晨会纪要 证券研究报告 2026 年 03 月 02 日 核心结论 分析师 【电子】2026 年电子年度策略：端云算力同频共振，自主可控步履铿锵 AI 硬件：国产 AI 芯片发展迅速，算力高景气度下，PCB、存储等供不应求。 半导体：全球资本开支重回增长轨道，晶圆扩产驱动设备国产化与先进封装 高景气。 端侧：AI 重塑终端形态，硬件升级与新兴品类开启新一轮创新周期。 【航海装备Ⅱ】船舶行业系列报告之二：船舶：摘取皇冠明珠，国产 LNG 船扬帆起航 LNG 运输船是现代造船工业皇冠上璀璨的明珠，其技术壁垒较高，是中国 造船业一直想要突破的高端船舶产品。2008 年 4 月 3 日，中国首制 14.7 万 立方米系列 LNG 船"大鹏昊"成功交付，打破了西方垄断 LNG 船市场的局 面，成功实现了"国轮国造"。 【计算机】英伟达 LPU 方案印证专用推理芯片的可行性 我们认为：英伟达将 LPU 整合进自身 AI 芯片体系，展现了专用推理芯片 （ASIC/DSA）在生成式 AI 推理计算中的重要性。这或将印证国产 AI 芯片 通过专业推理架构，在 AI 推理侧实现性能突破的可能性。AI 推理芯片的高 速迭代，或将推 ...

2026 年 3 月 1 日 行业研究 聚变登上春晚，Helion 宣布重大突破，国内多项目进展值得期待 建议关注：1、链主公司：合锻智能、联创光电、国光电气； 2、上游供应链：1）真空室及内部件：合锻智能、国光电气、安泰科技、派克 新材、久立特材、天工国际（H）；2）磁体系统：联创光电、永鼎股份、精达 股份；3）电源系统：王子新材、旭光电子、四创电子、赛晶科技（H）。4）低 温系统：中泰股份、杭氧股份、冰轮环境、雪人集团。 风险提示：产业进展不及预期风险，产业政策风险，产业链竞争加剧风险。 机械行业 买入（维持） 作者 ——可控核聚变行业系列报告之五 要点 合肥夸父园区亮相央视春晚合肥分会场，看好聚变产业的发展确定性。 2 月 16 日央视春晚合肥分会场，合肥夸父园区亮相；中国工程院万元熙院士入镜，并提 出期许，"核聚变的'太阳'，必将点亮万家灯火"。夸父园区即"聚变堆主机 关键系统综合研究设施"，主要作用是为聚变实验堆和工程堆核心部件的研发及 建设保驾护航。万院士是合肥等离子体所的核心专家，也是国家重大科学工程东 方超环（EAST）装置的项目负责人。而 EAST 装置是世界上第一个实现全超导、 非圆截面的 ...

行 华福证券 机械设备 2026 年 02 月 28 日 业 研 究 机械设备 韩国敲定 SMR 特别法，加速核能产业升级 投资要点： 法案终落地，抢抓 SMR 发展机遇 行 业 定 期 报 告 据韩国《朝鲜日报》消息，近日，韩国国会全票通过搁置两年的 SMR 特别法，为小型模块化反应堆研发提速。SMR 整合大型核反应堆 核心部件，具备建设周期短、成本低、安全性高、供电稳定的优势， 可就近为 AI 数据中心提供高密度持续电力，也是实现碳中和的重要抓 手。当前全球 18 国布局超 80 种 SMR 技术，美、中均已立法并推进商 业化，美国计划投资 9 亿美元、中国陆基 SMR 预计 2026 年投运，而 作为大型核电强国的韩国此前因政策滞后面临技术掉队风险，此次法 案通过被业界视为其 SMR 技术商业化的重要契机。 定规划强投入，仍需突破监管瓶颈 韩国 SMR 特别法明确了多项发展举措，政府需每五年制定 SMR 发展基本规划，设立专项促进委员会统筹核心事宜，划定 SMR 特区助 力产学研技术研发，科技部还计划 2030 年前投入 1.2 万亿韩元研发三 款本土 SMR 核心技术，本土斗山能源等企业也已开展相关技 ...

2.以上数据及指标以编制的合并报表数据填制，但未经最终审计，最终结果以公司2025年年度报告为 准。 证券代码：688776 证券简称：国光电气 公告编号：2026一003 成都国光电气股份有限公司 2025年年度业绩快报公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 本公告所载2025年度主要财务数据为初步核算数据，未经会计师事务所审计，具体数据以成都国光电气 股份有限公司（以下简称"公司"）2025年年度报告为准，提请投资者注意投资风险。 一、2025年度主要财务数据和指标 单位：万元 ■ 注：1.本报告期初数同法定披露的上年年末数。 三、风险提示 公司不存在影响本次业绩快报内容准确性的重大不确定性因素。本公告所载主要财务数据为初步核算数 据，未经注册会计师审计。具体准确的财务数据以公司2025年年度报告中披露的数据为准，敬请广大投 资者注意投资风险。 3.以上数据及指标如有尾差，为四舍五入所致。 二、经营业绩和财务状况情况说明 （一）报告期的经营情况、财务状况及影响经营业绩的主要因素 报告期内，公司实现营业总收 ...

聚变技术突破临界点，产业化进程驶入 快车道 2026 年 02 月 27 日 【投资要点】 行 业 研 究 / 机 械 设 备 / 证 券 研 究 报 机械设备行业深度研究 示范堆与商业堆建设相关招标密集落地，拉动上游磁体、真空等环节 设备需求。据 IAEA 统计，2025-2030 年全球预计有约 10 个工程堆与 商业堆项目陆续开建，我们预测将带来约 350 亿美元设备市场；到 2050 年随着商业堆比例提升，产业链市场空间有望扩张至万亿美元级 别。以中国"夸父启明"（BEST）装置为代表，线圈、偏滤器等关键 子系统招标密集落地，显现出对磁体、真空等环节的强劲拉动；BEST 于 2023 年启动土建，目前处于核心设备建设高峰；2024-2025 年间 其线圈系统、偏滤器靶板、屏蔽包层等关键子系统招标密集展开，仅 2025M10-M11 便落地七项千万级中标项目。即将启动的 CFETR 等示 范堆工程体量及系统复杂度显著高于当前在建装置，后续有望推动磁 体、包层、低温、电源及加热等子系统率先放量，成为未来 5-10 年行 业景气度的核心支撑，相关设备公司有望持续受益。 挖掘价值 投资成长 强于大市（维持） ...

国光电气(688776.SH)披露2025年年度业绩快报，公司实现营业总收入2.79亿元，同比下降47.92%。实 现归属于母公司所有者的净亏损9624.10万元，实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净亏损 1.03亿元;基本每股亏损0.89元。 报告期公司销售收入出现下滑，主要受外部客观因素影响。一方面，核工业设备业务受ITER项目及国 内重大科研装置建设进度延后制约，相关采购订单未能按期下达;另一方面，微波器件业务中，部分总 体单位项目推进节点未达预期，致使订单延迟下发。由于上述客观原因导致客户订单量缩减，并叠加部 分产品价格下调的影响，最终导致本期营收规模减少。 ...

本公告所载2025年度主要财务数据为初步核算数据，未经会计师事务所审 计，具体数据以成都国光电气股份有限公司（以下简称"公司"）2025年年度报 告为准，提请投资者注意投资风险。 一、2025 年度主要财务数据和指标 1 单位：万元 项目 本报告期 上年同期 增减变动幅度 （％） 营业总收入 27,948.57 53,667.59 -47.92 营业利润 -11,215.34 5,163.38 -317.21 利润总额 -11,385.97 5,144.37 -321.33 归属于母公司所有 者的净利润 -9,624.10 4,705.10 -304.55 归属于母公司所有 者的扣除非经常性 损益的净利润 -10,262.87 4,489.93 -328.58 基本每股收益（元） -0.89 0.43 -306.98 加权平均净资产收 -5.35% 2.54% 减少 7.89 个百分 | 益率 | | | 点 | | --- | --- | --- | --- | | | 本报告期末 | 本报告期初 | 增减变动幅度 （％） | | 总 资 产 | 234,265.03 | 244,824.81 | -4.3 ...

智通财经APP讯，国光电气(688776.SH)披露2025年年度业绩快报，公司实现营业总收入2.79亿元，同比 下降47.92%。实现归属于母公司所有者的净亏损9624.10万元，实现归属于母公司所有者的扣除非经常 性损益的净亏损1.03亿元;基本每股亏损0.89元。 报告期公司销售收入出现下滑，主要受外部客观因素影响。一方面，核工业设备业务受ITER项目及国 内重大科研装置建设进度延后制约，相关采购订单未能按期下达;另一方面，微波器件业务中，部分总 体单位项目推进节点未达预期，致使订单延迟下发。由于上述客观原因导致客户订单量缩减，并叠加部 分产品价格下调的影响，最终导致本期营收规模减少。 ...

本报告期公司销售收入出现下滑，主要受外部客观因素影响。一方面，核工业设备业务受ITER项目及 国内重大科研装置建设进度延后制约，相关采购订单未能按期下达；另一方面，微波器件业务中，部分 总体单位项目推进节点未达预期，致使订单延迟下发。由于上述客观原因导致客户订单量缩减，并叠加 部分产品价格下调的影响，最终导致本期营收规模减少。 格隆汇2月27日丨国光电气(688776.SH)公布2025年年度业绩快报，报告期内，公司实现营业总收入 27,948.57万元，同比下降47.92%。实现归属于母公司所有者的净利润-9,624.10万元，同比下降 304.55%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-10,262.87万元，同比下降328.58%； 基本每股收益为-0.89元，同比下降306.98%。 ...

【金融街证券ETF研究】证券研究报告 · 基金研究 | 2026/2/26 数据来源: Wind数据库,金融街证券研究所梳理 重点关注ETF标的清单 | 基金代码 | 基金名称 | 指数代码 | 指数名称 | 持股权重(%) | | --- | --- | --- | --- | --- | | 562550 | 华夏中证绿色电力ETF | 931897.CSI | 绿色电力 | 12.20 | | 588010 | 博时上证科创板新材料ETF | 000689.SH | 科创材料 | 11.41 | | 562350 | 银华中证全指电力公用事业ETF | H30199.CSI | 电力指数 | 10.70 | | 159669 | 国泰国证绿色电力ETF | 399438.SZ | 绿色电力 | 10.12 | | 159301 | 华夏中证全指公用事业ETF | 000995.CSI | 全指公用 | 10.06 | | 561260 | 工银中证国新央企现代能源ETF | 932037.CSI | 央企现代能源 | 8.19 | | 516970 | 广发中证基建工程ETF | 399995.SZ | ...