和信会计师事务所（特殊普通合伙） 关于山东鲁抗医药股份有限公司 向特定对象发行股票申请文件的 审核问询函的回复 和信综字（2025）第 000348 号 （修订稿） 二〇二五年七月 和信会计师事务所（特殊普通合伙） 关于山东鲁抗医药股份有限公司 向特定对象发行股票申请文件的 审核问询函的回复 和信综字（2025）第 000348 号 上海证券交易所： 贵所于 2025 年 5 月 9 日出具的上证上审（再融资） 〔2025〕137 号《关于山东鲁抗 医药股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》（以下简称"问询函"） 已收悉，山东鲁抗医药股份有限公司（简称"鲁抗医药"、"发行人"、"公司"）及我们 对问询函所列问题进行了逐项落实、核查，现对问询函问题回复如下： 如无特别说明，本回复中的简称或名词释义与募集说明书（申报稿）中的相同。本 回复中的字体代表以下含义： 问询函所列问题 黑体（不加粗） 对问题的回答 宋体（不加粗） 对募集说明书等申请文件的修改、补充 楷体（加粗） 根据申报材料，1）报告期各期，公司营业收入分别为 562,144.19 万元、614,672.14 万元和 623,309.02 ...

6月29日晚间，新乳业发布公告称，控股股东 Universal Dairy Limited（简称 "UDL"）计划减持不超过公 司总股本 3% 的股份，按6月27日收盘价测算，此次减持规模约 4.87 亿元。这一消息在公司股价近一年 翻倍的背景下引发市场关注。 控股股东抛出减持计划 根据公告，UDL 计划在公告披露之日起 15 个交易日后的 3 个月内，以集中竞价或大宗交易方式减持公 司股份 2582.03 万股，占总股本的 3%。其中，集中竞价减持不超过 860.68 万股，大宗交易减持不超过 1721.35 万股。公开资料显示，UDL 目前持有新乳业 5.6 亿股，占总股本的 65.07%，实控人为 Liu Chang 女士，其股份来源为公司上市前持有的原始股份。公司称，此次减持系 "企业资金需求"，不会对 公司治理结构、股权结构及持续经营产生重大影响，基本面未发生重大变化。 值得注意的是，这是新乳业上市以来控股股东首次大规模减持。如果按照上限减持，UDL 持股比例将 降至 62.07%，仍为控股股东。 股价飙升背后隐忧 新乳业属于区域性乳企，市场主要分布在华东、华中、华北、西北等区域，与伊利、蒙牛等全国 ...

和信会计师事务所（特殊普通合伙） 关于山东鲁抗医药股份有限公司 向特定对象发行股票申请文件的 审核问询函的回复 和信综字（2025）第 000300 号 二〇二五年六月 和信会计师事务所（特殊普通合伙） 关于山东鲁抗医药股份有限公司 向特定对象发行股票申请文件的 审核问询函的回复 和信综字（2025）第 000300 号 上海证券交易所： 贵所于 2025 年 5 月 9 日出具的上证上审（再融资） 〔2025〕137 号《关于山东鲁抗 医药股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》（以下简称"问询函"） 已收悉，山东鲁抗医药股份有限公司（简称"鲁抗医药"、"发行人"、"公司"）及我们 对问询函所列问题进行了逐项落实、核查，现对问询函问题回复如下： 问题 3、关于经营情况 （2）报关数据、出口退税情况与境外收入的匹配性；结合出口国家或地区相 关贸易、关税政策及变动情况，说明对相关产品出口的影响、外销业务是否存在重大不 利变化。 请保荐机构及申报会计师核查并发表明确意见。 回复： 一、发行人说明 （一）结合产品结构变化、市场竞争情况、成本变化等，说明报告期内销售净利 率显著增长的原因及合理性，变化趋势 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 出品：新浪财经公司研究院 虽然行业公司销售毛利率普遍高于50%，但有多数公司的销售净利率不足15%。在我们所选公司中，锦波生物、巨子 生物、敷尔佳的销售净利率位列前三，分别为50.68%、37.22%、32.78%。而嘉亨家化、上海家化、逸仙电商的销售净 利率则处于行业较低水平，分别为-2.57%、-14.67%、-20.9%。 通过以上，我们可以看出，青松股份2024年销售毛利率为17.42%垫底，而这或与代工厂的公司定位存在一定关系。代 工厂的下游往往是日化护肤品牌商，从对下游议价能力看，国内化妆品代工厂有数千家，市场竞争异常激烈，这就使 得国内品牌商选择面极广，从而减弱了代工厂议价空间，盈利能力则相对较低。逸仙电商的销售净利率-20.9%垫底则 与企业持续亏损以及高昂的营销支出有关。 责任编辑：公司观察 销售毛利率和销售净利率间差距较大的根源在于，日化护肤行业公司销售费用普遍较高，巨额营销侵吞利润。 事实上，日化护肤行业的毛利率并不低，在我们所选的上市公司中，有7成上市公司的销售毛利率均高于50%，甚至有 一部分企业的销售毛利率超 ...

事件：公司发布2024年年报及2025年一季报。2024年公司实现营收41.5亿元，同比下降18%；实现归母 净利润4.6 亿元，同比下降55.1%；实现扣非净利润3.6 亿元，同比下降59.5%。单季度来看，2024Q4公 司实现营收8.3亿元，同比下降22.5%；实现归母净利润-673.6 万元，同比下降103.5%；实现扣非后归母 净利润-1841.9 万元，同比下降110.7%。2025 Q1 公司实现营收11.6 亿元，同比下降1.5%；实现归母净 利润1.8 亿元，同比增长0.5%；实现扣非净利润1.6 亿元，同比下降0.8%。 25Q1 盈利能力有所改善。25 年Q1 公司毛利率同比减少0.9pp 至56.2%；费用率方面，公司销售/管理/财 务/研发费用率为33%/3.4%/0%/1.7%，分别同比-0.6pp/-0.3pp/+0.2pp/+0.1pp；净利率来看，25 年Q1公司 净利率同比增长0.3pp至15.6%。 盈利预测与投资建议。预计公司2025-2027 年EPS 分别为2.03 元、2.43 元、2.76 元，维持"持有"评级。 风险提示：原材料价格反弹风险；行业竞争加剧风险； ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 出品：新浪财经上市公司研究院 作者：新消费主张/cici 2024年，服饰服装行业高毛利率、低净利率的现象依旧明显，一方面，在我们所选取的25家上市公司中，过半数 公司的销售毛利率均高于50%，甚至有相当一部分企业的销售毛利率超过了65%，而行业公司销售净利率却普遍低 于15%，甚至过半数低于7%。 从销售毛利率来看，比音勒芬、地素时尚、锦泓集团的销售毛利率位列前三，2024年该三家公司的销售毛利率分 别为77.01%、74.84%、68.63%。销售毛利率低于40%的公司仅有牧高笛（维权）、美邦服饰，2024年这两家公司 的销售毛利率分别为28.48%、27.44%。 虽然行业内大部分上市公司销售毛利率高于40%，但仍有多数公司的销售净利率不足7%，在我们所选的25家上市 公司中，有14家上市公司的销售净利率低于7%。 锦泓集团销售净利率为6.97%、牧高笛销售净利率为6.42%、九牧王销售净利率为5.48%、爱慕股份销售净利率为 5.27%、朗姿股份销售净利率为5.19%、探路者销售净利率为4.70%、都市丽人销售净利率为3.83% ...

2025 年 05 月 06 日 公司点评 增持/下调 今世缘(603369) 目标价: 53.64 昨收盘:47.40 今世缘：2024 年稳健收官，2025 年顺利实现开门红 ◼ 走势比较 (40%) (28%) (16%) (4%) 8% 20% 24/5/6 24/7/16 24/9/25 24/12/5 25/2/14 25/4/26 ◼ 股票数据 | 总股本/流通(亿股) | 12.47/12.47 | | --- | --- | | 总市值/流通(亿元) | 590.98/590.98 | | 12 个月内最高/最低价 | 59.38/35.35 | | (元) | | 相关研究报告 <<今世缘：三季度业绩符合预期，产 品结构势能延续>>--2024-11-01 <<今世缘：业绩符合预期，后百亿时 代稳中有进>>--2024-08-19 <<今世缘：一季度开门红顺利收官， 开启后百亿征程>>--2024-05-05 多产品稳健增长，省内持续深耕省外快速渗透。分产品，2024 年公 司特 A+/特 A/A/B/C&D 分别实现营收 74.91/33.47/4.19/1.42/0.74 亿 元，同比 ...

投资建议：Q1 迎开门红，盈利目标积极，维持"强烈推荐"评级。公司24Q4 公司收入同比-7.07%，归母 净利润受资产减值损失影响亏损，24 年分红率91.4%显著提升，2025 年公司计划实现营业总收入1190 亿元，利润总额126 亿元，分别同比+2.8%、+24.4%，剔除计提澳优资产减值损失和卖矿收益的影响， 利润总额预计同比+16%，目标积极。25Q1 收入/归母净利润/ 扣非归母净利润330.2/48.7/46.3 亿元， 分 别同比+1.35%/-17.71%/+24.19%，收入、扣非利润均超预期。25 年乳制品行业上游供给侧牧场加速去 化，需求端政策预期增强，行业供需改善趋势确定。 伊利24 年一次性计提澳优资产减值损失，报表清理包袱，业务轻装上阵，有望实现超预期增长。我们 给予25-26 年EPS 预测为1.79、2.03 元，对应25 年估值16.6 倍PE，目标估值20X，对应市值2278 亿，维 持"强烈推荐"评级。 风险提示：需求下行、成本波动、行业竞争阶段性加剧等 液奶销量下滑为主，婴配奶高个位数增长。分品类看，2024 年液态奶收入750.03 亿，同比-12.32%，销 量 ...

Financial Overview - Qin Chuan Machine Tool achieved a total operating revenue of 1.044 billion yuan in Q1 2025, representing a year-on-year increase of 6.39% [2] - The net profit attributable to shareholders was 27.4861 million yuan, up 7.81% year-on-year [2] - The net profit after deducting non-recurring gains and losses was 6.8653 million yuan, showing a significant increase of 52.59% year-on-year [2] Key Financial Indicators - The gross profit margin was 17.24%, an increase of 3.89 percentage points, indicating improved cost control [7] - The net profit margin was 3.0%, down 11.42 percentage points, reflecting pressure on net profit [7] - The ratio of operating expenses to revenue was 11.05%, a decrease of 2.96 percentage points, showing some success in expense management [7] - Earnings per share were 0.03 yuan, an increase of 8.33% year-on-year [7] - The operating cash flow per share was 0.03 yuan, a substantial increase of 126.53%, indicating improvement in cash flow from operating activities [7] - The book value per share was 4.8 yuan, up 1.13% year-on-year [7] Accounts Receivable and Cash Flow - The accounts receivable were notably high, with the amount representing 1957.84% of the latest annual net profit [4] - The company's cash and cash equivalents totaled 1.435 billion yuan, a decrease of 8.81% compared to the same period last year [4] - The ratio of cash and cash equivalents to current liabilities was only 84.89%, and the average operating cash flow over the past three years was only 7.5% of current liabilities [4] Capital Structure and Financing - As of the end of the reporting period, the company's interest-bearing debt was 1.021 billion yuan, a decrease of 16.81% year-on-year [5] - Since its listing, the total amount of financing raised by the company has been 5.359 billion yuan, while the total amount of dividends paid has been 154 million yuan, resulting in a dividend financing ratio of only 0.03 [5] Business Model and Performance Evaluation - The company's performance is primarily driven by research and development, marketing, and equity financing [6] - The return on invested capital (ROIC) for the previous year was 1.16%, indicating weak capital returns [6] - The company needs to carefully analyze the underlying factors driving its performance, as the added value of its products or services appears to be low [6]

公司研究 证 券 研 究 报 告 重庆啤酒（600132）2025 年一季报点评 强推（维持） 开局稳健，股息较优 目标价：67 元 事项： 公司发布 2025 年一季报。公司发布 2025 年一季报，25Q1 公司实现营业收入 43.6 亿元，同增 1.5%；实现归母净利润 4.7 亿元，同增 4.6%；扣非后归母净 利润为 4.67 亿元，同增 4.7%。 评论： 风险提示：高端化不及预期，竞争加剧，成本大幅上行，恶劣天气等。 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 14,645 | 14,830 | 15,040 | 15,274 | | 同比增速(%) | -1.1% | 1.3% | 1.4% | 1.6% | | 归母净利润(百万) | 1,114 | 1,270 | 1,309 | 1,346 | | 同比增速(%) | -16.6% | 13.9% | 3.1% | 2.9% | | 每股盈利(元) | 2.30 ...