特斯拉 robo+前瞻 20241009 摘要 • 特斯拉新产品发布到量产预计会更快，因为中国供应链已非常成熟。预计 如果今年 10 月发布，大概率明年上半年就能进入量产阶段。 • 特斯拉新产品对股市影响的关键因素是定点，定点行情通常会在量产前 6 个月锁定。假设明年 6 月左右开始量产，那么今年年底左右就会完成定点。 • 特斯拉机器人技术迭代至第三代，其产品发布接近最终大规模量产版本。 从技术角度来看，灵巧手技术壁垒高、价值集中且模块化潜力大，是未来 可能出现大市值公司的赛道。 • 特斯拉新发布的机器人技术将显著提升后续工作的复杂度，这对于灵巧手 供应商、手指关节和传动部件供应商尤其有利。 • 减重一直是机器人行业的重要命题之一。通过应用新的材料，如皮革材料 等，可以实现结构件的轻量化。这些材料在去年或今年初已经被推荐，并 且在实际应用中表现出色。 • 从投资角度来看，应紧紧抱住头部公司如万通，其估值修复空间很大。此 外，一些专注于减速器的公司如五洲双环、北特双林等也值得重点关注。 Q&A 特斯拉在产业链中的重要性及其未来发展前景如何？ 特斯拉在当前的时间节点上处于戴维斯双击的起点位置，整个产业链，包括特斯 ...

碳酸锂-减产扰动供给，需求仍有韧性 20241009 摘要 • 碳酸锂市场供需关系正在发生变化，上游供应商去库，下游企业累库，9 月末碳酸锂周度库存达到 12.46 万吨。 • 宁德时代在宜春地区可能采取减停产措施，若其三个冶炼厂全部停产，每 月将减少约 6,000 吨碳酸锂，占全国月度总产量近 1/10。 • 全球锂资源供应预计在 2024 年显著增加，增量主要来自非洲、南美盐湖 和中国，其中非洲贡献最大，预计今年全球整体供应增长 25%，达到 165 万吨左右。 • 国内新能源汽车市场表现良好，但插电混动车型比例提高，导致碳酸锂需 求未达预期，美国与欧洲新能源汽车市场表现不佳，短期内欧美地区新能 源汽车销量难以快速增长，从而影响碳酸锂需求。 • 储能市场未来前景广阔，有望成为重要的新兴市场，但目前储能行业基数 较小，对碳酸锂需求拉动尚不明显，长期来看，其高增长潜力值得关注。 • 全球范围内存在供过于求现象，今年预计过剩 20 万吨左右，明年过剩量 或继续扩大至 23 万吨左右，到 2027 年前后才可能出现明显好转。 Q&A 近期碳酸锂市场的供需情况如何变化？ 回顾过去 5 周的碳酸锂周度库存数据，可以观 ...

四季度投资策略会-宏观专场 20241009 摘要 • 美元指数目前处于重要转折点，受全球经济尤其是美国经济发展影响。美 国劳动力市场在疫情后表现成为影响美联储货币政策的关键因素。尽管近 期非农数据超预期，但劳动力市场韧性减弱趋势明显，低端服务业和政府 部门就业数据可能被高估，非法移民占比增加也导致整体就业水平被高估。 因此，即使短期内出现强劲数据，也难以改变劳动力市场整体走弱的趋势。 • 美国当前通胀压力主要来自居民部门，尤其是劳动力市场紧张导致薪资增 速较高。然而，在现行政策利率下，薪资增速难以维持高位，预计会逐步 回落至 0.2%或更低，导致核心通胀下降速度加快。如果美国经济出现潜 在加速下行迹象，通胀压力可能逐渐转化为通缩压力。 • 美联储货币政策对美国经济有显著影响。在限制性政策利率环境下，美国 实体经济面临较大压力。尽管美联储计划通过降息来缓解这种压力，但由 于劳动力市场韧性较强，其降息节奏可能会放缓。高利率持续时间越长， 对实体经济造成的负面影响越大，从而增加了潜在衰退风险。因此，美联 储需要谨慎平衡降息速度与实体经济需求，以避免进一步加剧衰退风险。 • 从基本面来看，美国经济自疫情后依赖于居民 ...

持续强 call 半导体设备-大涨之后空间还有多少 20241009 摘要 • 科创板指数目前处于历史低位，科创 50 指数相较于历史高点跌幅较大， 处于底部调整阶段。随着三季报临近，机构更倾向于配置业绩较好的板块， 如半导体设备和 AR 等领域。 • 半导体设备行业在过去几年中表现出色，今年以来持续上涨，多家公司连 续两天涨停。从估值角度看，海外半导体设备公司估值普遍在 25-30 倍 PE 之间，而国内前道半导体设备公司的明年估值大致在 30-40 倍 PE 之间， 后道测试机则更便宜，与海外相比并未出现显著泡沫化现象。 • 今年上半年市场情绪较差，投资者倾向于寻找低估值标的，仅关注市盈率 （PE），而忽略订单情况。对于国内半导体设备行业，新签订单是一个重 要的参考指标，只要新签订单能够兑现，后续利润释放将是顺理成章的过 程。 • 半导体设备行业与光伏、锂电等其他科技行业存在显著差异。从产业终局 来看，海外所有半导体设备公司的总市值达到 1 万亿美元，而光伏、锂电 公司尚未出现万亿美元市值的公司。此外，随着先进制程的发展，每片晶 圆的价值量在提升，而锂电设备则呈现出投资金额下降趋势。 • 国内半导体设备板 ...

研究有角度：从银行"缩表"推演信用债行情走势 20241009 摘要 • 当前利率债市场经历了显著波动，短期国债波动较小，而长期国债波动剧 烈，从底部反弹了接近 30 个基点。部分基金表现尤为显著，例如某只 30 年期基金在一周内下跌了 4 个百分点，但今年以来仍有 14%-15%的收益。 • 今年以来，降息政策对市场预期和资产配置产生了深远影响，投资者普遍 朝着基本面、缺资产以及股市预期不佳的方向进行调整。 • 银行缩表通常会导致流动性紧张，推高信用利差，使得信用债价格承压。 然而，具体数据和分析尚未详细披露，需要进一步观察未来几个月内银行 缩表对信用债实际走势的影响。 • 今年债券市场经历了显著波动，主要原因在于权益市场风险偏好的显著提 升，以及财政政策预期未能兑现。此外，央行采取了一系列措施，包括降 准、降息和增加股票市场流动性管理，这些都对风险偏好产生了积极影响。 • 当前利率债的位置具有一定的配置价值，经过 20 到 30 个基点的调整后， 长债收益率已经回升至 2.4%左右。从长期来看，这一位置相对于年初的 一年期和 30 年期国债利差扩大了约 100 个基点。 • 从明年的投资策略来看，目前长债 ...

好 芝江老师可开始发言 谢谢天峰证券对违反上述要求的行为主体保留追究其法律责任的权利好的 各位投资者大家下午好天峰飞行总统会汇报一下对于今天的一些看法以及市场后续逻辑的一个演绎的情况 今天整个大盘跌的非常多然后包括券商板块内部跌的这个升温指数跌了这个四个点左右跌的也是比较多的这个我们觉得其实也并不是特别的出乎意料因为其实我们之前反复跟大家提示的两个重点风险控制指标一个是券商板块的成交和占比那么另外一个是超额成交其实今天早上前一个小时的时候 也触发了我们的预警线基本到了百分之今天早上占比有超过11%过这个超额成交有超过过9%过其实指标已经触发了一些预警然后预警带来的可能就是一些分歧可能会在今天产生那么这里我有几个核心观点就是首先第一这个整体分歧我们判断还是良性的 那第二啊整个板块的谱掌格局啊基本已经结束了后续应该关注一些龙头和核心标的啊尤其是那些预期可实现的啊以及一些这个呃这个啊补涨啊前期涨幅比较小的一些弹性标的啊是我们后续关注的重点那第三个结论呢后续大盘啊我们判断也没有太大的问题啊没有太大的问题啊是我们几个核心结论啊那首先 针对大家关注的问题吧我一个一个来分析啊首先第一个问题就是今天券商走势啊怎么去看啊我们整 ...

各位投资者下午好欢迎参加由中信智货有限公司华南分公司主办的华南理电周谈第58期我是主持人李文怡本次会议环节分为两大板块分别是主题分享以及交流环节各位投资者可以在嘉宾主题分享后在聊天框打出相对应的问题我们会在线上一一解答 回顾过去5周的碳酸离州度库存数据,我们不乏看到上游供应商的去库以及下游企业的累库现象。而9月末12.46万吨的州度库存数据是否说明供需走向正在悄然转变?9月频频出现的减产、停产资讯对于现货市场价格的扰动究竟是在景区面的拉扯还是企业生产数据的反馈? 随着国庆假期的结束,金九银十的预期量是否为行业需求增速实现紧平衡?本轮市场的现实博弈是否随着冬季的到来出现新一轮的挫费修复?今天我们特别邀请到来自安泰克的资深专家范润泽总给各位投资者从近期理电资讯中偷袭碳酸链的同步影响 希望通过本次的录演交流我们能为各位投资者理清定期的研究思路同时呢晚些在范总的录演过程当中各位投资者可以将问答交流内容同步打到聊天框里范总也会统一在交流环节进行问题解答那么接下来让我们把时间交给范总范总您这边现在听得到吗可以可以您这边可以开始共享了好嘞 看得到吗看得到 你这边可以开始了好嘞各位下午好感谢中信期货的邀请跟大家分享一下我们对 ...

好的各位投资者上午好今天是10月9号欢迎来到摩根斯坦利每周三的周期论件在线直播我是今天代班主持人Hanna基础材料行业分析师那今天的周期论件有几个主题 我们的工业组首席钟胜会和大家分享一下刚刚发的三季度工业行业公司的盈利预测报告和更新一下工业行业市场情况那我们保险组分析师Rick赵耀会和大家聊一下最近两周市场大幅波动对保险公司业绩影响还有最新的一个行业反馈那接下来我们金融组分析师池瑶呢会和大家聊一下零售行业就是零售行情下现在怎么看待券商的一个估值那正好这周也是刚刚结束 那个结束国庆长假嘛我们交易组的同事Tenny宋天一会对国庆黄金周最新的一个出行数据和大家做一个解读那本次直播当中如果你有任何问题的话可以在屏幕下方输入您的问题我们在直播后期会做进行解答那会议开始之前我也需要例行读一个disclaimer请注意本次会议只面向摩根士丹利的机构客户和财务顾问 本会议不对媒体开放如果您来自媒体请退出本次会议之后与我们联系了解进一步的详情那请注意本次会议的问题和内容可能会被录音那我也不多说现在把时间交给钟圣好的大家好谢谢hana我是工业分析师钟圣那我们这周呢出了对于整个板块下面的各个字板块的一个分析报的预览 下面我就可能 ...

路博迈基金朱冰倩：A 股牛市行情能走多远 20241008 摘要 | --- | --- | |-------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

牛在途 - 策略周聚焦 20241008 摘要 • 十一长假后，市场情绪趋于冷静，机构投资者更加注重风控，市场焦虑情 绪有所放大。政策和基本面利好因素增加，市场观点变得更加乐观，但估 值修复行情已进入后半场，快速上涨后出现回撤震荡是正常现象。 • 未来政策重点将是财政政策，预计最快在 10 月的人大常委会上会有变化， 最迟要等到 12 月份的经济工作会议。行业配置方面，依然偏好价格便宜 且未来有增长空间的成长性行业，以及现金流稳定的金融板块。 • 9 月 22 日增量政策试点与结构调整中提到四季度政策因子权重加大，提 出三种路径：中性假设下，通过货币、财政、地产稳增长；乐观假设下， 通过货币和财政双宽带动反弹甚至反转。9 月 24 日央行与证监会及金融 总局召开新闻发布会后，认为估值修复高开一线，央行扩展流动性支持至 非银金融机构，并推出结构性货币工具，有助于解决此前地产股市持续下 行的问题。 • 未来 6 个月内，经济数据越差，政策期待越足。国际方面，美国 11 月 5 日大选结果落定后，两次议息会议将明确联储降息节奏幅度。未来 1-2 个月内政策影响可能超过基本面影响，业绩下行压力越大，则政策力度越 强。 ...