晨 会 纪 要 [2025]第 229 号 主 题：对近期重要经济金融新闻、行业事件、公司公告等进行点评 时 间：2025 年 12 月 15 日 8:50-9:30 会议形式：腾讯会议 参会人员：曹旭特 仇华 许雯 王攀 蒋栋 轩鹏程 文正平 李杰 张智珑 郭怡萍 李育文 李正威 别璐莎 邢维洁 马丽明 汪炜 聂孟依 张弛 整理记录：郭怡萍 研究所今日晨会要点如下: 一、宏观策略 1.1 宏观点评（仇华） 宏观数据方面，11 月出口当月同比增速由负转正 据 Wind 数据，近期公布的重要宏观数据有：进出口、PPI、CPI 以及 M1、M2 等。进出 口方面，11 月出口当月同比由 10 月的-1.10%，转正为 5.9%，推动前 11 月累计增速由 10 月 的 5.3%，反弹至 5.4%。而中国对美国的出口继续保持下滑态势，11 月对美出口月度同比增 速为-18.87%，跌幅继续扩大。 而由 PMI、PPI 与 CPI 剪刀差、10 年期国债收益率拟合而成的宏观短周期综合指数，11 月继续小幅回落，但并没有跌破震荡上行趋势。 在 M0、M1、M2 方面，11 月的 M0、M2 总体趋势稳定，但 M1 在 ...

计算机 计算机 2025 年 12 月 14 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 2024-12 2025-04 2025-08 计算机 沪深300 相关研究报告 《周观点：商业航天产业催化密集 — 行业周报》-2025.12.14 《商业航天，大国重器—行业深度报 告》-2025.12.11 《重视商业航天产业大趋势—行业周 报》-2025.12.7 火山引擎 FORCE 大会召开在即，关注字节产业链及 大会展望之一：发布豆包大模型全新成员，有望实现性能提升、成本降低 在 2025 FORCE 春季原动力大会上，火山引擎正式发布豆包大模型 1.6、豆包·视 频生成模型 Seedance 1.0 pro、豆包·语音播客模型，豆包·实时语音模型在火 山引擎全量上线。豆包大模型家族已成为拥有全模态、全尺寸、高性价比的领先 模型，本次大会将重磅发布豆包大模型全新成员，有望在模型能力提升的同时， 实现成本的降低。特别是有望推出新一代视频生成模型，在 Seedance 1.0 pro 基 础上实现性价比的进一步提升，为内容创作者提供更好用的工具。此外 ...

周五（12月12日）重点布局国产AI产业链的科创人工智能ETF（589520）早盘翻红后，发力走高，场内 涨幅最高上探2.3%，收涨2.12%，全天成交额4729万元，环比激增92%，值得关注的是，该ETF午后频 现溢价区间，显示买盘资金更为强势，伴随成交大幅放量，或有资金进场布局！ | 序号 | 名称 | 涨跌幅 ▼ | 两日图 | 申万一级行业 | 申万二级行业 | 申万三级行业 | 总市值 | 成交额 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 合合信息 | 13.80% | | 计算机 | 软件开发 | 垂直应用软件 | 3114Z | 18.02亿 | | 2 | 参原股份 | 7.22% | mar | 电子 | 未曾体 | 数字芯片设计 | 784Z | 47.85 亿 | | 3 | 云大励飞-U | 6.99% | | 计算机 | IT服务Ⅱ | IT服务Ⅲ | 2694Z | 15.03亿 | | ব | 云从科技-UW | 6.87% | | 计算机 | IT服务II | IT服务Ⅲ | 1534Z | ...

A股三大指数今日（12月12日）集体上涨，截至收盘，沪指涨0.41%，深证成指涨0.84%，创业板指涨 0.97%。沪深两市全天成交额达到2.09万亿元，较昨日放量超2300亿元。 盘面上，AI产业链重拾攻势，重点布局国产AI产业链的科创人工智能ETF（589520）、光模块CPO含量 超56%的创业板人工智能ETF（159363）盘中场内价格双双涨超2%；商业航天、可控核聚变、超导等多 题材联袂带动，一键布局低空经济+大飞机+军民融合+商业航天的通用航空ETF华宝（159231）场内价 格收涨1.69%，高人气国防军工ETF（512810）收盘价再创逾1个月新高。 港股方面，港股科技股大面积爆发，A+H芯片产业链再度走强，全市场首只聚焦"港股芯片"产业链的港 股信息技术ETF（159131）全天震荡走强，放量收涨2.07%；重仓互联网龙头的港股互联网ETF （513770）场内价格大涨1.86%，一举收复5日、10日线。 消息面上，12月11日召开的重要会议总结2025年经济工作，分析当前经济形势，部署2026年经济工作。 明年是"十五五"开局之年，会议提出要"推动经济实现质的有效提升和量的合理增长""实现 ...

Core Viewpoint - The domestic AI sector is experiencing a resurgence, with the focus on the domestic AI industry chain through the Science and Technology Innovation Artificial Intelligence ETF (589520), which saw a significant increase in trading volume and price [1][7]. Market Performance - The Science and Technology Innovation Artificial Intelligence ETF (589520) rose by 2.12%, with a peak increase of 2.3%, and a total trading volume of 47.29 million yuan, marking a 92% increase compared to the previous period [1][7]. - Among the 30 constituent stocks of the ETF, 28 stocks closed higher, with over 60% of them rising by more than 2%. Notable performers included Hehe Information, which surged by 13.8%, and Chip Original Co., which increased by 7.22% [4][9]. Industry Developments - The edge AI sector is witnessing new advancements, such as ByteDance's Doubao mobile assistant and Alibaba's Quark AI glasses, indicating a growing market for consumer-grade smart wearable devices [11]. - The State Council has issued opinions to promote AI applications, aiming for over 70% penetration of new intelligent terminals and entities by 2027, and over 90% by 2030 [3][11]. Investment Trends - The investment logic in AI is shifting from hardware and infrastructure ("selling shovels") to actual applications and commercialization ("mining for gold"), highlighting the potential for explosive growth in AI applications [3][11]. - The ETF's index is balanced across four key segments: application software, terminal applications, terminal chips, and cloud chips, reflecting a shift from cloud-based to edge-based AI development [12]. Strategic Focus - The Science and Technology Innovation Artificial Intelligence ETF (589520) emphasizes the domestic AI industry chain, with over 70% of its top ten holdings concentrated in semiconductor-related sectors, indicating a strong focus on domestic alternatives [5][13].

Investment Rating - The industry investment rating is maintained at "Overweight" [5] Core Insights - The report highlights the increasing significance of domestic AI chips in the electronics industry, with various companies launching innovative products such as AI glasses and mobile assistants [4][6] - The report emphasizes the rapid growth and adoption of AI edge devices, suggesting a focus on related companies like Alibaba, Xiaomi, Hengxuan Technology, and others [6] Summary by Sections Recent Industry Performance - The industry has shown relative returns of 0.82% over the past month, 10.46% over three months, and 30.55% over the past year compared to the CSI 300 index [3] Key Events - Alibaba launched the Quark AI glasses on November 27, 2025, featuring advanced technology and integration with various Alibaba services [5] - ByteDance introduced the Doubao mobile assistant on December 1, 2025, which can perform complex tasks like a human [5] - Huawei released the AI toy "Hanhai" on November 28, 2025, designed for emotional companionship [5] Investment Recommendations - The report suggests monitoring the growth of AI edge devices and related companies, indicating a positive outlook for the sector [6]

每日经济新闻 每经AI快讯，12月9日，数字芯片设计板块短线拉升，普冉股份涨超12%，德明利、盛科通信、瑞芯 微、乐鑫科技、国科微等跟涨。 ...

数字芯片设计板块短线拉升，普冉股份涨超10%，德明利、盛科通信、瑞芯微、乐鑫科技、国科微等跟 涨。 ...

证券研究报告 | 2025年12月09日 | 晨会纪要 | | --- | | 数据日期:2025-12-08 | 上证综指 | 深证成指沪深 | 300 指数 | 中小板综指 | 创业板综指 | 科创 50 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘指数（点） | 3924.07 | 13329.99 | 4621.75 | 14193.95 | 3889.74 | 1350.79 | | 涨跌幅度（%） | 0.54 | 1.38 | 0.81 | 0.93 | 2.12 | 1.86 | | 成交金额（亿元） | 8394.39 | 11972.07 | 4967.16 | 3786.42 | 5818.21 | 639.51 | $\frac{\pi\times6}{\pi\times6}$. (1998) (200) 宏观与策略 宏观专题:宏观经济专题研究-政治钟摆下的美联储：FOMC 票委换届前瞻 宏观快评:12 月政治局会议解读-提质增效，内需主导 固 定 收 益 快 评 : 可 交 换 私 募 债 跟 踪 - 私 募 EB 每 周 跟 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 本周市场核心观点： 本周（2025.12.01-2025.12.05，下同）A股整体宽幅震荡，主要宽基指数周度小幅收涨。量能表现方面， 主要宽基指数量能均回升。资金面方面，本周股票型ETF小幅净流入，中小盘主题ETF为净流入主力；融 资增加额维持正值，环比上周略有下降。 从本周市场表现来看，短线回调压力或已释放，市场再度进入震荡区间。资金面较市场交易量能更为积 极，反弹或将延续。建议以"红利+科技"作为配置主线，红利或在波动方面占优。 本周市场各指数全线上涨，上证综指上涨0.37%，上证50上涨1.09%，沪深300上涨1.28%，中证500上涨 0.94%，中证1000上涨0.11%，创业板指上涨1.86%，北证50指数上涨 ...