I 证券研究报告 农林牧渔 农业行业周报 同步大市-A(维持) 4 季度生猪养殖板块有望继续保持良好盈利 资料来源：最闻 2024 年 12 月 2 日 行业研究/行业周报 本周（11 月 25 日-12 月 1 日）沪深 300 指数涨跌幅为+1.32%，农林牧 渔板块涨跌幅为+3.24%，板块排名第 11，子行业中水产养殖、动物保健、 其他农产品加工、种子、其他种植业表现位居前五。 本周（11 月 25 日-12 月 1 日）猪价环比上涨。根据跟踪的重点省市猪 价 来 看 ， 截 至 11 月 29 日 ， 四 川 / 广 东 / 河 南 外 三 元 生 猪 均 价 分 别 为 17.04/18.14/16.17 元/公斤，环比上周分别+3.02%/+2.54%/+0.31%；平均猪肉 价格为 23.51 元/公斤，环比上周上涨 0.13%；仔猪平均批发价格 23.91 元/公 斤，环比下跌 1.52%；二元母猪平均价格为 32.48 元/公斤，环比上周下跌 0.03%；自繁自养利润为 195.78 元/头，外购仔猪养殖利润为-9.98 元/头。截 至 11 月 29 日，白羽肉鸡周度价格为 7.70 元 ...

煤炭 行业周报（20241125-20241201） 领先大市-A(维持) 煤价仍有支撑，板块红利价值待显 2024 年 12 月 2 日 行业研究/行业周报 煤炭行业近一年市场表现 资料来源：最闻 动力煤：港口煤价继续窄幅震荡。上周煤矿生产维持正常节奏。需求方 面，本周气温下降，终端煤电负荷提高，电煤需求增加；但非电端临近季节 性淡季，煤炭整体需求不振；港口受库存较高，疏港压力增加，港口煤价弱 势震荡；北方港口煤炭调入继续大于调出，港口库存继续增加。展望后期， 四季度后期重要会议期间预计稳经济政策将继续发力，叠加后期供暖需求实 质性增加，预计供暖用煤及非电用煤需求仍有增长空间；同时，国际煤价维 持高位，进口煤价差不高，进口煤增量仍存变数，预计国内动力煤价格回落 空间不大。截至 11 月 29 日，环渤海动力煤现货参考价 827 元/吨，周变化 -0.72%；广州港山西优混 840 元/吨，周持平；欧洲三港 Q6000 动力煤折人 民币 861.6 元/吨，周变化-3.46%。12 月秦皇岛动力煤长协价预计 696 元/ 吨，环比上月变化-0.43%。11 月 29 日，北方港口煤炭库存合计 2838 万吨， ...

证券研究报告 11 月份三大板块新股首日涨幅均有所回落，科创板联芸科技上市 2024 年 12 月 2 日 策略研究/定期报告 投资要点： 新股研究 新股周报（2024.12.02-2024.12.06） 新股市场活跃度上升，11 月份三大板块新股首日涨幅较 10 月下降 周内新股市场活跃度上升，近 6 个月上市新股周内共有 23 只股票录得正涨幅(占比 56.10%，前值 17.95%)。 科创板：上周科创板联芸科技上市，上市首日涨幅 492.53%，首日开板估值 242.62 倍。 周内拉普拉斯、龙图光罩等录得周涨幅为正，金天钛业录得周跌幅约-10%。 创业板：上周创业板无新股上市。周内中仑新材、珂玛科技录得周涨幅超 10%，壹连科 技、港迪技术录得周跌幅超-10%。 沪深主板：上周沪深主板红四方上市，上市首日涨幅 714.54%，首日开板估值 94.73 倍。 周内强邦新材、众鑫股份录得周涨幅超 4%，红四方录得周跌幅超-50%。 新股周期：9 月上市 8 只新股，三大板块新股首日涨幅和开板估值均下降，科创板发行 PE 上升，创业板发行 PE 下降。10 月上市 8 只新股，三大板块新股首日涨幅和开板估 ...

总市值（亿港元）： 486.18 F 证券研究报告 名创优品（09896.HK） 买入-A(维持) 国内名创业务客单价稳中有升，2024Q3 毛利率同环比继续提升 2024 年 12 月 2 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述 11 月 29 日，公司公布截至 2024 年 9 月 30 日止前九个月业绩。2024Q1-Q3， 公司实现营收 122.81 亿元，同比增长 22.8%；实现经调整净利润 19.28 亿元，同 比增长 13.7%；剔除汇兑损益，经调整净利润同比增长 18.3%。 事件点评 资料来源：最闻，山西证券研究所 2024Q3 公司营收增速符合预期，海外市场保持快速增长。营收端， 2024Q1-Q3，公司实现营收 122.81 亿元，同比增长 22.8%。其中，可比同店销售 同比增长低单位数，平均门店数量同比增长 19%。2024Q3，公司实现营收 45.23 市场数据：2024 年 11 月 29 日 亿元，同比增长 19.3%，其中，国内市场收入同比增长 8.7%，海外市场收入同 收盘价（港元）： 38.700 比增长 39.8%。业绩端，2024Q1-Q3，公司实现经 ...

资料来源：最闻 研究早观点 2024 年 12 月 2 日 星期一 市场走势 【今日要点】 【公司评论】中化化肥(00297.HK)：中化化肥-高股息分红央企，布局 "生物+"战略享受景气修复 【行业评论】制药板块观点更新：重磅创新药驱动创新产业链稳步增 长，新分子提供长期增长动力 资料来源：最闻 | --- | --- | --- | |----------|-----------|----------| | 指数 | 收盘 | 涨跌幅 % | | 上证指数 | 3,326.46 | 0.93 | | 深证成指 | 10,611.72 | 1.72 | | 沪深 300 | 3,916.58 | 1.14 | | 中小板指 | 6,513.02 | 1.42 | | 创业板指 | 2,224.00 | 2.50 | | 科创 50 | 1,007.39 | 2.41 | 分析师： 李召麒 执业登记编码：S0760521050001 电话：010-83496307 邮箱：lizhaoqi@sxzq.com 2019 年 2 月 21 日 星期四 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 研究早观点 【今日 ...

Investment Rating - Buy-A rating (首次覆盖) [1][8] Core Views - The company is a high-dividend-paying central state-owned enterprise (SOE) with a focus on differentiated products and improving profitability [2] - The "Bio+" strategy is accelerating, driving growth in high-margin biological fertilizers and capturing demand from economic crops [3] - The company has abundant phosphate ore reserves, with potential for future growth [4] Financial Performance - Revenue for the first three quarters of 2024 reached RMB 18.21 billion, with net profit of RMB 1.287 billion, a 3% YoY increase [1] - Gross margin improved from 8.66% in 2021 to 12.15% in H1 2024, while net margin increased from 3.88% to 7.77% over the same period [2] - The company's cash dividend payout ratio reached 50% in 2023, with cumulative cash dividends of RMB 1.007 billion over 2021-2023 [2] "Bio+" Strategy - The "Bio+" strategy focuses on core products like Blue Scale and Kedefeng, with new products such as the "Huanfeng" brand driving growth [3] - Revenue from the growth business reached RMB 5.555 billion in H1 2024, up 5% YoY, with pre-tax profit of RMB 398 million, a 27% YoY increase [3] - The company has completed trial production and sales of four key "Bio+" products, leveraging resources from Sinochem Group and Syngenta [3] Phosphate Ore Reserves - The company's subsidiary, Sinochem Yunlong, has nearly 200 million tons of phosphate ore reserves, with the Meizushao mining area holding 110 million tons and the Dawan mining area holding 90 million tons [4] - The Meizushao mining area has an annual production capacity of 600,000 tons of high-quality, low-silicon, low-heavy-metal phosphate ore, with significant future potential [4] Valuation and Forecast - EPS for 2024-2026 is forecasted at RMB 0.17, RMB 0.19, and RMB 0.20, respectively, with corresponding P/E ratios of 6.0x, 5.1x, and 5.0x [8] - The company's dividend yield is expected to be 8.28%, 9.65%, and 9.86% for 2024-2026, based on a 50% payout ratio [2] - Revenue is projected to grow by 14.02% in 2024, with net profit expected to increase by 85.33% YoY [10]

研究早观点 2024 年 11 月 29 日 星期五 市场走势 资料来源：最闻 【行业评论】通信：周跟踪（20241118-20241124）-——英伟达财报 Blackwell 展望乐观，空芯光纤产业化进程开启 【公司评论】海思科(002653.SZ)：海思科三季报点评-环泊酚等创新药加 速商业化，镇痛新药 HSK21542 即将上市 指数 上证指数 深证成指 沪深 中小板指 创业板指 科创 50 资料来源：最闻 分析师： 李召麒 执业登记编码：S0760521050001 电话：010-83496307 邮箱：lizhaoqi@sxzq.com | --- | --- | --- | |-------|-----------|----------| | | 收盘 | 涨跌幅 % | | | 3,295.70 | -0.43 | | | 10,432.54 | -1.26 | | 300 | 3,872.55 | -0.88 | | | 6,422.04 | -1.28 | | | 2,169.80 | -1.76 | | | 983.68 | -0.23 | 【今日要点】 【行业评论】煤炭：煤炭进口数据拆 ...

9 7 证券研究报告 化学制剂 海思科（002653.SZ） 增持-A(首次) 环泊酚等创新药加速商业化，镇痛新药 HSK21542 即将上市 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|-------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 公司近一年市场表现 | | 事件描述 | | | | 2024 年 10 月 30 日，公司发布 2024 年三季报。 2024 年公司前三季度营 收 27.5 亿元（ +15.4% ），归母净利润 3.8 亿元（ +90.2% ），第三季度公司营收 10.6 亿元（ +5.0 ...

证券研究报告 F 煤炭 煤炭进口数据拆解 领先大市-A(维持) 10 月进口量延续增长，分煤种结构性分化 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

F 证券研究报告 通信 周跟踪（20241118-20241124） 领先大市-A(维持) ——英伟达财报 Blackwell 展望乐观，空芯光纤产业化进程开启 2024 年 11 月 28 日 行业研究/行业周报 通信行业近一年市场表现 发展，英伟达推动 AI-RAN 商业化-周跟 踪（20241111-20241117） 2024.11.20 行业动向： 1）英伟达发布 Q3 季度财报，Hopper 和 Blackwell 系列将"平稳切换"。 英伟达三季度收入达到 351 亿美元，环比+17%、同比+94%，远高于公司 Q2 电话会指引的 325 亿美元。其中数据中心业务收入达 308 亿美元，环比+17%，同 比+112%，H200 成为环比贡献最大的产品，同时 Blackwell 已全面投入生产，公 司在 Q3 已交付 1.3 万样品。公司在消费互联网、公有云、saas 公司的合作都在顺 利推进，印度、日本等国的主权 AI 成为不可忽视的增量需求，Blackwell 预计将 处于供不应求状态。公司预计第四季度收入达到 375 亿美元，Blackwell 有望超过 "数十亿美元"收入。关于市场关心的机 ...