高波震荡，大有可为 - 策略周聚焦 20241014 摘要 • 当前市场已进入通胀牛市阶段，但高波动可能在未来两三个月内持续，为 主动管理机构提供了良好的操作机会。 • 行业配置策略建议以红利和大金融作为底层资产，同时增加低估值稳定成 长股作为进攻属性，并重点关注国企改革、并购以及军工板块。 • 政策框架从年内政策托底稳增长转向货币和财政双宽松，反映出中国在发 展与安全之间逐步倾斜至发展的方向，中央和地方政府都要求更加积极地 落实相关政策。 • 货币政策方面，央行推出 2.4 万亿元围绕股市流动性的支持工具，标志着 央行救助范围从房地产扩展到金融市场。财政政策方面，包括支持地方化 债、银行资本金补充以及困难民众救助等措施，这些真金白银利好将使得 中长线资金得以扩容，从而形成资本市场底部支撑。 • 未来半年内，投资者应重点关注财政和货币政策的进一步拓展，以及地方 政府的执行情况，特别关注道德风险掣肘是否逐步打开。 • 明年两会期间，应更加关注再通胀以及货币财政工具创新动作，目标是从 房地产市场托底政策转向货币财政双宽再通胀政策，引发金融资产膨胀并 创造实物资产通胀，从而形成再通胀牛市主逻辑。 Q&A 当前市场的 ...

科技板块有何催化？如何掘金优势赛道 20241014 摘要 • 当前市场处于震荡波动期，科技板块表现突出，尤其是硬核科技，如科创 芯片，其弹性极高，涨幅显著。 • 从长期来看，科技板块仍有较大修复空间，尤其是芯片和 TMT 板块，具有 配置价值。港股恒生科技品种也体现出高弹性和安全边际。 • 除了科创芯片，TMT 赛道中的电子、计算机、软件类资产和半导体设计公 司也表现突出。而通信和传媒板块相对较弱。 • 芯片产业链中的半导体设备和材料环节表现坚挺，设计、封测等环节也出 现明显好转。芯片半导体板块表现亮眼，配置价值显著。 • 电信运营商是科技板块中的稳健类资产，其营收增速虽不及芯片板块，但 经营情况极度稳健。 • 与 AI 算力相关的细分领域，如光模块、云计算等产品，业绩增长迅速， 是布局 AI 投资的重要方向。 Q&A 当前市场表现如何，特别是科技板块的表现？ 当前市场处于震荡波动期，不再像国庆节前那样持续拉升。上周五市场处于休整 状态，但本周又出现了翻红局面。在这种波动过程中，投资者需要逐步寻找投资 节奏。从 9 月底以来的 A 股反弹中，科技板块尤其是硬核科技成为市场关注的焦 点。尽管经历了一段疯狂上涨 ...

任何机构和个人不得以任何形式将会议内容和相关信息动外公布转发转载传播复制编辑修改等如有上述违法行为中信证券保留追究相关方法律责任的权利好的各位投资人早上好欢迎参加我们每周一早上九点召开的在市周度的复盘和展望 今天还是由我的同事赵毅和我为大家汇报一下最近债券市场值得关注的一些变化还有后续的一些操作上的建议然后首先还是请赵毅把最近债券市场的一些走势还有之后的一些基本面策略上需要注意的点跟大家做一个汇报有请赵毅 各位投资人大家上午好我是中信证券沽手组的赵毅那么今天的话就首先还是简单的带大家回顾一下上周这个节后第一个节后第一周的这个交易的一个特定市场交易的一个情况吧那么首先如果说是把这个节前的那个9月30号那一天也算上了那可能就是这个行情的话呢我们可以看到是一个利率的走势整体上是一个高位震荡回落的一个趋势 那么其实这个走势的话呢他的一个跟股市的相关性还是比较大的就是说其实呃整体上的一个主线的话还是就是股市的一个冲高回落之后债券市场的一个情绪逐步趋稳然后导致这个利率开始有一个回归一个比较理性的一个点位的一个情况吧那么这首先的话呢就是周二周三啊其实就是这样的一个情绪的一个修复是比较明显那么周二的话呢股市就是及格进价的时候 ...

政策面的"弦外之音"，市场逐渐听懂了 20241014 摘要 • 近期市场整体表现强势，自 9 月 18 日以来，市场进入了一个上行周期， 最大涨幅接近 1,000 点。然而，在节后市场做多预期高涨的情况下，出现 了连续回落的状态，最大回落幅度超过 400 点。 • 财政政策对当前市场产生了显著影响，财政部部长明确表示已有 44 项政 策部署进入流程，其中化解地方债务风险被认为是近年来力度最大的举措， 这为市场提供了一定信心。 • 科技股近期表现非常强劲，特别是在华为概念股方面，如华为欧拉和华为 海思，其涨幅均超过 6%。此外，包括 ED、MOPS 和软件开发等领域的涨幅 也超过 7%。 • 投资者应保持谨慎乐观态度，目前来看，尽管节后出现了一定回调，但整 体市场运行趋于平稳且呈现企稳修复状态。然而，不同背景下投资者预期 存在分化，这有助于避免过于单边行情带来的风险。 • 当前经济面临多重挑战，包括上市公司经营压力、国际贸易摩擦等。这些 因素已被充分定价到当前点位中，从 3,700 多点持续回落过程中消化了大 量利空因素。 • 今年 2 月份，市场已经显现出牛熊切换的基础。政策面的信号在这一过程 中发挥了至关 ...

大家晚上好我是国军策略分析师张驰今天晚上我们非常荣幸邀请到我们的军工首席杨成老师然后一起我们去探讨一下策略和军工的一个对话我首先讲一下对策略从策略角度如何去看待这个市场看待军工行业然后接下来我们会邀请我们的杨成老师在进一步梳理一下军工的一个这种反转逻辑首先我们从策略角度来看的话实际上我们认为 个人的反弹它不是一个超跌反弹是一个有明显驱动力的一个这种上涨的一个阶段性上涨的一个行情那这个阶段性的上涨行情的话我们认为背后的本质逻辑是一个明显的宽货币宽财政那实际上我们也知道整体的一个今年上半年整体国内遇到三个风险房地产风险 通缩风险 对吧然后在下半年开始逐步遇到了海外风险逐步的升温那实际上我们整体的一个核心的一个方向市场为什么会反弹实际上在宽货币和宽财政的影响下 改变了居民和企业的资产代表的一个这个收复的预期那也就是说实际上整体的居民资产端在短期确实很难收复对吧我们要看到企业的营地出现以后居民的资产端才会收复但是如果在明显宽货币和宽财政包括我们看到100个BP以上的一个存量贷款率下调对吧包括像这个居民的降费减税包括像企业的一个这个整体的一种降费减税支持力度对吧然后以及地方政府的显著的化债然后去更快的偿还债务给企业 那 ...

本次电话会议仅服务于华创证券研究所客户不构成投资建议相关人员应自主作出投资决策并自行承担投资风险华创证券不应使用本次内容所导致的任何损失承担任何责任专家发言内容仅代表专家个人观点不代表本公司观点 本次会议内容不得涉及国家保密信息、内幕信息、未公开重大信息、商业秘密、个人隐私不得涉及可能引发不当炒作或股价异常波动的敏感信息不得涉及影响社会或资本市场稳定的言论未经华创证券事先书面许可 任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发、引用本次会议内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担本公司保留追究其法律责任的权利市场有风险投资需谨慎 各位投资者大家好我是华创的策略摇盔我们先说一下结论就是战略层面我们进一步高看一些再通胀的牛市已经启动战术层面高波动可能在未来的两三个月会延续但这也正是买方主动管理机构大有可为的一个时期 行业配置上我们坚持以红利和大金融作为一个底层同时我们增加了低估值稳定的成长作为一个进攻属性那么在主题层面我们更多关注的是国企改革并购以及包括军工这几个板块 我们先讨论一下这个市场观点的一个变化其实熟悉我们投资的大家都知道在这个本轮行情启动之前我们就在自下而上9月4号数的低估值龙头股能 ...

大家好欢迎参加国胜轻工团队政策逆周期发力怎么布局电话会议目前所有参会者均处于静音状态下面开始布报声明未经国胜证券事先书面许可任何机构或个人严禁录音转发及相关解读 大家好 我是国声庆功的江腔非常感谢大家早晨来参加这个叫啥就是我们对于最新政策发布之后对板块的一些观点和看法逻辑上来说的话应该说其实我们觉得这一次整个政策的发力还是相对来说表达出了一个非常积极和应该说热观的这样一个态度吧 总体上来说应该说对于顺周期的这样一个预期对于地产链的这样一个预期其实是有一定的修正那对于应该说财政部对于地产的这样一个表态是相对比较积极的那不管是对于应该说是需要的库存的这种消化对于存量土地对于存量的住房的这样一个回购然后包括是应该说是对于应该说需求端的一些进一步的刺激包括未来可能潜在的应该说通过 通过杠杆的方式来进一步的应该说缓解整个地产市场或者说信用市场这样一个压力等等这一系列的动作之后我们认为应该说整个地产方向其实它的整个预期还是有一些修正我们之前一直说从整个地产链的这样一个角度上来说理论上从 推演的逻辑上应该是从信用到供给到需求从家居的这样一个投资环节的话其实更偏向于需求这一段所以它在整个地产链的演绎里面可能是相对偏靠后的这样 ...

感谢大家参加我们阅读的半导体深度更多的交流会今天我和助手盛威一起来给大家再解读一下这个报告最近这一个多月以来整个半导体的下游消费类的就进到了一个新品B级发布发布期 9月份就主要是苹果10月份安卓链像高通包括几家主要的安卓手机厂都会发布新产品其中就涉及到很多上游的一些芯片的创新所以加上最近整个资本市场也越来越活跃所以最近无论是一些设计公司还是传统大家比较关注的设备公司其实最近都有一些表现整个芯片蛮快 我就简单的按照原来的我们框架来给大家做一个我们主要观点的分析应该说9月份整个半导体板块尤其最后一周的话涨幅还是不错从具体的行业的景气来看的话就是需求单我们其实有一篇消费电子月报分析的比较详细那就对半导体下游的需求来讲的话就是手机的话 整个三季度应该说是一种补库存之后的一个调整期手机的芯片相关的是三季度一般但是到四季度应该还会有一些新品的一些逻辑PC包括这些穿戴都是一些落幅数的局面XR今年是相对小一点 但是AR相关的一些新品是有一些发布的所以还是有一些逻辑那服务器体系的话整体还是同频还是在一个不错的趋势里面那个车也一样所以需求团整体来说是还是维持一个编辑若服输的一个局面相对来说服务器未来几年的这些逻辑尤其是服务器会相 ...

电话会议内容而引致的任何损失承担任何责任相关人员不应以本次电话会议内容取代其独立判断或仅根据本次电话会议内容作出决策未经平安证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式复制刊登传播和引用本次电话会议内容 包括未经授权对会议内容进行录音复制未经授权制作或传播会议纪要内容等否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自复制刊登传播和引用者承担平安证券将对复制刊登传播和引用者暂停白名单权限甚至可暂停所在机构白名单权限直至相关不良影响消除 谢谢会议助手那么我们这边正式开始本篇报告的这个电话会议分享那么我们这一篇养老产业现状研究的第三篇专题报告的话是聚焦于养老照顾服务那么养老照顾服务的话是分为了居家社区和机构三类这样子的一个养老模式 本篇报告的话呢是聚焦于了整体的一个养老照护服务的症状研究然后以及又去细分研究了这个居家养老照护服务和社区养老照护服务的这样子的两个基本主题那么第三部分关于这个机构 养老照护服务的话我们会在后续的这个专题报告中继续跟进与大家分享那么首先从我们第一部分养老整体的一个养老照护服务来看那么体现出了一个体系不断完善发展存在不平衡不充分的一个问题那么根据我们整体的这个2020年发布的养老产业统计分类那么养 ...

个人经营贷不良率攀升背后 28 市域铁路万亿级投资高峰 28 2024年诺贝尔自然科学奖巡礼 70 78 交易系统大考 如何保障电动汽车安全 64 创新药企加速分化 家央企的被托管之路 中林集团对子公司管理失控, 陷入贸易融资及投资失败的黑洞 P.42 2024年 第40期 10月14日出版 总第1126期 邮发代号: 32 - 235 币 40元 港币60元 www.caixin. 财新观察｜抓住良机为股市建章⽴制 CAIXIN| 听⽂章 近期，伴随着频出的经济刺激政策，中国股市迎来久违的活跃⾏情。 9⽉30⽇以来，各类指数⼤涨。尤其是⼗⼀⻓假后的⾸个交易⽇， 沪指涨停开盘，收涨约4.6%。各家券商甚⾄在⻓假期间加班加点为 新进投资者办理开户⼿续。10⽉9⽇，A股三⼤指数却低开低⾛。指 数的暴涨及回调，考验着投资者的认知和⼼理，也考验着监管层的智 慧和定⼒。 ⾦融是现代经济的核⼼。股市⻓期低迷，不利于发挥资本市场筹 资、股权流转等功能，财富效应也⼤受影响，波及消费。当下的中 国经济确需提振资本市场，这已成为⼤众共识，但是，如何提振，答 案并不简单。资本市场是⼀国经济的晴⾬表。股市⾏情毕竟要回归 经济基本⾯， ...