其他专用机械 星源卓镁（301398.SZ） 增持-A(维持) 公司近一年市场表现 市场数据：2025 年 11 月 6 日 | 收盘价（元）： | 55.67 | | --- | --- | | 年内最高/最低（元）： | 66.28/32.36 | | 流通A股/总股本（亿）： | 0.33/1.12 | | 流通 A 股市值（亿）： | 18.63 | | 总市值（亿）： | 62.35 | | 基础数据：2025 年 | 9 月 | 30 日 | | | --- | --- | --- | --- | | 基本每股收益(元)： | | | 0.40 | | 摊薄每股收益(元)： | | | 0.40 | | 每股净资产(元)： | | | 10.02 | | 净资产收益率(%)： | | | 4.02 | 资料来源：最闻 刘斌 执业登记编码：S0760524030001 邮箱：liubin3@sxzq.com 贾国琛 邮箱：jiaguochen@sxzq.com 新订单饱满产能持续扩张，镁合金应用爆发在即 2025 年 11 月 7 日 公司研究/公司快报 事件 近日，星源卓镁发布 2025 年第三季 ...

| 市场数据： | | | --- | --- | | 收盘价（元）： | 18.30 | | 总股本（亿股）： | 1.26 | | 流通股本（亿股）： | 0.79 | | 流通市值（亿元）： | 14.39 | | 基础数据：2025 年 9 月 | 30 日 | | | --- | --- | --- | | 每股净资产（元）： | | 0.20 | | 每股资本公积（元）： | | 6.87 | | 每股未分配利润（元）： | | -7.54 | | 资料来源：wind | | | 盖斌赫 执业登记编码：S0760522050003 邮箱：gaibinhe@sxzq.com 圣兆药物（832586.NQ） 多管线持续推进，经营性现金流转正，不断引进投资者 2025 年 11 月 7 日 公司研究/新三板公司研究 投资要点： 事件： （3）公司拟与海正药业通过合资的形式设立一家有限责任公司，总投资预 计 23 亿元，其中股东出资 11 亿元，公司出资比例为 55%。 （4）因经营战略需要，公司全资子公司天序药业拟进行增资并引入新投资 者美诺华。新增注册资本 500 万元全部由美诺华拟以人民币 5,00 ...

Group 1: Market Overview - The report highlights a positive trend in the domestic capital market, with major indices showing gains, such as the Shanghai Composite Index rising by 0.97% and the Shenzhen Component Index increasing by 1.73% [3] - The average daily trading volume in A-shares reached 2.32 trillion yuan, reflecting a 29.38% increase compared to the previous period [7] - The report notes a mixed performance among major indices from October 27 to October 31, with the Shanghai Composite Index increasing by 0.11% and the ChiNext Index rising by 0.50% [7] Group 2: Industry Insights - The non-bank financial sector is experiencing a favorable outlook due to deepening capital market reforms, which are expected to enhance the fundamentals of brokerage firms [5][7] - The report discusses the communication industry, emphasizing the strong growth in AI computing demand and the mismatch between short-term performance expectations and actual results [6][8] - The report indicates that the North American cloud service providers (CSPs) are expected to significantly increase their capital expenditures, with a projected total of $443 billion to $632 billion from 2025 to 2027 [8] Group 3: Company Performance - Industrial Fulian (601138.SH) reported a revenue increase of 38.40% year-on-year for the first three quarters of 2025, driven by strong demand for AI servers [15] - The company achieved a net profit of 224.87 billion yuan, reflecting a 48.52% increase year-on-year, with significant growth in its cloud computing and communication equipment segments [15] - Xihang West Flight (000768.SZ) reported a revenue of 302.44 billion yuan for the first three quarters of 2025, marking a 4.94% increase year-on-year, with a net profit of 9.92 billion yuan, up 5.15% [11] Group 4: Investment Recommendations - The report suggests a "Buy-A" rating for Industrial Fulian, with projected EPS of 1.78, 2.79, and 3.75 for 2025-2027, indicating strong growth potential in the AI server market [16] - For Xihang West Flight, the report maintains an "Increase-A" rating, forecasting EPS of 0.42, 0.48, and 0.57 for the same period [14] - The report highlights the growth potential of the tire industry, particularly for Wind God Co. (600469.SH), which is expected to benefit from increasing demand for specialty tires and a new production project [24][28]

市场数据：2025 年 11 月 6 日 | 收盘价（元）： | 25.47 | | --- | --- | | 年内最高/最低（元）： | 32.64/21.06 | | 流通 A 股/总股本（亿股）： | 27.73/27.81 | | 流通 股市值（亿元）： A | 706.21 | | 总市值（亿元）： | 708.36 | 基础数据：2025 年 9 月 30 日 | 基本每股收益(元)： | 0.36 | | --- | --- | | 摊薄每股收益(元)： | 0.36 | | 每股净资产(元)： | 7.84 | | 净资产收益率(%)： | 4.55 | 资料来源：最闻 分析师： 骆志伟 执业登记编码：S0760522050002 邮箱：luozhiwei@sxzq.com 李通 执业登记编码：S0760521110001 电话：010-83496308 邮箱：litong@sxzq.com 航空军工 中航西飞（000768.SZ） 增持-A(维持) 营收净利稳步增长，持续受益下游景气度 新装备列装不及预期；民机需求不及预期；产品交付不及预期。 财务数据与估值： 2025 年 11 月 6 ...

通用计算机设备 工业富联（601138.SH） 买入-A(维持) AI 服务器需求强劲，收入及净利润持续高增 2025 年 11 月 6 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述 | 市场数据：2025 | 年 11 | 月 | 日 5 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元）： | | | | 75.24 | | 年内最高/最低（元）： | | | | 83.88/14.58 | | 流通 A | 股/总股本（亿 | | | 198.58/198.58 | | 股）： | | | | | | 流通 A | 股市值（亿）： | | | 14,941.30 | | 总市值（亿）： | | | | 14,941.30 | | 年 基础数据：2025 | 月 9 | 日 30 | | | --- | --- | --- | --- | | 基本每股收益(元)： | | | 1.13 | | 摊薄每股收益(元)： | | | 1.13 | | 每股净资产(元)： | | | 8.15 | | 净资产收益率(%)： | | | 13.91 | 执业登记编码：S ...

消费电子组件 协创数据（300857.SZ） 买入-A(维持) Q3 收入持续高增长，算力业务布局持续加码 2025 年 11 月 6 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述 | 市场数据：2025 | 年 11 | 月 | 日 5 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元）： | | | | 156.90 | | 年内最高/最低（元）： | | | | 185.90/70.70 | | 流通 A | 股/总股本（亿 | | | 3.45/3.46 | | 股）： | | | | | | 流通 A | 股市值（亿）： | | | 541.51 | | 总市值（亿）： | | | | 543.06 | | 年 基础数据：2025 | 月 9 | 日 30 | | | --- | --- | --- | --- | | 基本每股收益(元)： | | | 2.03 | | 摊薄每股收益(元)： | | | 2.03 | | 每股净资产(元)： | | | 11.39 | | 净资产收益率(%)： | | | 17.37 | | 资料来源：最闻 | | | ...

2025 年 11 月 6 日 行业研究/行业周报 非银行金融行业近一年市场表现 资料来源：最闻 【山证非银行金融】政策推动金融高质 量发展，加快金融强国建设-行业周报 （20251020-20251026）： 2025.10.29 【山证非银行金融】上市公司治理准则 修订，两融新开账户创新高-行业周报 （20251013-20251019）: 2025.10.22 彭皓辰 执业登记编码：S0760525060001 邮箱：penghaochen@sxzq.com 刘丽 执业登记编码：S0760511050001 电话：0351--8686985 邮箱：liuli2@sxzq.com 孙田田 执业登记编码：S0760518030001 电话：0351-8686900 邮箱：suntiantian@sxzq.com 非银行金融 行业周报（20251027-20251102） 领先大市-A(维持)) 资本市场投融资改革再深化，券商基本面向好 投资要点 相关报告： 资本市场投融资改革再深化。10 月 27 日，证监会发布《关于 加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，从新股发行定价机制， 网下配售机制与比例，提升招 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the communication industry, indicating an expected performance exceeding the benchmark index by more than 10% [1][40]. Core Insights - Nvidia's GTC event provided a significant CAPEX guidance of $500 billion for the Blackwell-Rubin series, with North American CSPs showing a clear upward trend in capital expenditures for Q3 2025 [4][16]. - The report highlights a strong growth trend in AI infrastructure investments, with North American CSPs' capital expenditures reaching a total of $113.3 billion in Q3, marking a 75% year-on-year increase [5][17]. - The A-share communication industry is experiencing high growth in AI computing performance, although there is a mismatch between high short-term expectations and actual performance releases [5][17]. Summary by Sections Industry Dynamics - Nvidia's guidance for North American CSPs suggests CAPEX could reach $443 billion, $549 billion, and $632 billion from 2025 to 2027, with GPU shipments expected to total 20 million units [4][16]. - The report emphasizes the stability of capital markets regarding concerns over "AI bubble" investments, with Nvidia's roadmap enhancing investment certainty in areas like 1.6T optical modules and quantum computing [4][16]. A-Share Communication Industry Overview - The report notes that leading companies in optical modules, such as Zhongji Xuchuang and Xinyi Technology, continue to expand production, with stable gross margin trends despite short-term performance fluctuations [5][17]. - The bottleneck effects in core materials like optical chips are becoming more pronounced, with domestic chip manufacturers expected to gain market share as overseas giants slow down production [5][17]. Market Performance - The overall market showed mixed performance during the week of October 27 to October 31, 2025, with the Shenzhen Component Index rising by 0.67% and the communication index declining by 3.59% [11][20]. - The report identifies cloud computing as the leading sector with a weekly increase of 22.48%, followed by IDC and equipment manufacturers [11][20]. Recommended Companies - The report suggests focusing on companies in various segments, including optical devices (e.g., Guangke Technology, Shijia Photon) and AIOT solutions (e.g., Rockchip, Yiyuan Communication) [20].

2025 年 11 月 6 日 公司研究/公司快报 | 市场数据：2025 年 11 月 | 5 日 | | | --- | --- | --- | | 收盘价（元）： | | 7.09 | | 年内最高/最低（元）： | | 7.20/4.72 | | 流通A股/总股本（亿）： | | 5.61/7.29 | | 流通 股市值（亿）： A | | 39.76 | | 总市值（亿）： | | 51.72 | | 基础数据：2025 年 | 9 月 | 30 日 | | | --- | --- | --- | --- | | 基本每股收益(元)： | | | 0.31 | | 摊薄每股收益(元)： | | | 0.31 | | 每股净资产(元)： | | | 4.83 | | 净资产收益率(%)： | | | 6.35 | 资料来源：最闻 李旋坤 执业登记编码：S0760523110004 2025Q3 轮胎产品量价齐升，2 万条巨胎项目打开成长空间 事件描述 10 月 31 日，公司发布《2025 年第三季度报告》，2025 年前三季度实现 营业总收入 55.4 亿元，同比+13.6%；归母净利润 2.2 亿 ...

| 市场数据：2025 年 11 月 | 5 日 | | | --- | --- | --- | | 收盘价（元）： | | 15.80 | | 年内最高/最低（元）： | | 16.17/11.37 | | 流通A股/总股本（亿）： | | 32.88/32.88 | | 流通 A 股市值（亿）： | | 519.52 | | 总市值（亿）： | | 519.52 | | | | | 基本每股收益(元)： | 0.88 | | --- | --- | | 摊薄每股收益(元)： | 0.88 | | 每股净资产(元)： | 6.93 | | 净资产收益率(%)： | 12.96 | 李旋坤 执业登记编码：S0760523110004 邮箱：lixuankun@sxzq.com 王金源 执业登记编码：S0760525080001 邮箱：wangjinyuan@sxzq.com 轮胎 赛轮轮胎（601058.SH） 买入-B(维持) 盈利水平环比改善，海外工厂产能爬坡将贡献增量 2025 年 11 月 6 日 公司研究/公司快报 事件描述 10 月 29 日，公司发布《2025 年三季度报告》。2025Q3，公司 ...