证券研究报告 | 宏观专题报告 2025 年 07 月 06 日 大漂亮法案的三个重要问题 ❑ OBBBA 如何影响美国经济和美股？ ❑ OBBBA 提振明后年美国经济，但影响或弱于 2017 年减税法案。大部分机 构预测，OBBBA 会在短期内推动经济增长，对 2026 年美国经济增速的提 专题报告 相关报告 1、《清风徐来——2025 年中期 国内宏观经济展望》2025-06-25 2、《守得云开见月明——— 2025 年海外宏观中期展望》 2025-06-24 3、《降息预期落空怎么办—— 2025 年中期货币流动性展望》 2025-06-24 张静静 S1090522050003 zhangjingjing@cmschina.com.cn 王泺宾 S1090523070007 wangluobin@cmschina.com.cn 敬请阅读末页的重要说明 ❑ 当地时间 7 月 3 日，美国国会众议院以 218 票赞成、214 票反对投票通过 "大漂亮法案"（OBBBA），且并未在参议院版本上有任何修改。7 月 4 日美国总统特朗普签署法案。 ❑ OBBBA 主要内容和变动有哪些？ ❑ 1）10 年增加 ...

6月27日，沪深交易所就调整主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例及有关事项公开征求意见，拟将主 板风险警示股票价格涨跌幅限制比例由5%调整为10%，与主板其他股票保持一致。 但投资者应当注意，涨跌幅限制调整后股票日内可波动空间更大，投资者需充分了解风险警示制度、风 险警示股票交易规定和被实施风险警示上市公司的基本面情况，特别关注相关提示性公告，根据自身财 务状况、风险承受能力等，审慎考虑是否买入风险警示股票，避免遭受损失。 重要的消息有哪些 近日，美方官员称，正在加紧推进与有关经济体谈判，有望在7月9日"对等关税"90天暂停期结束前与部 分国家达成贸易协议。对于未达成协议的国家，可能单方面设定关税税率。商务部对此表示，中方坚决反 对任何一方以牺牲中方利益为代价达成交易，换取所谓关税减免。如果出现这种情况，中方绝不接受，将 坚决予以反制，维护自身正当权益。 中国人民银行货币政策委员会2025年第二季度例会于6月23日召开。会议提出，要实施好适度宽松的货 币政策，加强逆周期调节；加力支持科技创新、提振消费，探索常态化的制度安排维护资本市场稳定；把 做强国内大循环摆到更加突出的位置。 重要消息 海关总署发布公告，在持 ...

重要消息 6月27日，沪深交易所就调整主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例及有关事项公开征求意见，拟将主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例由5%调整为 10%，与主板其他股票保持一致。 但投资者应当注意，涨跌幅限制调整后股票日内可波动空间更大，投资者需充分了解风险警示制度、风险警示股票交易规定和被实施风险警示上市公司的基本 面情况，特别关注相关提示性公告，根据自身财务状况、风险承受能力等，审慎考虑是否买入风险警示股票，避免遭受损失。 重要的消息有哪些 海关总署发布公告，在持续开展针对日本福岛核污染水排海的长期国际监测和中方独立取样监测且结果未见异常，日本政府承诺保障输华水产品质量安全的 前提下，根据我国食品安全法律法规和世界贸易组织《实施卫生与植物卫生措施协定》有关原则，为维护消费者合法权益，中方决定有条件恢复日本部分地 区水产品进口。 沪深交易所就调整主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例及有关事项公开征求意见，拟将主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例由5%调整为10%，调整后与 主板其他股票保持一致。 香港财政司司长陈茂波表示，稳定币的法例将在今年8月1日生效，特区政府及金融监管机构将致力营造有利的市场环境，配以必 ...

重要新闻提示 1—5月份，全国社会物流总额为138.7万亿元，同比增长5.3% 成都先导（688222）：终止收购南京海纳医药科技股份有限公司约65%股权，重大资产重组事项终止 德固特：拟购买浩鲸科技控制权，本次交易预计构成重大资产重组，股票6月30日起停牌 今日提示 央行今日有2205亿元7天期逆回购到期 北证专精特新指数6月30日正式发布 财经新闻 1. 6月28日至6月29日，2025上市公司论坛在浙江省温州市举行。论坛上，上交所副总经理王泊、深交所 副总经理李辉、北交所副总经理周箴，分别就资本市场服务新质生产力等话题进行发言，并介绍下一步 改革发展方向。 2. 央视新闻消息，中国物流与采购联合会29日公布今年前五个月物流运行数据。数据显示，物流运行呈 现总体平稳、结构进一步优化的特点，其中，工业品物流增势平稳，民生消费物流需求加速释放。1—5 月份，全国社会物流总额为138.7万亿元，同比增长5.3%。5月当月增长5.0%，较上月回落0.5个百分 点，波动幅度环比有所收窄。 3. Wind数据显示，本周A股市场将有68只股票面临解禁，合计解禁数量为31.65亿股，按最新收盘价计 算，合计解禁市值为81 ...

1、市场点评 内外风险缓和，把握中期布局机遇（ 风险偏好回暖） 短期"谈判破冰"提振风险偏好，市场有望震荡向上，但利好兑现后缺乏强催化，国内经济"弱复苏"延续，宏观 政策与"平准基金"托底背景下，2025年下半年结构性机会更加凸显。 市场风险偏好回升下，科技成长弹性强，出口链板块（机电设备、汽车等）直接受益于中美贸易摩擦缓和， 中期聚焦新质生产力，AI资本开支+国产替代加速，把握技术迭代与政策红利共振机遇。 险资试点再扩容+股票风险因子调降，预计释放超千亿增量资金，低利率与资产荒背景下，高股息资产深受险 资等机构资金青睐，叠加公募新政下银行、公用事业等低配板块再平衡需求，红利、优质龙头资产仍是中长 期底仓配置的较优选。 2、国内财经要闻 【5月12日】中美联合声明（贸易摩擦阶段缓和） 《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布，双方互降关税（90天），中对美新增关税从125%下修至10%，美对 华从145%降到30%，后续建设性的谈判将继续。 为您解读： 美方表达不希望与中国脱钩，川普面临民调、通胀与经济、资本市场多重约束，比中国达成协议意愿更紧 迫。本次谈判结果积极，但参考2018年，仍需警惕美方政策或有反复（20 ...