政策自信重塑产业升级格局，科技消费共绘"十五五"蓝图 ——"十五五"规划建议稿解读 证券研究报告/策略事件点评报告 2025 年 10 月 29 日 1、《迎接"创新为核，扩内需为翼" 的新阶段》2025-10-24 2、《三季度业绩预警点评："预增" 占比近六成，关注科技与金融》 2025-10-16 些信号？》2025-09-16 分析师：徐驰 报告摘要 一、事件： 相关报告 2025 年 10 月 29 日，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议通过《中共中 央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称《规划建议》）， 在延续二十届四中全会精神的基础上，进一步细化了"十五五"规划相关目标，并展 现出政策自信上升、产业格局重塑、科技与消费双轮驱动的特征。 二、点评： 三、投资建议： 执业证书编号：S0740519080003 Email：xuchi@zts.com.cn 请务必阅读正文之后的重要声明部分 3、《中美西班牙经贸会谈释放了哪 《规划建议》展现出更强的政策自信、战略主动与体系化谋局特征。文件明确指出， "十五五时期是基本实现社会主义现代化的关键时期"，并强调要"勇于面对风高 ...

乘用车 执业证书编号：S0740523020004 Email：hejy02@zts.com.cn 执业证书编号：S0740525010002 Email：wangyue07@zts.com.cn 联系人：唐溯 Email：tangsu@zts.com.cn | 总股本(百万股) | 8,557.87 | | --- | --- | | 流通股本(百万股) | 8,528.02 | | 市价(元) | 22.90 | | 市值(百万元) | 195,975.27 | | 流通市值(百万元) | 195,291.64 | 1、《长城汽车深度研究系列（2）： 新品加速、出口拓展、智驾转型，2025 年 老 牌 SUV 龙 头 厚 积 薄 发 》 2025-09-03 2、《长城汽车 25 年中报点评：Q2 量利齐升基本面拐点已至，持续看好 新品加速&出口拓展&智驾转型》 2025-09-03 3、《长城汽车 2025 年一季报点评： 产品周期间隙阶段性承压，3 月起多 品牌新车密集上市》2025-04-28 长城汽车（601633.SH） 证券研究报告/公司点评报告 2025 年 10 月 29 日 | 评级： ...

汽车零部件 Email：yuanzs01@zts.com.cn | 基本状况 | | | --- | --- | | 总股本(百万股) | 843.65 | | 流通股本(百万股) | 792.57 | | 市价(元) | 36.60 | | 市值(百万元) | 30,877.60 | | 流通市值(百万元) | 29,008.06 | 执业证书编号：S0740523020004 Email：hejy02@zts.com.cn 执业证书编号：S0740525070006 1、《25H1 营收利润稳健增长，机器 人 与 液 冷 取 得 阶 段 性 进 展 》 2025-08-27 业务+数字能源+机器人多点开花》 2025-04-22 提速拓展》2024-10-30 Q3 业绩稳健毛利率企稳，液冷+机器人新曲线进展积极 银轮股份（002126.SZ） 证券研究报告/公司点评报告 2025 年 10 月 29 日 | 评级： | 买入（维持） | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指标 | 2 ...

羊毛价格反弹，盈利能力提升可期 ——新澳股份 25Q3 点评 执业证书编号：S0740523030001 Email：zhangxiao06@zts.com.cn 执业证书编号：S0740523070001 Email：zouwj@zts.com.cn | 基本状况 | | | --- | --- | | 总股本(百万股) | 730.30 | | 流通股本(百万股) | 720.66 | | 市价(元) | 7.71 | | 市值(百万元) | 5,630.59 | | 流通市值(百万元) | 5,556.28 | 纺织制造 事件：25Q3 业绩稳定符合预期。25Q1-3 实现营业收入 38.94 亿元，同比+0.6%；实 现归母净利润 3.77 亿元，同比+1.98%；扣非后归母净利润 3.71 亿元，同比+5.25%。 25Q3 实现营业收入 13.4 亿元，同比+1.9%；实现归母净利润 1.07 亿元，同比+2.76%； 扣非后归母净利润 1.03 亿元，同比+1.08%。 股价与行业-市场走势对比 盈利能力同比小幅改善。25Q1-3 毛利率同比+0.86pcts 至 20.24%；销售净利率同比 ...

休闲食品 奶油及酱料延续高增，渠道结构持续优化 立高食品（300973.SZ） 证券研究报告/公司点评报告 2025 年 10 月 29 日 | 评级： 买入（维持） | | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 指标 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | 分析师：熊欣慰 | | 营业收入（百万元） | 3,499 | 3,835 | 4,459 | 5,037 | 5,580 | | | 增长率 | yoy% | 20% | 10% | 16% | 13% | 11% | | 执业证书编号：S0740519080002 | | 归母净利润（百万元） | 73 | 268 | 350 | 418 | 483 | | Email：xiongxw@zts.com.cn | 增长率 | yoy% | -49% | 267% | 31% | 19% | 16% | | | 每股收益（元） | | 0.43 | 1.58 | 2.07 | 2.47 | ...

【中泰研究丨晨会聚焦】政策杨畅：2026 年海外经济形势及特定 外部变量的潜在影响——当前经济与政策思考 证券研究报告/晨会聚焦 2025 年 10 月 29 日 分析师：戴志锋 执业证书编号：S0740517030004 Email：daizf@zts.com.cn 今日重点 欢迎关注中泰研究所订阅号 晨报内容回顾 1、《【中泰研究丨晨会聚焦】固收 吕品：如何理解国债买卖重启？》 2025-10-28 2、《【中泰研究丨晨会聚焦】固收 吕 品 ： 修 复 行 情 告 一 段 落 ？ 》 2025-10-26 3、《【中泰研究丨晨会聚焦】先进 产业冯胜：市场整体调整，进入三季 报 披 露 期 — — 北 交 所 半 月 报 （10.9-10.17）》2025-10-23 今日预览 今日重点>> 【政策】杨畅：2026 年海外经济形势及特定外部变量的潜在影响-—— 当前经济与政策思考 请务必阅读正文之后的重要声明部分 【政策】杨畅：2026 年海外经济形势及特定外部变量的潜在影响-——当前经济与政策思考 明年外部形势仍将充满复杂性，存在地缘政治高波动、内政保守化、货币政策复杂化三大焦点： 第一，地缘冲突的持续性 ...

Q3 单票收入环比提升，持续关注业务量表现 物流 韵达股份（002120.SZ） 证券研究报告/公司点评报告 2025 年 10 月 29 日 | 评级： | 增持（维持） | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指标 | 2023A | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | 分析师：杜冲 | | 营业收入（百万元） | | 44,983 | 48,543 | 52,410 | 57,332 | 62,718 | | | | 增长率 yoy% | | -5% | 8% | 8% | 9% | 9% | | 执业证书编号：S0740522040001 | | 归母净利润（百万元） | | 1,625 | 1,914 | 1,580 | 1,930 | 2,252 | | Email：duchong@zts.com.cn | | 增长率 yoy% | | 10% | 18% | -17% | 22% | 17% | | | | 每股收益（元） | ...

002241.SZ002241.SZ 豪威集团：25Q3 营收&扣非再创新高，看好运动全景&AR&OCS 等 新成长机遇 半导体 豪威集团（603501.SH） 证券研究报告/公司点评报告 2025 年 10 月 29 日 | 买入（维持） | 评级： | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | 分析师：王芳 | | 营业收入（百万元） | 21,021 | 25,731 | 30,500 | 35,500 | 41,000 | | 执业证书编号：S0740521120002 | | 增长率 yoy% | 5% | 22% | 19% | 16% | 15% | | Email：wangfang02@zts.com.cn | | 归母净利润（百万元） | 556 | 3,323 | 4,465 | 5,736 | 7,144 | | | | 增长率 yoy% | -44% | 498% | 34% | ...

详解中国银行 2025 年三季报：营收利润增速双正，息差环比抬升 国有大型银行Ⅱ 执业证书编号：S0740519050002 Email：dengmj@zts.com.cn 执业证书编号：S0740524090004 Email：yangcl@zts.com.cn | 总股本(百万股) | 322,212.41 | | --- | --- | | 流通股本(百万股) | 294,387.79 | | 市价(元) | 5.60 | | 市值(百万元) | 1,804,389.51 | | 流通市值(百万元) | 1,648,571.63 | 分析师：戴志锋 执业证书编号：S0740517030004 Email：daizf@zts.com.cn 分析师：邓美君 润同比+2.6%，负债端支撑单季净息 差回升》2025-03-27 中国银行（601988.SH） 证券研究报告/公司点评报告 2025 年 10 月 29 日 | 评级： | 增持（维持） | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指标 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [5][11] Core Views - The company is experiencing growth in its semiconductor testing equipment business, with significant revenue increases expected in the coming years. The semiconductor business is entering a ramp-up phase, and advanced packaging is anticipated to open new growth opportunities [11] - The company has reported a strong performance in the first three quarters of 2025, with revenue of 2.27 billion yuan, a year-on-year increase of 24%, and a net profit of 100 million yuan, up 21.7% year-on-year [7] - The company has a solid order backlog, with 1.79 billion yuan in hand orders as of October 28, 2025, representing a 6% increase from the previous year [8] Summary by Sections Financial Performance - For the first three quarters of 2025, the company achieved a revenue of 2.27 billion yuan, with a gross margin of 45.8% and a net profit margin of 4.4% [7] - In Q3 2025, revenue reached 890 million yuan, a year-on-year increase of 25.4%, and a net profit of 72 million yuan, reflecting a significant recovery [7] Market Position and Industry Trends - The company is positioned as a leader in the domestic semiconductor testing equipment market, with its main products including front-end and back-end testing equipment [8] - The flat panel display industry is recovering, with significant order growth expected, particularly in the LCD and OLED segments [10] Future Projections - The company's revenue is projected to grow significantly, with estimates of 3.12 billion yuan in 2025 and 4.91 billion yuan in 2027, reflecting a compound annual growth rate [5][11] - The net profit is expected to recover to 196 million yuan in 2025 and reach 579 million yuan by 2027, indicating a strong turnaround [5][11]