沪铜产业日报 2025/12/8 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议， 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明 出处为瑞 达研究瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 研究员: 陈思嘉 期货从业资格号F03118799 期货投资咨询从业证书号Z0022803 | 项目类别 | 数据指标 最新 环比 数据指标 | | | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 期货主力合约收盘价:沪铜(日,元/吨) | 92,970.00 | +190.00↑ LME3个月铜(日,美元/吨) | 11,692.00 | +71.50↑ | | 期货市场 | 主力合约隔月价差(日,元/吨) | -60.00 | -20.00↓ 主力合约持仓量:沪铜(日,手) | 230,045. ...

美国财政部延迟公布的9月JOLTS职位空缺、周度初请失业金、三季度就业成本指数（ECI）将在美联储 决议前密集出炉，任何意外都可能放大波动。芝商所（CME）"恐慌指数"VIX期货曲线倒挂至2025年3 月，显示对冲需求已提前布局。 太平洋另一端，日本债市率先"暴动"。 ETOMarkets的消息，周一，亚太交易时段弥漫着一种"暴风雨前夜"的安静。日经225微升0.3%，韩国 KOSPI涨0.2%，沪深300在平盘附近来回拉锯，MSCI亚太指数连续第三天收出"小阳线"。 表面波澜不惊，实则暗流汹涌——本周美联储、加拿大央行、瑞士央行、澳洲联储将先后公布利率决 定，合计管理着超过20万亿美元的经济体，市场把这四天称为"超级央行周"。 "降息25个基点已被提前锁进价格，真正的博弈是'鹰派降息'还是'鸽派降息'。"Pepperstone研究主管 ChrisWeston在致客户的晨讯中写道。掉期市场显示，周三美联储宣布降息的概率高达98%，但2025年12 月合约利率仍停留在3.75%—4.00%区间，暗示交易员对明年后续路径毫无方向感。巴克莱策略师 AndreaKiguel提醒，2026年可能进入"长期按兵不动"的冰 ...

对铜铝等金属价格后续能否继续上涨存在疑问。本周(2025年12月1日-5日)受铜等金属价格大幅上涨带 动，有色金属板块明显上涨5.35%，领涨全部一级行业指数。随着铜价持续走高，投资者对于铜铝金等 金属价格是否已经处于高位，后续能否继续上涨的分歧明显增加。 铜板块：供给紧缺、关税担忧或持续推升铜价，继续看好铜价与冶炼费齐升 12月3日，LME铜库存仓单注销5.69万吨，占比总库存约35%，成为13年以来最大单日提货订单量，短 期内推升市场对铜现货供应紧缺的预期，使得铜价快速攀升。而智利国家铜业公司在26年长单报价中大 幅提升COMEX-LME铜溢价报价，也折射出对美国潜在关税政策及供应紧张预期。在传统输配电领域 与新能源用电等新兴领域对铜需求持续增加的背景下，供给紧缺局面有望为铜价中枢上行提供支撑。而 冶炼端，11月28日中国铜原料联合谈判小组(CSPT)宣布，为推进铜产业高质量发展以及落实"反内卷"相 关政策要求，成员将执行降低26年矿铜产能负荷10%以上等自律性措施。该行认为，铜矿端与冶炼端供 需矛盾或在"反内卷"落地预期下获得缓解，冶炼费有望止跌企稳，该行继续看好中期铜价及冶炼费迎来 齐升局面。 智通财 ...

Investment Rating - The report maintains a "Positive" investment rating for the non-ferrous and steel industry [6] Core Viewpoints - A super cycle for industrial metals may have arrived, with a focus on copper and aluminum sectors. The report highlights that even small supply-demand gaps can lead to significant price elasticity during a rate-cutting cycle [9][13] - Copper prices have surged, with LME copper closing at a historical high of $11,655 per ton, driven by supply tightness and tariff concerns [9][13] - The aluminum sector is expected to benefit from strong demand in energy storage, with projections indicating a need for 800,000 tons of aluminum materials due to the anticipated growth in storage battery production [9][14] - The gold sector is also viewed positively, with expectations for gold prices to exceed $5,000 per ounce by 2026, driven by rising inflation expectations [9][15] Summary by Sections Industrial Metals - The report indicates a significant increase in metal prices, with copper and aluminum prices rising sharply. The LME copper price increased by 1.88% recently, reflecting strong market conditions [9][13] - Supply constraints are evident, with LME copper warehouse cancellations reaching 56,900 tons, about 35% of total inventory, marking the largest single-day withdrawal in 13 years [9][13] - The report suggests that the copper and aluminum sectors will see continued price increases due to strong demand from traditional and new energy sectors [9][13][14] Steel - The steel sector is experiencing weak supply-demand fundamentals during the off-season, with a slight recovery in steel profitability noted [17] - Weekly rebar consumption decreased by 4.81% compared to the previous week, indicating a decline in demand [21] - Overall steel prices have shown a slight increase, with the rebar price rising to 3,355 yuan per ton, reflecting a 1.16% week-on-week increase [38][39] New Energy Metals - Lithium carbonate production in October 2025 saw a significant year-on-year increase of 67.28%, indicating strong supply growth in the new energy sector [42] - The demand for new energy vehicles remains robust, with production and sales in October 2025 showing year-on-year growth of 19.94% and 18.65%, respectively [46] - Nickel production and consumption trends are mixed, with refined nickel output in China showing a notable year-on-year decline of 12.20% [44][49] Price Trends - The report notes that lithium prices have seen a slight decline, with battery-grade lithium carbonate priced at 91,100 yuan per ton, down 2.36% week-on-week [51][52] - Cobalt prices have increased significantly, with sulfuric acid cobalt priced at 90,000 yuan per ton, reflecting a year-on-year increase of 236.45% [51][52]

有券商机构指出，随着重要会议临近，A股市场进入对增量政策的等待阶段，若未来政策超出预期，行 情将顺势展开反弹。 从上周每经品牌100指数成分股表现来看，受事件性驱动的个股表现突出，比如受益铜价上涨的江西铜 业周涨幅高达15.74%，受益于2026年足球世界杯临近的京东方A和TCL电子周涨幅分别为10.36%和 8.51%。 随着2026年足球世界杯赛事筹备提速，京东方表示，IT（信息技术）产品和TV（电视）产品需求有望 分别受益于换机周期、AI（人工智能）赋能和体育赛事需求拉动。2025年12月，因备货需求释放，根 据咨询机构预测，行业有望实现较高的稼动率（衡量设备在可用时间内创造价值效率的指标）水平，产 品价格有望企稳回升。 每经记者｜刘明涛 每经编辑｜彭水萍 上周，A股市场继续震荡，主要股指缩量小幅反弹，每经品牌100指数延续反弹，周涨幅达到1.10%，12 月首周实现"开门红"，其中多只成分股受事件性驱动，周涨幅超10%，表现抢眼。 年末重要政策窗口临近 随着全球市场风险偏好上升，上周A股市场呈现震荡修复行情。截至12月5日收盘，上证指数周涨 0.37%，深证成指周涨1.26%，创业板指周涨1.86%， ...

年终盘点｜抢铜浪潮激涌、行业进入超级周期，铜价涨势还能延续多久 郭霁莹 2025年铜价在矿端短缺传导、宏观货币宽松与新兴需求爆发的三重驱动下，走出一轮从震荡蓄力到突破 上升的强劲行情。12月5日，LME(伦敦金属交易所)铜期货价格盘中一度上涨2.2%，最高触及11705美 元/吨，创历史新高。国内沪铜期货逼近9.3万元/吨，再度刷新纪录。 今年以来，A股铜概念板块涨幅已超七成。具体到个股，洛阳钼业(603993.SH)、紫金矿业 (601899.SH)、华友钴业(603799.SH)、江西铜业(600362.SH)等含铜量较高的A股上市公司股价累计涨幅 均超100%，其中洛阳钼业涨幅逼近180%。 业内人士表示，此轮铜价上涨受多重因素驱动。一方面，受主要产区安全事故及矿业巨头调低产能影 响，全球铜供应趋紧推高铜价；另一方面，电力基础设施升级、风光储等新能源的崛起，也带来全球对 铜资源需求的爆发式增长。此外，市场担心朗普政府明年或对铜加征关税，包括铜在内的大量金属或为 规避关税运至美国，全球铜库存可能降至低位水平，也是导致铜价上涨的重要推手 回顾本轮上涨驱动因素，关税带来的虹吸效应是直接导火索。今年2月末，美国 ...

铜价后市看涨预期强，供需偏紧、海内外财政货币政策是重要推手。 回顾本轮上涨驱动因素，关税带来的虹吸效应是直接导火索。今年2月末，美国总统特朗普签署行政命 令正式启动对铜进口的"232条款"，促使COMEX（纽约金属交易所）-LME溢价飙升。7月初，特朗普又 加码铜关税，由过去的25%直接提升到50%。11月6日，美国还将铜正式纳入"关键矿产清单"，进一步 强化对铜供应链的管控。 这些决定对铜市场产生巨大影响。随着美国铜期货价格波动，贸易商多次加大向美国港口的发货量。能 源交易商摩科瑞3月时曾估计，约有50万吨铜正在运往美国，远高于每月约7万吨的正常进口量。 市场对于供应紧张的预期也是重要推手，今年全球多座重要铜矿停产、减产。5月20日，Kakula地下矿 的地震活动间歇性发生，地下采矿活动于5月25日再次暂停，刚果（金）Kamoa-Kakula铜年度产量指引 随后下调28%。9月8日，自由港公告称，旗下印尼Grasberg铜矿发生大规模湿性矿料涌出事故，导致矿 井内部分区域通道中断，暂停全部采矿作业；24日，自由港再发声明称，Grasberg铜矿当天正式停产至 2026年上半年，预计2027年全面恢复产能。据 ...

本周，大盘呈现探底回升的走势，上证综指上涨0.37%，深证成指上涨1.26%，创业板指上涨1.86%，科 创50指数下跌0.08%，沪深300指数上涨1.28%。对于下周市场，业内人士认为，经过近期连续调整，短 线做空动能逐步衰减，随着周五成交量逐步放大，大盘有望重拾升势。后市，投资者可继续跟踪工业金 属、航天装备、军工电子等板块的动向。 创业板指一周上涨近2% 本周是12月首个交易周，大盘呈现探底回升的走势。周一，股指收出小阳线;周二至周四，股指连续调 整，成交额逐步减少;周五，股指探底后企稳反弹，特别是午后，在保险、券商等金融股带动下，沪深A 股震荡收阳。本周，上证综指小幅上涨0.37%，深证成指上涨1.26%，创业板指上涨近2%。 根据同花顺数据统计，创业板指成份股中，本周涨幅前10位的分别是天孚通信、北京君正、长川科技、 新易盛、金力永磁、南大光电、指南针、怡合达、蓝思科技、中际旭创，其中，天孚通信本周大涨逾两 成。 12月3日公布的ADP就业数据显示，11月美国私营企业减少3.2万个工作岗位，为2023年3月以来最大降 幅，远逊于市场预期的增加4万个岗位。贝莱德智库最新一期文章称，由于美国政府长期停 ...

王爷说财经讯： 12月5日，国际铜价迎来"史诗级暴涨"！ 伦敦金属交易所铜期货盘中触及11581.5美元/吨的历史峰值，沪铜主力合约直接站上9万元/吨大关。花旗刚发重磅报告，直言2026年第二季度铜价将冲到 13000美元/吨，甚至有40%概率摸高14000美元！ 国际铜价这波涨势到底有多猛？今年以来伦铜已累涨超30%，COMEX铜库存较去年年底暴增300%，美国市场占了全球三大交易所库存的62%。手里有铜 相关股票、基金的朋友，是不是已经偷偷赚麻了？没上车的人更慌了——现在追还来得及吗？铜价为啥突然"开挂"？13000美元的目标真能实现？ 01、铜价从"平稳"到"狂飙"，只用了3个月？ 咱们先看一组扎心数据：10月底伦铜才刚破1.12万美元，短短一个多月就再创新高；国内沪铜从年初的7万元/吨，一路涨到现在的近9万元，涨幅超28%。 这不是孤立行情，而是全球资本的集体动作。 美国因为关税政策不确定性，形成了"铜库存黑洞"，资金疯狂囤铜导致非美市场现货紧缺。 江铜集团德兴铜矿都开始24小时满负荷生产，连低品位矿石都不放过，今年多处理了60多万吨低品位矿，就为了多回收1000吨铜金属。 市场已经从"犹豫观望"变成 ...

中证A500指数周报 ■▲ 南财快讯 2025年12月1日一2025年12月5日 指数表现 最新点位 本周涨跌幅 5513. 75 1. 34% 本周成交额 日均成交额 成交环比变化 (亿元) (亿元) 27095. 10 5419. 02 -3. 69% | | | 中证A500成分股表现 | | | --- | --- | --- | --- | | | | 本周涨幅前十个 | | | 1 | 000547. SZ | 航天发展 | 52. 26% | | 2 | 002353. SZ | 杰瑞股份 | 26. 40% | | 3 | 300394. SZ | 天孚通信 | 25. 79% | | 4 | 600362. SH | 江西铜业 | 15.74% | | 5 | 600879. SH | 航天电子 | 15. 68% | | 6 | 300223. SZ | 北京君正 | 15. 15% | | 7 | 000807. SZ | 云铝股份 | 14. 62% | | 8 | 000630. SZ | 铜陵有色 | 14.51% | | ರಿ | 601168. SH | 西部矿业 | 14. ...