、 星舰第四次复飞成功，关注 AI 以太网技术路线演进 -中泰通信行业周报（0603-0609） 通信 证券研究报告/行业周报 2024 年 6 月 10 日 评级：增持（维持） [重Ta点ble公_F司ina基nc本e] 状况 分析师：陈宁玉 股价 EPS PE 简称 PEG 评级 执业证书编号：S0740517020004 (元) 2023 2024E 2025E 2026E 2023 2024E 2025E 2026E 中际旭创 119.51 2.71 6.41 8.93 11.35 68.75 29.07 20.86 16.41 0.84 买入 Email：chenny@zts.com.cn 天乎通信 86.82 1.85 3.22 4.83 6.46 87.22 50.11 33.41 24.98 1.42 买入 研究助理：杨雷 源杰科技 124.37 0.23 1.24 1.80 2.37 664.09 123.18 84.86 64.45 3.69 买入 Email：yanglei01@zts.com.cn 华测导航 28.26 0.82 1.06 1.17 0.83 35.68 27.60 2 ...

、 COMPUTEX 2024 引领新业态，看好 AI PC 布局机遇 电子 证券研究报告/行业周报 2024 年 6 月 10 日 评级：增持（维持） 重点公司基本状况 分析师：王芳 股价 EPS PE PEG 简称 评级 执业证书编号：S0740521120002 (元) 2022A 2023A 2024E 2025E 2022 2023A 2024E 2025E （2024E） 寒武纪-U 181 -3.1 -2.0 -1.1 -0.3 A- 58 -89 -163 -528 - NA Email：wangfang02@zts.com.cn 工业富联 25 1.0 1.1 1.3 1.5 24 23 19 16 1.2 买入 分析师：杨旭 通富微电 24 0.3 0.1 0.6 0.8 73 217 39 29 0.5 NA 执业证书编号：S0740521120001 华勤技术 82 3.9 3.7 4.3 5.0 21 22 19 16 1.6 买入 沪电股份 33 0.7 0.8 1.3 1.6 46 41 26 21 0.7 买入 Email：yangxu01@zts.com.cn 立讯精密 32 ...

® ®、 国常会研究储备去库存措施；沪广深房产成交活跃度好转 建筑材料 证券研究报告/行业周报 2024年6月9日 评级：增持（维持） [重Ta点ble公_F司in基anc本e]状 况 分析师：孙颖 股价 EPS PE 简称 (元) 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E PB 评级 执业证书编号：S0740519070002 北新建材 32.09 35.2 42.6 50.7 55.6 15.4 12.7 10.7 9.8 2.2 买入 Email：sunying@zts.com.cn 海螺水泥 24.30 104.3 150.4 173.4 0.0 12.3 8.6 7.4 / 0.7 买入 分析师：韩宇 中国巨石 11.62 30.4 26.4 33.7 41.6 15.3 17.6 13.8 11.2 1.7 买入 伟星新材 16.41 14.3 14.6 15.8 17.9 18.2 17.8 16.6 14.5 5.9 买入 执业证书编号：S0740522040003 三棵树 42.02 1.7 6.5 8.6 11.0 127.3 34.2 ...

[Table_Industry] 中海油勘探再突破；华神新材料己二胺项目投产 化工 证券研究报告/行业周报 2024年6月10日 [评Ta级ble：_I增nve持st（] 维持） 重点公司基本状况 股价 EPS PE PB [分Ta析b师le：_A孙u颖th ors] 简称 评级 （元） 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E （MRQ） 执业证书编号：S0740519070002 万华化学 87.99 5.36 5.90 6.75 8.22 16.43 14.91 13.03 10.70 2.99 买入 Email：sunying@zts.com.cn 华鲁恒升 28.25 1.68 2.12 2.68 3.02 16.77 13.34 10.55 9.35 2.00 买入 宝丰能源 16.37 0.77 1.20 1.91 2.01 21.24 13.68 8.58 8.13 3.00 买入 分析师：聂磊 扬农化工 59.20 3.85 4.06 4.64 5.95 15.38 14.58 12.76 9.95 2.38 买入 执业证书编号：S074 ...

[Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2024年6月10日 有色金属 锑价继续上行，锡延续去库 [T[评aTab 级blele_ ：_MT增aitilne持]] （维持） [投Ta资bl要e_点Su mmary] 1. 【关键词】北方稀土发布 6 月挂牌价，氧化镨钕报价 38.48 万元/吨， 分析师：郭中伟 环比下降2.14% 执业证书编号：S0740521110004 2. 投资策略：制造业补库叠加供给端不确定性加大，小金属价格普遍开 Email：guozw@zts.com.cn 启上涨趋势，更加推荐供给较为刚性的品种：稀土、锡、锑、钨等： 分析师：安永超 ➢ 1）稀土：短期需求逐步复苏，厂家挺价，稀土价格底部反弹，中 执业证书编号：S0740522090002 长期机器人、新能源汽车、工业节能电机等多个消费场景有望爆 发。国务院《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》 Email：anyc@zts.com.cn 提出，到2027年重点行业主要用能设备能效基本达到节能水平， 分析师：谢鸿鹤 假设 2025 年新增高效节能电机占比达到 70%以上，其中稀土永 执业证书编号：S074 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Meituan-W (3690 HK) [1] Core Views - Short-term macroeconomic factors have pressured food delivery growth, but Meituan's unit economics (UE) remain resilient, reflecting strong market competitiveness [1] - The boundary between Meituan and Douyin in the in-store and travel business is becoming clearer, with potential for gradual margin recovery [1] - Long-term competitive advantages are significant, with improving industry dynamics and attractive current valuation [1] - Adjusted earnings forecasts due to rapid loss reduction in new businesses, maintaining "Buy" rating [1] Financial Performance Revenue - 2024E revenue forecast at RMB 327 54 billion, +18 4% YoY [1] - 2025E revenue forecast at RMB 384 46 billion, +17 4% YoY [1] - 2026E revenue forecast at RMB 441 29 billion, +14 8% YoY [1] Net Profit - 2024E net profit forecast at RMB 28 11 billion, +102 8% YoY [1] - 2025E net profit forecast at RMB 45 15 billion, +60 6% YoY [1] - 2026E net profit forecast at RMB 55 85 billion, +23 9% YoY [1] Key Metrics - 2024E EPS forecast at RMB 4 5 [1] - 2024E P/E ratio at 22 5x [1] - 2024E ROE at 15% [1] Business Segments Food Delivery - 24Q1 food delivery orders grew 24% YoY [1] - UE (unit economics) improved to RMB 1 18 per order in 24Q1 [1] - Flash delivery continues high growth, expected to be a key driver of revenue and profit growth [1] In-store & Travel - Competitive pressure from Douyin has eased [1] - 24Q1 operating margin reached 31%, up over 2 percentage points QoQ [1] - Market boundaries with Douyin are becoming clearer, supporting margin recovery [1] New Businesses - Community group buying business is in a rapid loss reduction cycle [1] - 24Q1 new business losses narrowed to RMB 2 77 billion, down 22 72% YoY and 20 76% QoQ [1] Valuation - Current market price: HK$110 4 [1] - Market capitalization: HK$688 35 billion [1] - 2024E-2026E P/E ratios: 22 5x, 14 1x, 11 5x respectively [1]

大家好欢迎参加中泰策略对话行业重视科技关注三中全会下的强改革预期变化会议目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报免费声明声明播报完毕后主持人可直接开始发言谢谢本次召开会议服务于中泰证券正式签约客户为非公司 未经中泰证券授权请勿对外传播本次会议的内容包括但不限于视频音频文字记录内容等信息感谢您的理解与配合中泰证券对违反上述要求的行为保留追究法律责任的权利市场有风险投资需谨慎本会议信息仅供参考不代表任何投资建议本公司不对任何人因使用本会议中的信息所引致的任何损失负担任何责任 各位投资者大家晚上好非常荣幸各位投资者参加我们的中泰策略对话行业电话会议本次电话会议的主题是重视科技关注三中全会下的强改革预期我是中泰策略首席徐迟本次电话会议我们非常荣幸的邀请了中泰电子首席王方老师中泰科技首席孙庭真老师 中泰通信首席陈明玉老师、中泰计算机首席温学生老师、中泰传媒首席康雅文老师、中泰机械首席王可老师、还有中泰军工陈鼎渝老师,为大家共同带来对这个科技股整个话题的这样一个解读。首先呢,我从策略角度,用文中实验简要介绍一下我们整个策略。 对于整个市场后市的观点和对整个科技股的观点那么之后将有请我们各个行业的领袖老师为大家带来一个本行 ...

2）5 月 27 日政治局会议时隔半年再度强调"金融监管长牙带刺"。我们认为金融 监管将持续强化。就节奏来说，三中全会后监管力度或有所加大，短期要继续关 注监管收紧对于小微盘股的影响。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 2）5 月 27 日政治局会议审议《防范化解金融风险问责规定（试行）》， 时隔半年再度强调"金融监管长牙带刺"。结合"国九条"相关内容以 及华融国际等案件的处罚力度，我们认为金融监管将持续强化。就节奏 3.1 指数与行业表现 | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------|-----------------------------------------------------------------------|------------------------|-------|----------------------------------------------------------------------| | 图表 8 \n3.00 | ：深证成指换手率（ % ） \n深证成指换手率 深证成指换手率（ 20MA ） | ...

投资要点 如何看待近期市场风格出现分化？ 证券研究报告/策略周刊 2024 年 6 月 9 日 [Table_Industry] [Table_Title] 分析师：徐驰 执业证书编号：S0740519080003 Email:xuchi@zts.com.cn ◼ 一、如何看待近期市场风格出现分化？ 自 5 月中下旬以来，市场波动性显著增加。本周四宽基指数整体波动不大，但微盘 股出现大面积回调行情，其原因一方面受到节前效应影响，部分资金获利退出， 另一方面则更多受到监管收紧所带来的小微盘股风险放大的影响。整体而言，我 们认为在三中全会前市场整体或先抑后扬，指数呈现震荡爬坡的特征，但波动或 有所放大。 市场环境方面，当前市场对于强刺激预期或逐渐减弱，但改革预期出现上升。我 们预计未来在各类产业大基金落地的影响下，市场整体的风险偏好或持续提升。 流动性方面，我们认为未来社融数据或出现明显好转，市场流动性预期得到提 升。结构方面，半导体设备以及近期各大发布会所集中的 AI 硬件，消费电子等相 关科技股在本轮反弹中弹性或较大。同时，也需注意重要会议临近下，"窗口指 导"增强或对具体机构操作产生一定影响。 需要注意的是 ...

Core Insights - In May 2024, China's exports in USD terms increased by 7.6% year-on-year, significantly higher than the previous value of 1.5% and above the market expectation of 6.4% [4] - Imports showed a year-on-year increase of only 1.8%, down from 8.4% in April and below the market expectation of 4.5% [4] - The structural characteristic of stronger external demand compared to internal demand has continued since the beginning of the year [4] Export Performance - The divergence between May's export performance and the official manufacturing PMI new export orders index, which fell from 50.6% in April to 48.3% in May, suggests potential underlying factors [5] - Possible reasons for this divergence include the non-comparability of PMI (a month-on-month indicator) with year-on-year export data, a time lag in new export orders reflecting in customs statistics, and a potential alleviation of price factors affecting year-on-year export growth [6][7][8] - Major products saw significant changes, with electromechanical product exports rising from 3.7% in April to 7.8% in May, while integrated circuit exports surged from 17.4% to 30.3% [9] Labor-Intensive Products - Exports of labor-intensive products turned positive, recovering from -7.1% in April to 2.2% in May, with notable improvements in categories such as clothing, bags, toys, furniture, and footwear [10] Trade Partners - Exports to major countries and regions mostly rebounded, with ASEAN, the US, and the EU showing year-on-year increases of 24.9%, 4.7%, and -0.5% respectively [11] - ASEAN contributed 48.2% to the total export increase in May, largely due to a low base effect [11] Short-Term Outlook - The short-term outlook for China's exports remains optimistic, supported by low-cost advantages and a strong export delivery value growth of 7.3% year-on-year in April [12] - However, attention is needed for potential trade friction escalation in the second half of the year, particularly in the fourth quarter [13] Import Performance - China's imports decreased significantly, with a year-on-year growth of only 1.8% in May, down from 8.4% in April [16] - Notably, integrated circuit imports increased from 16.5% in April to 17.9% in May, reflecting a recovery in the global semiconductor cycle [16] - The overall import volume of major resource products declined, with copper ore and crude oil imports falling by 11.7% and 8.7% year-on-year respectively [16]