戴利指出，面对关税成本，许多企业正通过供应链上的协商积极分摊压力，而非将负担直接转嫁给消费者。"成本传导至终端时，企业发现需要转嫁的部分 已经降低，有些甚至选择压缩自身利润空间来消化。"她解释道，"只要这种调整持续，消费者通胀便难以大幅飙升。" 然而，戴利的"温和通胀论"在美联储 内部并非共识。周三公布的会议纪要揭示了激烈分歧：多数官员担忧关税可能带来更顽固的通胀压力，少数派则倾向于认为这只是一次性价格扰动，不影响 长期通胀预期。戴利承认经济现状良好——增长与消费正温和化，但尚未显露疲态，通胀轨迹正朝着百分之二目标迈进。"两次降息是合理预期，但所有预 测都笼罩着不确定性。" 旧金山联储主席戴利最新发声，为市场焦灼的降息预期添了一把火。她强调，今年降息两次仍是美联储最可能的选择，背后逻辑在于新关税对消费者物价的 冲击可能比预想中温和得多。 同日，圣路易斯联储主席穆萨勒姆的审慎表态与戴利形成微妙对比。他直言，关税效应是"短痛"还是"长忧"，目前下结论为时尚早。"关税的影响需要时间 渗透经济，其效应可能在今年第四季度乃至明年上半年逐步显现。"穆萨勒姆表示，六月至九月的数据将成为关键观察窗口，"随着时间推移，关税影响 ...

（Asserting independence: Optimal monetary policy when the central bank and political authority disagree） 01 研究背景 美国总统特朗普在其第一任期的最后两年中多次公开批评美联储的货币政策立场，呼吁降低联邦基金利 率。例如，他在2019年8月19日表示："联邦基金利率应在较短时间内至少下调100个基点，同时可能辅 以量化宽松。如果如此，我们的经济将会更好。"在另一个例子中，2018年10月10日，特朗普向媒体表 示："我认为美联储在犯错。他们的政策过于紧缩。我认为美联储已经疯了。"虽然特朗普的言论尤为直 接，但美国总统公开对美联储施加压力并非新鲜事，这种情形在杜鲁门、约翰逊和尼克松政府时期亦有 发生。近年，对美联储的政治压力仍在持续。例如，参议员乔·曼钦曾在2021年8月5日公开致信主席鲍 威尔，敦促联邦公开市场委员会"立即重新评估我国的货币政策立场"；参议员兰德·保罗于2021年3月重 新提交了《联邦储备透明法案》（即"审计美联储"法案）。 尽管美联储在设计上意图避免政治干预，例如理事任期为14年、经费来 ...

从中期来看，原油市场供需格局调整将主导价格走势。EIA预测，2025年底布伦特原油价格或降至61美 元/桶，2026年进一步下探至59美元/桶，主要基于全球石油库存上升及OPEC+增产的压制。6月 OPEC+会议确认加速推进增产计划，预计9月前完成原定一年半的220万桶/日增产目标，供应宽松预期 持续强化。 需求端则呈现结构性分化。美国夏季出行旺季提振汽油及航空煤油消费，商业原油库存超预期去化；中 国则因汽柴油库存低位、高温及自驾游需求上升，支撑汽油消费稳中向好。然而，一德期货指出，全球 炼厂利润收缩及欧美汽柴油需求峰值已现，边际走弱风险逐渐显现。此外，美联储降息预期升温或短期 提振风险偏好，但难以扭转原油中长期过剩趋势。 综合来看，2025年三季度布伦特油价或围绕60美元/桶震荡，地缘风险反复与OPEC+增产节奏成为关键 变量。若中东局势彻底降温，旺季结束后油价中枢或进一步下探至60美元以下，回归基本面主导的偏空 逻辑。 来源:金融界 近期国际原油市场波动加剧，地缘政治风险与供需基本面博弈成为核心矛盾。2025年6月，中东局势动 荡主导油价先扬后抑，而机构普遍认为，随着伊以停火协议达成及OPEC+增产推进， ...

智通财经APP获悉，美银全球研究7月10日发表《流动性洞察：2025 年中期美元时区回顾》指出，预期 美元指数在今年剩余时间将在 97 左右波动，接近当前的现货价格水平。尽管美元可能会跌破该行预 测，但当前宏观动态的延续表明， 2025 年下半年美元的下行空间有限。 核心观点 时区框架表明，2025 年下半年美元下行空间有限。2025 年美联储不降息将对美国交易时段的美元形成 适度支撑。 经过多年的累计回报大幅回吐至持平后，亚洲时段的美元抛售势头减弱。 美元在欧洲时段仍有走弱空间，但需要全球其他地区股市持续跑赢美国股市，对冲比率的看空倾向有所 降低。 不同时区的美元年初至今走势 2025 年上半年，美元经历了自 1973 年以来最糟糕的年初表现(见报告《资金流向》，2025 年 7 月 3 日)。尽管以美元指数为代表的美元在所有时区均出现净下跌(见今日图表)，但实际日内表现更为复杂。 值得注意的是，美元兑日元在美国时段升值，而美元兑加元在欧洲交易时段升值(表 1)。 欧洲时段和亚洲时段的走势推动了大多数货币对的整体外汇波动，而澳元兑美元和美元兑加元是例外， 美国时段的回报继续对其产生强烈影响(表 2)。 来源 ...

截至收盘，道指、纳指、标普500跌幅分别为0.63%、0.22%、0.33%。 | 名称 | 现价 | | --- | --- | | 道琼斯工业指数 | 44371.51c -279.13 -0.63% | | 纳斯达克指数 | 20585.53c -45.13 -0.22% | | 标普500 | 6259.75c -20.71 -0.33% | 7月11日晚间，美股三大指数全线收跌。消息面上，关税的不确定性增加，不断冲击资本市场，黄金白 银因此大涨。 美联储官员最新表示：美国最新关税威胁可能会推迟降息。 美国总统特朗普9日在社交媒体宣称，将自8月1日起对所有从巴西进口的商品征收50%的关税。巴西总 统卢拉10日表示，巴西经济没有对美贸易也能运行，同时也准备通过外交、经贸等手段尝试解决问题。 美国对巴西长期存在贸易顺差，美国是巴西第二大贸易伙伴。 分析人士指出，美国对巴西商品征收高关 税，将推高美国消费者的生活成本。 美联储官员最新表示：美国最新关税威胁可能会推迟降息。 | 名称 | 现价 | 涨跌幅▼ | | --- | --- | --- | | 谷歌(ALPHABET)-C | 181.260 | ...

事态的发展，还是一再说明，应对外部不确定性最好的办法，就是扎实做好自己的事情。 外部的不确定性还在延续。7月7日起，美国分批向多个国家发出首批关税信函，税率高低不等，此后， 美国总统特朗普又称，将对未接到关税函的国家征收15%或20%"统一关税"。 国内做好自己的事，则在一件接一件地推进。反内卷、提创新、促消费、健全统一大市场等，尤其是一 系列托底基础民生、稳住消费基本盘的工作，在最近加快了操作节奏。 扩大稳岗扩岗专项贷款支持，加大失业保险稳岗返还力度，实施阶段性缓缴社会保险费等，都是在给企 业减负。还有扩大社会保险补贴范围，加力落实一次性扩岗补助，目标也是如此，激励企业稳定就业岗 位。 应该说，《通知》的针对性非常强，当我们提到稳就业时，面对的人群，其实就是最需要当前有一份工 作的那部分人群。比如，加力落实一次性扩岗补助，助力的就是吸纳16—24岁登记失业青年就业；加大 以工代赈力度，指导地方在县域范围内谋划实施一批城乡融合发展中小型基础设施建设项目和农业农村 中小型基础设施建设项目，这些项目吸纳的，也是相关失业人员、返乡农民工等群体，更好地解决他们 的就业压力。 稳住这一类人群的工作要求，加强对就业不足人 ...

期货热点追踪 USDA 7月月报：7月美国2025/2026年度大豆期末库存预期3.1亿蒲式耳，6月预期为2.95亿蒲式耳，环比 增加0.15亿蒲式耳。 相关链接 ...

Teradyne (TER) shares rallied 6.3% in the last trading session to close at $98.62. This move can be attributable to notable volume with a higher number of shares being traded than in a typical session. This compares to the stock's 6.9% gain over the past four weeks.Teradyne is benefiting from its robust and diversified portfolio. Strong adoption of Teradyne automated solutions that is automating semiconductor customers' back-end processes is noteworthy. This maker of wireless products, data storage and equi ...

美国农业部：将阿根廷2024/2025年度玉米产量预期维持5000万吨不变，市场预期为4997万吨；将巴西 2024/2025年度玉米产量预期上调至1.32亿吨，市场预期为1.3253亿吨。 ...

美国农业部：将阿根廷2024/2025年度大豆产量预期上调至4990万吨，市场预期为4927万吨；将巴西 2024/2025年度大豆产量预期维持1.69亿吨不变，市场预期为1.6925亿吨。 ...