= 事件点评 第二，严格上市公司持续监管，推动上市公司提升投资价值和加强投资者保护，加强信息 披露监管，严惩业绩造假，防范绕道减持，将减持与上市公司分红等"挂钩"，加强现金分红监 管，推动优质上市公司积极开展回购。当科创类企业日臻成熟，即将大规模向市场提供新模式、 新业态的产品和服务时，就需要多元化股权市场的不同层次之间具有持续畅通的沟通交互渠道。 每当资本市场出现较大幅度的调整时，市场上就会出现比较多的声音希望控制增量融资的节奏， 这种方式短期可以见效，但从经济高质量发展的长期目标来看，也将导致一定的长期股权资金预 期的模糊性和新的不确定性。新"国九条"在严格上市公司持续监管方面，明确要求应该围绕在 注册制已经着重强化的信息披露制度方面，大幅提升对上市公司欺诈上市、财务造假等侵害投资 者权益的违法行为的监管和惩处力度，由此有望通过令违法行为面临的惩处成本数倍、数十倍于 其潜在收益，对合法经营、聚焦主业、在创新研发领域久久为功的优质企业形成正面激励，也由 此可以切实维护全面注册制的制度严肃性从而彰显制度设计的长期科学性，从而可以既保证多元 化股权融资渠道的交互畅通性，稳定实现资本市场对经济高质量发展的保障能力 ...

Investment Rating - The report assigns an "Add-B" rating to the company, indicating a positive outlook for investment over the next six months [17][18]. Core Insights - The company achieved a revenue of 1.01576 billion yuan in 2023, reflecting a year-on-year growth of 1.35%, with a gross margin of 40.40%, an increase of 5.69 percentage points compared to the previous year [17][18]. - The growth is primarily driven by the expansion of the vehicle-mounted product segment, which has a higher gross margin, alongside improvements in other product lines such as asset management and industrial routers [17][18]. - The company is positioned for long-term growth, with projected revenues of 1.402 billion yuan and 1.906 billion yuan for 2024 and 2025, respectively, representing year-on-year growth rates of 38.0% and 36.0% [18]. Financial Performance Summary - Revenue and Profit Forecast: - 2023E: Revenue of 1.016 billion yuan, net profit of 146 million yuan [4]. - 2024E: Revenue of 1.402 billion yuan, net profit of 232 million yuan [4]. - 2025E: Revenue of 1.906 billion yuan, net profit of 308 million yuan [4]. - Gross Margin: - 2023E: 40.40% [4]. - 2024E: 41.30% [4]. - 2025E: 41.00% [4]. - Earnings Per Share (EPS): - 2023E: 0.32 yuan [4]. - 2024E: 0.51 yuan [4]. - 2025E: 0.67 yuan [4]. - Return on Equity (ROE): - 2023E: 8.2% [4]. - 2024E: 11.9% [4]. - 2025E: 14.0% [4]. Business Segment Analysis - Vehicle-mounted Business: - Expected revenue growth from 568 million yuan in 2023 to 1.113 billion yuan in 2025, with gross margins of 43.00%, 45.00%, and 44.50% respectively [6][18]. - Two-Wheeled Vehicle Business: - Revenue forecasted to grow from 145 million yuan in 2023 to 218 million yuan in 2025, with gross margins of 30.00%, 28.80%, and 29.50% respectively [6][18]. - Asset Tracking Business: - Anticipated revenue growth from 303 million yuan in 2023 to 575 million yuan in 2025, with gross margins of 40.52%, 39.58%, and 38.59% respectively [6][18].

2024年04月11日 行业研究●证券研究报告 传媒 行业快报 国内外音乐生成应用接踵而至 投资评级 领先大市-A维持 首选股票 评级 投资要点 事件： 海外音乐生成应用Udio推出，能够创作背景音乐，根据文本输入创作 一年行业表现 出蓝调、流行、说唱等多种风格和类型的音乐，包括复杂人声部分。每月可生成 1200首免费歌曲。 AI音乐生成模型研究道路清晰，国内外产品相继落地。AI作曲可简化为“以语 言模型(目前以Transformer为代表，如谷歌Megenta、OpenAlJukebox、AIVA 等)为中介，对音乐数据进行双向转化(通过MIDI等转化路径)”。此方面代表性 模型包括MelodyRNN、MusicTransformer。难点：音乐数据标注。在标注阶段， 按时期、流派、作曲家等特征，对训练集中乐曲旋律、和声等特征进行描述，将 其有效编码为程序语言。海外产品：Suno、MuseNet（OpenAI）、MusicLM（谷 资料来源：聚源 歌）、MusicGen（Meta）等。国内产品：天工SkyMusic（昆仑万维）等。 升幅% 1M 3M 12M 全球音乐市场发展稳健，流媒体业务已成为主流 ...

446 http://www.huajinsc.cn/ 1 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 项目已落地一期的 2 条生产线，预计 2024 年将再落地二期 4 条生产线、二期设备 已开始投入，根据投入金额计算，2023 年底该项目建设进度已达到 86%。2）悬 架弹簧募投项目新增产能有望于今明两年完成释放。募投项目高精度新能源汽车悬 架弹簧项目及本部技改项目部分产能已从 2023Q3 开始释放，当年新释放产能 30% 左右，公司预计本部技改项目将在今年年底完成、高精度新能源汽车悬架弹簧项目 将在 2025 年 3 月完成。3）河南华纬拟扩产公司重要生产材料高强度弹簧钢丝， 该项目建设有助于公司弹簧及稳定杆产品顺利扩产。公司于 2023 年 12 月 12 日披 露《关于全资子公司投资建设项目的公告》，拟以全资子公司河南华纬为主体建设 "高强度弹簧钢丝及汽车悬架弹簧生产线建设项目"，项目对应年产能为 5 万吨高 强度弹簧钢丝及 600 万只高性能弹簧，总投资额为 7000 万元。 风险提示：产能建设不及预期的风险、原材料成本上升风险、汽车行业政策风险、 毛利率波动风险、存货发生跌价的风险、应收账款发生 ...

下 下 http://www.huajinsc.cn/ 1 / 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 事件点评 体平稳,商品消费持续低迷有待以旧换新政策落地形成刺激。 图 1: CPI、核心 CPI、消费品与服务 CPI 同比(%) 10 核心CPI ·消费品 -- 服务 8 6 4 2 0 18-03 18-09 19-03 19-09 20-03 20-09 /21-03 21-09 22-03 22-09 23-03 17-09 -03 -2 资料来源: CEIC，华金证券研究所 3 月食品 CPI 环比-3.2%，较最近几个春节在 2 月的年份均值跌幅扩大约 0.9 个百分点，是 3 月 CPI 小幅低于预期的主要拖累因素。3月全国气温普遍较暖,有利于鲜菜、鲜果等供给增加, 3 月两项价格环比跌幅分别达到-11.0%和-4.2%，分别较近几个春节在２月的可比年份均值跌幅 扩大 3.6、2.9 个百分点。畜肉价格在春节所在 2 月环比明显上涨之后 3 月环跌 3.9%，与可比年 份均值水平接近,猪肉年内有望从供过于求走向供需均衡。 http://www.huajinsc.cn/ 请务必阅读正文之后的免责 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is maintained at Buy-B [2] Core Views - The company is expected to turn a profit in Q1 2024, with a projected net profit of 42 million to 55 million yuan, compared to a loss of 41.46 million yuan in the same period last year [2] - Revenue for Q1 2024 is anticipated to exceed 406 million yuan, reflecting a year-on-year growth of over 70% [2] - The recovery in demand and platform upgrades are seen as key drivers for the company's growth [2] Financial Performance Summary - Revenue (in million yuan): - 2022A: 1,514 - 2023A: 1,673 - 2024E: 2,279 (YoY growth of 36.2%) - 2025E: 2,844 - 2026E: 3,515 [5] - Net Profit (in million yuan): - 2022A: 211 - 2023A: 23 - 2024E: 180 (YoY growth of 685.1%) - 2025E: 371 - 2026E: 547 [5] - Gross Margin: - 2022A: 38.3% - 2023A: 32.4% - 2024E: 34.0% - 2025E: 37.0% - 2026E: 38.0% [5] Growth Drivers - The company is benefiting from the recovery in downstream demand, particularly in sectors like cleaning robots, industrial applications, and automotive, as well as the trend of domestic chip substitution [2] - The company has invested in advanced process chip research and development, leading to improved performance and reduced power consumption [2] - The upgrade of product platforms is expected to drive continuous revenue growth [2]

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2024年04月10日 公司研究●证券研究报告 青岛啤酒（ ） 公司快报 600600.SH 食品饮料 | 啤酒Ⅲ 结构升级延续，成本改善可期 投资评级 买入-B(首次) 股价(2024-04-09) 78.45元 事件： 公司发布2023年年报，2023全年公司实现营业收入339.37亿元，同比+5.5%，实 交易数据 现归母净利润42.68亿元，同比+15.02%，实现扣非归母净利润37.21亿元，同比 总市值（百万元） 107,021.24 +15.94%。单季度来看，23Q4公司实现营业收入29.58亿元，同比-3.4%，实现归母 流通市值（百万元） 55,283.59 净利润-6.4亿元，同比-15.01%，实现扣非归母净利润-8.76亿元，同比-34.53%。 总股本（百万股） 1,364.20 流通股本（百万股） 704.70 投资要点 12个月价格区间 118.72/69.11 收入分析：高端化进程稳步推进，基地市场增长亮眼。2023年公司实现营收339.37 一年股价表现 亿元，同比+5.5%（其中Q1：+16.27%；Q2：+8.16%；Q3：-4.58%；Q4：-3.37%）。 公司啤 ...

2024年04月10日 行业研究●证券研究报告 传媒 行业快报 进口网游版号发放提速，魔兽 确定性回归 IP 投资评级 领先大市-A维持 投资要点 首选股票 评级 热点事件：2024年4月8日，国家新闻出版署发布4月进口网络游戏审批信息， 共14款游戏获批。截至当前，2024年度已有总计46款进口网络游戏顺利通过 一年行业表现 审批，相较去年同比增幅70.4%。4月10日上午09:00，暴雪官宣牵手网易， 暴雪系游戏国服将于夏季悉数回归。进口游戏版号持续增量发放，游戏市场稳中 向好；经典IP回归，有望促进玩家回流，深度赋能移动端新游和周边产业。 4月进口游戏版号发放，政策端赋能有效提振信心。 4月8日，国家新闻出版 署发布4月进口网络游戏审批信息，共有14款游戏获批。其中，6款游戏获得 移动端版号，4款游戏获得客户端版号，3款游戏获得主机端版号，1款游戏获 得移动端-客户端双端版号。截至4月，2024年已发放两批共46款进口版号， 远超去年同期的27款，增幅高达70.4%。本次版号涉及多款上市公司旗下游戏， 资料来源：聚源 包括腾讯《宝可梦走吧！伊布》（游戏机-NintendoSwitch）、《森喜刚热带 ...

其二是持续超半年的本轮巴以军事冲突近日事态迅速升级,以军轰炸伊朗驻叙利亚使馆并 造成伊朗军事人员伤亡,以色列、哈马斯、伊朗以及中东其他国家不同的政治经济诉求冲突加 剧,再度令全球经济和产业链前景蒙上阴影。始自 2023年 10 月的本轮巴以军事冲突已经持续 超过半年,在原由哈马斯控制的加沙地带已经造成极大规模的人员伤亡,其关键触发原因是数十 年前联合国已经确认的"两国方案"长期悬而未决,美国持续对以实施军事援助并多次阻挠联合 国安理会通过无条件停火方案,巴以双方各自复杂的内政外交现实问题交织其间,伊朗、沙特等 中东较大经济体在对以问题上的不同态度也令本轮巴以冲突进一步复杂化。斋月结束前夕,以军 炸弹于 4 月 1 日落入伊朗驻叙利亚使馆,伊朗方面称造成 7 名伊朗军事人员死亡,伊朗政府此 后数次强硬表态回应,令中东局势日趋复杂化。作为全球最主要的油气资源供给方,中东局势牵 动全球产业链和经济发展前景。日趋复杂化的巴以和中东冲突形势目前尚未达成国际社会普遍认 可、巴以双方同时接受的解决方案,相关的不确定性不仅涉及包括沙特、伊朗等主要产油国在内 的全球能源供给的长期稳定性,也令全球市场对全球产业链重构的担忧提升。 ...