比 4.3%。7 月当月，规 模以上电厂发电量 8831 亿千瓦时，同比增长 2.5%；其中火电同比下降 4.9%， 占比达 65.1%；水电同比增长 36.2%，占比达 18.8%；风电同比增长 0.9%， 占比达 7.5%；核电同比增长 4.3%，占比达 4.5%；光伏同比增长 16.4%，占 比达 4.1%。7 月全国发电设备平均利用小时整体略有下 ...

6u 2024 年 9 月 3 日 行业研究/行业周报 化学原料行业近一年市场表现 资料来源：最闻 氨基酸：缬氨酸(13700 元/吨，-1.08%)、精氨酸(32000 元/吨，不变)、色氨 酸(60500 元/吨，不变)、蛋氨酸(20350 元/吨，-1.21%) 相关报告： 可降解材料：PLA(FY201 注塑级)(18800 元/吨，不变)、PLA(REVODE 201 吹膜级)(17900 元/吨，不变)、PBS(22400 元/吨，-3.45%)、PBAT(10700 元/吨， -0.93%) 【山证新材料】福建省推广全生物降解 地膜，防控农田"白色污染"-新材料周 报（240819-0823） 2024.8.26 【山证新材料】中共中央、国务院印发 《关于加快经济社会发展全面绿色转型 的意见》-新材料周报（240812-0816） 2024.8.20 维生素：维生素 A(290000 元/吨，-12.12%)、维生素 E(140000 元/吨，-13.85%)、 维生素 D3(265000 元/吨，3.92%)、泛酸钙(57500 元/吨，不变)、肌醇(45000 元/ 吨，不变) 工业气体及湿 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate-A" rating for the company, with adjusted earnings per share (EPS) forecasts for 2024-2026 being 0.34, 0.49, and 0.65 respectively, corresponding to price-to-earnings (PE) ratios of 50.9, 35.0, and 26.7 based on the closing price of 17.23 yuan on September 3, 2024 [2]. Core Insights - The company has experienced a stable revenue growth, with a focus on the supermaterial business, which has shown a significant increase in revenue by 24.16% year-on-year in the first half of 2024, contributing to 99.81% of total revenue [4]. - The company has streamlined its operations by divesting from the automotive parts business in August 2023, allowing it to concentrate on the supermaterial sector, which is expected to drive long-term growth [4]. - The company is expanding its production capacity for supermaterials, with the second phase of its Shunde industrial base nearing completion, which will enhance delivery capabilities and production efficiency [4]. Financial Performance - For the first half of 2024, the company reported a revenue of 8.52 billion yuan, a year-on-year increase of 1.07%, and a net profit attributable to shareholders of 3.61 billion yuan, up 20.33% year-on-year [3]. - The company's gross profit margin is projected to improve, with estimates of 51.9% for 2024, 52.0% for 2025, and 52.1% for 2026 [5]. - The company's total liabilities increased by 2.48% year-on-year to 8.47 billion yuan, while cash and cash equivalents rose by 9.81% to 57.38 billion yuan [3]. Revenue and Profit Forecast - The projected revenue for the company is expected to grow from 17.23 billion yuan in 2024 to 36.32 billion yuan by 2026, reflecting a compound annual growth rate [5]. - Net profit is forecasted to increase from 729 million yuan in 2024 to 1.39 billion yuan in 2026, indicating a strong growth trajectory [5]. - The company's return on equity (ROE) is expected to rise from 7.6% in 2024 to 11.6% by 2026, showcasing improved profitability [5].

公司近一年市场表现 市场数据：2024 年 9 月 2 日 订单保持稳定增长，持续加大研发投入。2024 年上半年公司订单保持稳 定增长，营业收入同比增长 14.52%。在主业方面，公司在全力保障各型装备 研制生产的基础上，主动对接客户，积极拓展新的业务增长点，在多个领域 实现新产品布局。在外贸方面进一步拓展国际航空装备市场，争取更大市场 份额。公司在研发上持续保持高投入，不断进行技术积累并保持持续的科研 创新能力，2024 年上半年研发费用同比提升 9.62%。 收盘价（元）： 47.72 年内最高/最低（元）： 65.85/40.58 流通 A 股/总股本（亿）： 1.15/4.50 流通 A 股市值（亿）： 54.97 总市值（亿）： 214.74 军民用航空制造业保持高景气度，公司业绩有望持续受益。我国空军建 设向战略空军加速转型，军机新增和升级换代需求迫切，军用航空市场及航 空发动机市场进入快速发展期，国防军工对于航空材料制品需求将相应增 长。另外随着全球航运景气度的持续提升以及国产民用飞机 ARJ21 和 C919 相继量产，民用航空材料将逐步开展国产化替代工作，对国产航空材料需求 也将大幅增长。 ...

illy ji 证券研究报告 电子行业近一年市场表现 资料来源：最闻 市场整体：本周（2024.08.26-08.30）上证指数跌 0.43%，其余主要股指均 涨，深圳成指涨 2.04%，创业板指涨 2.17%，科创 50 涨 1.23%，申万电子指数 涨 3.43%，Wind 半导体指数涨 2.96%，外围市场费城半导体指数跌 1.34%，台 湾半导体指数跌 0.25%。细分板块中，周涨跌幅前三为其他电子（+5.99%）、 半导体设备（+5.47%）、集成电路封测（+4.68%）。从个股看，涨幅前五为科 森科技（+61.30%）、深圳华强（+52.03%）、智动力（+50.66%）、奋达科技 （+33.61%）、智新电子（+32.53%）；跌幅前五为：云里物里（-15.92%）、力 源信息（-11.56%）、好上好（-10.67%）、利亚德（-10.06%）、华岭股份（-9.15%）。 行业新闻：华为宣布推出全新 TruSense 系统，为即将推出的可穿戴设备 提供动力。华为 TruSense 系统是一个新的数字健康和健身范式。为了确保连续 生命体征监测的长期准确性，并提供更快的结果，华为在光学、电气和材料 ...