行 业 研 究 房地产统计局 1-2 月数据点评：1-2 2024年3月18日 看好/维持 月新房销售、竣工面积均显著下滑 东 房地产 行业报告 兴 证 券 销售：1-2月新房销售同比显著下滑。2024年1-2月商品房销售面积同比增速 未来3-6个月行业大事： 股 为-20.5%、销售金额同比增速为-29.3%。我们认为，当前整体销售恢复的动 2024年4月中旬，统计局公布3月房地产数 份 能依然较弱，市场信心的修复尚需时日。 据 有 资料来源：国家统计局 开发投资：1-2月新开工面积、竣工面积同比均显著下滑。2024年1-2月房屋 限 行业基本资料 占比% 公 新开工面积同比增速为-30.5%，房屋竣工面积同比增速为-20.2%，开发投资 股票家数 118 2.56% 司 金额同比增速为-9.0%。我们认为，销售的下行压力导致了新开工持续面临压 力。房企信心的恢复，还需要等到资金面和销售预期出现更加实质性的改善。 行业市值(亿元) 12214.31 1.43% 证 流通市值(亿元) 11191.08 1.64% 券 到位资金：1-2月自筹资金、定金及预收款和个人按揭贷款同比显著下滑，导 研 致房企到位资金同 ...

公 司 研 究 平安银行（000001.SZ）：分红比例 2024年3月18日 强烈推荐/维持 超预期，主动降低信用风险偏好 东 平安银行 公司报告 兴 ——2023 年年报点评 证 券 事件：3月14日，平安银行公布2023年年报，全年实现营收、拨备前利润、 公司简介： 股 净利润 1,647 亿、1170.2 亿、464.6 亿，分别同比-8.4%、-9.1%、+2.1%。 平安银行自 2016 年开始全面向零售银行转 份 年化加权平均ROE为11.38%，同比下降0.98pct。点评如下： 型，全力打造智能化零售银行，大力推进精 有 品公司银行双轻化。综合金融是公司的特色 限  年报亮点 优势，公司依托庞大的个人客户基础、强大 的品牌影响力、广泛的分销网络和完备的综 公 （1）30%分红比例超预期，当前股息率已达6.8%。 合金融产品体系，为全面推进零售转型、打 司 造领先的智能化零售银行提供了强大的核 证 2023年公司拟每10股派发现金股利7.19元，分红比例达30%；高于公司过 心竞争力支持。 券 去十年平均分红比例（2013-2022年平均15%）。我们认为，公司核心一级资 资料来源：公司官网 ...

东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 分析师推荐 盈利端稳定性强。我们预计 2024 年国有大行利润增速有望维持平稳。（1）国 有大行在逆周期调节要求下，将继续发挥头雁作用，维持贷款增速较快增长。 （2）尽管资产端收益率预计进一步下行，但随着负债端政策红利持续释放， 息差收窄压力将得以缓释，有望以量补价支撑营收平稳增长。（3）考虑地方 化债积极推进、地产信用风险在以时间换空间的方式稳步出清，预计大行资 产质量平稳运行，拨备抵补能力充足，可抵补支撑盈利平稳增长。（4）从资 本角度看，在 G-SIBs 和 TLAC 达标要求，以及 RWA 较快增长的背景下，国 有大行保持净利润增长和内生资本稳定补充的必要性上升。 高股息吸引力强。从资产配置角度来看，在当前低增速、低通胀、低利率的 宏观环境下，防御高股息投资价值上升。当前银行板块股息率为 5.29%，处 于历史相对高位，成为高股息策略的较好选择。其中，国有大行平均股息率 达 5.35%，较 10 年期国债收益率溢价超 300BP。在利率中枢下行背景下，稳 定高股息的国有大行配置价值凸显（复盘 2008 年以来，在 10 年期国债收益 率下行期，国有大行相较沪深 ...

2. 金地集团：公司新任董事长人选敲定。3 月 17 日，公司发布公告，公 司第九届董事会选举徐家俊为公司新任董事长，季彤为副董事长。（资料来源： iFinD） 经济要闻 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 5. 北京市：截至 2023 年底，全北京市实有经营主体存量 255.64 万户，同 比增长 8.27%，首次全年企业总量超过 200 万户，经营主体发展数量创历史 新高；2023 年 1 月至 12 月，全市新设经营主体 33.54 万户，同比增长 23.58%， 达历史同期最高水平。（资料来源：iFinD） 【东兴】首席观点：2024 年第 11 周（20240315） 关于降息幅度：首先考虑降息 50bp，更多降息需后续数据支持。近期鲍威尔表示降息临近，认为目前的政策 利率水平明显高于中性利率水平。我们在 2020 年疫情开始时就提出，随着地产周期复苏，中性利率可能有所 抬升，即目前的政策利率水平虽处于限制性区域，但可能离中性利率并不太远。鉴于地产市场已摆脱 08 年次 贷危机阴影，恢复了对利率的敏感度，当前地产市场处于紧平衡状态，而非疲软。这意味着也不能快速降息太 多，目前市场对降息 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the company, indicating an expected return that is stronger than the market benchmark by 5% to 15% [4][32]. Core Insights - The company, JieJie Microelectronics (300623.SZ), reported a significant improvement in performance, with a year-on-year revenue increase of 15.51% in 2023, reaching 2.106 billion yuan. However, the net profit attributable to shareholders decreased by 39.04% to 219.13 million yuan [9][37]. - The fourth quarter of 2023 saw a notable recovery, with a quarter-on-quarter net profit increase of 64.84%, suggesting a potential rebound in the downstream consumer electronics sector [9][37]. - The company is actively expanding its product lines, focusing on automotive-grade chips and enhancing its IDM (Integrated Device Manufacturer) full industry chain layout through strategic acquisitions [9][37]. Financial Forecast - The company's projected net profits for 2024, 2025, and 2026 are 332.61 million yuan, 518.81 million yuan, and 793.07 million yuan, respectively, with corresponding PE ratios of 49X, 31.63X, and 20.70X [4][6]. - Revenue is expected to grow significantly, with forecasts of 2.645 billion yuan in 2024, 3.363 billion yuan in 2025, and 4.168 billion yuan in 2026, reflecting growth rates of 25.57%, 27.13%, and 23.94% respectively [6][4].

行 业 研 究 2024 年动力电池板块投资策略：行业步入 2024年3月8日 看好/维持 筑底期，关注电池出海与新技术落地 东 电力设备及 行业报告 兴 新能源 证 分析师 洪一 电话：0755-82832082 邮箱：hongyi@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480516110001 券 研究助理 吴征洋 电话：010-66554045 邮箱：wuzhy@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480123010003 股 份 投资摘要： 有 限 我们认为电动化的大势并未改变，全球新能源车渗透率仍处于S型增长曲线上升的早期阶段。随着政策的持续引导激励以及 公 产品供给的不断完善，美国、东南亚等海外市场需求有望快速发力崛起，成为行业增长的新一轮驱动力，同时快充等技术的 司 加速迭代将加速油电平价进程，我们认为动力电池作为新能源车产业链核心环节，将持续受益于产业链成长的过程，未来仍 证 将维持稳固增长趋势。 券 当前板块核心问题依旧在于供给过剩，短期内基本面仍处于筑底阶段，行业扩张速度已明显放缓，下游竞争日益激烈叠加行 研 业再融资政策的收紧，对各企业资金端压力持续提升，行业有望加速进入尾部出 ...

行 业 研 究 OLED 显示行业：全面渗透与国产化，中大 2024年3月14日 看好/维持 尺寸布局加速 东 电子 行业报告 兴 证 券 分析师 刘航 电话：021-25102913 邮箱：liuhang-yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480522060001 股 份 投资摘要： 有 OLED技术优势明显，预计2024年OLED产能增长率可达20%。OLED作为基于有机化合物的薄膜发光技术，正逐渐取代 限 传统的LCD等技术，其中AMOLED技术在高分辨率、色彩表现、响应速度等方面更具有优势。此外，OLED具备柔性显示 公 司 的技术实现，在显示效果、功耗、轻薄性等方面表现突出，为显示设备带来更加优质的体验。基于其多维的优势，据Omdia 证 预测全球OLED面板产能将以两位数速度增长，预计2024年产能增长率可达20%。 券 智能手机发布浪潮推动了 OLED 手机面板需求回暖，中低端手机渗透率逐步提升。全球柔性 OLED 智能手机市场份额预计 研 持续增长，到 2024 年将达到 81%的销售收入份额。智能手机发布浪潮推动了 OLED 手机面板需求回暖，其中三星占据着 究 OLED手机 ...

DONGXING SECURITIES 分析师 康明怡 联系方式：13795374754 执业证书编号：S1480519090001 提纲 货币政策 ：最快二季度下半程降息（先看50bp）。 风险提示：全球通胀超预期导致全球衰退。 ● 数据来源：iFinD，东兴证券研究所 P3 35 40 45 50 55 60 65 2014-022014-052014-082014-112015-022015-052015-082015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-11 东方财智 兴盛之源 东兴宏观 P4 35 40 45 50 55 60 65 70 75 35 德国 法国 意大利 东方财智 兴盛之源 东兴 ...

0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 8.00 9.00 2021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-01 核心CPI 核心CPI：不含住宅 服务:不含住房租金 服务:其他 图5：不含住宅服务同比略有翘尾（%） 图6：核心 CPI 环比维持 0.3%平台（%） 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 -1.00 -0.50 0.00 0.50 1.00 1.50 1969-111971-121974-011976-021978-031980-041982-051984-061986-071988-081990-091992-101994-111996-121999-012001-022003-032005-042007-052009-062011-072013-082015-092017-102019-112021-122024-01 -2.00 -1.00 ...

宏 观 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------|-------|-------|---------------------|--------------------------------------|----------------|-------------------------------------------| | 窄 \n——美国 | 2 | | 月非农数据点评 | 美国劳动力市场仍较为稳健，降息窗口较 | 2024 | 年 3 月 13 日 \n宏观经济 事件点评 | | 分析师 康明怡 | | | 电话： 021-25102911 | 邮箱： kangmy@dxzq.net.cn | 执业证书编号： | S1480519090001 | 事件： 美国 2 月季调后非农就业增 27.5 万，预期 20 万，前值从 35.3 万下修至 22.9 万人；失业率 3.9%，预期 3.7%，前值 3.7%。 劳动参与率 62.5%，持平。时薪同比 4 ...