锦江酒店（600754.SH） 酒店餐饮 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 11 月 06 日 执业证书编号：S0740524040004 Email：zhengch@zts.com.cn 分析师：张前 执业证书编号：S0740524080002 Email：zhangqian08@zts.com.cn | --- | --- | |--------------------------|-----------| | | | | 基本状况 总股本(百万股 ) | 1,070.04 | | 流通股本(百万股 ) | 1,070.04 | | 市价(元 ) | 27.29 | | 市值 (百万元) | 29,201.50 | | 流通市值(百万元 ) | 29,201.50 | 相关报告 1、《股权激励计划落地，期待改革 成效》2024-08-11 2、《海外利息费用高增，Q1 业绩承 压》2024-04-30 开店方面：前三季度合计新开店 1149 家，Pipeline 规模达到 3986 家。24Q3，公司 新开店 469 家，前三季度合计开店 1149 家，完成度超过 95%。24Q3 净增酒店 24 ...

荣昌生物（09995.HK） 生物制品 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 11 月 03 日 盈利能力持续向好，海内外研发齐头并进 ——荣昌生物三季报点评 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

【中泰研究丨晨会聚焦】医药祝嘉琦：业绩真空期，寻找 2025 年基本面改善的方向-——医药生物 11 月月报暨三季报总结 证券研究报告/晨会聚焦 2024 年 11 月 05 日 分析师：戴志锋 今日预览 执业证书编号：S0740517030004 Email：daizf@zts.com.cn 欢迎关注中泰研究所订阅号 【医药】祝嘉琦：业绩真空期，寻找 2025 年基本面改善的方向-——医 晨报内容回顾 1、《【中泰研究丨晨会聚焦】电子王 芳：AI 全视角-科技大厂财报专题｜ 苹果 FY24Q4 点评：收入超预期，补 缴税收影响利润表现》2024-11-04 2、《【中泰研究丨晨会聚焦】银行戴 志锋：深度综述与拆分｜42 家上市银 行三季报: 增速边际小幅提高、息差 降 幅 收 窄 、 资 产 质 量 平 稳 》 2024-11-03 3、《【中泰研究丨晨会聚焦】固收肖 雨：如果供给放量，11 月资金面怎么 看 ？ - — — 11 月 流 动 性 展 望 》 2024-10-31 今日重点>> 药生物 11 月月报暨三季报总结 【策略】徐驰：本轮"并购重组"政策或有何不同？ 研究分享>> 【传媒互联网】朱骎 ...

重点公司基本状况 评级： 增持（维持） 简称 股价 EPS PE 评级 （元） 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 江苏银行 9.16 1.60 1.69 1.72 1.87 2.13 5.72 5.42 5.31 4.89 4.29 买入 渝农商行 5.75 0.89 0.94 1.01 1.06 1.11 6.46 6.12 5.68 5.41 5.17 买入 沪农商行 7.82 1.14 1.26 1.27 1.29 1.30 6.86 6.21 6.15 6.07 6.00 增持 招商银行 38.75 5.26 5.63 5.81 5.81 5.93 7.37 6.88 6.67 6.66 6.54 增持 农业银行 4.78 0.69 0.72 0.75 0.74 0.75 7.03 6.74 6.47 6.55 6.47 增持 备注：估值对应最新收盘价 2024/11/04 分析师：戴志锋 执业证书编号：S0740517030004 Email：daizf@zts.com.cn 分析师：邓美君 执业证书编号：S074 ...

法拉电子（600563.SH） 元件 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 11 月 05 日 法拉电子：24Q3 营收创新高，薄膜电容龙头紧跟新能源发展 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Panjiang Coal and Electric Power (600395 SH) [2] Core Views - The company's coal business is expected to recover gradually, with improved profitability in Q3 2024 despite a significant decline in sales volume [3] - The power generation business showed strong growth in Q3 2024, with a 7877 64% YoY increase in power generation and the successful grid connection of the Puding 1 unit [3] - The report forecasts revenue growth of 17 5% in 2025 and 11 2% in 2026, with net profit expected to increase by 87 6% in 2025 [6] Financial Performance - In 2024 Q3, the company reported revenue of 2 403 billion yuan (+3 50% YoY, +14 60% QoQ) and a net loss of 2 million yuan (-101 36% YoY, -113 10% QoQ) [3] - For the first three quarters of 2024, revenue was 6 449 billion yuan (-15 36% YoY) with net profit of 35 million yuan (-95 45% YoY) [3] - The company's coal sales volume in Q3 2024 was 1 85 million tons (-33 11% YoY, -14 97% QoQ) [3] Business Segments Coal Business - Coal production in Q3 2024 was 2 44 million tons (-13 61% YoY, +0 40% QoQ) [3] - The average coal price in Q3 2024 was 815 yuan/ton (+2 38% YoY, +4 01% QoQ) with a cost of 644 yuan/ton (+18 23% YoY, +2 96% QoQ) [3] - Gross profit per ton of coal was 172 yuan (-31 88% YoY, +8 15% QoQ) [3] Power Business - Power generation in Q3 2024 reached 2 417 billion kWh (+7877 64% YoY, +161 80% QoQ) [3] - The average grid electricity price was 0 363 yuan/kWh (-8 79% YoY, -0 92% QoQ) [3] - The Puding 2*660MW coal-fired power project's first unit was successfully connected to the grid on September 30, 2024 [3] Financial Projections - Revenue is projected to be 8 844 billion yuan in 2024, 10 393 billion yuan in 2025, and 11 553 billion yuan in 2026 [1][3] - Net profit attributable to parent company is expected to be 380 million yuan in 2024, 712 million yuan in 2025, and 740 million yuan in 2026 [1][3] - EPS is forecasted at 0 18 yuan in 2024, 0 33 yuan in 2025, and 0 34 yuan in 2026 [1][3] Valuation Metrics - The current P/E ratio is 31 4x for 2024, 16 8x for 2025, and 16 1x for 2026 [1][3] - The P/B ratio remains at 1 0x across all forecast years [1][3] - ROE is expected to improve from 3% in 2024 to 6% in 2025-2026 [1] Capital Structure - The debt-to-equity ratio is projected to increase from 144% in 2024 to 187 8% in 2026 [6] - The asset-liability ratio is expected to rise from 64 7% in 2024 to 70 4% in 2026 [6] - Current ratio is forecasted to decline from 0 6 in 2024 to 0 4 in 2026 [6]

业绩真空期，寻找 2025 年基本面改善的方向 ——医药生物 11 月月报暨三季报总结 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------|-----------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

执业证书编号：S0740522040001 Email：duchong@zts.com.cn 联系人：邵美玲 Email：shaoml@zts.com.cn | --- | --- | |---------------------|-----------| | | | | | | | 基本状况 | | | 上市公司数 | 124 | | 行业总市值(亿元 ) | 31,907.35 | | 行业流通市值(亿元 ) | 30,343.15 | | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | | | | | | | | 相关报告 1 铁港链 3 月 ...

投资要点 事件：公司发布 2024 年三季度报告。2024Q1-3 公司实现营业收入 18.30 亿元，同 比下降 4.51%；归母净利润 4727.09 万元，同比下降 43.69%。 鸣志电器（603728.SH） 电机Ⅱ 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 11 月 04 日 Q3 费用率提升业绩承压，静待新兴领域业务起量 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|----------|-------|------------------------------------------|-------|-------| | 公司盈利预测及估值 \n指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 2,960 | 2,543 | 2,562 | 2,834 | 3,121 | | 增长率 yoy% | 9% | -14% | 1% | 11% | 10% | | 归母净利润（百万元） | 247 | 140 | 87 | 139 | 182 ...

分析师：何佳烨 执业证书编号：S0740523060002 Email：hejy01@zts.com.cn 近段时间，在我们跨资产观察周报《黄金与美元缘何同涨？》一文中，我们观察到美 元和黄金同涨的信号是一个罕见的信号。而最近除了美元与黄金的关系异常之外，美 元与美债的近期背离也值得我们关注。美元与美债存在着正相关的关系，但在 10 月 25 日至 10 月 31 日期间，美元与十年美债利率也发生了背离。其中，美元指数跌 0.40%， 美债十年国债利率上涨 0.71%。直到 11 月 1 日非农数据公布后，结果大幅低于市场预 期后，美元美债结束近期背离转而同步向上。利率上行主要是在长端。1 年美债利率 相比 10 年国债而言上行较为平缓。本次背离更多的是 10 年美债和美元的背离。 资产配置框架系列报告： 我们看来，美元与 10 年美债近期的背离，是由资金和情绪导致的，主要由于已临近 美国大选与 11 月美联储降息决议，市场对大选结果以及对美联储降息路径的分歧较 大。自 9 月中旬美联储大幅降息 50 个基点以来，10 年期美债收益率反而累计大幅上 涨了逾 55 个基点。由于近期美国经济数据表现良好，衰退预期 ...