系统性改革拉开帷幕 头部公募响应落实 ◎记者 赵明超 5月7日，《推动公募基金高质量发展行动方案》（下称《方案》）发布，拉开了公募基金行业系统性改 革的帷幕。多家头部公募表示，《方案》提出25条措施，聚焦行业发展痛点、堵点，聚焦投资者回报， 聚焦行业未来发展，为行业高质量发展提供了行动指南，公募基金将更加突出投资人最佳利益导向，行 业生态格局或将重塑。 具体来看：一是强调长期投资，鼓励投资者长期持有。二是强调扶优限劣，以提升投资者获得感为核 心。根据投资者实际盈亏情况来对应收取不同费率，真正践行以投资者为中心的价值取向。三是强调超 额收益，考验专业化投研能力。四是强调风格明晰，增强投资稳定性。 华安基金表示，基金管理费与业绩比较基准高度相关的设计模式，使得基金管理人在设置基金业绩比较 基准时更为审慎，也使得基金经理在管理基金时，更加重视业绩比较基准的约束作用。优化主动管理权 益类基金收费模式，引入浮动管理费率产品，对提升投资者获得感、推动行业高质量发展具有重要意 义。 聚焦本源 公募发展迈入新阶段 在多家头部公募看来，《方案》聚焦投资者回报与行业长期发展，标志着公募基金行业进入以回报为导 向、高质量转型的新阶 ...

Group 1 - The core viewpoint of the news is the introduction of a comprehensive financial policy package aimed at stabilizing the market and expectations, presented by key financial authorities in China [1] Group 2 - The People's Bank of China has launched ten monetary policy measures, including a 0.5 percentage point reduction in the reserve requirement ratio, expected to provide approximately 1 trillion yuan in long-term liquidity [2] - A policy rate cut of 0.1 percentage points has been implemented, reducing the 7-day reverse repurchase rate from 1.5% to 1.4%, which is anticipated to lower the Loan Prime Rate (LPR) by about 0.1 percentage points [2] - The current external environment's uncertainty has increased, necessitating measures to boost domestic consumption and stabilize confidence, while the real estate market shows signs of downward pressure [2] Group 3 - The Financial Regulatory Authority has proposed eight incremental policies, including expanding the pilot scope for insurance funds' long-term investments, with a recent approval of 60 billion yuan to inject more capital into the market [3] - Adjustments to the solvency regulatory rules will lower the risk factor for stock investments by 10%, encouraging insurance companies to increase market participation [3] - The upper limit for insurance funds' equity asset allocation is set to rise from 45% to 50%, potentially releasing several hundred billion yuan in incremental funds [3] Group 4 - The China Securities Regulatory Commission has introduced three major initiatives emphasizing value investing, long-term investment, and rational investment, inspired by Warren Buffett's investment philosophy [4] - The focus is on investing in undervalued companies that can generate sustainable free cash flow, which is a key indicator of a company's intrinsic value [4] Group 5 - Investment direction includes Free Cash Flow ETFs, specifically the Huaxia National Index Free Cash Flow ETF, which has the largest index scale and the lowest fee rate, with a consistent positive return over the past six years [5]

中国保险行业 2025 年 5 月 8 日 招银国际环球市场 | 睿智投资 | 行业研究 股票投资风险因子拟再优化，险资长钱加速入市可期 5 月 7 日，央行、金融监管总局和证监会在国新办发布会上宣布一揽子金融政策， 其中有关保险行业的增量政策包括 1）进一步扩大保险资金长期投资试点范围，近 期拟再批复 600 亿元，为市场注入更多增量资金；2）调整偿付能力监管规则，将 股票投资风险因子进一步下调 10%（继 2023 年 9 月 13 日《关于优化保险公司偿 付能力监管标准的通知》后再度下调，报告链接）；3）完善长周期考核机制，促 进实现长钱长投。我们认为这是监管对 4 月初上调保险资金权益投资上限比例（报 告链接）后的有力补充。经测算，若将股票投资风险因子对应释放的最低资本全部 用于配置沪深 300 股票，有望带来逾 1,500 亿元增量入市资金；调整后 24 年行业 平均综合偿付能力充足率将提升至 200.6%（原：199.4%），增加 1.3 个百分点。 中国保险行业 马毓泽 (852) 3900 0805 nikama@cmbi.com.hk 相关报告： 1. China Insurance: Ra ...

然而，当股市出现了一定变化，尤其是波动加大之后，广大股民和基民才发现，所谓的基金，原来与普通股民没有任何区别，他们的投资，也是赌博。尤 其是近年来，随着基金业"内幕"被揭开，一些不规范、暗箱操作、内幕交易式投资被曝光，股民和基民才发现，所谓的"明星经理"，原来是靠内幕交易等 非法手段成为"明星"的，他们头上的光环，原来是"乌云"，是压在股民和基民头上的"乌云"，甚至是带有严重有害物质的"乌云"。无论是公募基金还是私 募基金，他们的眼里，都只有基金和基金经理的个人利益，只要能够满足他们的利益，什么手段都能使出，什么行为也都能做出。那个早期最有名的"明 星经理"，不是已经消失了吗？各个时期的"明星经理"，还有一个敢公开表示，我的"明星经理"当之无愧吗？ 实际上，对基金，不管是公募还是私募，股民也好，基民也罢，对他们的要求都不高，那就是讲点良心就好。为什么提如此低的要求呢？道理也很简单， 基金是机构资金，是常说的投资主力，从市场来说，应当扮演"稳定器"角色，发挥"稳定器"作用，要依据市场变化情况，做出投资的决策，而不是与散户 一样，追高抛低。如此，还要成立基金干嘛。基金不仅要自己赚钱，也要为市场的平稳健康运行发挥作 ...

新华保险与中国人寿拟各出资100亿元认购私募基金份额、泰康资产发起设立全资私募基金管理子公 司……近期险资的一系列重磅动作表明，第二批保险资金长期投资改革试点正在加速落地，已进入实质 推进阶段。随着这些项目的推进，资本市场将迎来更多的险资"活水"，持续释放出推动长期资金入市的 积极信号。 二期基金获200亿元认购 聚焦A+H股上市公司 近日，新华保险发布公告称，该公司与中国人寿拟各出资100亿元，合计200亿元规模，认购由国丰兴华 (北京)私募基金管理有限公司发起设立的私募基金的份额，基金名称为国丰兴华鸿鹄志远二期私募证券 投资基金(暂定名，下称"鸿鹄二期基金")。 根据公告，鸿鹄二期基金的投资范围也已明确，将贯彻长期投资理念，通过低频交易、长期持有的方式 以获得稳健股息收益：一是中证A500指数成分股中符合条件的大型上市公司A+H股。标的公司应当公 司治理良好、经营运作稳健、股息相对稳定、股票流动性相对较好，与保险资金长期投资需求相适应。 二是若该基金有闲置资金，还可投资于货币市场基金、银行存款、国债逆回购等现金管理类投资品种。 新华保险表示，本次投资事项符合国家推动中长期资金入市的相关政策以及未来该公司整 ...

本报北京5月7日电 （记者赵展慧）7日，中国证监会公开发布《推动公募基金高质量发展行动方案》， 提出一系列回应市场和社会关切的改革措施，着力督促基金公司、基金销售机构等行业机构从"重规 模"向"重回报"转变。 行动方案共提出25条措施，突出一系列改革重点。比如在强化基金公司与投资者的利益绑定方面，明确 全面建立以基金投资收益为核心的行业考核评价体系，提高基金公司高管、基金经理跟投本公司管理产 品的比例和锁定期要求，督促基金公司建立健全与基金投资收益挂钩的薪酬管理制度，更好体现与投资 者的"同甘共苦"。 《 人民日报 》（ 2025年05月08日 11 版） (责编：胡永秋、杨光宇) 关注公众号：人民网财经 行动方案明确，提高公募基金权益投资的规模和稳定性。优化基金注册安排，推出更多场内外指数基金 和中低波动含权型产品，促进权益类基金创新发展，同时强化基金产品业绩比较基准的约束力、对基金 投资业绩全面实施三年以上长周期考核等，从而提升公募基金投资行为稳定性，促进资本市场投融资平 衡发展。 此外，行动方案要求提升行业服务投资者的能力。引导基金公司、基金销售机构围绕投资者最佳利益， 全面优化投资研究、产品设计、风险 ...

深圳商报记者邱清月 5月7日，国新办举行新闻发布会介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况，其中提到了充分发 挥保险资金作为耐心资本、长期资本的优势，近期拟再批复600亿元，为市场提供真金白银的增量资 金。 稳股市方面，国家金融监管总局局长李云泽表示，将充分发挥保险资金作为耐心资本、长期资本的优 势，加大入市稳市力度。前期，金融监管总局开展了保险资金长期投资改革试点，为股市提供了真金白 银的增量资金。上个月，上调了保险资金权益类资产投资的比例上限，进一步释放投资空间。 数据显示，截至2024年年末，我国保险资金运用规模已达33.56万亿元，权益类资产占比每提升1%，即 可带来约3300亿元增量资金。 李云泽透露，下一步金融监管总局将推出几条具体措施，继续支持稳定和活跃资本市场。一是进一步扩 大保险资金长期投资的试点范围。近期拟再批复600亿元，为市场注入更多的增量资金。二是调整偿付 能力监管规则，将股票投资的风险因子进一步调降10%，鼓励保险公司加大入市力度。三是推动完善长 周期考核机制，调动机构的积极性，促进实现"长钱长投"。李云泽指出，在当前外部冲击影响加大的背 景下，金融监管总局将制定实施银行业保 ...

金十数据5月7日讯，5月7日，金融监管总局局长李云泽在国新办新闻发布会上介绍，近期拟再批复600 亿元，为市场注入更多的增量资金。此前，金融监管总局批复的两批保险资金长期投资改革试点已达 1620亿元，共有8家保险公司参与。记者从相关渠道独家获悉，此次批复新增了数家试点机构，新增试 点规模600亿元。由此，金融监管总局合计批复总额将达2220亿元。 （上证报） 新增数家试点机构 保险资金长期投资改革试点将合计达2220亿元 ...

保险行业点评 ➢ 进一步扩大保险资金长期投资试点范围，为市场引入更多的增量资金。截至 2025 年 5 月 7 日，保险资金长期投资试点规模总计达 2220 亿元，自 2023 年 10 月首批试点以来，头部大型险企不断获得试点规模份额，权益空间不断打开， 同时，试点允许险资通过私募证券基金投资股票，采用权益法核算或以 FVOCI 类 资产计量，从而减少市值波动带来的公允价值变动损益波动影响当期利润表，有 望逐步达到"长期资金入市+平滑利润表波动"的平衡。 ➢ 我们认为结合险资负债端的刚性约束和投资风格，险资有望重点配置高股 息、高 ROE、抗周期性强的资产，并有望逐步增加对中证 A500 指数（侧重科技 和新兴产业龙头）成分股的配置，充分受益宏观经济企稳后的市场回暖，并助力 新质生产力发展。 ➢ 继续完善险资长周期考核，助力"长钱长投"。新会计准则下，权益投资一 般分类为 FVTPL，当期净利润和净资产的波动加大。2023 年 10 月，财政部印 发《关于引导保险资金长期稳健投资 加强国有商业保险公司长周期考核的通 知》，明确将国有商业保险公司经营效益类绩效评价指标的"净资产收益率"由 "当年度指标"调整为 ...

经济观察报记者了解到，人保寿险获批的100亿元试点规模也 将采取类似形式落地，目前正在推进过程中，其他参与试点的 保险公司获批规模也在百亿元左右。 作者： 姜鑫 封图：图虫创意 "前期，开 展了保险资金长期投资改革试点，为股市提供了真金白银的增量资金……近期拟再批复 600亿元，为市场注入更多的增量资金。"在5月7日上午的国务院新闻办公室新闻发布会上，国家 金融监督管理总局（下称"金融监管总局"）局长李云泽再度提及了保险资金入市的信息。 值得注意的是， 加上此前批复和落地的投资，险资长期投资试点的资金规模将突破2000亿元。 超过2000亿元 经济观察报记者了解到，继中国人寿保险股份有限公司（下称"中国人寿"）和新华保险合作成立私 募基金并向外投资后，后续试点正加快落地。 为了打通长期资金入市的"堵点"，监管政策也在不断加码。在4月上调了保险资金权益投资的比例 上限后，李云泽表示，将调整偿付能力的监管规则，将股票投资的风险因子进一步调降10%，鼓励 保险公司加大入市的力度。 一位大型保险集团的从业人士告诉经济观察报记者，公司的考虑是由保险资管公司成立私募股权基 金公司，并设计基金产品，由寿险公司来投资，目前正 ...