[Table_StockInfo] 2024 年 07 月 26 日 证券研究报告•公司研究报告 当前价：14.48 港元 再鼎医药（9688.HK）医疗保健 目标价：——港元 商业化拐点，多款重磅产品落地在即 [Table_Summary 推荐逻辑：1）艾加莫德商业化放量迅速， ] 2024年全年收入有望超 7000万美元； 2）KarXT 精神分裂症适应症有望于 2024 年在美国获批上市，中国注册性桥接 研究预计在 2024 年完成入组；3）TTFields 二线 NSCLC 适应症有望于 2024 年美国获批，一线胰腺癌Ⅲ期数据有望读出。 艾加莫德商业化兑现，全年收入有望超 7000万美元。艾加莫德商业化持续兑现， 2023 年 6月，艾加莫德获国家药监局批准上市，成为国内首个且目前唯一获批 的 FcRn 拮抗剂，并于 2023 年底顺利纳入国家医保目录。2024 年一季度，艾 加莫德销售额达 1320 万美元，全年收入有望超过 7000 万美元。 KarXT精神分裂症适应症有望于 2024 年在美国获批上市。KarXT 在针对精神 分裂症的三项注册性研究中均显示出良好疗效。在 NDA 中，Karun ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Prinx Chengshan (1809 HK) with a target price of HKD 13 54 [1] Core Views - Prinx Chengshan is expected to achieve a significant year-on-year growth in net profit attributable to the parent company of 130%-160% in H1 2024 reaching RMB 752-850 million [2] - The company's tire sales volume in H1 2024 reached 13 8 million units a 19% increase year-on-year with overseas market sales growing by 21% and passenger car tire sales by 25% [2] - The company plans to add 2 33 million units/year of semi-steel tire capacity in 2024 with new capacity expected to contribute to performance in the second half of the year [2] - The reduction in export tax rates for the company's Thailand base from 17 06% to 4 52% is expected to boost US orders and improve performance [2] - The report forecasts a 16 3% CAGR for the company's net profit attributable to the parent company from 2024 to 2026 [2] Financial Performance and Projections - The company's revenue is projected to grow from RMB 10 879 billion in 2024 to RMB 12 294 billion in 2026 with net profit attributable to the parent company increasing from RMB 1 314 billion to RMB 1 625 billion over the same period [3][9] - EPS is expected to rise from RMB 2 06 in 2024 to RMB 2 55 in 2026 with ROE maintaining above 20% [3][9] - The company's gross margin is forecasted to improve from 21 33% in 2023 to 24% in 2026 [8] Capacity and Market Demand - The company's semi-steel tire capacity utilization rate was 90 1% in Thailand and 96 8% in Shandong in 2023 [2] - Domestic rubber tire production and exports in H1 2024 increased by 10 6% and 10 2% respectively indicating strong demand [2] - The company's semi-steel tire capacity is expected to increase by 233 million units/year in 2024 with new capacity coming online in the second half of the year [2] Valuation and Peer Comparison - The report values Prinx Chengshan at 6x PE for 2024 based on its global layout and improved profitability [10] - Compared to peers such as Sentury Tire General Tire and Sailun Tire Prinx Chengshan's PE ratio is lower at 3 23x for 2024 [11] Business Segments and Assumptions - The report assumes a 2% annual price increase for all-steel tires and a 3% increase for semi-steel tires from 2024 to 2026 [7] - Semi-steel tire production is expected to grow from 19 38 million units in 2024 to 20 45 million units in 2026 [7] - All-steel tire production is projected to increase from 8 18 million units in 2024 to 8 93 million units in 2026 [7]

摘要 西南证券研究发展中心 [TABLE_SUMMARY] 周观点：本周，北交所在经历了上周的持续走高后，整体表现较为震荡，北 证 50 指数较周一开盘市值较上周收盘基本持平，收盘市值较周一开盘下跌 3.1%。本周，北交所四家公司披露了 2024 年上半年业绩预告或半年报，利 润较去年同期均有着不同程度的提升。我们预计随着半年报的披露，北交所 投资者信心将进一步提振，市场将有所改善。我们仍长期持续看好北交所发 展前景，建议把握净资产收益率高的北交所绩优公司，尤其是优质的专精特 新企业和科技成长型中小盘股，关注核心技术能力和长期投资价值。 本周北交所无新股上市。 [TABLE_AUTHOR] 分析师：刘言 执业证号：S1250515070002 电话：023-67791663 邮箱：liuyan@swsc.com.cn [TABLE_REPORT] 1. 北交所周报（7.15-7.19）：北证 50 指 数超跌反弹，中期业绩预报频传喜讯 (2024-07-22) 2. 北交所周报（7.8-7.12）：北证转融券 业务暂停，程序化交易监管规定实施效 果渐佳 (2024-07-15) 3. 北交所周报（7.1-7. ...

[Table_IndustryInfo] 2024 年 07 月 28 日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•汽车 汽车行业周报（7.22-7.26） "以旧换新"补贴力度加大，购车需求将进一步释放 投资建议： [Table_Summary] 国家发展改革委、财政部印发《推动大规模设备更新和消费品以旧 换新行动方案》，统筹安排 3000 亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大 规模设备更新和消费品以旧换新。本次政策直接向地方安排 1500 亿元左右超 长期特别国债资金，政策支持的力度明显加大，有助于政策效果的改善。商务 部最新数据显示，截至 7 月 25 日，汽车以旧换新信息平台已收到汽车报废更 新补贴申请 36.4万份，单日新增已超过 1万份。上半年，全国报废汽车回收量 277.8 万辆，同比增长 27.6%。乘用车方面：新能源乘用车单车补贴额度相比 之前翻倍，燃油乘用车相比之前单车增加 0.8 万元。从补贴额度到总金额明显 提升的逻辑来看，新政策有望在一定程度上带动乘用车终端需求恢复，尤其是 新能源乘用车的增长有望加快，叠加比亚迪/长安/华为/吉利及蔚小理等车企在 新能源车供给端的持续发力，新能源 ...

医 药行业周报 (7.22-7.26) 投资要点 西南证券研究发展中心 表 目 录 稳 健组 合： 恒瑞医药(600276)、 达仁堂(600329)、华 润三九(000999)、济 川药 业 (600566)、 贝 达 药 业(300558)、 华 东 医 药(000963)、 恩 华 药 业(002262)、 长 春 高 新 太极集团（600129）：中药高速增长，毛利率持续提升 表 4：上周科创板组合表现情况 本周医药生物指数下跌 4.02%，跑输沪深 300 指数 0.35 个百分点，行业涨跌幅排名第 28。2024 年初以来至今，医药行业下跌 23.26%，跑输沪深 300 指数 22.62 个百分点，行 业涨跌幅排名第 26。 精选医药三大方向 [Table_Author] 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn 分析师：阮雯 执业证号：S1250522100004 电话：021-68416017 邮箱：rw@swsc.com.cn 相关研究 5 风险提示 1.1 当前行业投资策略 数据来源：Wind，西南证券 ...

[2024 Table_IndustryInfo 年 07 月 27 日 ] 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业周报（7.22-7.26） 精选医药三大方向 [行情回顾： Table_Summary 本周医药生物指数下跌 ] 4.02%，跑输沪深 300 指数 0.35 个百分 点，行业涨跌幅排名第 28。2024 年初以来至今，医药行业下跌 23.26%，跑 输沪深 300 指数 22.62 个百分点，行业涨跌幅排名第 26。本周医药行业估值 水平(PE-TTM)为 23 倍，相对全部 A 股溢价率为 75.10% (-0.02pp)，相对剔 除银行后全部 A 股溢价率为 30.79%(-0.04pp)，相对沪深 300 溢价率为 107.29% (-0.01pp)。本周相对表现最好的是医疗研发外包和医药流通，均下 跌 1.1%。 特例单议机制利好创新药耗。2024 年 7 月 23 日，国家医保局发布《按病组 和病种分值付费 2.0 版分组方案并深入推进相关工作的通知》。此次 2.0 版本 提出特例单议机制，对因住院时间长、医疗费用高、新药耗新技术使用、复杂 危重症或多学科联合诊 ...

点评：从措施要点来看，一是，降低超长期特别国债资金申报门槛，不再设置"项目总 投资不低于 1 亿元"要求，支持中小企业设备更新。长期以来，资金短缺一直是制约中小企 业发展的瓶颈之一，此次政策调整，为有技术、有市场、有潜力的中小企业提供了宝贵的资 金支持机会，有助于它们加快设备更新、技术升级，进而提升市场竞争力，促进整个产业链 的协同发展；二是，提高设备更新贷款财政贴息比例，更新车龄 8 年及以上的新能源公交车 及动力电池，平均每辆车补贴 6 万元，对符合《关于实施设备更新贷款财政贴息政策的通知》 条件经营主体的银行贷款本金，中央财政贴息从 1 个百分点提高到 1.5 个百分点，贴息期限 2 年，贴息总规模 200 亿元，有助于加大中央财政支持力度；三是，明确资金渠道，国家发 展改革委牵头安排 1480 亿元左右超长期特别国债大规模设备更新专项资金，用于落实通知 1.2 海外：拜登退出美国大选，美国二季度 GDP 超预期 点评：拜登退出美国大选或出于三方面原因，一是身体健康问题，此前不久白宫医生表 示，基因测序确定，拜登感染的新冠病毒变种是 KP.2.3；二是民主党内部也存在分裂，许多 重量级人物通过媒体、幕后 ...

[Table_IndustryInfo] 2024 年 07 月 28 日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•机械设备 机器人行业周报（0722-0728） 安徽首款人形机器人发布，Optimus 2026 年对外销售 [Table_Summary] 行情回顾：本周（7月 22日-7月-28日）机器人指数跑输大盘。中证机器人指 数下跌 3.5%，跑输上证指数 0.4个百分点，跑赢沪深 300指数约 0.2个百分点， 跑赢创业板指约 0.3个百分点；国证机器人指数下跌 5.8%，跑输上证指数 2.7 个百分点，跑输沪深 300指数约 2.1个百分点，跑输创业板指约 2.0个百分点。 特斯拉有望于 2026 年大规模生产人形机器人 Optimus并对外出售。7 月 22 日马斯克在推特上发文透露，特斯拉 2025 年将生产出"真正有用"的机器人 供公司内部使用，但仅仅是小规模生产。2026 年，特斯拉有望大规模生产人 形机器人，供其他公司使用。去年 12 月特斯拉发布 Optimus 二代，相比前代 产品，其改进包括如下方面：1）采用了全部由特斯拉自主设计和制造的执行 器和传感器；2）整体外观设计更加精细 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the mechanical equipment industry, indicating expected returns above the market average over the next six months [1][10]. Core Insights - The mechanical equipment industry is expected to see marginal improvements in its business climate due to a series of supportive policies aimed at promoting large-scale equipment updates and the replacement of consumer goods [2]. - Key policies include a 1.5% interest subsidy on loans for eligible businesses and a commitment of approximately 300 billion yuan in long-term special government bonds to support equipment updates [2]. - Central enterprises are projected to invest over 3 trillion yuan in large-scale equipment updates over the next five years, emphasizing the importance of technological advancement and cost-effectiveness in procurement [2]. Summary by Relevant Sections Policy Support - The report highlights the continuous enhancement of policies supporting equipment updates, including the recent announcement from the National Development and Reform Commission and the Ministry of Finance [2]. - The focus is on optimizing support for small and medium-sized enterprises by removing the previous investment threshold of 100 million yuan for projects [2]. Beneficiary Sectors - The report identifies several sectors within the mechanical equipment industry that are likely to benefit from these policies: - High-demand and sustainable railway equipment sector, including companies like ThinkRail Control and CRRC [2]. - The machine tool sector, with companies such as Neway CNC and Haitan Precision [2]. - Forklift sector with significant export potential, including Noli and Anhui Heli [2]. - Injection molding machine sector, featuring companies like Yizhim and Haitian International [2]. - Engineering machinery sector, which is showing signs of recovery, including companies like LiuGong and SANY Heavy Industry [2]. Financial Projections - The report provides earnings per share (EPS) and price-to-earnings (PE) ratios for key companies, indicating a positive outlook for many firms within the industry [3]. - For instance, ThinkRail Control is projected to have an EPS of 1.45 yuan in 2024 with a PE ratio of 14, while SANY Heavy Industry is expected to achieve an EPS of 0.70 yuan with a PE of 23 [3].

2024Q2持仓分析 医药持仓占比新低 西南证券研究发展中心 2024年7月 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn 分析师：张殊豪 执业证号：S1250524030002 电话：021-68416017 邮箱：zhshh@swsc.com.cm 从公募基金持仓来看 1 24Q2全部公募基金占比10.16%，环比-0.97pp；剔除主动医药基金占比6.5%，环比-0.86pp；再剔 除指数基金医药持仓占比4.96%，环比-0.64pp；申万医药板块市值占比为6.54%，环比-0.41pp。 从公募基金持仓家数来看，从公募基金持仓家数来看，公募基金数量前五的分别是迈瑞医疗(534家)、 恒瑞医药(401家)、科伦药业(191家)、惠泰医疗(121家)、药明康德(107家)；基金数量增加前五的股票 分别是：诺泰生物(+49家)、鱼跃医疗(+35家)、迈瑞医疗(+34家)、博瑞医药(+34家)、英科医疗(+31 家)、上海医药（+31家）、新和成（+31家）、艾力斯（+30家）。 从公募基金持仓占比情况来看，1）持仓占流通股比例 ...