核心 CPI 同比再创新低，期待财政补贴尽快见效 事件点评 CPI、PPI 点评（2024.7） 投资要点 7 月 CPI 受食品价格和基数走低的共同拉动小幅反弹，但核心 CPI 同比却再度下降至阶 段性低位水平，侧面反映出当前我国的消费内需动能仍然偏弱。7 月 CPI 同比小幅上行 0.3 个百分点至 0.5%，达到 23Q2 以来的次高水平，一方面受到去年同期大幅走低的基 数影响，另一方面 7 月食品价格在极端高温雨水天气下大幅上行是最主要的拉动因素。 扣除食品和能源价格后核心 CPI 同比下行 0.2 个百分点至 0.4%，为 2021 年 4 月以来最 低涨幅，服务同比小幅回落 0.1 个百分点至 0.6%，维持在较为稳定的增长区间，消费 品同比尽管上行 0.6 个百分点至 0.5%，但主要因为去年同期基数大幅走低，汽车价格 跌幅再度扩大，显示当前我国的消费内需动能仍旧偏弱，期待超长期特别国债加码消费 品补贴能够尽快见效。 高温极端天气、肉类供需均衡，共同推动低基数下食品涨幅走高，对 CPI 形成短期拉动。 7 月食品 CPI 环比超季节性大幅上涨 1.2%，叠加低基数影响，共同推动食品 CPI 同比 ...

Group 1 - The report indicates that significant fluctuations in overseas markets have limited impact on A-shares, which are primarily influenced by domestic fundamentals, policies, and liquidity [21][25]. - Historical data shows that after 15 instances of significant fluctuations in the S&P 500 and Nikkei 225, the Shanghai Composite Index experienced 8 instances of increase and 7 instances of decrease within three months [21]. - The core factors affecting A-share performance include the strength of domestic fundamentals, domestic policies, and liquidity conditions [21][24]. Group 2 - The report suggests that A-shares may continue a short-term rebound trend, supported by marginal improvements in economic expectations and ongoing recovery in corporate earnings [2][34]. - It highlights that export growth remains robust, with July exports showing a year-on-year increase of 7.0%, driven by strong performance in machinery and electronics [34]. - The report emphasizes that domestic policies aimed at boosting consumption and investment are being implemented, which could enhance economic growth [34][39]. Group 3 - The report recommends a balanced allocation towards technology growth, undervalued dividend stocks, and certain consumer sectors in the short term [2][34]. - It identifies specific sectors such as computing (smart driving), media (AI applications), electronics (semiconductors, consumer electronics), and communication (computing power) as areas of potential investment [2][34]. - The report notes that the recovery trend in A-share earnings is continuing, with a reported earnings growth rate of -2.8% for the first half of 2024, showing improvement compared to previous periods [34][38].

加快构建新型电力系统行动方案发布，强调电 网对新能源的接纳、配置与调控 事件点评 8 月 6 日，国家发改委、国家能源局、国家数据局联合发布《加快构建新型电力 系统行动方案（2024—2027 年）》，指出要聚焦近期新型电力系统建设亟待突破 的关键领域，选取典型性、代表性的方向开展探索，以"小切口"解决"大问题"， 提升电网对清洁能源的接纳、配置、调控能力。提出在 2024—27 年重点开展 9 项专项行动。 加强电网主网架建设，保障电力系统稳定性。《行动方案》提出着力优化加强电 网主网架、提升新型主体涉网性能、推进构网型技术应用、持续提升电能质量， 为新型电力系统建设提供安全稳定保障。加强网架建设尤其是特高压建设，可有 效解决中国高比例可再生能源并网、跨省跨区大范围调配的难题。电网投资覆盖 产业链长、见效快，成为逆周期投资、拉动增长的重要选项，7 月 26 日，国网 表示 24 年全年电网投资将首次超过 6000 亿（同比新增 711 亿元），同比增加将 超 10%，投资增速创 2015 年来新高。新增投资主要用于特高压交直流工程建设、 加强县域电网与大电网联系、电网数字化智能化升级等。特高压与主网工程建设 ...

上调全年营收预期，平台化建设卓有成效 投资要点 2024 年 8 月 7 日，盛美上海发布 2024 年半年度报告。 24H1 业绩稳步增长，上调全年营收预期 受益于中国半导体行业设备需求持续旺盛，加之公司自身核心技术和产品多元化的 优势，24H1 公司营收保持高速增长。此外，公司在新客户拓展和新市场开发方面 取得显著成效，新品逐步获得客户认可。 24H1 公司实现营收 24.04 亿元，同比增长 49.33%；归母净利润 4.43 亿元，同比 增长 0.85%；扣非归母净利润 4.35 亿元，同比增长 6.92%；毛利率 50.68%，同比 减少 0.92 个百分点；研发投入 3.90 亿元，同比增长 62.46%。 单季度看，24Q2 公司实现营收 14.83 亿元，同比增长 49.14%，环比增长 60.90%； 归母净利润 3.63 亿元，同比增长 17.66%，环比增长 352.71%；扣非归母净利润 3.50 亿元，同比增长 17.60%，环比增长 315.31%；毛利率 53.39%，同比提升 3.65 个百分点，环比提升 7.07 个百分点。 公司将 2024 年全年营收预测区间上调为 53. ...

积极布局算法备案，AIGC 落地再提速 投资要点 事件：8 月 5 日，据《互联网信息服务深度合成管理规定》，国家互联网信息办 公室（网信办）公开发布第七批境内深度合成服务算法备案信息。腾讯、网易、 华为云、钉钉、抖音、百度、vivo、阶跃星辰、智己、惠普等公司的共 487 个算 法赫然在列。大厂积极布局备案，或推动 AIGC 加速落地应用，赋能生产创作。 大厂积极布局算法，AIGC 纵深赋能 toB 和 toC 内容生产。据国家网信办公开 发布的境内深度合成服务算法备案清单（2024 年 8 月），除腾讯（腾讯搜索大 模型生成算法，应用于微信搜一搜 APP）、网易（有道、雷火等携众多算法） 等头部公司之外，本期备案清单还出现了华为云（华为云 MetaStudio 分身数字 人声音制作算法）、百度（百度红线知识代答算法、百度人像写真图像扩散生成 算法）、抖音（河马教育大模型算法、小荷医疗大模型算法，分别应用于河马教 育 APP、抖音短视频 APP）、vivo（图文多模态大模型算法，应用于蓝心千询 APP、vivo 看见 APP、小 v 助手 APP）、阶跃星辰（阶跃 Step1X 多模态内容 生成算法，用于跃 ...

4-6 | --- | --- | --- | --- | |----------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------|--------------------------------------| | 投资要点 | 2024 年 08 月 08 日 \n小方制药(603207.SH) | | 公司研究·证券研究报告 \n新股覆盖研究 | | | ◆ 下周一（8 月 12 日）有一只上证主板新殿"小方制药"询价。 | 交易数据 | | | | ◆ 小方制药(603207.SH): 公司的主营业务为外用药的研发、生产和销售,产品涵 | 总市值(百万元) | | | | 盖消化类、皮肤类和五官类等细分领域。公司 2021-2023 年分别实现营业收入 4.02 | 流通市值(百万元) | | ...

华 发 集 团 旗 下 企 业 | --- | --- | --- | --- | |-----------------|------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------|--------------------------------------| | 2024 \n投资要点 | 年 08 月 08 日 \n小方制药（ 603207.SH ） | | 公司研究●证券研究报告 \n新股覆盖研究 | | | 下周一（ 8 月 12 日）有一只上证主板新股"小方制药"询价。 | 交易数据 | | | | 小方制药（ 603207.SH ）：公司的主营业务为外用药的研发、生产和销售，产品涵 | 总市值（百万元） | | | | 盖消化类、皮肤类和五官类等细分领域。公司 2021-2023 年分别实现营业收入 4.02 | 流通市值（百万元） | | | 亿元 | /4.57 亿元 /4.72 ...

显示基本盘稳中有升，LED 为业绩增长重要引擎 投资要点 24H1 实现营收/归母净利润同比双增长，LED 产业链净利润贡献超 50%。2024H1， 公司实现营业收入 95.20 亿元，同比增长 23.07%；实现归母净利润 9.11 亿元，同 比增长 24.04%；在传统业务智慧显示终端稳定增长的同时，LED 产业链净利润贡 献占比超过 50%，成为公司业绩弹性增长空间较大的重要引擎。在智慧显示领域， 尽管面临海运短期等挑战，但公司通过配合客户调整策略，出货量实现稳中有升， 维持了在全球 ODM 市场的领先地位。 LED 全链条延伸/深度协同产生叠加效应。在 Mini LED BLU 及 Mini/Micro RGB 技术商用化爆发的时期，公司技术迭代加速和产业链协同优势凸显，垂直一体化的 布局及深度协同将发挥关键作用，进一步推动公司 LED 全产业链迈向新的高速成 长阶段，引领整个产业链迈向更高的发展水平。（1）LED 芯片：公司致力于产品 结构优化，大幅减少低毛利产品的占比，将更多资源投向高端照明、Mini LED 背 光、Mini RGB 显示等高毛利、高附加值产品，带动公司利润率的提升，进而实现 ...

44 下 | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------| | 2024 年 08 月 07 日 \n外需降温和关税壁垒的拖累开始显现 | 宏观类 ● 证券研究报告 \n事件点评 | | 进出口数据点评（2024.7） | 分析师 秦泰 | | 投资要点 | SAC 执业证书编号： S0910523080002 ...

Export Data - In July 2024, China's export value increased by 7% year-on-year, below the expected 9.54% and down from 8.60% in June 2024[1] - The export growth rate to major production countries decreased, with exports to South Korea dropping by 3.3 percentage points (pct) to 0.8%, and to Japan decreasing by 6.9pct to -6.0%[1] - Exports to the United States increased by 1.5pct to 8.1%, while exports to the European Union rose by 3.9pct to 8.0%[1] Import Data - In July 2024, China's import value rose by 7.2% year-on-year, exceeding the expected 2.99% and significantly up from -2.30% in June 2024[1] - Major imports included agricultural products, which increased by 9.16pct, and crude oil, which rose by 20.81pct[1] - The import of mechanical and electrical products surged by 15.42pct to 15.19%[1] Market Trends - The PMI for new export orders in July was 48.50, indicating a slight increase of 0.20 from the previous month, but still below the neutral level[1] - The global semiconductor cycle is on the rise, and some countries are initiating interest rate cuts, which may stimulate demand[1] - The overall economic outlook remains uncertain, with risks including economic slowdown and unexpected policy easing[2]