Core Viewpoint - The integration of Shanghai's international financial center construction and the science and technology innovation center is focused on technology finance, aiming to create a new model for Shanghai [1][4]. Financial Development Strategy - During the 14th Five-Year Plan, Shanghai's financial initiatives have shown significant progress, ranking among the best in the country. The 15th Five-Year Plan aims to further enhance financial services for the real economy [1][4]. - Key challenges include insufficient patient capital, lack of a sound standard system, information opacity, and risks associated with innovation. A comprehensive approach involving overall planning, collaborative advancement, resource integration, and risk control is recommended [1][4]. Technology Finance Initiatives - Strengthening capital support and innovative financial tools is essential for technology finance. Specific measures include accelerating financial reform and resource integration, establishing a full lifecycle service mechanism for tech enterprises, and enhancing capital market development [5]. - A white list mechanism is proposed to improve fund circulation efficiency, alongside the development of diversified capital products such as index funds [5]. Risk Management - Emphasis on post-investment and post-loan management is crucial, with the establishment of a comprehensive early warning mechanism and risk monitoring system tailored to the characteristics of technology enterprises [5]. Green Finance Recommendations - Promoting innovation in green financial products and improving standards and regulatory systems is vital. This includes increasing the issuance of green bonds and establishing a unified ESG evaluation system in the Yangtze River Delta [6]. - Continuous development of green credit, bonds, and insurance products is encouraged, along with integrating green finance with marine economy [6]. Inclusive Finance Enhancements - Optimizing inclusive finance services and improving risk management capabilities are recommended. This involves deepening reforms in the inclusive finance sector and enhancing the cooperation model among government, banks, and insurance [7]. - Establishing a diversified resolution mechanism for financial disputes and improving credit assessment systems are also suggested [7]. Pension Finance Development - A diversified pension finance system should be constructed, with a focus on planning and reforming the pension finance mechanism to allow for broader investment opportunities [7]. Digital Finance Strategy - Integrating data resources and strengthening digital risk control systems are essential. This includes breaking down data barriers and establishing a comprehensive data service platform [7]. - The development of digital infrastructure and expanding the application scenarios for digital currency are also highlighted [7]. International Financial Center Goals - The 15th Five-Year Plan suggests enhancing the competitiveness and influence of the international financial center and accelerating the establishment of a global RMB asset allocation center [8]. - Recommendations include improving the international asset trading framework based on RMB asset transactions and advancing the construction of both onshore and offshore financial centers [8].

围绕科技金融建设，他建议加强资本支持与创新金融工具。具体举措如下：一是加快金融改革创新和资 源整合。依托银行做好科创企业全生命周期服务，可建立由科创企业主账户银行牵头的全流程服务机 制。建立白名单机制，以投引贷、以贷助投，提升资金循环利用率；发展多层次、市场化的资本市场。 可充分发挥先导产业母基金以投促引、以投促产、以投促创作用。营造良好的投资氛围，吸引并引导长 期、耐心资本在沪加大投资，落沪更多面向全球市场的新技术、新机会、新业态和新模式。丰富退出渠 道，大力布局扩大并购基金、未来基金、S基金规模，支持企业并购发展。大力发展科创指数基金，打 造多元化资本产品。 二是做好风险防控。建议进一步强化投后/贷后管理，建立完善的"四早"预警机制和风险监测系统；建 立适应科技企业发展特点的评价体系，更注重考量技术、数据资源等核心轻资产价值，并将团队、技 术、成果、模式等作为关键因素。 "在这方面，上海国投公司做了好多工作，包括联动社会资本，引进耐心资本、长期资本，招投联动， 形成上海独有的特色，助力科创企业来上海落户发展，能在这里感觉如鱼得水，能获得效益，并走出一 条健康发展的路子。"郑杨说，上海国投公司成立以来，通过 ...

Investment Rating - The report assigns a rating of "Buy" for Shanghai Bank [12] Core Insights - The new management team under Chairman Gu Jianzhong has clarified strategic priorities and initiated significant organizational changes, which have garnered market attention regarding the bank's growth potential [3][6] - The bank is expected to enhance organizational efficiency, accelerate credit issuance, and stabilize net interest margins, leading to improved profitability and performance growth [3][10] Summary by Relevant Sections Governance and Organizational Changes - The new management has implemented a major organizational restructuring aimed at reducing management layers and improving efficiency, particularly in the Shanghai region [6][25] - The bank plans to increase the allocation of professional talent, especially frontline employees, to support key growth areas such as technology finance and wealth management [6][27] Strategic Focus - The corporate banking segment will focus on technology finance, leveraging Shanghai's position as an international innovation center [7][33] - The retail segment is enhancing wealth management services, with a significant portion of assets under management (AUM) coming from pension clients, indicating strong future potential for financial products and insurance [7][39] Credit and Profitability Outlook - Credit growth is expected to accelerate starting in 2026, with a focus on corporate loans, particularly in key projects and state-owned enterprises [8][46] - The bank's net interest margin is projected to stabilize around 1.15%, with interest income growth expected to accelerate in 2026 [8][53] Asset Quality and Risk Management - The bank has been actively managing asset quality, with a decline in non-performing loan ratios since their peak in 2022, and is expected to continue improving risk indicators [9][44] - The focus on corporate real estate loans is expected to mitigate risks, with significant provisions already made for historical non-performing loans [9][44] Investment Recommendations - The governance changes are seen as a core investment logic, with strong capital positions and a commitment to increasing dividend payouts, suggesting a favorable risk-reward profile [10][12] - The bank's projected price-to-book (PB) ratios for 2025-2027 are 0.54x, 0.51x, and 0.47x, with expected dividend yields of 5.5%, 5.8%, and 6.1% respectively [10]

开局之年 中央政治局首次集体学习 聚焦未来产业发展 651期 瞄准2035年基本实现社会主义现代化，"十五五"时期是夯实基础、全面发力的关键时期，"建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基"是首 要战略任务。未来产业将成为现代化产业体系的重要支撑，也是重塑全球经济版图的关键要素。 此次集体学习，习近平总书记深刻阐述了发展未来产业的重要意义—— "培育发展未来产业，对于抢占科技和产业制高点、把握发展主动权，对于发展新质生产力、建设现代化产业体系，对于提高人民生活品质、 促进人的全面发展和社会全面进步，都具有重要意义。" 2025年，工业和信息化领域对我国经济增长的贡献已超四成。我国拥有人工智能企业数量超过6000家，量子科技研发多点开花，生物制造迈向 万亿级产业，脑机接口技术进入植入人脑的新阶段……未来产业蓄势发力，为高质量发展注入源源不断的新动能。 如何谋划和布局未来产业？习近平总书记指明工作重点： 需要科学谋划、全局统筹—— 新华社国内部制作 新华社第一工作室出品 1月30日下午，中共中央政治局就前瞻布局和发展未来产业进行第二十四次集体学习，习近平总书记发表了重要讲话。"十五五"开局之年，中 央政治局首次集 ...

资产端，中邮人寿构建了大资管一体化运作新体系，2023年成立的中邮保险资产管理公司，截至目前管 理资产规模近6300亿元。2025年5月13日，国家金融监督管理总局正式批复，同意中邮资管开展保险资 金长期投资改革试点、设立私募证券投资基金，同意中邮保险投资试点基金，同意试点基金作为金融机 构合格股东，首期投资规模100亿元。 在服务国家战略，做好金融"五篇大文章"方面，中邮保险披露了多项进展。科技金融方面，重点投资芯 片制造、新材料、工业母机等科创型企业超百亿元。2025年，两个基金投资项目——沐曦股份、摩尔线 程在科创板上市。绿色金融方面，领投华能新能源，绿色金融投资规模超900亿元。普惠金融方面，邮 政协办特色模式写入国家首个普惠保险专门政策文件。现已累计上线50余款产品。养老金融方面，目前 已建成3044个覆盖城乡、嵌入社区方便可及的健康驿站。数字金融方面，积极布局上海浦江AIDC等人 工智能算力中心，为数字经济提供有力支撑。推动实施了企业级数字化转型和125个信息化建设项目， 线上理赔率保全及承保服务线上化率均超过98%。 此次会议上，中国邮政集团有限公司党组成员、副总经理温少祺从党建引领筑强根基、规 ...

（编辑 张明富） 本报讯 （记者冷翠华）记者从1月30日召开的中国人寿资产管理有限公司（以下简称"国寿资产"）2026年工作会议上了解 到，截至2026年1月末，该公司合并管理资产总规模突破7万亿元。 会议指出，2025年国寿资产坚决贯彻落实党中央决策部署，坚定落实中国人寿集团"333战略"，经营发展取得丰硕成果。 截至去年底，该公司合并管理资产总规模6.93万亿元，其中合并管理第三方业务规模超9500亿元，IPE全球资管机构排名历史性 跃升至第29位，行业头雁地位和全球影响力进一步彰显，实现"十四五"圆满收官。 成绩的背后，国寿资产重点抓好了六个方面的工作。一是深入推进自我革命，党建引领不断强化。学习教育扎实开展，党 的建设全面加强，高标准统筹推进各项整改。二是积极融入发展大局，服务实体经济质效显著提升。坚决落实中长期资金入市 部署，鸿鹄基金千亿投资配置落地，深入做好科技金融和绿色金融"大文章"，服务实体经济投资规模达4.3万亿元。三是全面升 级投资管理，核心业绩创十年来最佳。全面达成委托方各账户收益目标，第三方业务逆势增长，国际化业务持续扩容。四是全 面深化改革纵深推进，发展动能活力有效增强。战略引领筑牢 ...

2月2日，中国证券报记者从中国人寿资产公司获悉，1月30日，该公司在京召开2026年工作会议。会议 透露，国寿资产经营发展取得丰硕成果。截至2025年末，该公司合并管理资产总规模6.93万亿元，其中 合并管理第三方业务规模超9500亿元。截至2026年1月末，合并管理资产总规模进一步突破7万亿元。 此外，国寿资产全面升级投资管理，核心业绩创十年来最佳。2025年，国寿资产全面达成委托方各账户 收益目标，第三方业务逆势增长，国际化业务持续扩容。 2025年，国寿资产积极融入发展大局，服务实体经济质效显著提升。坚决落实中长期资金入市部署，鸿 鹄基金千亿投资配置落地；深入做好科技金融和绿色金融"大文章"，服务实体经济投资规模达4.3万亿 元。 在规模增长的同时，国寿资产持续加大对实体经济的支持力度。2025年末，服务实体经济投资规模占总 规模比例超过76%。 ...

编者荐语： 转载自申万宏源发布。 以下文章来源于申万宏源发布 ，作者申万宏源证券 申万宏源发布 . 申万宏源证券官方发布 6 中资离岸债承销数量排名中资券商 第5 + 服务科技金融 + 聚焦创新驱动,点燃科技引擎 i 服务科技领域境内股权融资17单、募集资金 规模70.88亿元，同比大幅增长 9 发行科技创新债券142只、规模522.99亿元, 同比分别增长167.92%和161.58% ✪ 「申万宏源大投行业务全景回顾」 2025年,是全面完成"十四五"规划目标的"收 官之年",申万宏源大投行业务深化科技化、产 业化、国际化、一体化的转型发展方向，坚守功 能性定位,构筑服务国家战略新生态。 数说2025: 以金融之力 赋能局质量发展大局 新三板累计挂牌家数、定向发行次数保持行业 e 第1 2 A股IPO发行上市5单,排名 1;其中创业 板3单,排名第3 并购重组财务顾问交易规模1,392亿元,排名 B 算3 债券主承销债券923只、金额3.545亿元,稳居 S 行业第一梯队,其中熊猫债(国际机构债)承销 只数排名第3,金融债承销只数排名并与 港股IPO保荐数量、承销数量均排名中资券商 5 IPO 助力科技领 ...

未来产业的特点 中共中央政治局1月30日下午就前瞻布局和发展未来产业进行第二十四次集体学习。中共中央总书记习 近平在主持学习时强调，新一轮科技革命和产业变革加速演进，前沿技术不断涌现，引领和支撑未来产 业快速崛起。要站在推进强国建设、民族复兴伟业的战略高度，立足客观条件，发挥比较优势，坚持稳 中求进、梯度培育，推动我国未来产业发展不断取得新突破。 . 12 * 1 . . . . . ● . 0.00 r a . . . . ● . . . . . 新闻联播 e In e ● 0 . . . A 11 发挥企业作用 未来产业具有前瞻性、战略性、 颠覆性等特点，需要科学谋划、全局 统筹。 2026年1月 习近平在中共中央政治局 第二十四次集体学习时强调 培育发展未来产业 要注意什么? 要聚焦"十五五"时期 (017) 我国未来产业发展的主攻肩 向,科学论证技术路线,提 升前沿技术战略预判能力。 要综合考虑国家战略需 (0) 2 求、技术成熟程度、要素支 撑条件等因素，因地制宜、 错位发展。 要强化产业协同，推动 （） 2、未来产业同新兴产业、传统（） （） 2） 未来产业同新兴产业、传统（UITU） 辛州相倡关 ...

在天津市武清区，一种新型的科创企业融资模式在服务传统产业转型中发挥着重要作用。位于武清区的 天津博顿电子有限公司生产车间，无尘生产线洁净如新，自动化流水线匀速运转。工人们戴着防静电手 环，指尖精准插拔汽车电子线束，电子扳手拧螺丝时发出清脆"咔嗒"声。检测工位上，工程师紧盯仪 器，逐一测试扬声器与电控模块，合格产品被贴上追溯二维码整齐下线。 怎么办？在传统融资模式下，没有抵押物，金融机构很难为企业提供融资支持。近年来，针对科技金融 领域的痛点堵点，农业银行陆续出台了多项扶持科技金融的差异化政策及配套产品。2022年，农行天津 武清支行在了解到企业需求后，积极与企业建立信贷合作关系，为博顿电子提供1500万元信贷支持，以 企业名下一厂房足值抵押担保模式解决企业日常经营周转、货款支付等资金需求，为企业稳健运营筑牢 金融根基。 随着博顿电子在科创领域的持续突破与市场份额的稳步扩张，金融机构又敏锐捕捉企业发展的新需求。 农行天津武清支行客户部经理夏煜坤带队上门走访企业，主动为其适配科创贷款差异化政策，将企业授 信额度提升至2000万元，更将担保方式优化为信用方式，同步匹配科创贷款优惠利率。这一"量体裁 衣"的金融支持， ...