今日早参 2025 年 9 月 29 日 易峘 首席宏观经济学家 邮箱：evayi@htsc.com 易峘 首席宏观经济学家 邮箱：evayi@htsc.com 今日热点 宏观：日本自民党总裁选举前瞻及影响 首相石破茂宣布辞职后，日本自民党于 9 月 22 日启动总裁选举，投票将于 10 月 4 日进行。目前已有五位国会议员宣布参选，其中小泉进次郎和高市早 苗的支持率相对领先。考虑到自民党执政联盟已失去参众两院的多数席位、 且国内对财政刺激的呼声较大，新一任首相的政治与经济主张可能对日本的 政经形势产生深远影响。本文将探讨此次自民党总裁选举的可能结果、候选 人的政策主张以及选举对日本市场的潜在影响。 风险提示：政治选举期可能引发日本市场大幅波动；执政联盟不稳的风险； 选举结果超市场预期的风险。 研报发布日期：2025-09-28 研究员 易峘 SAC:S0570520100005 SFC:AMH263 胡李鹏 SAC:S0570525010001 SFC:BWA860 陈玮 SAC:S0570524030003 SFC:BVH374 宏观：低基数推动 8 月工企利润同比回升 8 月工业企业利润数据点评 今年 ...

每日港股評析 港股早晨快訊 2025 年 9 月 29 日星期一 2012-01- 17 市場回顧 中港股市短期展望 恒指阻力參考 27,000 點：中美雙方同意延長 5 月中旬達成的 90 天關稅 休戰協議，同時美國與更多國家達成協議，關稅戰局勢緩和。另外，聯儲 局主席鮑威爾在全球央行年會上表示，風險平衡轉變可能需要調整政策立 場，同時美國就業數據轉弱，減息預期一度升溫。惟美聯儲 9 月鷹派減 息，明年減息空間少於預期。美匯、債息反彈，牽制港股上行空間，短線 留意 10 月四中全會有關十五五規劃以及十一消費出行數據，恒指料區間 上落，短線阻力參考 27,000 點。 短期看好板塊 今日市場焦點 ➢ 歐元區 9 月消費者信心指數； 美8月PCE通脹溫和符預期 減息預期繼續； 企業消息 ➢ 優必選(9880)再獲3000萬人形機器人大單 總訂單金額逼近4.3億； 比亞迪(1211)：降賣車目標「更健康」預告未來數月產銷現新一輪增 長； 新世界(0017)去年度淨虧損163億元不派息 總債務約1461億元； 外圍市況展望 宏觀焦點 ➢ 央行：要落實落細適度寬鬆的貨幣政策，用好證券、基金、保險公司 互換便利和股票回 ...

9月28日，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开民营企业座谈会，就"十五五"时期扩大有效投资听取企 业意见建议。座谈会上，企业负责人结合自身发展情况，深入分析所在行业领域的投资现状、投资潜 力，并对"十五五"时期进一步扩大有效投资提出了具体政策建议。郑栅洁与大家深入交流互动，逐一回 应企业关切和诉求。 （责任编辑：蔡情） 本报记者 杜雨萌 郑栅洁表示，民间投资是反映经济活跃程度的重要风向标，对稳就业稳经济具有重要作用。我国工业门 类齐全、产业体系配套完整，经济发展基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本 趋势没有变。希望企业保持发展定力、坚定发展信心，把握投资机遇、深挖投资潜力，为企业未来发展 打牢基础，为促进民间投资高质量发展多作贡献。对企业提出的意见建议，将在"十五五"规划编制工作 中认真研究吸纳。国家发展改革委将深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，在扩大准入、打通堵点、 强化保障等方面实施一批务实举措，加强产业、投资、财政、金融政策协同，进一步激发民间投资活 力，促进民间投资发展。同时，坚持政企常态化沟通交流，认真倾听企业意见和诉求，充分发挥统筹协 调作用，切实帮助解决企业实际困难，促进民营 ...

[Table_Title] 研究报告 Research Report 28 Sep 2025 [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 上周我们认为A股将延续盘整以消化前期涨幅，港股补涨后短期或跟随进入震荡阶段。本周A股上证综指震荡微涨 0.2%，创业板指冲高回落仍录得2%的周涨幅；港股方面，恒生指数和恒生科技全周下跌1.6%。 香港策略 Hong Kong Strategy 国庆前后交投趋弱，十五五预期利好低位蓝筹配置 Weaker Trading Around National Day; 15th Five-Year Plan Expectations Favor Low-Valued Blue Chips 周林泓 Amber Zhou 李加惠 Jiahui Li, CFA amber.lh.zhou@htisec.com jh.li@htisec.com • 情绪边际转弱：阿里云栖大会一度继续提振市场信心，但在股价连续大涨后，市场情绪已见顶回落。 • 汇 ...

"十四五"主要指标超额完成 重庆市属国企资产总额达到5.8万亿元 中新网重庆9月28日电(记者 贾楠)28日，重庆市政府新闻办举行"高质量完成'十四五'规划 谱写中国式现 代化重庆篇章"系列主题新闻发布会(第十三场)，重庆市国资委党委书记、主任曾菁华介绍了"十四五"时 期重庆市属国资国企高质量发展成效。 来源：中国新闻网 编辑：张嘉怡 广告等商务合作，请点击这里 曾菁华表示，重庆突出高质量发展主线，高效平稳推进改革攻坚，国有企业主要指标稳定增长、发展质 效向上向好，利润总额、资产总额、资产负债率、研发投入强度等主要指标超额完成。 本文为转载内容，授权事宜请联系原著作权人 数据显示，截至2025年8月，重庆市属国企资产总额从"十三五"末的4.1万亿元突破到5.8万亿元；90%以 上的国有资本集中在公共服务、重大基础设施和新兴产业领域，5年累计投入10137亿元，完成了机场、 轨道、高铁、高速和水资源配置等重点工程建设。 重庆优化布局"谋长远"，构建国有经济高质量发展体系。市国资委明确了六大重点领域，推动资源向优 势企业和项目集中，实施了5批次19组战略性重组，市属重点国企由51家整合为33家大型集团。此外， 市 ...

Group 1 - The main focus in October is the Fourth Plenary Session, which is expected to boost market risk appetite and generate numerous thematic investment opportunities, leading to a stable or upward-trending market [3][4] - The Fourth Plenary Session's "15th Five-Year Plan" recommendations are anticipated to enhance market risk appetite, with a focus on traditional manufacturing upgrades and strategic deployment of emerging and future industries [4][14] - Micro liquidity remains abundant, supporting the market, while macro liquidity continues to be loose, with no significant risks emerging from domestic economic conditions or US-China negotiations [5][18] Group 2 - The industry configuration emphasizes the establishment of a new growth cycle, with a focus on AI computing infrastructure, which is deemed irreplaceable, alongside attention to AI applications and military industries [3][6] - Key sectors with hard support for performance include power equipment (wind power/storage/batteries/power supply), non-ferrous metals (rare earth permanent magnets/precious metals), and machinery (engineering machinery) [6][8] - The first main line of investment is the new growth cycle in industries, particularly in AI computing infrastructure, with significant advantages in application expansion, focusing on areas such as TMT, computing power, and military [8][39] Group 3 - The second main line of investment focuses on sectors with strong performance support, including power equipment benefiting from high demand in wind power exports and overseas storage, as well as breakthroughs in solid-state batteries [8][38] - The report highlights that the growth in the AI computing infrastructure sector is expected to continue, with significant demand for related products such as PCBs and CPOs, driven by the rapid expansion of AI and data transmission needs [39][40] - The report anticipates that the global optical module market will see a year-on-year growth rate of 32% in 2025, indicating strong demand in the sector [40][41]

宏观经济 | 专题报告 迈向"十五五"：迎接新政策风格 研究结论 报告发布日期 2025 年 09 月 28 日 | 陈至奕 | 执业证书编号：S0860519090001 | | --- | --- | | | 香港证监会牌照：BUK982 | | | chenzhiyi@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 孙金霞 | 执业证书编号：S0860515070001 | | | sunjinxia@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 王仲尧 | 执业证书编号：S0860518050001 | | | 香港证监会牌照：BQJ932 | | | wangzhongyao1@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 孙国翔 | 执业证书编号：S0860523080009 | | | sunguoxiang@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | 增长放缓背后的原因是积极的：8 月经济 数据点评 2025-09-17 服务消费政策预期升温，获得感提升还在 路上 ...

2025年9月23日，工信部部长李乐成在第25届中国国际工业博览会开幕式上致辞表示，"十五五"时期 （2026-2030年），在培育壮大新兴和未来产业方面，工信部要实施培育新兴产业打造新动能行动，统 筹技术创新、规模化发展和应用场景建设，加快打造一批新兴支柱产业；建立未来产业投入增长机制， 加强前沿技术研发和应用推广，开辟人形机器人、脑机接口、元宇宙、量子信息等新赛道，创建一批未 来产业先导区。2024年国家发改委发布"十五五"研究课题征集公告，聚焦不同层面的关键问题展开布 局。第一批课题重点围绕"十五五"时期的宏观层面问题展开，涵盖全球科技革命与产业变革、人工智能 应用、产业新赛道培育等宏观领域的重大问题及发展趋势，其中包括"新一轮全球科技革命和产业变革 趋势及对我国影响研究"、"人工智能技术变革对'十五五'时期经济社会发展影响研究"、"我国产业未来 发展新赛道新优势研究"等课题。 Figure宣布Go-Big项目，正在构建世界上最大的人形预训练数据集。Figure正式与Brookfield的合作， Brookfield拥有超过100,000个住宅单元，将住宅中的人类视频数据直接传输到Helix进行训练，这 ...

华鑫证券近日发布汽车行业周报：2025年9月23日，工信部部长李乐成在第25届中国国 际工业博览会开幕式上致辞表示，"十五五"时期（2026-2030年），在培育壮大新兴和未来 产业方面，工信部要实施培育新兴产业打造新动能行动，统筹技术创新、规模化发展和应用 场景建设，加快打造一批新兴支柱产业；建立未来产业投入增长机制，加强前沿技术研发和 应用推广，开辟人形机器人、脑机接口、元宇宙、量子信息等新赛道，创建一批未来产业先 导区。 以下为研究报告摘要： 投资要点 十五五时期将打造人形机器人等新兴支柱产业，Figure正构建世界上最大的机器人训练 数据集 2025年9月23日，工信部部长李乐成在第25届中国国际工业博览会开幕式上致辞表 示，"十五五"时期（2026-2030年），在培育壮大新兴和未来产业方面，工信部要实施培育 新兴产业打造新动能行动，统筹技术创新、规模化发展和应用场景建设，加快打造一批新兴 支柱产业；建立未来产业投入增长机制，加强前沿技术研发和应用推广，开辟人形机器人、 脑机接口、元宇宙、量子信息等新赛道，创建一批未来产业先导区。2024年国家发改委发 布"十五五"研究课题征集公告，聚焦不同层面的关 ...

李扬强调，下一步，交通运输部将全力完成"十四五"规划的收官和"十五五"规划的编制工作，继续以联 网补网强链为重点，将更多规划的"路线图"变为实实在在的"施工图"，有力地促进国民经济高质量发 展。 来源：中国新闻网 编辑：徐世明 我国前8个月交通运输主要指标保持平稳增长 中新网9月28日电 国新办28日上午就中秋国庆假期交通运输服务保障有关情况举行新闻发布会。会上， 交通运输部副部长李扬介绍，今年以来，交通运输经济运行总体平稳，货运量、港口货物吞吐量、跨区 域人员流动量等主要指标总体保持平稳增长。港口外贸集装箱吞吐量增长较快，交通投资的规模保持高 位运行。具体来讲，前面8个月有这样几个特点： 一是营业性货运量平稳增长。1-8月，完成营业性货运量380.6亿吨，同比增长3.8%，其中铁路、公路、 水路、民航货运量同比分别增长2.6%、3.9%、3.8%和14.5%。完成快递业务量1282亿件，同比增长 17.8%。 二是港口货物吞吐量增长较快。1-8月，完成港口货物吞吐量120.3亿吨，同比增长4.4%，其中内、外贸 吞吐量分别增长5.2%和2.7%。完成集装箱吞吐量已经达到2.3亿标箱，同比增长6.3%，其中内 ...