文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 陆银波（15210860866） 核心观点 PMI数据：制造业PMI继续回升 3月制造业PMI为50.5%，前值为50.2%。具体分项来看：1）PMI生产指数为52.6%，前值为52.5%，回升0.1 个百分点。2）PMI新订单指数为51.8%，前值为51.1%。PMI新出口订单指数为49.0%，前值为48.6%。3） PMI从业人员指数为48.2%，前值为48.6%。4）供货商配送时间指数为50.3%，前值为51.0%。5）PMI原材 料库存指数为47.2%，前值为47.0%。 其他行业：1）建筑业：商务活动指数为53.4%，比上月上升0.7个百分点 。 2）服务业：3月，服务业商务 活动指数为50.3%，比上月上升0.3个百分点。3）综合产出：3月，综合PMI产出指数为51.4%，比上月上升 0.3个百分点。 PMI点评：强在中游，弱在建筑 （一）1季度环比强度评估 PMI作为环比指标，使用综合PMI指数可以观察经济整体环比状态。1季度，综合PMI指数为50.9%，高于 2023年的四季度以及2024 ...

点 击 蓝 字 关 注 我 们 本文全文共 4701 字，阅读全文约 15 分钟 关于实施老旧营运货车报废更新的通知 | 索引号: | 000019713O04/2025-00005 | 机构分类: | 综合规划司 | | --- | --- | --- | --- | | 文号: | 交规划发〔2025〕17号 | 主题分类: | 政府信息公开 | | 公开日期： | 2025年03月18日 | 行业分类: | 道路货物运输;道路旅客运输;城市公共交通运输;出 | | 主题词: | 老旧营运货车;报废;更新; | | 租汽车与汽车租赁 | | | | 公文类型: | 部文件 | 3月18日，交通运输部网站公布"交通运输部、国家发展改革委、财政部《关于实施老旧营运货车报废 更新的通知》"。 通知称，为贯彻落实《国务院关于印发〈推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案〉的通知》 （国发〔2024〕7号）有关决策部署，按照《交通运输部等十三部门关于印发〈交通运输大规模设备更新 行动方案〉的通知》（交规划发〔2024〕62号）、《国家发展改革委 财政部关于2025年加力扩围实施大 规模设备更新和消费品以旧换新政策 ...

宏观点评报告 消费、投资双双回升 1-2 月经济数据点评 核心结论 消费、投资需求双双回升。1-2 月，社会消费品零售总额同比增长 4%，较 去年 12 月增速 3.7%回升（图表 1）；固定资产投资同比增长 4.1%，较去年 12 月增速 2.2%明显加快（图表 2）。内需总体上延续去年 4 季度以来改善态 势。 零售增速回升由餐饮收入增长带动，提振消费专项行动有利于推动消费持续 回升。 设备更新促进制造业投资增长，房地产投资拖累减轻。1-2 月份，制造业投 资同比增长 9%，基建投资同比增长 9.9%，均较 12 月增速加快；房地产开 发投资同比下降 9.8%，比去年低跌幅放缓（图表 8）。今年以来，加力推进 设备更新，支持设备更新超长期特别国债发行规模从去年 1500 亿元增加至 2000 亿元。1-2 月份，设备工器具投资同比增长 18%，增速较 12 月 14.9% 加快（图表 9）。 工业和服务业增长略有放缓，但仍然维持较高增速水平。1-2 月份，工业增 加值同比增长 5.9%，较去年 12 月增速 6.2%略有回落；1-2 月份工业增加值 环比增速均值 0.35%，较去年 4 季度有放缓（图表 ...

看，主要工业品产量增速跌多涨少。其中，高基数下机器人、集成电路增速跌幅较大，较上月下行超8个百分 点。乙烯增速增幅最大，上行13.8个百分点至17.6%；新能源车增速高位上行至47.7%。工业高端化智能化发展态 势明显，数字产品制造业增加值同比增长9.1%，服务器产量增长73%。 地产投资有所回暖。 1-2月全国固定资产投资同比增速上升1.9个百分点至4.1%，两年年均增速上行至4.1%。 其中，民间投资增速自上月实现正增长后，本月下降2.9个百分点回落至0，两年年均增速下降至0.2%。 具体来 看三大类投资 ，房地产企业经营改善，带动地产投资降幅收窄至-9.8%。随着重大基建项目陆续启动，1-2月 旧口径基建增速升至9.9%，新口径基建投资降至5.6%，两年平均增速下行至5.9%。 新经济带动制造业投资高位上行。 制造业投资高位升至9%，结构上，产业升级和设备更新推动高技术、技改和 设备工器具投资高增。行业上，与生产相关的交运和通用设备制造表现较好。具体来看，高技术产业投资同比增 长9.7%，其中信息服务业、电子商务服务业、计算机及办公设备制造业、航空航天器及设备制造业投资分别增 长66.4%、31.9%、 ...

周末挺多人议论这事的，确实是一个实打实的利好，更新设备算是一个不错的扩大内需方向，但对应股 市的话有一个客观问题就是概念太分散，你们看上面针对的方向，有七八个行业，每个行业匀一匀就只 有几百亿，而且这些行业都是市值很大的主流行业，营收提升不会很明显。 我看有机构分析整理出了这波设备更新的概念股，加起来有将近40多个，每一个都是市值大几百亿，甚 至上千亿的白马股，这让目前一天只能成交6000亿的市场怎么炒的起来呢。 2、周五尾盘最后半小时沪深300etf依然有国家队出手抄底，具体买了以下4个etf，510330、510310、 510300、159919，都是跟踪沪深300的指基，加起来成交额在30亿左右。过去两个星期国家队除了个别 交易日缺席，基本上无论涨跌都有增持沪深300etf，这也成了多军的主心骨。有它们的持续增持，主流 指数向下的空间有限，但除了沪深300以外别的就不咋买了。 3、网传福耀玻璃在美国被调查，涉及金融犯罪和劳工剥削。我去确认了一下信息，并非针对福耀公 司，这次调查了俄亥俄州的28个地区，福耀的代顿工厂是其中之一。而且福耀内部拍了一个视频，一位 调查人员说他们不会逮捕福耀的任何一个人，只是 ...