Investment Rating - The report assigns an "Accumulate" rating for the company [6] Core Views - The company's transformation strategy is showing results, with dual drivers from overseas expansion and aggregate business supporting performance through cycles [3][6] - Despite the downturn in the cement industry, the company maintains a cost-first approach, achieving a reduction in cement clinker costs and sustaining a gross margin above industry levels [3][4] - The company has significantly expanded its overseas operations, with a notable increase in production capacity and revenue contribution from international markets [4][6] - The aggregate business has become a major profit source, with high margins and rapid growth in production capacity [4][6] - The company is leading in green initiatives, focusing on energy saving and carbon reduction strategies [4][6] Summary by Sections Company Overview - Founded in 1907, the company has evolved from a local cement factory to a global building materials group, recognized as a top brand in China [11] - The company has a strong foreign investment background, with Holcim as the largest shareholder, aiding its international expansion [13][16] Cement Business - The company focuses on cost management in its domestic cement operations, maintaining a competitive edge in production capacity [31][33] - In 2023, the company achieved a revenue of 33.757 billion yuan, marking a 10.79% year-on-year increase, with net profit reaching 2.762 billion yuan, a 2.34% increase [23][24] Non-Cement Business - The aggregate segment has seen substantial growth, with production capacity reaching 277 million tons in 2023, making it a key profit contributor [4][26] - The concrete business has also expanded significantly, with production capacity increasing by 77.45% year-on-year [4][26] Financial Forecast and Investment Suggestions - The company is expected to achieve revenues of 34.933 billion, 37.967 billion, and 41.551 billion yuan from 2024 to 2026, with corresponding net profits of 2.913 billion, 3.192 billion, and 3.601 billion yuan [6][7] - The current stock price corresponds to a PE ratio of 9.57, 8.73, and 7.74 for the years 2024 to 2026, indicating potential for investment [6][7]

证 券 研 究 报 告 行 业 周 报 阿里稳步增长，淘天市场份额保持稳定 ——行业周报（20240812-0816） [行业Table_I : ndustry] 商贸零售 日期: shzqdatemark 2024年08月18日 | --- | --- | |-----------------------|----------------------| | [Table_Author]分析师: | 张洪乐 | | Tel: | 021-53686159 | | E-mail: | zhanghongle@shzq.com | | SAC 编号: | S0870523040004 | [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 -37% -32% -27% -23% -18% -13% -9% -4% 0% 08/23 10/23 01/24 03/24 06/24 08/24 商贸零售 沪深300 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《叮咚买菜 Q2 业绩超预期，永辉超市第二 家胖东来帮扶调改店启动试营业》 ——2024 年 08 月 10 日 《关注下半年季节性因 ...

证 券 研 究 报 告 行 业 周 报 [行业Table_Industry] : 纺织服饰 日期: shzqdatemark 2024年08月18日 [Table_Author] 分析师: 杜洋 Tel: 021-53686169 E-mail: duyang@shzq.com SAC 编号: S0870523090002 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 -27% -23% -20% -16% -13% -9% -6% -2% 1% 08/23 10/23 01/24 03/24 06/24 08/24 纺织服饰 沪深300 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《纺服出口平稳增长，关注下半年纺织制 造及泛家居出口》 ——2024 年 08 月 11 日 《美联储降息预期升温，重点关注泛家居 出口链逻辑》 ——2024 年 08 月 04 日 《阿迪达斯上调业绩指引，关注赛事经济 下龙头业绩表现》 ——2024 年 07 月 28 日 7 月纺服社零略微承压，奥运提振体育用 品销售增长 ——轻工纺服周报（20240812-0816） [Table_Ratin ...

证 券 研 究 报 告 行 业 周 报 [行业Table_Industry] : 纺织服饰 日期: shzqdatemark 2024年08月18日 [Table_Author] 分析师: 杜洋 Tel: 021-53686169 E-mail: duyang@shzq.com SAC 编号: S0870523090002 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 -27% -23% -20% -16% -13% -9% -6% -2% 1% 08/23 10/23 01/24 03/24 06/24 08/24 纺织服饰 沪深300 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《纺服出口平稳增长，关注下半年纺织制 造及泛家居出口》 ——2024 年 08 月 11 日 《美联储降息预期升温，重点关注泛家居 出口链逻辑》 ——2024 年 08 月 04 日 《阿迪达斯上调业绩指引，关注赛事经济 下龙头业绩表现》 ——2024 年 07 月 28 日 7 月纺服社零略微承压，奥运提振体育用 品销售增长 ——轻工纺服周报（20240812-0816） [Table_Ratin ...

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证 券 研 究 报 告 行 业 周 报 [行业Table_Industry] : 食品饮料 日期: shzqdatemark 2024年08月18日 [Table_Author] 分析师: 王慧林 Tel: 15951919467 E-mail: wanghuilin@shzq.com SAC 编号: S0870524040001 联系人: 赖思琪 Tel: 021-53686180 E-mail: laisiqi@shzq.com SAC 编号: S0870122080016 联系人: 袁家岗 Tel: 02153686249 E-mail: yuanjiagang@shzq.com SAC 编号: S0870122070024 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 -29% -25% -21% -17% -14% -10% -6% -2% 1% 08/23 10/23 01/24 03/24 06/24 08/24 食品饮料 沪深300 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《茅台中报业绩历史新高， 板块情绪有望 筑 底 回 升 ——食 品 饮 料 行 业 周 ...

日 期: 张河生 分析师: Tel: 021-53686158 E-mail: SAC 编号: S0870523100004 2024年08月15日 ■ 社融增速企稳,债市反响积极 -2024年7月货币金融数据点评 事件 2024年8月13日,中国人民银行发布 2024年7月社融、信贷、 存款等数据。 zhanghesheng@shzq.com ■ 主要观点 债券融资助力 7月社融同比增速小幅上升。 7 月社会融资规模同比增长 8.2%,较上月上升 0.1 个百分点。其 中,贷款项7月份同比增速8.3%,较上月不变:政府债券同比增速为 15.4%,较上月走阔 0.4%;企业债券同比增速为 2.6%,较上月走阔 0.4%。 从新增规模看,7月份新增社会融资新增 0.77万亿,同比增加 0.23 万亿元。进一步从结构上看,人民币贷款同比少增 1131 亿元, 企 业债券同比增加 738 亿元,政府债券同比增加 2802 亿元。 企业信贷需求疲弱,居民中长期货款需求同比多增。 7 月份金融机构口径的人民币贷款新增 2600 亿元,同比少增 859 亿元。其中,居民部门同比少增 93亿元;企业部门同比少增 1078 ...

[Table_Stock] 乖宝宠物（301498） 证 券 研 究 报 告 [Table_Author] 分析师: 王慧林 Tel: 15951919467 E-mail: wanghuilin@shzq.com SAC 编号: S0870524040001 联系人: 袁家岗 Tel: 02153686249 E-mail: yuanjiagang@shzq.com SAC 编号: S0870122070024 [Table_BaseInfo] 基本数据 最新收盘价（元） 43.90 12mth A 股价格区间（元） 36.30-60.30 总股本（百万股） 400.04 无限售 A 股/总股本 44.75% 流通市值（亿元） 78.59 公 司 深 度 [Table_I行业: 日期: ndustry] 农林牧渔 shzqdatemark 2024年08月16日 [Table_QuotePic] 最近一年股票与沪深 300 比较 -38% -33% -28% -22% -17% -12% -7% -2% 3% 08/23 10/23 01/24 03/24 06/24 08/24 乖宝宠物 沪深300 [T ...

证 券 研 究 报 告 行 业 周 报 [行业Table_Industry] : 基础化工 日期: shzqdatemark 2024年08月15日 [Table_Author] 分析师: 于庭泽 SAC 编号: S0870523040001 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 -29% -25% -22% -18% -14% -11% -7% -3% 0% 08/23 10/23 01/24 03/24 05/24 08/24 基础化工 沪深300 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《海外维生素装置出现不可抗力，VA、VE 价格进一步上涨 ——基础化工行业周报 （2024.7.29-2024.8.4）》 ——2024 年 08 月 08 日 《设备更新和消费品以旧换新政策再加 码，重点关注轮胎、制冷剂、MDI 等行业 投 资 机 会 ——基 础 化 工 行 业 周 报 （20240722-20240728）》 ——2024 年 08 月 01 日 《国际油价震荡下跌，维生素价格再度上 涨 ——基 础 化 工 行 业 周 报 （20240715- 20240 ...

证 券 研 究 报 告 行 业 周 报 [行业Table_Industry] : 通信 日期: shzqdatemark 2024年08月15日 [Table_Author] 分析师: 刘京昭 E-mail: liujingzhao@shzq.com SAC 编号: S0870523040005 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 -25% -22% -19% -15% -12% -9% -5% -2% 1% 08/23 10/23 01/24 03/24 06/24 08/24 通信 沪深300 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《"投资不足"风险驱动算力开支持续，星 网产业化迎拐点》 ——2024 年 08 月 08 日 《Robotaxi 商业模式迎质变，算力、车联 网迎催化》 ——2024 年 07 月 24 日 《WAIC 引领 AI 投资热潮，人工智能软硬 件创新提速》 ——2024 年 07 月 16 日 卫星互联网催化不断，重视运营商类稳增长标的 ——通信行业周报（2024.8.5-2024.8.11） [Table_Rating] 增持（维 ...