2025 年 4 月 15 日 行业研究/行业周报 化学原料行业近一年市场表现 资料来源：最闻 相关报告： 国产替代+自主可控重要性凸显-新材料 周报（250331-0404） 2025.4.9 漆证书，赢创和科思创 IPDI 供应遭遇异 常-新材料周报（250324-0328）2025.3.31 冀泳洁 博士 执业登记编码：S0760523120002 邮箱：jiyongjie@sxzq.com 王锐 执业登记编码：S0760524090001 邮箱：wangrui1@sxzq.com 申向阳 邮箱：shenxiangyang@sxzq.com 摘要 二级市场表现 市场与板块表现：本周新材料板块下跌。新材料指数跌幅为 4.91%，跑赢创 业板指 1.82%。近五个交易日，合成生物指数下跌 3.30%，半导体材料下跌 4.22%， 电子化学品下跌 3.17%，可降解塑料下跌 6.72%，工业气体下跌 4.87%，电池化 学品下跌 10.05%。 产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化） 氨基酸：缬氨酸(13650 元/吨，-0.73%)、精氨酸(29000 元/吨，-6.45%)、色 氨酸(46500 元/吨， ...

集成电路 晶晨股份（688099.SH） 买入-A(维持) 多产品线全面开花，AI 端侧产品陆续落地 2025 年 4 月 15 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述 公司公布 2024 年年报。2024 年公司实现营收 59.26 亿元，同比+10.34%； 归母净利润 8.22 亿元，同比+65.03%；扣非后归母净利润 7.46 亿元，同比 +93.97%。 事件点评 市场数据：2025 年 4 月 14 日 收盘价（元）： 68.75 年内最高/最低（元）： 92.45/48.21 流通A股/总股本（亿）： 4.20/4.20 积极开拓市场，多产品线全面开花。公司 2024 年收入 59.26 亿元，同比 增长 10.34%，全年芯片销量超 1.4 亿颗，其中 W 系列接近 1400 万颗，产品 上市以来累计销量接近 3000 万颗。S 系列芯片在国内运营商招标中均取得最 大份额，竞争优势明显；T 系列销量同比超 30%，持续开拓全球市场；A 系 列导入国内外核心终端厂商，扩大 AI 端侧应用领域。 流通 A 股市值（亿）： 288.71 总市值（亿）： 288.71 基础数据：202 ...

集成电路 晶晨股份（688099.SH） 买入-A(维持) 多产品线全面开花，AI 端侧产品陆续落地 2025 年 4 月 15 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述 公司公布 2024 年年报。2024 年公司实现营收 59.26 亿元，同比+10.34%； 归母净利润 8.22 亿元，同比+65.03%；扣非后归母净利润 7.46 亿元，同比 +93.97%。 事件点评 积极开拓市场，多产品线全面开花。公司 2024 年收入 59.26 亿元，同比 增长 10.34%，全年芯片销量超 1.4 亿颗，其中 W 系列接近 1400 万颗，产品 上市以来累计销量接近 3000 万颗。S 系列芯片在国内运营商招标中均取得最 大份额，竞争优势明显；T 系列销量同比超 30%，持续开拓全球市场；A 系 列导入国内外核心终端厂商，扩大 AI 端侧应用领域。 基础数据：2024 年 12 月 31 日 重视研发持续创新，AI 端侧产品陆续落地。公司 2024 年研发投入 13.53 亿元，多产品线保持行业领先地位，6nm 芯片 S905X5 系列端侧算力能力强 大，可实现本地同声翻译、同声字幕等功能，产品 ...

消费电子组件 水晶光电（002273.SZ） 买入-A(维持) 业绩符合预期，积极布局海外交付能力 2025 年 4 月 15 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述 | 年 月 市场数据：2025 | 4 | 日 14 | | | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元）： | | | 18.51 | | 年内最高/最低（元）： | | | 27.77/12.63 | | 流通A股/总股本（亿）： | | | 13.58/13.91 | | 流通 A 股市值（亿）： | | | 251.35 | | 总市值（亿）： | | | 257.41 | | 年 基础数据：2024 | 月 12 | 日 31 | | | --- | --- | --- | --- | | 基本每股收益(元)： | | | 0.75 | | 摊薄每股收益(元)： | | | 0.75 | | 每股净资产(元)： | | | 6.75 | | 净资产收益率(%)： | | | 11.13 | 资料来源：最闻 分析师： 高宇洋 执业登记编码：S0760523050002 邮箱：gaoyuyang@sx ...

消费电子组件 水晶光电（002273.SZ） 买入-A(维持) 业绩符合预期，积极布局海外交付能力 2025 年 4 月 15 日 公司研究/公司快报 分析师： 高宇洋 执业登记编码：S0760523050002 邮箱：gaoyuyang@sxzq.com 傅盛盛 执业登记编码：S0760523110003 邮箱：fushengsheng@sxzq.com 近日，公司发布 2024 年年报。2024 年，公司实现营收 62.78 亿元，同 比+23.67%；实现归母净利润 10.30 亿元，同比+71.57%；扣非净利润 9.55 亿元，同比+82.84%，业绩符合预期。2024Q4，公司实现营收 15.68 亿元， 同比+2.7%；实现归母净利润 1.68 亿元，同比+3.63%。 事件点评 光学元器件业务产品持续迭代，进一步巩固在客户端的核心地位。2024 年，公司光学元器件收入 28.8 亿元，同比增长 17.92%。增长主要来源：（1） 微棱镜模块项目顺利实现迭代项目的量产，份额提升显著，公司进一步巩固 在大客户端的核心地位；（2）涂布滤光片产品成功导入新技术，持续扩大市 场份额；（3）公司单反相机业 ...

研究早观点 2025 年 4 月 15 日 星期二 市场走势 资料来源：最闻 国内市场主要指数 | 指数 | 收盘 | 涨跌幅% | | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | 3,262.81 | 0.76 | | | 深证成指 | 9,884.30 | 0.51 | | | 沪深 300 | 3,759.14 | 0.23 | | | 中小板指 | 6,200.96 | 0.43 | | | 创业板指 | 1,932.91 | 0.34 | | | 科创 50 | 1,014.28 | 0.25 | 扩张 | | 资料来源：最闻 | | | | 分析师： 李召麒 执业登记编码：S0760521050001 电话：010-83496307 邮箱：lizhaoqi@sxzq.com 【今日要点】 【山证新股】新股周报（2025.04.14-2025.04.18）-4 月份创业板新股开 板估值上升，主板新股开板估值下降 【山证煤炭】行业周报（20250407-20250413）：-海外煤价延续上涨， 港口库存继续走低 【行业评论】太阳能：两部委提出加快推进虚拟电厂发展指导意见， 产 ...

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 1 煤炭 行业周报（20250407-20250413） 同步大市-A(维持) 海外煤价延续上涨，港口库存继续走低 2025 年 4 月 14 日 行业研究/行业周报 煤炭行业近一年市场表现 投资要点 动态数据跟踪 资料来源：最闻 相关报告： 【山证煤炭】国际关税争端加剧，关注 提振内需预期-【山证煤炭】行业周报 （20250331-20250404）： 2025.4.7 动力煤：港口库存继续走低，坑口煤价反弹。本周产地煤矿生产维持正 常水平。需求方面，居民用电淡季，较大电厂轮机检修，负荷回落导致电煤 日耗较弱；下游复工及基建仍有待提高，工业原料用煤需求维持刚需；北方 港口煤价倒挂叠加疏港推进，本周煤炭调入继续小于调出，北方港口煤炭库 存降低；煤价方面，进口低卡煤继续倒挂，内贸需求增加，叠加部分产地安 检限产，坑口煤价有所反弹，但受下游需求影响，港口仍以长协拉运为主， 港口煤价维持弱势。展望二季度，关税争端影响外贸，国内稳经济政策或将 继续出台，非电用煤需求或有所恢复；同时，海外煤价继续上涨，叠加关税、 海外煤炭生产国政策变化，预计国内进口煤仍存变数，国内动力煤价格中枢 ...

太阳能 行业周报（20250407-20250413） 同步大市-A(维持) 两部委提出加快推进虚拟电厂发展指导意见，产业链价格基本持平 2025 年 4 月 14 日 行业研究/行业周报 太阳能行业近一年市场表现 投资要点 | 首选股票 | | 评级 | | --- | --- | --- | | 600732.SH | 爱旭股份 | 买入-B | | 601012.SH | 隆基绿能 | 买入-B | | 601865.SH | 福莱特 | 买入-A | | 002056.SZ | 横店东磁 | 买入-A | | 300274.SZ | 阳光电源 | 买入-A | | 688472.SH | 阿特斯 | 买入-A | | 605117.SH | 德业股份 | 买入-A | 【山证太阳能】缅甸地震对硅片开工造 成影响，产业链中下游价格持续结构性 上涨 2025.3.31 价格追踪 分析师： 多晶硅价格：根据 Infolink 数据，本周致密料均价为 40.0 元/kg，较上周 持平；颗粒硅均价为 38.0 元/kg，较上周持平。本周多晶硅企业成交数量极少， 大多数企业反馈下游采购需求不足，4 月订单难以落地 ...

电信运营Ⅲ 中国移动（600941.SH） 买入-A(维持) 重点布局 5.5G、推理算力、AI 投资，新业务领域开辟新业态 2025 年 4 月 14 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述： 中国移动发布 2024 年年度报告。2024 年，公司实现营收 10408 亿元， 同比+3.1%；其中，主营业务收入 8895 亿元，同比+3.0%。实现归母净利润 1384 亿元，同比+5.0%；EBITDA 为 3337 亿元，同比-2.3%。 2）B+N 端：移动云营收破千亿，车联网、低空新场景取得突破 公司在庞大的基础业务体量下仍保持创新活力，DICT 业务收入稳健增 长。2024 年，公司政企市场收入达 2,091 亿元，同比+8.8%；政企客户数达 3,259 万家，净增 422 万家；公开招标市场中标占比达 16.6%，全行业领先， 成功打造融合自有能力的"三化"解决方案 99 项。公司作为一流云服务商由 云向智，移动云收入达 1004 亿元，同比+20.4%，IaaS+PaaS 收入规模稳居业 界前五；5G 垂直行业应用保持领先，全年拓展千万大单 5G DICT 项目超 700 个，5 ...

电信运营Ⅲ 中国移动（600941.SH） 买入-A(维持) 重点布局 5.5G、推理算力、AI 投资，新业务领域开辟新业态 2025 年 4 月 14 日 公司研究/公司快报 事件描述： 中国移动发布 2024 年年度报告。2024 年，公司实现营收 10408 亿元， 同比+3.1%；其中，主营业务收入 8895 亿元，同比+3.0%。实现归母净利润 1384 亿元，同比+5.0%；EBITDA 为 3337 亿元，同比-2.3%。 事件点评： 1）C+H 端：AI 场景应用和 FTTR 升级将成为传统业务的新业态 基础数据：2024 年 12 月 31 日 个人市场方面，2024 年，公司移动客户总数达 10.04 亿户，较年初净增 0.13 亿户，其中 5G 网络客户数达到 5.52 亿户，较年初净增 0.88 亿户，渗透 率达到 55.0%；手机上网 DOU 达到 15.9GB，同比持平；移动 ARPU 为 48.5 元，同比-0.8 元。个人移动云盘收入达 89 亿元，同比+12.6%；权益产品收 入达 268 亿元，同比+19.7%；5G 新通话全场景月活跃客户达 1.5 亿户，其中 智能应用订 ...