机械设备 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024 年 5 月 6 日 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 (45%) (32%) (20%) (7%) 5% 18% May-23Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24 创世纪 深圳成指 绝对 (7.8) (14.8) 26.9 (14.1) 相对深圳成指 (9.8) (16.8) 12.5 1.4 (8621)20328513 hongsheng.cao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300523070002 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------|--------|--------|--------|-------|-------| | | | | | | | | 年结日： 12 月 31 日 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 主营收入 ( 人民币 百万 ) | ...

电力设备 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024年5月6日 300724.SZ 捷佳伟创 增持 设备出货高增，电池新技术设备量产持续突破 原评级：增持 市场价格:人民币 68.70 公司发布2023年年报及2024年一季报，盈利分别同比+56%/+72%，公司持 续加大研发投入以维持产品优势，光伏电池设备收入持续增长，出货量不断 板块评级:弱于大市 提高，维持增持评级。 支撑评级的要点 股价表现  2023年公司业绩同比增长 56.04%：公司发布 2023年年报，全年实现营 10% 收87.33亿元，同比增长45.43%；实现盈利16.34亿元，同比增长56.04%； (2%) 实现扣非盈利15.25亿元，同比增长57.03%。根据年报数据计算，2023Q4 公司实现盈利4.11亿元，同比增长81.77%，环比减少12.77%。实现扣非 (14%) 盈利3.96亿元，同比增长89.37%，环比减少10.45%。 (26%) (37%)  2024年一季度公司业绩同比增长 71.93%：公司发布2024年一季报，一 季度实现营收25.79亿元，同比增长33.53%；实现盈利5.78亿元，同比 (49 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" with a target price of RMB 11.15, indicating an expectation for the stock to outperform the benchmark index by 10%-20% over the next 6-12 months [7][22]. Core Insights - The company has shown strong growth in its display driver chip business, achieving revenue of RMB 1.463 billion in 2023, representing a year-over-year increase of 25%. It ranks third globally in the display driver packaging and testing sector [9]. - The non-display driver chip business is also expanding, with revenue of RMB 130 million in 2023, up 8% year-over-year. The company is focusing on power management and RF front-end chip packaging, gradually forming a second growth curve [9]. - The company has adjusted its earnings forecasts for 2024, with expected EPS of RMB 0.35, reflecting a 12.9% increase from previous estimates [2][9]. Financial Summary - The company's main revenue is projected to grow from RMB 1.317 billion in 2022 to RMB 1.930 billion in 2024, with a compound annual growth rate (CAGR) of 18.5% [2][8]. - EBITDA is expected to increase from RMB 606 million in 2022 to RMB 761 million in 2024, indicating a healthy growth trajectory [2][8]. - The net profit attributable to shareholders is forecasted to rise from RMB 303 million in 2022 to RMB 411 million in 2024, with a growth rate of 10.6% [2][8]. Valuation Metrics - The company’s price-to-earnings (P/E) ratio is projected to decrease from 43.7 in 2022 to 32.3 in 2024, suggesting an improving valuation as earnings grow [2][10]. - The price-to-book (P/B) ratio is expected to decline from 4.1 in 2022 to 2.2 in 2024, indicating a more attractive valuation relative to its book value [2][10]. - The enterprise value to EBITDA (EV/EBITDA) ratio is anticipated to drop from 0.8 in 2022 to 15.0 in 2024, reflecting a shift in market perception as the company scales its operations [2][10].

买入 原评级：买入 市场价格:人民币 37.50 板块评级:强于大市 | --- | --- | --- | |-------------------------------|------------|-----------| | | | | | | | | | 发行股数 ( 百万 ) | | 507.00 | | 流通股 ( 百万 ) | | 507.00 | | 总市值 ( 人民币 百万 ) | | 19,012.59 | | 3 个月日均交易额 ( 人民币 | 百万 ) | 143.22 | | 主要股东 | | | | 合肥华泰集团股份有限公司 | | 42.47 | | 资料来源：公司公告， Wind | ，中银证券 | | 洽洽食品 洽洽食品披露 2024 年一季报，1Q24 实现营收 18.2 亿元，同比+36.4%，实现归母净 利润 2.4 亿元，同比+35.2%。春节错期影响下，公司 1Q24 营收实现高增，积极拓展 新兴渠道。原材料成本压力缓解，归母净利率同比微降 0.1pct。我们认为，短期公司 营收、归母净利有望持续修复，长期品类扩张、渠道扩张基础坚实。预计公司 24-26 年 EPS ...

电力设备 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024 年 5 月 6 日 600475.SH 股价表现 | --- | --- | --- | |----------------------------------|------------|----------| | | | | | 发行股数 ( 百万 ) | | 943.66 | | 流通股 ( 百万 ) | | 935.41 | | 总市值 ( 人民币 百万 ) | | 9,493.25 | | 3 个月日均交易额 ( 人民币 | 百万 ) | 133.68 | | 主要股东 | | | | 无锡市国联发展 ( 集团 ) 有限公司 | | 52.63 | | 资料来源：公司公告， Wind | ，中银证券 | | 联系人：顾真 华光环能 公司发布 2023 年年报及 2024 年一季报，盈利分别同比+2%/-16%；公司热 电运营扩张速度提升，氢能业务稳步推进；维持增持评级。 支撑评级的要点 2023 年公司业绩同比增长 1.65%：公司发布 2023 年年报，全年实现营收 105.13 亿元，同比增长 18.93%；实现盈利 7.41 亿元，同比增长 ...

买入 原评级：买入 市场价格:人民币 10.87 板块评级:强于大市 相关研究报告 《中青旅》20240403 《中青旅》20240201 《中青旅》20231101 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 社会服务：旅游及景区 证券分析师：李小民 (8621)20328901 xiaomin.li@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522090001 600138.SH (%) 今年 1 3 12 (31%) (25%) (18%) (11%) (5%) 2% May-23Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24 中青旅 上证综指 至今 个月 个月 个月 绝对 1.5 1.1 (1.9) (23.3) 相对上证综指 (3.3) (1.0) (11.6) (16.8) 联系人：宋环翔 huanxiang.song@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300122070014 新增酒店致 Q1 利润承压，建议关注旅行社业务修复 支撑评级的要点 | --- | - ...

交通运输 | 证券研究报告 — 行业周报 2024年5月6日 强于大市 交通运输行业周报 胡赛扩大袭击范围至地中海区域，前四月我国 快递业务量突破500亿件 航运方面，胡赛扩大袭击范围至地中海区域，航运有效运力供给仍面临较大确 定性。快递方面，前四月我国快递业务量突破 500 亿件，新疆日均投递量增加 近百万件。航空方面，三大航均签下100架C919大订单，未来三大航机队结构 或将进一步优化。  核心观点： ①胡赛扩大袭击范围至地中海区域，航运有效运力供给仍面临较大不确定 性。5月 3日，胡赛武装发言人表示，如果以色列对加沙地带南部城市拉法 发动攻击，胡塞武装将会继续扩大打击范围，将地中海区域也作为袭击的 目标范围，地中海与也门之间距离约 1800 公里，虽然胡塞武装的导弹和无 人机要进入地中海还需通过埃及或以色列的防空系统，不过此次声明仍然 有可能对在地中海航行的船东形成一定压力，航运市场有效运力供给仍面 临较大不确定性，据央视新闻报道，目前加沙停火谈判仍在进行当中，谈 判的结果或将对航运市场产生较大的影响，一方面，如果谈判顺利双方同 意完全停火，则红海危机逐步解除航运市场回归常态运价或受到冲击，另 一方 ...

医药生物 | 证券研究报告 — 行业点评 2024年5月6日 强于大市 医药生物板块 2023 年年报 及 2024 年一季报总结 医药生物板块2024Q1 业绩面临高基数基础上的 增长压力，后续板块业绩有望逐季改善 医药生物板块 2023 年业绩增长呈现“先高后低”态势，2024 年一季度业绩在 高基数基础上面临一定增长压力。在持仓方面，医药生物板块占比也处于近 年低位水平。医药生物板块伴随“医药反腐”影响消退和基数压力消化，后续 业绩增速有望逐季改善，国内政策支持及创新药出海前景均值得期待。 支撑评级的要点  医药生物板块2023年业绩增长呈现“先高后低”态势，2024一季度业绩在高基 数基础上面临增长压力。医药生物板块2023年营业收入同比增速中位数 为3.20%，归母净利润增速中位数为1.09%。板块在2023年受到了“医药 反腐”相关因素的扰动，2023年四季度医药生物板块营业收入同比增速中 位数为 0.25%，归母净利润同比增速中位数为-5.59%。2024 年一季度医 药生物板块业绩面临一定的高基数增长压力，且仍然存在一些“医药反腐” 相关因素的扰动。2024 年一季度医药生物板块营业收入同比 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the company [2][3] Core Views - The company reported a net profit attributable to shareholders of 723 million RMB for 2023, a decrease of 43.94% year-on-year, with total revenue of 4.39 billion RMB, down 8.18% year-on-year [2][21] - The first quarter of 2024 saw a net profit of 149 million RMB, reflecting a year-on-year decline of 35.48% [2][21] - The company is focusing on cost reduction and efficiency improvement, with an ongoing optimization of product structure, which is expected to help maintain its competitive advantage [2][20] Financial Performance Summary - In 2023, the company achieved total revenue of 43.91 billion RMB, down 8.18% year-on-year, and a net profit of 7.23 billion RMB, down 43.94% year-on-year [2][21] - The gross profit margin for 2023 decreased by 16.50 percentage points to 27.16% [2][21] - The company’s negative electrode material sales volume increased by 31.50% year-on-year to 140,900 tons, although revenue from this segment fell by 11.81% to 37.36 billion RMB [2][21] Future Outlook - The company is expected to maintain a high operating rate from March to the second quarter of 2024, with anticipated recovery in market demand leading to potential profit recovery within the year [2][20] - The product structure is continuously being optimized, with an increase in the proportion of fast-charging products, which are expected to dominate sales in the future [2][20] - The earnings per share (EPS) forecast for 2024-2026 has been adjusted to 2.80, 3.47, and 4.39 RMB respectively, with corresponding price-to-earnings ratios of 13.6, 11.0, and 8.7 times [2][21]

电力设备 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024年5月6日 600406.SH 国电南瑞 买入 电网龙头业绩稳健，海外网外增长强劲 原评级：买入 市场价格:人民币 23.54 公司发布2023年年报与2024年一季报，业绩分别同比增长11.44%/13.69%。 板块评级:强于大市 公司经营业绩稳步增长，网外业务贡献增长新动能。维持买入评级。 支撑评级的要点  2023年/2024Q1公司业绩同比增长11.44%/13.69%：公司发布2023年年 股价表现 报，实现收入515.73亿元，同比增长10.13%；实现归母净利润71.84亿 21% 元，同比增长11.44%；实现扣非净利润69.5亿元，同比增长10.43%。公 12% 司同时发布 2024 年一季报，2024Q1 实现收入 76.99 亿元，同比增长 4% 24.25%；归母净利润5.96亿元，同比增长13.69%。 (4%)  受益于电网投资提升，智能电网业务稳步增长：2023 年公司智能电网业 (12%) 务实现收入256.35亿元，同比增长2.57%，毛利率同比增加0.98个百分 (20%) 点至 28.91%。2023 年我国电 ...