当前中国创新药行业的估值水平如何？未来可能有多大空间？ 从年初至今，港股创新药指数上涨了 69%。本轮收益的主要驱动因素是中国创 新药全球竞争力的突破、对外授权的爆发以及多个重磅产品即将在美国上市销 售。国内政策环境也较为支持，百济神州、信达生物等头部公司将走向盈利。 目前港股创新药指数的 PS 和 PB 均回到了历史中位数水平左右，而恒生医疗保 健指数虽然 PS 有所回升，但仍处于历史底部区间。 对比海外情况，礼来公司 的 PS 从 2021 年的 5 倍提升到现在的 15 倍，日本中外制药从 2013 年的 4 倍 提升到现在的 11 倍。因此，我们认为中国创新药目前处于全球竞争力突破时 点，PS 显著提升是必然趋势。目前 ARJEX 市值约为 330 亿美元，而百济神州 市值约为 290 亿美元，相对较低。其他如信达、康方、科伦博泰、百利天恒、 新诺威等公司，其产品具有百亿美金销售潜力，但当前市值仍显著低于 ARJEX。 考虑到中国创新药企收入快速增长及海外市场拓展空间，未来 5-10 全球 ADC 市场快速增长，国内 ADC 资产展现出出色潜力，多家公司针 对不同靶点推出新药并陆续出海，如科伦博泰的 ...

生物医药 创新药动态更新 领先大市-B(维持) 2025 年 7 月 7 日 行业研究/行业快报 生物医药行业近一年市场表现 资料来源：最闻 首选股票 评级 IBI363：实现免疫耐药 NSCLC、结直肠 癌 、黑 色素 瘤 临床 突 破性 生存 获 益 2025.7.2 【山证生物医药Ⅱ】创新药动态更新： iza-bren 肺癌更新：EGFR 野生型、EGFR 突变等 NSCLC 疗效突出，SCLC 后线 OS 疗效显著 2025.6.25 分析师： 魏赟 执业登记编码：S0760522030005 邮箱：weiyun@sxzq.com 邓周宇 执业登记编码：S0760524040002 邮箱：dengzhouyu@sxzq.com 研究助理： 张智勇 邮箱：zhangzhiyong@sxzq.com sac-TMT 在 TNBC 一线Ⅱ期、后线Ⅲ期临床及后线 HR+/HER2-mBC Ⅰ/Ⅱ期临床 PFS 获益突出。一线 TNBC 中(N=41)，sac-TMT 单药治疗 ORR 为 70.7%，DCR 为 92.7%，DoR 为 12.2 个月，mPFS 为 13.4 个月。在 PD-L1 CPS＜10 ...

从海外映射寻找下半年创新药新赛道 20250706 摘要 PD-1 plus 资产表现亮眼，康方生物伊沃西单抗研究提升市场确定性， 带动相关公司出海交易，如李新医药与默沙东、百安泰克收购钴锂斯生 物。 海外大药企加速布局 PD-1 plus 类资产，三生制药授权辉瑞 PD-1 v j 双 抗海外权益，百安泰克与 BMS 合作开发 PDL one V E G F 双抗，预计 类似交易将持续。 下半年创新药热点包括自免领域双抗（如 TSLP 白介 13 双抗，关注康诺 亚、信达生物），蛋白降解剂（Protac，关注百济神州），新一代 TCE 双抗（实体瘤领域，关注百济神州），以及 ADC 迭代开发（关注百利天 恒 EGFR ADC 进展）。 HER3 ADC 进入三期研究，是双抗 ADC 中领先靶点组合。信达生物披 露 EGFR 和 B7H3 ADC 初步临床前数据，双毒素双配体 ADC 有望克服 耐药性，关注恒瑞医药、科伦博泰等公司。 核药领域，诺华 Provelto 拓展适应症，国内相关公司包括科伦博泰、百 利天恒等。心血管领域，礼来脂蛋白 a 小干扰 RNA 疗法二期结果积极， 关注悦康药业、成都先导等映射 ...

Few interests bring people together the way sports can. Last year, the top 10 most watched telecasts were all live sporting events, with the Super Bowl bringing in 121 million viewers. Now, Bob Kostas, a voice that has been central to so many iconic sports moments, is marking the end of a legendary run after retiring from play-by-play announcing.Kostas spent four decades with NBC covering nearly every major sport and hosting a record 12 Olympics for the network. I sat down with Kostas to talk about the unif ...

郑保富表示，皓元医药成立于2006年，彼时，公司就已洞察到了ADC技术的重要性，尤其是将连接子 和细胞毒性药物相结合的技术。对此，公司率先组建了研发团队，围绕ADC细胞毒性药物和连接子展 开深耕，形成了自主知识产权的技术储备，成为国内该领域的先行者。 例如，皓元医药曾全程助力我国首个获批上市的ADC一类抗癌新药——纬迪西妥单抗的研发、申报和 生产；公司团队通过创新，将依喜替康(一种细胞毒性药物，主要用于治疗乳腺癌等肿瘤)的生产周期缩 短了三分之一，制造成本降低了一半，形成了新的知识产权。 随着全球创新药产业高速发展，服务于创新药产业链的CDMO(合同研发与生产组织)行业也迎来"高光 时刻"。作为行业中的相对"后来者"，上海皓元医药股份有限公司(以下简称"皓元医药")有何发展策略？ 日前，皓元医药总经理郑保富在接受《证券日报》记者采访时表示，公司已瞄准抗体偶联药物(ADC)这 一创新药领域的细分赛道，构建了核心竞争力，并已处于该赛道CDMO第一梯队。 持续巩固技术壁垒 资料显示，ADC由抗体、连接子和细胞毒性药物三部分组成，可实现精准靶向肿瘤细胞并在其内部释 放高效毒素，实现对癌细胞的精确杀伤并减少对正常组织的 ...

近期，皓元医药(688131)在ADC领域再传捷报。其重庆ADCCDMO基地顺利投产，2025年6月通过欧盟 质量受权人审计，获QP签发的符合性审计报告，标志质量管理体系和生产能力达欧盟GMP标准，为拓 展市场奠基。 当下ADC赛道加速发展，技术迭代与临床突破驱动其进入黄金期。百利天恒双抗ADC药 物III期临床试验期中分析达主要终点，全球肿瘤靶向治疗迈入双抗ADC新时代。沙利文预测，2032年 全球ADC市场规模将破千亿美元，中国年复合增长率高达54.3%。2025年一季度，全球ADC市场规模39 亿美元创新高，国产创新力量崛起。 皓元医药凭借十余年技术积累，构建"研发到生产"一体化服务平 台。自2006年起专注Payload - Linker研究，构建XDCPayload - LinkerCMC一体化服务平台。技术创新成 果多，截至2024年底，12个与ADC药物相关小分子产品完成美国FDAsec - DMF备案。 产能布局上，皓 元医药建成"三位一体"生产基地。重庆基地占地5.6万平方米，2025年3月投产，能提供多类型委托服 务，实现全面垂直整合。 合作创新方面，皓元医药积极构建生物医药创新生态。20 ...

Core Insights - Baili Tianheng's BL-B01D1 has become the world's first dual antibody-drug conjugate (ADC) to complete Phase III clinical trials, targeting recurrent or metastatic nasopharyngeal carcinoma after failure of PD-1/PD-L1 monoclonal antibody treatment and at least two lines of chemotherapy [1][4][5] - The successful Phase III trial may position nasopharyngeal carcinoma as the primary indication for BL-B01D1, with potential for additional indications such as esophageal cancer to be analyzed in mid-2025 [1][2][5] Company Developments - Baili Tianheng's BL-B01D1 achieved a major clinical endpoint in its Phase III trial, marking a significant milestone for the company and the dual ADC category [2][3] - The company has over 30 ongoing clinical trials for BL-B01D1, including 9 Phase III trials, with the nasopharyngeal carcinoma indication being recognized as a breakthrough therapy by the National Medical Products Administration (NMPA) in April 2024 [2][5] - In 2023, Baili Tianheng entered a partnership with BMS, which included a total transaction value of $8.4 billion for the rights to BL-B01D1, making it the first dual ADC licensed from China [3][5] Industry Context - The success of BL-B01D1 in Phase III trials is seen as a validation of the quality and potential of dual ADCs globally, highlighting the strength of Chinese innovative drug assets [1][5] - The number of dual ADCs entering clinical stages globally remains limited, with only a few others, such as TQB2102 and JSKN003, also in Phase III trials [5][6] - The dual targeting nature of BL-B01D1, which targets EGFR and HER3, positions it favorably in the competitive landscape, with broad anti-tumor activity demonstrated across multiple cancer types [5]

For purposes of this notice, the "presentation" that follows shall mean and include the slides that follow, any oral presentation of the slides by members of management of Immunome, Inc. ("Immunome") or any person on its behalf, any question-and-answer session that follows that oral presentation, hard copies of this document and any materials distributed at, or in connection with, that presentation. References to "we," "our," and "us" refers to Immunome and its subsidiaries. This presentation shall not cons ...

知名外资巴克莱银行再度借道 ETF 买入港股创新药。 巴克莱借道 ETF 买入港股创新药 近日，华宝恒生港股通创新药精选ETF上市交易公告书披露了持有人户数、持有人结构及前十 名持有人。 截至 6 月 30 日， 知名外资巴克莱银行持有 2000 万份该 ETF ，占基金总份额的 4.5997% ，位列第一大持有人 。 创新药板块自 2024 年年底起反弹，至今半年多涨势喜人。 中国基金报记者查阅过往 ETF 上市公告发现，巴克莱银行曾于 2024 年底买入华泰柏瑞恒生 创新药ETF（ QDII ）。彼时，巴克莱持有 8500 万份，占总份额的 42.02% ，位居第一大 持有人。截至 7 月 2 日，该基金成立以来收益率超 56% 。 | 序号 | 持有人名称(全称) | 持有基金份额(份) | 占总份额比例(%) | | --- | --- | --- | --- | | 1 | BARCLAYS BANK PLC | 85.000.000.00 | 42.02 | | 2 | 申银万国期货有限公司 | 30.000.000.00 | 14.83 | | 3 | 华泰柏瑞基金管理有限公司 | 30.000 ...

【导读】上市公告显示，知名外资巴克莱银行位列两只港股创新药ETF第一大持有人 知名外资巴克莱银行再度借道ETF买入港股创新药。 巴克莱借道ETF买入港股创新药 近日，华宝恒生港股通创新药精选ETF上市交易公告书披露了持有人户数、持有人结构及前十名持有人。 截至6月30日，知名外资巴克莱银行持有2000万份该ETF，占基金总份额的4.5997%，位列第一大持有人。 | 序号 | 持有人名称(全称) | 持有基金份额(份) | 占总份额比例(%) | | --- | --- | --- | --- | | 1 | BARCLAYS BANK PLC | 85.000.000.00 | 42.02 | | 2 | 申银万国期货有限公司 | 30.000.000.00 | 14.83 | | 3 | 华泰柏瑞基金管理有限公司 | 30.000.000.00 | 14.83 | | ব | 上海证券—国君资管 3189FOF 单一资产管理计划 | 19.000.000.00 | 9.39 | | | 一上海证券护航 FOF 单一资 | | | | | 产管理计划 | | | | રે | 上海证券—国泰君安证券股 份有 ...