国泰海通晨报 2026 年 03 月 03 日 国泰海通证券股份有限公司 研究所 [汤蔚翔 Table_Authors] (分析师) 电话：021-38676172 邮箱：tangweixiang@gtht.com 登记编号：S0880511010007 [Table_Summary] 1、【策略研究】：热点主题交易热度节后回升，金属资源品主题普涨，AI 应用主题回调。中东战 火强化能源资源价格，Token 出海成为 AI 投资新叙事，重视两会内需方向增量政策。 2、【汽车研究】汽车：展望 2026 年，乘用车销量预计温和增长，新能源高端化趋势明确，细分 市场供给加速释放。我们看好全球化布局领先、高端化表现亮眼、智能化能力突出的车企。 3、【固定收益研究】：战争冲击对债券的影响往往呈现"短期避险—中期再定价"的阶段切换， 判断持续性需同时跟踪通胀/财政路径与尾部风险指标，而非仅看单一期限利率点位。 4、【食品饮料研究】海天味业：引领"餐饮解决方案"及"复调"商业模式并举将保障公司中长 期超额收益，同时我们预计新一轮提价潮即将到来，顺势而为有望实现"量价齐升"。 5、【海外科技研究】MINIMAX-WP：极致性 ...

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the construction and infrastructure sector, highlighting the potential for recovery driven by increased special bond issuance and infrastructure investment [4][5][7]. Core Insights - The issuance of special bonds accelerated in early 2026, reaching 824.2 billion yuan, a year-on-year increase of 38.1%, which is expected to boost the construction sector's recovery [4][5]. - Infrastructure investment saw a decline of 2.2% in 2025, with private investment decreasing by 6.4%, although there was a slight increase of 1.7% in private infrastructure investment [5]. - The construction sector's recovery is supported by improved work resumption rates and funding availability, with 8.9% of construction sites resuming work by February 25, 2026, an increase of 1.5 percentage points year-on-year [5]. Summary by Sections Recent Key Reports - The report discusses various sectors including AI, clean rooms, and renewable energy, recommending companies with high demand and strong competitive advantages [11][12][13]. - It emphasizes the importance of state-owned enterprises in the construction sector, particularly those with high dividend yields and stable growth prospects [21][29]. Recommended Companies - Companies such as China State Construction, China Railway, and China Communications Construction are highlighted for their strong dividend yields and potential for stable growth [7][29]. - Specific recommendations include China Electric Power Construction and China Nuclear Engineering for their roles in energy and infrastructure projects [12][18]. Macro/Meso/Micro Data - The report notes a significant increase in special bond issuance and infrastructure investment, with a projected growth of 10.9% in broad infrastructure investment in early 2025 [23][32]. - It also highlights the expected increase in self-financing for infrastructure projects, driven by local government financing and special bond issuance [33].

Investment Rating - The report maintains a "Strong Buy" rating for the construction decoration industry, indicating a positive outlook for investment opportunities in this sector [3]. Core Insights - The report highlights the relaxation of real estate purchase restrictions in Shanghai, which is expected to boost housing demand and benefit leading cyclical companies [15][16]. - It emphasizes the importance of the upcoming Two Sessions in March 2026, which may introduce supportive policies for strategic engineering projects and new productivity sectors [16]. - The report suggests focusing on construction state-owned enterprises for recovery opportunities and transformation into new business lines [15][16]. Summary by Sections Industry Viewpoints and Investment Recommendations - The construction decoration index increased by 4.97%, outperforming the overall A-share index by 3.86 percentage points [14]. - The report recommends three main investment lines: 1. Focus on state-owned enterprises for recovery and transformation opportunities [22]. 2. Invest in high-demand sectors such as tunneling, civil explosives, and geotechnical engineering [22]. 3. Explore new economic directions like commercial aerospace, low-altitude economy, computing power, and AI [22]. Market Performance - The construction decoration sector showed significant gains, with individual stocks like Roman Shares rising by 37.70% and China Railway by 14.55% [28]. - The report notes that the issuance of special bonds has accelerated, with a cumulative net financing of 7,461 billion yuan as of February 27, 2026, which is higher than the same period in the previous two years [17][18]. Company Dynamics - Key company updates include: - China Railway Construction reported a revenue of 100.5 billion yuan for 2025, a slight decrease of 0.01% year-on-year [36]. - Donghua Technology achieved a revenue of 100.2 billion yuan, marking a 13.12% increase year-on-year [36]. - Honglu Steel Structure announced a reduction in the conversion price of its convertible bonds from 32.08 yuan to 21.99 yuan per share [36]. Industry Valuation - As of February 27, 2026, the price-to-earnings ratios (PE) for various construction sub-sectors are as follows: - Housing construction: 6.41x - Decoration: -28.12x - Municipal engineering: 8.35x - Garden engineering: -12.39x - Steel structure: 39.78x - Chemical engineering: 13.14x - International engineering: 13.49x - Other professional engineering: 67.05x - Engineering consulting services: 51.44x [37].

证券日报网讯 2月27日，中国交建在互动平台回答投资者提问时表示，公司股价受宏观经济、行业周 期、市场情绪等多重因素影响。公司高度重视市值管理工作，并清醒认识到在价值创造、业务结构转型 升级、市场预期管理等方面仍有提升空间。下一步公司将持续加强管理等各方面工作。 （文章来源：证券日报） ...

证券日报网讯 2月27日，中国交建在互动平台回答投资者提问时表示，公司在交通基础设施的设计、建 设以及高速公路运营等领域深耕数十年，积累了丰富的数据资产，目前，公司正有序推进数据资产的梳 理、确权与价值评估工作，相关入表数据将在符合会计准则及信息披露要求的前提下，于定期报告中及 时披露。公司高度重视数据资产开发应用，将其作为数字化转型的重要抓手，持续释放数据要素价值。 （文章来源：证券日报） ...

2026年，旗帜鲜明，看多建筑！——建筑股配置价值的五点思考 一、强安全垫和政策弹性的好底仓。 八大建筑央企占据板块市值近半，市值大（平均市值1000亿+）、估值低（pb均破净），且为源 头 信 息加 微 ss62897沪深300成分股。 尤其是基建、房建主导的【中国建筑】、【中国铁建】、【中国中铁】、【中国交建】，当前低位、强安全边际 同时，政策弹性较大。 为什么2026年增配建筑？ 伴随市场交易活跃、成交额放大，风格切换与资金轮动加快。 建筑板块作为显著滞涨（2025年上涨7.4%，排名25/32）与机构低配（Q4板块基金重仓比例0.37%，低配1.23%）板 块，叠加2026年作为十五五开局之年，政策加码与基本面企稳预期渐强，板块整体可以增配，具备绝佳的轮动配 置价值，且 2026年，旗帜鲜明，看多建筑！——建筑股配置价值的五点思考 为什么2026年增配建筑？ 伴随市场交易活跃、成交额放大，风格切换与资金轮动加快。 建筑板块作为显著滞涨（2025年上涨7.4%，排名25/32）与机构低配（Q4板块基金重仓比例0.37%，低配1.23%）板 块，叠加2026年作为十五五开局之年，政策加码与基本面企稳预期渐 ...

证券日报网讯 2月26日，中国交建在互动平台回答投资者提问时表示，公司不存在应披露未披露的信 息。股价受行业周期、市场情绪等多重因素影响，公司及大股东的回购、增持已充分体现对未来发展的 信心。研发投入是公司技术创新与长远发展的核心支撑，关乎核心竞争力与持续回报能力。公司将综合 经营发展、股东回报等因素，审慎制定并执行市值管理与投资决策，切实维护央企形象与股东利益。 （文章来源：证券日报） ...

记者 肖彤 公共配套设施服务社区居民，成为社区居民的生活空间。建成后，公园举办了音乐节、围炉煮茶、 咖啡节等各类社区活动，成为邻里社交新场所。公园旁，住宅项目保利·誉滨江正处于主体施工阶段， 将满足更多市民对优质居住环境的期待。 马年新春伊始，杨浦滨江多个重点工程和重大项目建设现场热火朝天。各级干部和基层工作人员 以"马不停蹄"的干劲，高标准推进工程项目。 在共青路486号，复兴岛岛北公园已于近日开工。据介绍，公园占地约15.4公顷，将包括入口中心 草坪区、草花甸林地区、北端鸟岛区三大功能板块。中心草坪区有固定舞台、临时舞台场地，以及集成 看台、轻餐补给、公共卫生间等功能的服务设施模块，最多可容纳5万人，具备承接草坪音乐节等大型 公共活动能力。草花甸林地区保留部分现状乔木植株，下层铺植开花地被，将营造多样化的生物环境。 北端鸟岛区将通过地形塑造，打造制高点视觉景观，方便市民群众登高观赏江景。 在该项目两侧，位于杨浦滨江南段的美团上海科技中心、哔哩哔哩新世代产业园、抖音集团上海滨 江中心将于今年同步竣工，中交集团上海总部基地、中国节能·上海首座也将引进大量创新产业集聚。 总部项目"串珠成链"，将助力杨浦滨江形成 ...

资料显示，中国交通建设股份有限公司位于北京市西城区德胜门外大街85号，成立日期2006年10月8 日，上市日期2012年3月9日，公司主营业务涉及从事基建建设、基建设计、疏浚及港口机械制造业务。 主营业务收入构成为：基建建设88.48%，疏浚工程6.92%，基建设计4.08%，其他3.63%，其他(补 充)0.67%。 2月25日，中国交建跌0.86%，成交额6.93亿元。两融数据显示，当日中国交建获融资买入额8281.99万 元，融资偿还4837.05万元，融资净买入3444.94万元。截至2月25日，中国交建融资融券余额合计11.62 亿元。 融资方面，中国交建当日融资买入8281.99万元。当前融资余额11.62亿元，占流通市值的1.22%，融资 余额低于近一年50%分位水平，处于较低位。 融券方面，中国交建2月25日融券偿还1.73万股，融券卖出1.23万股，按当日收盘价计算，卖出金额9.96 万元；融券余量8.48万股，融券余额68.69万元，低于近一年10%分位水平，处于低位。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，中国交建十大流通股东中，中国证券金融股份有限公司位居第三 大流通股东，持股4.8 ...

证券日报网讯 2月25日，中国交建在互动平台回答投资者提问时表示，股价受宏观环境、市场情绪、行 业周期等多重因素影响，不同主体存在差异化估值理念。市值管理上，公司将持续聚焦价值创造，深耕 主业提质增效，强化与资本市场沟通，传递投资价值。股份回购严格依规推进，旨在维护股东利益，实 施节奏综合市场情况统筹确定。新业务方面，公司将依托核心优势，重点拓展新能源、绿色基建、智慧 交通等领域，培育新增长点，以稳健发展回报投资者。 （文章来源：证券日报） ...