2025 年 05 月 18 日 政策护航持续护航 看好 AI 应用与可选消费双轮 驱动 推荐(维持) 投资要点 | 分析师：朱珠 | | S1050521110001 | | | --- | --- | --- | --- | | zhuzhu@cfsc.com.cn | | | | | 行业相对表现 | | | | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 传媒(申万) | 3.2 | -7.5 | 15.1 | | 沪深 300 | 3.1 | -0.6 | 5.7 | 市场表现 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 (%) 传媒 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌本周重点推荐个股及逻辑 | 1、《传媒行业周报：第五消费时代 | | --- | | 的思考》2025-05-11 | | 2、《传媒行业周报：AI 应用热度有 | | 望重燃》2025-05-04 | | 3、《传媒行业周报：内需看 A 计划 | | 科技与消费并驾齐驱》2025-04-20 | —传媒行业周报 ▌本周观点更新 2025 年 5 月，自上而下政策持续护航，从城市更新政策提及 的激 ...

2025 年 05 月 18 日 债券或逐步跌出交易机会——资产配置周报 分析师：罗云峰 S1050524060001 luoyf2@cfsc.com.cn 分析师：黄海澜 S1050523050002 huanghl@cfsc.com.cn 相关研究 1、《5 月重回缩表——资产配置周 报》2025-05-11 2、《美国经济增速仍高于趋势水平 ——资产配置周报》2025-05-04 3、《静为躁君——资产配置周报》 2025-04-27 投资要点 ▌ 一、国家资产负债表分析 负债端。最新更新的数据显示，2025 年 3 月实体部门负债增 速录得 8.7%，前值 8.4%，符合我们之前的预期。预计 4 月实 体部门负债增速小幅反弹至 9.0%附近，以月末时点数衡量， 形成年内极值高点，5 月转而稳中略降，后续重回缩表。按 照两会公布的财政计划，我们预计年底实体部门负债增速将 下降至 8%附近。金融部门方面，上周资金面边际上继续松 弛。2025 年政府工作报告中明确指出："使社会融资规模、 货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹 配"，这表明，稳定宏观杠杆率的大方向没有任何动摇，中 国仍然处于边际缩 ...

证 券 研 究 报 告 行业周报 电动车产销两旺，聚焦核心β 新能源汽车行业周报 投资评级： （ ） 报告日期： 推荐 维持 2025年05月18日 ◼ 分析师：黎江涛 ◼ SAC编号：S1050521120002 投 资 要 点 继续看好板块机会。根据中汽协数据，2025年4月新能源汽车产销分别完成125.1万辆和122.6万辆，同比分别增长43.8%和 44.2%。2025年1-4月，新能源汽车产销分别完成442.9万辆和430万辆，同比分别增长48.3%和46.2%，表现强劲。供给端， 电池及主机厂新品不断推出，需求端反馈积极，政策也不断发力。价格层面，产业链历经价格大幅下行，资本开支不断收缩， 供需格局不断优化，行业协会、产业链公司均在积极优化产能与供给，力争价格保障企业盈利。整体而言，产业链价格处于底 部，价格易涨难跌，需求端韧性强劲，调整带来布局良机，产业链核心公司估值处于历史低水平，看好产业链优质公司。 行业评级及投资策略： 政策持续呵护，供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构在边际优化，2025年产业链价格触底修复。继续优选有望贡献 超额收益方向，看好机器人、固态电池、电池材料α品种、液冷等 ...

投资评级： （ ） 报告日期： 推荐 维持 2025年05月18日 ◼ 分析师：黎江涛 证 券 研 究 报 告 行业周报 电动车产销两旺，聚焦核心β 新能源汽车行业周报 投 资 要 点 继续看好板块机会。根据中汽协数据，2025年4月新能源汽车产销分别完成125.1万辆和122.6万辆，同比分别增长43.8%和 44.2%。2025年1-4月，新能源汽车产销分别完成442.9万辆和430万辆，同比分别增长48.3%和46.2%，表现强劲。供给端， 电池及主机厂新品不断推出，需求端反馈积极，政策也不断发力。价格层面，产业链历经价格大幅下行，资本开支不断收缩， 供需格局不断优化，行业协会、产业链公司均在积极优化产能与供给，力争价格保障企业盈利。整体而言，产业链价格处于底 部，价格易涨难跌，需求端韧性强劲，调整带来布局良机，产业链核心公司估值处于历史低水平，看好产业链优质公司。 ◼ SAC编号：S1050521120002 行业评级及投资策略： 政策持续呵护，供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构在边际优化，2025年产业链价格触底修复。继续优选有望贡献 超额收益方向，看好机器人、固态电池、电池材料α品种、液冷等 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" investment rating for the company, marking the first coverage of the stock [5] Core Views - The company is solidifying its breeding advantages while continuously extending its deep processing business [1] - The company's gross margin has improved, with a 1 percentage point increase in 2024 and a 4 percentage point increase in Q1 2025, attributed to product structure optimization [2] - The company has successfully transitioned from low-margin raw meat processing to high-margin deep processing, leading to significant revenue and profit growth [3] Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company reported total revenue of 18.586 billion yuan, a 1% increase year-on-year, and a net profit of 724 million yuan, a 9% increase [1] - For Q1 2025, total revenue was 4.115 billion yuan, a 2% decrease, but net profit improved to 148 million yuan from a loss of 62 million yuan in Q1 2024 [1] Cost and Profitability - The company's net profit margin increased by 0.5 percentage points in 2024 and 5 percentage points in Q1 2025, driven by the optimization of the new self-developed breeding stock "Shengze 901Plus" [2] - The company’s food processing business revenue grew by 10% in 2024, reaching 7.010 billion yuan, as it capitalized on its scale advantages and brand recognition [3] Earnings Forecast - The company is expected to see earnings per share (EPS) of 0.83 yuan in 2025, 1.12 yuan in 2026, and 1.42 yuan in 2027, with corresponding price-to-earnings (P/E) ratios of 19, 14, and 11 times respectively [5] - Revenue growth is projected at 10.2% in 2025, 9.7% in 2026, and 9.1% in 2027, with net profit growth rates of 43.0%, 33.9%, and 27.7% for the same years [7]

2025 年 05 月 16 日 研 港股金股刷新历史新高 —金融工程月报 投资要点 分析师：吕思江 S1050522030001 联系人：武文静 S1050123070007 ▌最新市场观点：哑铃策略延续占优，红利低波底 仓+互联网平台、港股新消费等科技弹性 北京时间 5 月 12 日下午 3 点，《中美日内瓦经贸会谈联合声 明》发布，中美关税谈判进度及降幅大超市场预期，恒生科 技暴涨 5.16%，中国资产全线爆发。短期风险偏好回暖下科 技受提振，5 月 14 日腾讯将披露一季报，阿里和小米也将于 5 月 15 日、5 月 27 日陆续披露财报，科技板块催化较多，港 股新消费、创新药、互联网平台为主要弹性方向。 相关研究 港股市场路标数据看，当前港股基本面指标延续回暖，但资 金面和情绪面指标仍为观望状态，南向资金净买入明显趋 缓。国际贸易软脱钩形势未变、国内政策预期放缓下，我们 依旧坚持红利底仓配置价值，港股央企红利低波配置价值凸 显。近期《推动公募基金高质量发展行动方案》发布，针对 基金产品风格漂移等问题，为每只基金设立清晰的业绩比较 基准，避免产品投资行为偏离名称和定位。公募基金低配板 块短期利好，包括 ...

2025 年 05 月 16 日 双融日报 --鑫融讯 分析师：万蓉 S1050511020001 wanrong@cfsc.com.cn 市场情绪：48 分（中性） 最近一年大盘走势 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 (%) 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 | 1、《双融日报》2025-05-15 | | --- | | 2、《双融日报》2025-05-14 | | 3、《双融日报》2025-05-13 | 将为苹果折叠手机"让路"，推迟至 2027 年春季，与 iPhone 16E 的后续机型一同发布。随着折叠屏机型的加入，公司需 要重新规划产品发布时间表，以确保产品线的管理和市场推 广更加高效。相关标的：领益智造(002600)、长盈精密 (300115) ▌ 风险提示 宏观经济意外下滑、地缘政治风险、流动性收紧超预期、行 业政策低于预期。 策 略 研 研 究 报 c ▌ 华鑫市场情绪温度指标：（中性） 华鑫市场情绪温度指标显示，昨日市场情绪综合评分为 48 分，市场情绪处于"中性"。历史市场情绪趋势变化可参 考图表 1。 ▌ 热点主题追踪 今日热点主题：固 ...

2025 年 05 月 15 日 双融日报 --鑫融讯 分析师：万蓉 S1050511020001 wanrong@cfsc.com.cn 市场情绪：73 分（较热） 最近一年大盘走势 10 15 20 (%) 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -15 -10 -5 0 相关研究 | 1、《双融日报》2025-05-14 | | --- | | 2、《双融日报》2025-05-13 | | 3、《双融日报》2025-05-12 | ▌ 华鑫市场情绪温度指标：（较热） 华鑫市场情绪温度指标显示，昨日市场情绪综合评分为 73 分，市场情绪处于"较热"。历史市场情绪趋势变化可参 考图表 1。 ▌ 热点主题追踪 今日热点主题：机器人、大数据、苹果链 1、机器人主题：五一假期期间，山岳型景区迎来大批游 客。在八达岭长城、黄山、泰山这些热门景点，游客们体验 到了一种别样的登山方式一穿戴外骨骼机器人登山。这种设 备被形容为"登山外挂"，通过机械结构或电机驱动，能够 降低 20%-40%的体能消耗，瞬间在户外圈爆火。相关标的： 伟思医疗(688580)、精工科技(002006) 2、大数据主题：近日，国务院常务会 ...

买入(维持) 事件 2025 年 05 月 14 日 盈利边际修复，经营环比改善 | 分析师：孙山山 | S1050521110005 | | --- | --- | | sunss@cfsc.com.cn | | | 联系人：张倩 | S1050124070037 | | zhangqian@cfsc.com.cn | | | 基本数据 | 2025-05-13 | | --- | --- | | 当前股价（元） | 10.16 | | 总市值（亿元） | 57 | | 总股本（百万股） | 559 | | 流通股本（百万股） | 511 | | 52 周价格范围（元） | 5.97-11.77 | | 日均成交额（百万元） | 94.12 | 市场表现 -40 -20 0 20 40 60 (%) 煌上煌 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《煌上煌（002695）：经营状况 环比改善，毛利率同比提升》2024- 08-28 2、《煌上煌（002695）：毛利率提 升对冲费率上行，盈利能力相对平 稳》2024-04-30 3、《煌上煌（002695）：低基数下 业绩高增，经营提效拐 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" investment rating for the company [1][9] Core Views - The company shows improvement in profit margins and successful client development, with a focus on cost reduction and efficiency optimization [1][5][6] - The product structure is continuously optimized, and the company is expected to benefit from capacity release and stable client development in the medium to long term [7][9] Financial Performance Summary - In 2024, the total revenue reached 405 million yuan, a year-on-year increase of 13%, with a net profit of 64 million yuan, also up 13% [4] - For Q1 2025, total revenue was 101 million yuan, reflecting a 10% year-on-year growth, while net profit increased by 37% to 18 million yuan [4] - The gross margin improved slightly, with 2024 and Q1 2025 gross margins at 38.70% and 39.21% respectively [5] - The net profit margin for 2024 and Q1 2025 was 15.78% and 17.42%, indicating a positive trend in profitability [5] Client Development and Product Performance - The company has successfully expanded its client base, particularly in the sauce and seasoning product lines, with significant revenue growth in the restaurant and food processing sectors [6] - Revenue from sauce products in 2024 was 319 million yuan, up 19%, while powdered seasoning products saw a decline of 6% [6] - The company is expected to enhance operational efficiency through automation in its new factory, set to be completed in the second half of 2025 [6] Earnings Forecast - The company is projected to achieve earnings per share (EPS) of 0.81, 0.98, and 1.16 yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively, with corresponding price-to-earnings (PE) ratios of 33, 27, and 23 times [9][11]