执业证书编号：S0740522040001 Email：duchong@zts.com.cn 分析师：李鼎莹 报告摘要 评级： 增持（维持） 基本状况 上市公司数 124 行业总市值(亿元) 31,952.68 行业流通市值(亿元) 30,504.57 行业-市场走势对比 板块涨跌幅：本周交运板块下跌 3.3%，表现优于大盘。交运行业细分板块中仅公交 指数(2.0%) 上涨；跌幅前三的分别为航空指数(-9.2%)、快递指数(-4.5%)、物流综合 指数(-3.7%)。航空机场板块中仅吉祥航空(0.7%)、厦门空港(0.3%) 上涨；跌幅前三 的分别为海航控股(-24.2%)、中信海直(-20.0%)、华夏航空(-4.0%)。 航空：日均执飞航班量周环比增减不一，平均飞机利用率周环比下降。1）11 月 11 日-11 月 15 日，日均执飞航班量：南方航空 2135.00 架次，周环比减少 0.07%；东方 航空 2180.20 架次，周环比减少 0.62%；中国 国航 1519.80 架次，周环比减少 1.33%； 春秋航空 433.40 架次，周环比减少 1.08%；吉祥航空 320.20 架次，周环比减少 ...

评级：增持（维持） 执业证书编号：S0740523020005 Email：youzp@zts.com.cn 执业证书编号：S0740520110003 Email：liyao01@zts.com.cn 分析师：侯希得 执业证书编号：S0740523080001 Email：houxd@zts.com.cn 报告摘要 一周行情回顾 本周，申万房地产指数下跌 8.92%，沪深 300 指数下跌 3.29%，相对收益为-5.62%， 板块表现弱于大盘。 分析师：陈希瑞 执业证书编号：S0740524070002 Email：chenxr@zts.com.cn 行业基本面 本周(11.8-11.14)，中泰地产组跟踪的 38 个重点城市一手房合计成交 29382 套，同比 增速-0.1%，环比增速-3.1%；合计成交面积 331.4 万平方米，同比增速 1.8%，环比 增速 1.3%。 | --- | --- | |---------------------|-----------| | | | | 基本状况 | | | 上市公司数 | 103 | | 行业总市值(亿元 ) | 12,895.47 | | 行业流通 ...

北方寒潮预警来临，日耗爬坡有望加速 煤炭 证券研究报告/行业定期报告 2024 年 11 月 16 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------|----------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

上能电气（300827.SZ） 光伏设备 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 11 月 16 日 Q3 盈利能力提升明显，出海景气向上 上能电气 24 三季报点评 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------|-----------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

阳光电源（300274.SZ） 光伏设备 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 11 月 16 日 Q3 发货节奏提速，海外产能布局提升全球竞争力. 阳光电源 24 三季报点评 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------|----------|---------------------------|-------------|--------|------------------------------------------|---------|---------| | 评级： 买入（维持） | | 公司盈利预测及估值 \n指标 | \n2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 分析师：曾彪 | | 营业收入（百万元） | 40,257 | 72,251 | 96,119 | 119,664 | 141,831 | | | | 增长率 yoy% | 67% | 79% | 33% | 24% | 19% | | 执业证书编号： S074052 ...

和誉-B（02256.HK） 医药生物 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 11 月 15 日 匹米替尼全球 III 期临床告捷，小分子新星顺利孕育 GLOBAL BIC | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|----------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

评级： 增持（维持） 分析师：郭中伟 执业证书编号：S0740521110004 报告摘要 【本周关键词】：国内推出化债组合拳、黄金 ETF 持仓回落 投资建议：趋势的延续，维持行业"增持"评级 1）贵金属：本周，特朗普交易落地，美元指数走高，黄金 ETF 持仓量有所回落，中 长期看，美国远端国债实际收益率处于 2%左右历史高位，高利率下美国经济压力逐 步显现，而全球信用格局重塑的趋势不变，贵金属价格长期上行趋势不变。 2）大宗金属：本周，需求步入淡季，国内增量逆周期政策陆续出台，内盘商品价格 显著强于外盘。在长期供需格局重塑背景下，大宗金属价格进一步下行的空间有限， 随着国内外政策同步转向，行业有望迎来景气上行周期。 行情回顾：大宗金属涨跌互现：1）周内，LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍本周涨跌幅 为-1.1%、0.9%、-0.7%、-2.7%、-0.1%、1.2%，SHFE 铜、铝、铅、锌、锡、镍的 涨跌幅为 0.8%、4.3%、0.3%、0.6%、1.9%、4.5%；2）COMEX 黄金收于 2694.8 美元/盎司，环比下跌 1.98%；COMEX 白银收于 31.45 美元/盎司，环比下跌 3.76% ...

吉利汽车（00175.HK） 乘用车 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 11 月 15 日 24Q3 业绩符合预期，新产品周期持续向上 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------- ...

公司盈利预测及估值 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 1,080 1,447 1,773 2,197 2,707 增长率 yoy% -4% 34% 23% 24% 23% 归母净利润（百万元） 141 252 283 380 480 增长率 yoy% -39% 79% 12% 35% 26% 每股收益（元） 1.17 2.09 2.35 3.16 3.99 每股现金流量 1.86 -0.88 5.98 6.09 1.08 净资产收益率 4% 7% 7% 9% 10% P/E 73.6 41.2 36.7 27.2 21.6 P/B 2.9 2.8 2.6 2.4 2.1 备注：股价截止自2024 年 11 月 14 日收盘价，每股指标按照最新股本数全面摊薄 评级： 买入（维持） 分析师：王芳 执业证书编号：S0740521120002 Email：wangfang02@zts.com.cn 分析师：杨旭 执业证书编号：S0740521120001 Email：yangxu01@zts.com.cn 分析师：李雪峰 执业证书编号：S0740522080004 ...

分析师：何佳烨 执业证书编号：S0740523060002 Email：hejy01@zts.com.cn 本篇报告复盘了 2000、2008、2020 年共 3 轮降息周期遇上美国大选的情况以对 2024 年本轮次有所启发。重点梳理了美联储开启降息的背景，以及开启降息前后大类资产 表现，并探讨了美国大选结果对资产的表现有何进一步影响，货币政策是否具有延续 性。 相关报告 资产配置框架系列报告： 1 重新认识美林时钟 总的来看，美联储每次开启降息的背景有一定共性，都出现了经济或通胀放缓的信号； 也有各自的特殊背景： 1）2001-2003 年，互联网泡沫；2）2007-2008 年，次贷危机； 3）2019-2020 年，内外需走弱叠加疫情冲击；4）2024 年，无明显经济冲击。美国大 选时间与降息周期开启时间也并不一致，2000 年大选在 2001-2002 年"互联网泡沫" 降息之前，2008 年大选在次贷危机 2007-2008 年降息周期末期，2020 年大选在 2019-2020 年降息周期结束后，而本轮是在 2024 年新降息周期开启的前半段。 ——大类资产配置框架研究系列 1 2 以普林格时钟为 ...