5月22日，联想集团交出了一份看似矛盾的成绩单：2024/2025财年第四季度营收同比增长23%至170亿 美元，创下历史新高；但按香港财务报告准则(HKFRS)计算的净利润却同比骤降64%至0.9亿美元。这一 数据引发了市场的高度关注。然而，若深入拆解财报结构便会发现，利润的剧烈波动实为会计准则下 的"技术性调整"，与企业真实经营质量无关。透过现象看本质，联想集团的实际经营成果正展现出强劲 的韧性。 认股权证为何造成净利润"失真" 引发净利润剧烈波动的核心变量，是联想于2025年1月发行的三年期认股权证。根据香港会计准则要 求，这类金融工具需按公允价值计量且其变动计入当期损益。本季度认股权证的公允价值变动对净利润 造成1.18亿美元的负面影响，直接导致表观利润缩水。 这种影响的特殊性体现在两方面： 1. 非现金属性：公允价值变动仅为账面估值调整，不涉及真实现金流； 2. 波动不可控：其价值随股价、利率、波动率等参数变化而波动，与实际经营无关。 这么解释可能还是不好理解，我们来举个例子： 假设2025年末，公司B的股价从10港元涨至15港元，权证的公允价值因股价上涨而升至2亿港元，此时 行权可能性增加，权证内 ...

Core Insights - The Labubu 3.0 series from Pop Mart has gained significant popularity in the global market, particularly in the U.S. and Europe, with sales increasing approximately 8 times and 5 times year-over-year respectively in April [4][5] - The influence of Labubu in the fashion sector is rising, with more celebrities and KOLs adopting it as a decorative item, contributing to a surge in social media engagement [4][5] - Pop Mart's global expansion strategy is showing tangible progress, with expectations of continued high revenue and net profit growth over the next three years [4][10] Sales Performance - In April, sales through online platforms in China increased by 287% year-over-year, with significant growth on platforms like Tmall, JD, and Douyin [7] - Offline same-store sales in China also saw a notable acceleration, growing by 50% compared to the first quarter of 2025 [7] Market Expansion - Pop Mart plans to open 110 new retail stores overseas and 20 in the domestic market, aiming for a total of approximately 650 stores by the end of 2025 [6] - The company has opened 14 new retail stores this year, primarily in the U.S., EU, and Southeast Asia, focusing on landmark and cultural locations [5] Financial Projections - According to Bank of America, Pop Mart's revenue is projected to reach HKD 22.601 billion and net profit HKD 6.5 billion by 2025, reflecting a year-over-year growth of 91% [10] - The company is expected to maintain a strong valuation with a P/E ratio of 42.42x for 2025 and 27.27x for 2026, indicating attractive investment potential [10][11]

他提及的MSC地中海航运公司，是一家从事航运和物流业务的全球化企业，发展至2023年在155个国家 和地区均有其业务，按权益吞吐量，2023年MSC在全球排名第七。 MSC旗下码头公司的TiL，是早前公布的意向港口交易方贝莱德-TiL财团的组成部分。早前有媒体消息 称，MSC的目标是获得和记的其他拟售港口，因为如果交易完成，MSC可以成为全球第一大码头运营 商。 除了港口交易外，还有股东提问目前关税挑战带来的影响，长和主席兼执行董事李泽钜表示，关税政策 的变动为市场带来波动和不确定性，加上地缘政治紧张，自己也不敢预测全球经济的发展。 他表示，在这样环境下，首先要维持集团的财务健康，有财务实力才能顶住市场风浪："大家正在经历 压力测试，我们也要握住更多现金，少些借贷，小心驶得万年船。" 午间股东周年大会后，长和午市后股价略有下探。截至下午2:40，长和股价44.95港元/股，微降0.99%， 港股市值1721.61亿元。 本文系观察者网独家稿件，未经授权，不得转载。 在5月22日的长江和记股东周年大会上，长和集团联席董事总经理黎启明再度表示，长和的港口交易需 要经过很多审查，长和一定会全力配合。在没有获得批准之 ...

恒生科技指数跌超2%，阿里健康跌超6%，联想跌超5%。 ...

5月21日晚间，德银天下发布公告称，罗兵咸永道会计师事务所和普华永道中天会计师事务所（特殊普 通合伙）将于其当前任期届满后分别退任本公司国际财务报告准则和中国企业会计准则下的核数师。 公告称，鉴于公司未来审计服务的需要及为了维持良好的企业管治，本公司正在筹备新一任核数师的选 聘工作，因此董事会已批准不寻求在本公司股东周年大会上续聘罗兵咸永道及普华永道。据悉，罗兵咸 永道为普华永道会计师事务所（以下合称"普华永道"）在香港市场开展业务的主体。 值得注意的是，自德银天下2022年上市以来，罗兵咸永道便一直担任其核数师。德银天下年报显示， 2022年-2024年，德银天下向普华永道支付的服务费用分别为348.3万元、337.3万元、392.2万元。 这并非普华永道近期首次被上市公司解约。5月14日，李宁也曾发布公告称，公司拟聘任安永会计师事 务所为核数师，前任核数师罗兵咸永道会计师事务所将不再续聘。 事实上，受证监会立案调查影响，近年来普华永道接连遭上市公司解约。据21世纪经济报道，2023年， 普华永道中天在A股市场的客户合计106家，审计费用合计9.47亿元，在行业位居第二（仅次于立信）， 但2024年，这些客 ...

李泽钜提到，目前公司正在开展多个癌症疫苗研发项目，其中包括上个月公布的TROP2癌症疫苗项 目。TROP2是一种在多类癌症中有过度表现的蛋白，常见于三阴性乳癌、肺癌、胃癌、结直肠癌、胰 脏癌、前列腺癌及卵巢癌。公司的TROP2融合蛋白和circRNA癌症疫苗在4项临床前研究中被发现能大 幅度抑制肿瘤生长，于乳癌和结直肠癌小鼠模型中显示 100%的肿瘤生长抑制。估计大约需要24-30个月 的时间便能开始I/II期临床试验。 智通财经APP获悉，长江生命科技(00775)主席李泽钜近日在股东周年大会中表示，生物科技研究是属于 一个高回报、高风险的行业。如果研究成功的话，只需一只产品，它的价值有机会可以高过很多上市基 建甚至地产公司。如果买股票纯粹为收息，可能买基建或收租股较适合。其认为，如果公司有一个全面 性投资组合，将一部分资金投放于这类高值博率投资上是正确的。 至于是否分拆其生物制药部门在香港上市，李泽钜表示，公司会不断评估策略机遇，以提高股东价值并 优化公司业务结构。目前，公司没有任何需要发布的公告，并将随时向市场通报任何重大进展。针对是 否有意通过配股或者可转换债券集资以帮助研发，他回应称，公司尚未发布任 ...

受益于此，草姬集团获得了上市前被超购的业绩底气。招股书显示，2021年至2023年，该公司实现营收分别为1.54亿元、1.86亿元和2.28亿元，年平均增速 为24.03% ；实现净利润分别为0.19亿元、0.25亿元和0.36亿元，年平均增速接近45%。 然而，"光鲜"的数据展示完毕后，"潮水"也随之而退。草姬集团上市首日，2024年12月19日，该公司股价在超额认购下仅收获10.40%涨幅，次日便深陷破发 困境的态势则延续至今。截至2025年5月19日，该公司1.95港元/股的收盘价较上市首日的峰值下挫逾六成。 更麻烦的是，草姬集团最亮眼的业绩在上市后遭遇"变脸"。2024年报显示，该公司实现营收2.27亿元，同比下滑2.28%；实现净利润0.12亿元，同比减少近七 成。 在超额认购"神话"破灭背后，破发的境遇如何能实现扭转，郭晋安能否上演"力挽狂澜"的大戏，而在业绩下滑的情况下，依托代工起家的草姬集团，其经营 战略是否会发生改变？值得持续关注。 Wind数据显示，2024年共计70家上市公司登陆港交所，平均超额认购达354.91倍，相比2023年平均不足13倍的超额认购，这70只新股倍受资本市场追捧。其 ...

Group 1 - Xiaomi will hold a strategic new product launch event at 7 PM, introducing the new SoC chip "Xuanjie O1," flagship smartphone Xiaomi 15S Pro, Xiaomi Pad 7 Ultra, and the first SUV model Xiaomi YU7 [1] - The "Xuanjie O1" chip is a major highlight of the event, with over 13.5 billion RMB invested in R&D and a team of over 2,500 people dedicated to its development [1][2] - The YU7 SUV is positioned as a mid-to-large pure electric SUV with a length close to 5 meters and a wheelbase of 3000 mm, featuring a maximum range of 820 km and 800V fast charging capabilities [2] Group 2 - The "Xuanjie O1" chip utilizes a second-generation 3nm process with 19 billion transistors, featuring an "1+3+4" octa-core design and performance metrics that rival Snapdragon 8 Gen 3 [2] - The chip achieved an AnTuTu score of over 1.92 million and has AI computing power of 40 TOPS, with Geekbench 6 scores of 3119 for single-core and 9673 for multi-core performance [2] - The YU7 SUV enhances connectivity with Xiaomi's ecosystem, supporting features like UWB keyless entry and integration with smart home devices [2]

来源|贝多财经 5月22日，手回集团有限公司（下称"手回集团"，HK:02621）披露发售公告，于5月22日-5月27日招股， 拟全球发售2435.84万股，另有约15%超额配股权，预计将于2025年5月30日在港交所上市。 本次上市，手回集团拟定的发售价格区间为每股6.48港元至8.08港元。据此计算，手回集团的募资总额 约1.58亿港元至1.97亿港元。若按发行价中位数7.28港元计算，手回集团的募资总额约1.77亿港元。 按发行价中位数7.28港元计算，扣除发行费用后，手回集团的募资净额约1.16亿港元。若超额配售权获 悉数行使，预计募资净额约1.42亿港元。其中，约60%将在未来60个月用于加强、优化销售及营销网络 以及改善服务等。 值得一提的是，光耀也曾遭到监管部门公开处罚。2020年7月，原天津银保监局公布的信息显示，小雨 伞因于2019年6月至8月给予投保人保险合同约定以外的其他利益，被罚款12万元。同时，时任小雨伞总 经理光耀被给予警告，并罚款4万元。 事实上，这并非小雨伞唯一一次被罚。2022年6月，小雨伞因互联网保险信息披露不充分，被原天津银 保监局警告并处罚款人民币1万元。同时，相关责任 ...

Group 1 - The core viewpoint of the report is that J&T Express (01519) has achieved a market share of 30%, and the reduction in Shopee's business volume in Indonesia is unlikely to impact the performance guidance for the fiscal year 2025 [1] - The company is expanding its network in East Java, Indonesia, with a cost structure potentially lower than that of self-operated logistics by e-commerce platforms [1] - J&T Express has the capability to lower unit costs due to a decrease in average selling prices and a higher level of automation compared to other Southeast Asian countries [1] Group 2 - Despite a 12% year-on-year decline in average selling prices in Indonesia, J&T Express has managed to reduce transportation, sorting, and delivery costs by 10%, 15%, and 14% respectively through efficiency improvements [2] - Bank of America expects an overall capacity utilization rate of 70% in Southeast Asia, indicating further potential for unit cost reductions [2] - The adjusted net profit forecast for the fiscal years 2025 to 2026 has been increased by 0% to 4%, primarily due to strong business volume growth in Southeast Asia and the potential for slight positive EBITDA from new markets [2]