内容概要：铁氧体软磁材料是指以Fe₂O₃为主成分的亚铁磁性氧化物材料，采用粉末冶金工艺制成。现 今，我国已成为全球规模最大的软磁铁氧体生产国，并且产品已成熟应用于传统消费电子、工业制造及 能源领域。近两年来，受新能源汽车、光伏、大数据等领域的需求持续增长，以及国家消费品以旧换新 政策等多重因素影响，国内铁氧体软磁材料销量再度进入制造通道。据统计，2024年我国铁氧体软磁材 料行业销量约为51万吨，同比增长6.25%。 相关上市企业：横店东磁（002056）；春光集团（874286）；冠优达（874465）；中科磁业 （301141）；天通股份（600330）等 相关企业：乳源东阳光磁性材料有限公司；湖南湘科软磁材料有限责任公司；海宁市联丰磁业股份有限 公司；惠州市磁技新材料科技有限公司；深圳鹏汇功能材料有限公司；济南市钢城区中瑞磁性材料有限 公司；洛阳中赫实业集团股份有限公司；常熟飞金磁性材料有限公司；广东佛山金刚磁业有限公司；宜 宾金川电子有限责任公司；四川京都龙泰科技有限公司等 关键词：产业链；新能源汽车产销量；移动电话基站数量；光伏装机容量；铁氧体软磁材料销量；竞争 格局；重点企业；发展趋势 一、行业概 ...

报告发布方：中金企信国际咨询 项目可行性报告&商业计划书专业权威编制服务机构（符合发改委印发项目可行性研究报告编制要求）-中金企信国际咨询：集13年项目编制服务经验为各 类项目立项、投融资、商业合作、贷款、批地、并购&合作、投资决策、产业规划、境外投资、战略规划、风险评估等提供项目可行性报告&商业计划书编 制、设计、规划、咨询等一站式解决方案。助力项目实施落地、提升项目单位申报项目的通过效率。 （1）软磁铁氧体材料发展史：20世纪30年代，高频无线电新技术迫切要求既具有铁磁性且电阻率较高的材料，高电阻铁磁介质的特殊属性使磁石或其他磁 性氧化物的应用成为可能。然而，纯四氧化三铁的电阻率和磁导率都不够高，因此，有必要研制新的高电阻率的磁性材料。在1930至1940年间，荷兰菲利浦 实验室物理学家斯诺克（Snoek）研究出多种具有优良磁性能的含锌尖晶石型铁氧体，并明确了制备工艺过程。20世纪60年代，人们开始对锰锌铁氧体的生 成气氛进行研究，为制备高质量锰锌铁氧体铺平了道路。 我国的铁氧体起步于20世纪50年代，当时在研究所及工厂试验室里研制。该阶段的主要产品是天线棒、中周磁心、电感磁心、载波通信用的罐形磁心及变压 ...

行业内卷，光伏设备行业，尤其是硅料和组件领域，出现了普遍性亏损。但有一家企业是个例外，这家 公司就是阿特斯(688472.SH)。 2024年，阿特斯实现营业收入461.65亿元，同比下降约10%；归母净利润约22亿元，同比下降约22%。 尽管2024年营收、净利双降，但以光伏组件为核心业务的公司中，阿特斯的盈利能力高居行业首位。 今年一季度，阿特斯的营收、净利再度下降，但仍然保持了盈利，且仍然居组件领域首位。 阿特斯为何能"特立独行"？公司采取光伏与储能双轮驱动的产业发展策略，2024年，在组件业务承压的 情况下，公司储能业务迅速崛起，有效平抑了行业周期波动风险。 在今年6月接受特定对象调研时，阿特斯方面负责人表示，光伏产业链各环节盈利承压，产线开工不 足。公司光伏组件业务追求盈利，不以发货量排名为目标。 2024年，阿特斯组件业务毛利率12.75%，仍然保持了盈利状态。 净利居组件企业之首 光伏老兵阿特斯的业绩有点出人意料。 2024年，A股68家光伏设备企业中，以组件为核心业务的公司有14家，包括隆基绿能（601012）、爱旭 股份（600732）、晶科能源、东方日升（300118）、协鑫集成（0025 ...

2025年6月17日，山东春光科技集团股份有限公司（以下简称"春光集团"）创业板IPO申请获深交所受 理，拟募资7.5亿元用于扩产、建设研发中心及补流。随着招股书的披露，一系列问题与风险也逐渐浮 出水面，引发市场广泛关注。 2022-2024年，春光集团经营活动净现金流从8010.28万元骤降至2864.92万元，降幅达64.23%，净现比 （经营现金流/净利润）从1.03降至0.29，意味着每赚1元净利润，实际到手的现金不足0.3元。这一现象 与营收增长（2024年营收同比增15.81%）形成背离，暴露盈利"含金量"不足。 现金流恶化主因应收账款激增。公司2024年末应收账款余额达3.59亿元，占营收33.3%，增速 （30.48%）远超营收增速，显示回款能力弱化。 业务结构单一 经营性现金流大幅滑坡 春光集团主营业务为软磁铁氧体磁粉的研发、生产和销售，并沿产业链发展软磁铁氧体 磁心、电子元 器件和电源等产品。 2022-2024年，春光集团营业收入分别为10.15亿元、9.30亿元和10.77亿元，扣非归母净利润分别为 7362.35万元、8514.58万元和9275.71万元。 公司的产品广泛应用于新能 ...

招商证券股份有限公司 关于浙江艾罗网络能源技术股份有限公司 根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所科创板股票上市 规则》等有关法律、法规的规定，招商证券股份有限公司（以下简称"保荐机构" 或"保荐人"）作为浙江艾罗网络能源技术股份有限公司（以下简称"艾罗能源"、 "公司"）持续督导工作的保荐人，负责艾罗能源上市后的持续督导工作，并出 具 2024 年年度持续督导跟踪报告。 一、重大风险的结论性意见 公司 2024 年年度归属于上市公司股东的净利润与归属于上市公司股东的扣 除非经常性损益的净利润分别为 20,360.05 万元和 14,156.64 万元，同比 2023 年 年度分别减少 80.88%和 86.39%，主要原因系：2024 年年度，受欧洲地区渠道库 存积压影响，市场竞争不断加剧导致主营业务收入规模下降；此外，公司加速构 建户用储能系统、工商业光伏逆变器及储能系统、微型逆变器等多元化产品矩阵 以响应市场细分需求；为了保持竞争力，公司持续加大研发投入，使得研发费用 较上年同期增加了 20,620.62 万元，同比增长了 75.00%；公司规模持续扩大，人 员增多，使得管理费用较上年同期 ...

4. 公司在 2024 年实现了较高的净利润增长，主要得益于哪些 业务板块？未来这些板块的增长潜力如何？ 答：您好，报告期公司业绩增长得益于传统行业与新兴市场的 共同发力。公司在保持传统行业既有客户稳定的同时，积极开 拓 AI 算力、光伏储能、汽车电子等新兴市场。特别是在这些新 兴领域，优质客户的持续导入为公司带来了新的增长点。展望 未来，随着新技术和新应用的不断落地推广，电子元器件的需 求将持续上升。公司将致力于优化产品结构，加大市场开拓力 度，提高市场占有率，实现业务的持续增长。 5. 尽管公司产品竞争力强，业绩表现优异，但目前资本市场对 公司的关注度仍有待提升。公司年报及一季报已披露多时， 却尚未吸引券商机构开展调研。建议公司加大宣传力度，增 进投资者对公司最新发展动态的了解，并进一步完善市值管 理工作。 答：投资者您好，公司高度重视投资者关系管理工作，通过投 资者热线、互动易平台、现场沟通、股东大会等多渠道与投资 者进行交流，积极回答投资者问题，未来公司也将积极与机构 投资者进行交流，将公司经营稳健，业绩良好的基本面传递给 市场，维护投资者对公司发展的信心。同时，公司将不断扩展 在电子元器件领域的布局 ...

祥鑫科技 20250506 摘要 • 公司 2024 年营收达 67.34 亿元，零部件业务占比 74%，光储产品营收 同比增长 123%，海外市场营收增长 12.89%，全球化布局初见成效，但 归母净利润率仅为 5.34%。 • 2025 年一季度营收 16.36 亿元，扣非净利润 8,279 万元，净利润率 5.06%。研发费用同比增长 27.33%，受客户年度降价影响，毛利率有所 下降，但扣非净利润率环比四季度有所提高。 • 公司战略重点是加快全球化布局，提高海外收入占比，泰国工厂建设提速， 并计划在欧洲或北非建厂，目标客户包括斯蒂兰特斯、雷诺、丰田、大众 等国际车企。 • 2024 年主要客户包括广汽集团、宁德时代、吉利汽车和亿纬锂能，光储 产品主要客户为华为。预计 2025 年汽车座椅骨架类产品和光储类产品将 有较大幅度增长，全年收入目标为 80 亿。 • 公司预计 2025 年整体利润率目标为 5%，已考虑客户年度降价因素。燃 油车客户收入增速较快，因汽车座椅骨架类项目上量，新能源车增速预计 后续加快。 Q&A 祥鑫科技 2024 年的业绩表现如何？ 祥鑫科技 2024 年实现营收 67.44 亿 ...

研究所： 证券分析师： 戴畅 S0350523120004 daic@ghzq.com.cn 证券分析师： 吴铭杰 S0350524090003 wumj@ghzq.com.cn [Table_Title] 2025 年 Q1 营收&利润同比稳步增长，第三曲线 业务快速开拓 2025 年 05 月 05 日 公司研究 评级：买入(维持) ——银轮股份（002126）2025 年 Q1 季报点评 《银轮股份（002126）2024 年年报点评：2024 年 Q4 利润环比增速受减值拖累，2024 全年新增订单 充沛（买入）*汽车零部件*戴畅，吴铭杰》—— 2025-04-22 《银轮股份（002126）2024 年 Q3 季报点评：2024 年 Q3 归母净利润同比提升，热交换业务未来成长 空间广阔（买入）*汽车零部件*戴畅，吴铭杰》— —2024-10-30 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 相关报告 事件: 2025 年 4 月 29 日，银轮股份发布 2025 年 Q1 季报：2025 年 Q1 实现 营收 34.16 亿元，同比+15.05%；实现归母净利润 2.12 亿元，同比 +10.8 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" investment rating for the company, with a current stock price of 31.12 yuan [1]. Core Insights - The company achieved a revenue of 1.828 billion yuan in 2024, representing a year-on-year growth of 23.83%, and a net profit attributable to shareholders of 435 million yuan, up 34.50% year-on-year [4][7]. - In Q1 2025, the company reported a revenue of 449 million yuan, a 20.81% increase year-on-year, with a net profit of 108 million yuan, reflecting an 8.20% year-on-year growth [4][7]. - The company plans to distribute a cash dividend of 0.651 yuan per share, totaling approximately 26.97 million yuan [4]. Financial Performance Summary - Revenue and Profit Growth: - 2024 revenue: 1,828 million yuan (+23.83% YoY) - 2024 net profit: 435 million yuan (+34.50% YoY) - 2025 Q1 revenue: 449 million yuan (+20.81% YoY) - 2025 Q1 net profit: 108 million yuan (+8.20% YoY) [4][6][7]. - Profitability Metrics: - 2024 gross margin: 36.42% (+5.67 percentage points YoY) - 2024 net margin: 23.57% (+2.05 percentage points YoY) [7]. - Future Projections: - Expected net profits for 2025-2027: 544 million yuan, 664 million yuan, and 811 million yuan respectively [8][10]. - Expected EPS for 2025-2027: 1.31 yuan, 1.60 yuan, and 1.95 yuan respectively [10]. Product and Market Structure - The company focuses on optimizing product, market, and customer structures, with significant sales in sectors such as new energy vehicles, AI servers, and photovoltaic storage [7][8]. - The SGT-MOSFET product line saw a revenue increase of 43% YoY, contributing to 42.86% of total sales [8]. - The company is expanding its presence in high-end applications and deepening ties with leading clients in the new energy sector [8]. Financial Ratios - Key financial ratios for 2024-2027: - Gross margin: 36.4% (2024), 36.8% (2025E), 36.8% (2026E), 36.9% (2027E) - Net margin: 23.8% (2024), 24.2% (2025E), 24.2% (2026E), 24.2% (2027E) - ROE: 11.0% (2024), 12.3% (2025E), 13.3% (2026E), 14.3% (2027E) [10].

Summary of Tongrun Equipment Conference Call Company Overview - **Company**: Tongrun Equipment - **Industry**: Renewable Energy, specifically focusing on photovoltaic (PV) and energy storage solutions Key Financial Performance - **2024 Revenue**: 18 billion CNY, a year-on-year increase of 80.07% - **2024 Net Profit**: 2.17 billion CNY, a year-on-year increase of 237.28%, primarily driven by growth in photovoltaic energy storage business [1][2] - **Q1 2025 Revenue**: 8.08 billion CNY, a year-on-year increase of 18.01% - **Q1 2025 Net Profit**: 18.31 million CNY, a year-on-year increase of 19.7% [1][2] Business Segments Renewable Energy - Focus on North America and South Korea markets, with leading positions in commercial PV inverters [1][4] - Expansion into emerging markets such as Europe, Latin America, and Pakistan, with full-scenario PV solutions launched in Europe [1][4] - In 2024, inverter shipments increased by approximately 20%, with significant growth in the US (20%-28%), Europe (over 20%), and South Korea (over 40%) [1][6] Metal Products - Revenue from metal products reached 1.334 billion CNY, a year-on-year increase of 10.14% [2] - Focus on expanding production capacity and developing new product lines such as workbenches and tool cabinets [1][4] Market Dynamics - **Supply Chain Management**: The company has optimized its supply chain and strengthened partnerships to mitigate the impact of US-China tariff disputes [3][7] - **Profit Margins**: North America maintains a gross margin of 40%-50%, while Europe exceeds 30%. The Chinese market is more competitive, with margins between 15%-25% [3][26] Product Development - Successful development of high-power string inverter products (330 kW and 350 kW) for European and North American markets [5] - New generation home and commercial energy storage solutions launched, aimed at global commercial energy storage systems [5] Future Outlook - **2025 Goals**: Anticipated growth in inverter-based energy storage, with significant projects in Japan and Australia [15][16] - **Market Expansion**: Expected overseas shipment growth of 20%-30% compared to the previous year, with a focus on high-margin markets [26] - **Challenges**: Anticipated decline in large-scale energy storage demand in the US due to high tariffs and supply chain issues [24] Additional Insights - **European Market**: Strong growth in commercial energy storage, with a focus on centralized grid-side storage projects [30][33] - **Order Backlog**: Approximately 160 million USD in orders in North America, with expectations for double-digit growth in revenue [34] - **Gross Margin Trends**: Margins are expected to stabilize in the US market due to sufficient inventory and potential price adjustments to counter tariff impacts [36] Conclusion Tongrun Equipment is positioned for significant growth in the renewable energy sector, particularly in photovoltaic and energy storage solutions, with a strong focus on international markets and product innovation. The company is actively managing challenges related to tariffs and competition while aiming to enhance its market share and profitability.