让衍生品 成为新的生产力 Make derivatives the new productivity 中辉期货有限公司 交易咨询业务资格 证监许可[2015]75号 王维芒 从业资格编号：Z0000148 邮箱：Wangwm@zhqh.com.cn 相关报告： 中辉期货-2025年宏观金银展 望—寒雪梅中尽，春风柳上 归 中辉期货-2024年宏观经济展 望-筚路蓝缕启山林,栉风沐 雨砥砺行 中辉期货-2023年下半年黄金 展望-山光正西落，池月渐东 上- 2026年金银展望 商品年报 黄金中流砥柱，白银乘风而起 摘要： 2026年，黄金与白银市场预计将在宏观金融秩序变革与微观供需结构紧张 的共同驱动下延续强势格局，但二者逻辑路径显著分化。 黄金的核心叙事围绕"去美元化"深化与信用资产重估展开。 美元在全球官方储备占比已降至56.3%的历史低位，而黄金储备占比突破 30%，各国央行——尤其是新兴市场央行——持续购金以对冲美元风险与地缘不 确定性，形成结构性买盘。同时，美联储引领的全球降息周期将持续压低实际 利率，降低黄金持有成本；美国债务规模膨胀与财政扩张政策则侵蚀主权货币 信用，强化黄金的终极避险属性。供需层 ...

全球央行的持续买入也为金价提供了坚实支撑。数据显示，各国央行已连续数月成为黄金的净买家。10 月(最新可得数据)央行共增持53吨黄金，大规模买盘在一定程度上收紧了市场可流通供给，推高了整体 价格。 智通财经APP获悉，黄金和白银价格即将在2025年录得自1979年以来的最大年度涨幅。在年初走势相对 平稳后，贵金属价格于4月下旬明显加速上涨，其背景是特朗普政府推出的全球关税政策引发市场震 荡，加剧了投资者对贸易前景和美元地位的担忧。 数据显示，2025年黄金价格累计上涨接近70%，白银今年以来涨幅已超过160%，其中仅12月单月就上 涨逾30%。市场普遍认为，特朗普政府贸易政策的不确定性，可能削弱美元在全球的吸引力，从而推动 资金流向被视为"避险资产"的贵金属。 与贵金属形成鲜明对比的是美元走势。2025年以来，美元相对欧元、日元等一篮子主要货币累计下跌逾 9%。分析人士指出，美元走弱进一步放大了以美元计价的黄金和白银的上涨空间。 RBC Capital Markets分析师在12月22日的报告中表示，黄金今年上涨的重要原因在于"各国央行和投资 者更加认可黄金作为非主权资产的属性"。他们认为，当前的宏观经济环境 ...

Core Insights - The recent volatility in gold and other precious metals prices indicates a potential turning point in the market, with significant fluctuations observed after a period of rapid price increases [2][3][4] Group 1: Market Performance - Gold prices have seen a cumulative increase of approximately 65% this year, while silver and platinum have surged over 150% and 70% respectively [3] - Silver futures prices skyrocketed from around $50 per ounce to above $80 per ounce, marking a record monthly increase [2] - Platinum prices rose from over $1,640 per ounce to nearly $2,450 per ounce within three weeks, achieving a nearly 50% increase [2] Group 2: Market Dynamics - The recent price drop in precious metals is attributed to profit-taking after previous gains, reduced geopolitical risks, and increased margin requirements by major exchanges [3][4] - The Shanghai Futures Exchange and the Chicago Mercantile Exchange have raised margin requirements for various metal futures, contributing to the market's volatility [3] Group 3: Future Outlook - The performance of the gold market in 2026 will depend on multiple interacting variables, with expectations of moderate price increases or stability in most scenarios [4] - A survey by the World Gold Council indicates that 43% of central banks plan to increase their gold reserves in the coming year, reflecting a long-term strategy for reserve diversification [4] Group 4: Demand Factors - Silver's industrial demand is expected to rise due to its applications in solar energy, electric vehicles, and artificial intelligence, while platinum is transitioning towards being an "energy transition metal" [5] - The changing role of gold as a hard currency is being recognized by investors, especially in light of rising U.S. debt and concerns over fiscal sustainability [6] Group 5: Investor Sentiment - The current market environment suggests that investor sentiment and capital flows are increasingly influencing precious metals prices, with emotional factors becoming significant determinants [7] - The rapid rise and fall in prices serve as a cautionary lesson for investors, emphasizing the need for careful product selection and risk awareness [8]

在全球宏观经济格局不断演变的背景下，黄金作为避险资产的吸引力正持续增强。根据最新的市场研 判，金价有望在2026年9月前攀升至每盎司5000美元的关口。Mhmarkets迈汇认为，若届时受到特定周 期性选举引发的政治波动或经济动荡影响，避险资金的涌入可能进一步将金价推升至5400美元的历史高 位。 在具体的价位分布上，相关观点认为市场呈现出明显的重心上移态势。2026年中期的目标价已调升至 4500美元。即便在市场面临极端波动的情境下，通过对财政前景恶化程度的推算，黄金的溢价能力依然 显著。尽管潜在的偏鹰立场或央行售金行为可能带来阶段性阻力，但整体看涨的大趋势并未改变。 对于近期的市场回调，Mhmarkets迈汇表示，技术面的抛售并未动摇基本面的核心逻辑。根据权威统计 数据，今年以来央行已累计购金634公吨，且第四季度的购买活动正呈现加速态势，预计2025年将达到 900至950公吨。此外，ETF的222公吨持续流入和实物金条、金币超过300公吨的旺盛需求，均印证了投 资者对黄金的强烈偏好。 综合来看，目前黄金在许多机构投资组合中的配置比例仍有提升空间。Mhmarkets迈汇认为，在当前金 价出现短期波动、现 ...

技术面： 基本面： 周二（12月30日）亚盘时段，现货黄金于隔夜大幅下跌后略有反弹，目前暂交投于4363美元附近。现货黄金周一（12月29日）从前一交易日的纪录高位 4549.69美元/盎司大幅回落，收盘暴跌4.4%，收报4331.78美元/盎司。整个贵金属板块都出现了大幅调整。现货白银急跌8.9%，铂金重挫14.5%至2104.07美 元/盎司，钯金则暴跌15.23%，主要原因是投资者在近期疯狂上涨后的获利了结。这场突发回调让许多投资者措手不及，但也引发了对黄金未来走势的深度 思考。 尽管此次回调幅度不小，但回顾2025年全年，黄金的表现堪称耀眼。今年以来，金价已累计上涨约65%以上，创下自1979年以来最强劲的年度涨幅。这一轮 大牛市得益于多重因素叠加：全球经济不确定性、地缘政治紧张、中央银行持续购金、交易所交易基金（ETF）资金流入，以及美联储降息预期等，都推动 黄金作为传统避险资产的需求不断攀升。黄金历来在经济和地缘政治不确定时期表现出色。2025年，持续的通胀压力、美元走弱，以及全球贸易摩擦等，都 让投资者将资金转向黄金寻求保值。中央银行的强劲买盘更是提供了坚实支撑，许多国家为了对冲风险而大量增持黄 ...

基本面： 目前白银行情为价格上涨趋势。可以布局支撑多单和压力位空单思路。 1. 白银技术图表显示目前K线支撑位70.50附近 周二（12月30日）白银早盘疯狂性大涨大跌，谨慎回落支撑位多单布局。白银亚盘再创市场高点，继续回落支撑位多单布局，贵金属集体回落：白银铂金跌 幅更猛不仅仅是黄金，整个贵金属板块都出现了大幅调整。现货白银急跌8.9%，报72.10美元/盎司，虽然盘初一度上涨逾6%创下83.94美元的历史高位，白 银成最大黑马：供应短缺推动涨幅近150%如果说黄金是稳健的避险王者，那么白银在2025年则彻底爆发，成为贵金属中的最大亮点。年内迄今，白银涨幅 仍接近150%，远超黄金。这主要源于白银的双重属性：既是避险资产，又是工业关键矿产。供应短缺、工业需求上升（如太阳能、电子等领域），以及投 资需求激增，共同推高了价格。梅格指出，白银供应受限仍是主导市场的核心因素，即使短期回调，他对2026年白银走势仍持积极预期。铂金和钯金也录得 可观全年涨幅，主要受益于汽车催化转化器等工业应用，以及供应约束。俄乌冲突最新动态：和平曙光中突发无人机事件黄金作为避险资产，其价格波动往 往与地缘政治紧密相连。近期俄乌冲突的进 ...

2025 年市场收官在即，各类投资品表现分化显著。今年以来，伦敦现货黄金累计涨幅超70%，创下自 1979 年以来最高单年涨幅，跑赢纳斯达克指数20%，成为全年最稳健的 "赚钱资产"。这场黄金牛市 中，Z世代成为投资主力，而京东金融推出的 "黄金穿越购" 活动，正让不少错过前期涨幅的投资者吃上 "黄金后悔药"，轻松搭上年底黄金行情的末班车。 黄金暴涨 避险情绪与货币逻辑下的价值回归 2025年的黄金市场堪称 "纪录收割机"，回顾年内国际金价走势，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货均从 2600美元/盎司涨至4500美元/盎司区间，年内累计涨幅超过70%，这也是自1980年以来的最大年度涨 幅。 世界黄金协会分析指出，地缘政治不确定性加剧、美元走弱以及全球央行增持潮，共同推动金价持续走 强。我国央行连续10个月加仓黄金，全球央行更是连续多年增持，让黄金在储备资产中的地位首次超越 美债，成为公认的 "安全压舱石"。 与波动剧烈的股市相比，黄金的稳健表现更受投资者青睐。在A股震荡上行、基金收益分化的背景下， 黄金 "避险 + 增值" 的双重属性凸显，成为普通投资者抵御市场风险的优选。数据显示，越来越多年轻 人加入囤金 ...

据第一财经，周一，贵金属市场上演惊天反转行情。白银期货价格在隔夜交易中首次突破每盎司80美元 后，收盘重挫7%逼近70美元关口，与此同时，国际金价跌超4%，连续失守4500美元、4400美元两大关 口。铂系金属也未能幸免，伦敦金属交易所LME铂金期货跌13.8%，钯金期货跌幅一度接近17%。 另据每日经济新闻，北京时间12月29日晚接近24点，国际贵金属全面下跌，多头遭集体"坑杀"。伦敦黄 金现货大跌205美元，至4320美元附近，跌幅4.52%；白银跌幅更甚，超过10%；铂金、钯金盘中更是暴 跌15%左右。 市场分析认为，技术指标修复、投资者获利了结，交易所政策打压等因素是引发市场调整的主要原因。 多因素引发市场巨震 在上周五大涨10%后，白银期货周一亚市早盘连续突破 80、83美元关口，然而调整随后到来。从最高 点到最低点白银价格暴跌15%，创下了自2020年8月以来的最大日内波幅 ——当时白银曾单日暴跌 16.85%。 第一财经记者汇总发现，机构和投资者依然普遍看好明年的市场行情。 BK asset management策略师施罗斯伯格（Boris Schlossberg）在接受第一财经采访时表示，从技 ...

●FPG最新市场脱水消息： 1. 美元温和反弹也给黄金价格带来压力，因为这使得非美国买家购买黄金的成本更高。美元的复苏正值 一些投资者在年底前调整仓位之际。 2. 价格下跌还因流动性受限，主要与美国总统特朗普对关键矿产调查提出建议的最后期限以及假期交易 清淡有关。 3. 黄金今年以来上涨约65%，但白银表现更加亮眼，在关键矿产地位、供应短缺以及工业和投资需求上 升推动下，白银今年以来暴涨147%。 ●FPG fortune prime global分析师观点： | | | 欧元兑美元 (EURUSD) | | | --- | --- | --- | --- | | 日内方向 | 日图 K 线呈现: 偏多 | | | | 阻力 | 1.1781 | 1.1791 | 1.1800 | | 支撑 | 1.1763 | 1.1749 | 1.1738 | | 动能 | | 动适中（实时变化）全品种量化周期大于3年，参考价值≥67.1% | | 点击输入图片描述（最多30字） ●今日关键指标（事件）： 16:00 瑞士12月KOF经济领先指标 FPG特约分析师（Felix）观点： 尽管金价短期有所回调，但宏观经济环境 ...

从日内高点4549美元，一路砸到4307美元——这不是调整，是流动性踩踏！当所有人都喊着'去美元 化'冲进去时，市场给了最冰冷的答案：过度狂欢，必遭反噬。 "我的观点很直接：这波下跌，戳破了'避险'的童话。 本质是短期投机情绪退潮与机构年底获利了结的 双杀。交易所此前连续预警，已亮明态度。" 崩了！一夜之间，黄金暴跌4.5%，白银狂泻9%，铂金钯金更是跌超13%！说好的"避险之王"呢？这简 直是 '爆仓现场'！ 策略必须转向： 1. 立即止损幻想： 别再用'长线逻辑'为短线巨亏辩解，破关键支撑必须纪律性离场。 我是帮主郑重，关注我，在风险来临前听到警钟。 2. 禁止盲目抄底： 下跌动能未释放完毕，接飞刀等于徒手抓利刃。耐心等待波动率下降、日线级别企 稳。 3. 重新审视'避险'： 真正避险是资产的均衡配置与现金流，不是追逐已暴涨的投机品种。 "所以，现在请你回答：面对这种'避险资产'的踩踏行情，你的选择是壮士断腕、果断离场，还是相信 叙事、死扛到底？ 评论区，验证你的投资纪律！" ...