行 业 研 究 食品饮料行业：中央经济工作会议 解读：提振消费是亮点，明年政策 将继续落地 2024 年 12 月 17 日 看好/维持 食品饮料 行业报告 部署九大重点任务，"大力提振消费"排在第一位。中央经济工作会议 12 月 12 日召开，在大会提出的"九项"任务中"大力提振消费，提高投资效益， 全方位扩大国内需求"被排在了第一位，消费是明年的重要政策抓手。经济动 能切换和外部压力的冲击下，消费在经济中的重要性被动提升。 在扩大内需方面，中央经济工作会议提出三大方向：1、实施提振消费专项行 动，推动中低收入群体增收减负，提升消费能力、意愿和层级。适当提高退休 人员基本养老金，提高城乡居民基础养老金，提高城乡居民医保财政补助标准。 2、加力扩围实施"两新"政策，创新多元化消费场景，扩大服务消费，促进 文化旅游业发展。积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济。3、加强自上而 下组织协调，更大力度支持"两重"项目。 细化政策或进一步落地，消费复苏可期。在"扩内需"的大方向下，我们预期 明年各地具体的执行政策或出台，消费复苏的趋势整体可期，特别是针对保就 业、增收减负的政策，对推动中低收入群体增收减负，提升消费能力 ...

行 业 研 究 2024 年 12 月 17 日 看好/维持 商贸零售 行业报告 行业基本资料 占比% 股票家数 93 2.05% 行业市值(亿元) 9417.82 0.98% 流通市值(亿元) 8419.31 1.07% 行业平均市盈率 75.45 / 010-66554038 liutt@dxzq.net.cn 商贸零售行业：扩大内需激发消费 市场活力，看好创新消费和服务型 消费 中央政治局会议把消费提升至重要位置，商务部专题会议给出进一步细化解 读。2024 年 12 月 9 日中共中央政治局会议召开，会议表示要实施更加积极有 为的宏观政策，扩大国内需求；要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大 国内需求。本次会议将扩大内需提升至重要位置，反映了提振消费的必要性和 重大决心。后续各部门对扩大消费的方向做了细化解读： 12 月 13 日商务部专题会议表示要加力扩围实施消费品以旧换新政策，创 新多元化消费场景，扩大服务消费，积极发展首发经济。 商务部副部长 12 月 14 号在中国经济年会上进一步表示，要加快出台推 动首发经济的政策文件；发展数字消费，推广"人工智能+"消费；推进 绿色消费和健康消费；发展冰 ...

行 业 研 究 2024 年 12 月 17 日 看好/维持 交通运输 行业报告 行业基本资料 占比% 股票家数 127 2.8% 行业市值(亿元) 33430.04 3.46% 流通市值(亿元) 29435.26 3.76% 行业平均市盈率 18.13 / / 航空机场 11 月数据点评：淡季量价 难以兼得，航司客座率表现分化 事件：上市航司发布 11 月运营数据，淡季行业运力投放继续下降，各航司客 座率表现分化较为明显，或代表不同航司在销售策略上存在较大差异。 国内航线：行业淡季，运力投放进一步下降 国内市场方面，11 月国内航线进入淡季，行业需求下降，导致运力投放收缩。 上市公司运力投放环比 10 月下降约 10.4%，相当于 19 年同期的 115.0%，同 比去年仅微增 1.8%。航司对于四季度行业需求不足的现状认识比较充分，因 此维持了谨慎的运力投放策略。 航司在淡季同时面临供给端过剩和需求端不足的压力。虽然随着国际航线的恢 复，国内航线的运力过剩压力得到了一定的缓解，但由于国际航线的需求在 7 月之后也进入瓶颈期，目前通过继续增开国际航线分散国内供给压力的方式短 期难以奏效。需求端看，四季度是行 ...

东兴晨报 P1 2024 年 12 月 17 日星期二 | --- | --- | --- | |---------------------------|-----------|--------| | A 股港股市场 \n指数名称 | 收盘价 | 涨跌 % | | 上证指数 | 3,361.49 | -0.73 | | 深证成指 | 10,537.43 | -0.35 | | 创业板 | 2,201.18 | -0.02 | | 中小板 | 6,413.61 | -0.01 | | 沪深 300 | 3,922.03 | 0.26 | | 香港恒生 | 19,795.49 | -0.88 | | 国企指数 | 7,132.69 | -0.75 | A 股新股日历（本周网上发行新股） | --- | --- | --- | --- | |----------------|-------|----------|----------| | 名称 | 价格 | 行业 | 发行日 | | 方正阀门 | 3.51 | 机械设备 | 20241217 | | 国货航 | - | 交通运输 | 20241219 | | 天和 ...

东 兴 晨 报 东兴晨报 P1 2024 年 12 月 16 日星期一 分析师推荐 【东兴食饮】食品饮料行业中央经济工作会议解读：提振消费是亮点，明年 政策将继续落地（20241213） 中央经济工作会议于 12 月 12 日召开，明确明年宏观经济政策方向，并将"大 力提振消费，提高投资效益，全方位扩大国内需求"作为九大重点任务之首。 会议提出三大扩内需政策方向：一是实施提振消费专项行动，包括推动中低 收入群体增收减负，提升消费能力、意愿和层级，以及提高退休人员基本养 老金、城乡居民基础养老金和医保财政补助标准。二是加力扩围"两新"政 策，即创新多元化消费场景，扩大服务消费，并促进文化旅游业发展，同时 积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济等。三是加强组织协调，支持"两 重"项目。 预期明年各地细化政策或将进一步落地，消费复苏可期。特别是针对保就业、 增收减负的政策，将带动食品饮料等消费改善。此外，"两新"政策将进一 步扩围，且"餐饮消费券"等政策可能全国推广。财政与金融的配合也将带 动旅游、冰雪经济等消费方向，增加餐饮、食品消费。 投资策略方面：预期在国家整体刺激政策下，食品饮料消费会随着内需复苏 而恢复，特 ...

行 业 研 究 房地产统计局 1-11 月数据点评：11 月新房销售同比转正，到位资金降 幅收窄 | --- | |-------------------------------| | | | 2024 年 12 月 16 日 | | 看好/维持 | | 房地产 行业报告 | 销售：11 月新房销售同比转正，销售均价同比下滑。 2024 年 1-11 月商品房累计销售面积同比增速为-14.3%、前值为-15.8%；累计 销售金额同比增速为-19.2%、前值为-20.9%。其中，11 月商品房销售面积同 比增速为 3.2%、前值为-1.6%；销售金额同比增速为 1.0%、前值为-1.0%；销 售均价单月同比增速为-1.8%、前值为 0.2%。 开发投资：11 月新开工面积与开发投资维持弱势，竣工面积同比降幅扩大。 2024 年 1-11 月房屋累计新开工面积同比增速为-23.0%、前值为-22.6%；房屋 累计竣工面积同比增速为-26.2%、前值为-23.9%；开发投资累计金额同比增 速为-10.4%，前值为-10.3%。其中，11 月单月新开工面积同比增速为-26.8%， 前值为-26.7%；竣工面积同比增速 ...

行 业 研 究 统计局 70 城房价数据点评：11 月 一线城市二手房环比继续上涨，二 三线城市房价环比降幅收窄 2024 年 11 月份，70 个大中城市中，各线城市新房及二手房销售价格环比降 幅均现收窄，一线城市新房环比止跌，二手房环比继续上涨。 环比：11 月各线城市新房及二手房销售价格环比降幅均现收窄，一线城市新 房环比止跌，二手房环比继续上涨；二三线城市新房及二手房价格环比降幅均 收窄。 11 月份，70 个大中城市新建商品住宅销售价格指数环比增速为-0.2%，前值为 -0.5%。 11 月份，一线城市新建商品住宅销售价格指数环比增速为 0.0%，前值为-0.2%。 其中，北京、上海、深圳、广州当月环比增速分别为-0.5%、0.6%、0.3%、-0.3%。 二线城市新建商品住宅销售价格指数环比增速为-0.1%，前值为-0.5%；三线城 市新建商品住宅销售价格指数环比增速为-0.3%，前值为-0.5%。 11 月份，70 个大中城市二手住宅价格指数环比增速为-0.3%，前值为-0.5%。 11 月份，一线城市二手住宅价格指数环比增速为 0.4%，前值为 0.4%。其中， 北京、上海、深圳、广州当月环比 ...

行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 银行行业：政府债支撑社融，M1 增 速继续回升 事件：12 月 13 日，中国人民银行发布 11 月社融金融数据。11 月社融新增 2.34 万亿，同比少增 1197 亿；存量社融同比+7.8%，增速环比持平。11 月人民币 贷款新增 5800 亿，同比少增 5100 亿；人民币贷款同比增速 7.7%，环比下降 0.3pct。M1 降幅环比收窄 2.4pct 至 -3.7%；M2 增速环比下降 0.2pct 至 7.3%。 点评： 1、社融：政府债继续贡献主要增量。11 月社融新增 2.34 万亿，同比少增 1197 亿；存量社融同比+7.8%、环比持平。结构上，政府债继续是主要增量，信贷 是主要拖累。① 政府债券新增 1.31 万亿，同比多增 1589 亿；占新增社融的 56%。11 月初大规模增量化债方案落地后（年内新增 2 万亿地方政府化债额 度），地方特殊再融资发行显著加快。② 社融口径人民币贷款新增 5223 亿， 同比少增 5897 亿；或与年末信贷投放季节性放缓、储备项目至明年进行开门 红投放、地方债务置换部分偿还存 ...

行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 | --- | --- | --- | --- | |----------------------|----------------------------------------|------------------|----------------------------------------| | 设备 | 机械行业：冰雪产业高质量发展利好制冷 | 2024 \n看好/维持 | 年 12 月 15 日 \n机械 行业报告 | | 分析师 任天辉 电话： | 010-66554037 邮箱： renth@dxzq.net.cn | 执业证书编号： | S1480523020001 | 投资摘要： 冰雪产业高质量发展或政策加持。2024 年 11 月 6 日，国务院办公厅发布《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的 若干意见》，其中提到，到 2027 年冰雪运动场地设施更加完善，冰雪经济总规模达到 1.2 万亿元。到 2030 年，冰雪消费成 为扩大内需重要增长点，建成一批冰雪运动和冰雪旅游高质量目的地，冰雪经济总规模达到 ...

行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 食品饮料行业中央经济工作会议解 读：提振消费是亮点，明年政策将 继续落地 部署九大重点任务，"大力提振消费"排在第一位。中央经济工作会议 12 月 12 日召开，对明年宏观经济政策目标与方向上都有了更进一步的明确，会议 对明年宏观经济部署了九大重点任务，其中将"大力提振消费，提高投资效益， 全方位扩大国内需求"排在了第一位，消费是明年的重要政策抓手。经济动能 切换和外部压力的冲击下，消费在经济中的重要性被动提升。 扩内需的三大政策方向。在扩大内需方面，中央经济工作会议提出三大方向， 一是实施提振消费专项行动，推动中低收入群体增收减负，提升消费能力、意 愿和层级。适当提高退休人员基本养老金，提高城乡居民基础养老金，提高城 乡居民医保财政补助标准。二是加力扩围实施"两新"政策，创新多元化消费 场景，扩大服务消费，促进文化旅游业发展。积极发展首发经济、冰雪经济、 银发经济。三是加强自上而下组织协调，更大力度支持"两重"项目。适度增 加中央预算内投资。加强财政与金融的配合，以政府投资有效带动社会投资。 及早谋划"十五五"重大项目。大力实施 ...