行业概览 2025/10 www.leadleo.com 2025年中国医疗大模型行业概览： 大模型铸就新引擎，赋能驱动大健康 China Medical Large Model Industry 中国医療用大規模モデル産業 报告标签：人工智能、AI医疗、大模型 主笔人：吕佳睿 报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均系头豹研究院独有的高度机密性 文件（在报告中另行标明出处者除外）。 ，任何人不得以任何方式擅自 复制、再造、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述约定的行为发生，头豹研究 院保留采取法律措施、追究相关人员责任的权利。头豹研究院开展的所有商业活动均使用"头豹研究院 "或"头豹"的商号、商标，头豹研究院无任何前述名称之外的其他分支机构，也未授权或聘用其他任何 第三方代表头豹研究院开展商业活动。 行业概览 | 2025/10 中国医疗大模型行业 ◼ 中国医疗大模型市场呈现"梯队分化、场景 深耕、生态协同"的竞争格局，行业正向临 床价值与商业化落地加速迈进 中国医疗大模型市场已形成以华为云、晶泰科 技、讯飞医疗、联影智能等为代表的第一梯队， 凭借技术壁垒与商业落地能力主 ...

Core Viewpoint - The launch of the Hang Seng Biotechnology Index futures on November 28 is expected to provide investors with new risk hedging tools and enhance liquidity in the biotechnology sector [1] Group 1: Index and Market Overview - The Hang Seng Biotechnology Index was launched by Hang Seng Indexes Company in 2019 to reflect the overall performance of the biotechnology sector in the Hong Kong stock market [1] - The index currently includes notable companies such as Innovent Biologics, BeiGene, WuXi Biologics, CanSino Biologics, and 3SBio, covering sub-sectors like CXO and innovative drugs [1] Group 2: Market Trends and Expectations - The introduction of the index futures is anticipated to attract foreign capital back to the biotechnology sector amid a global liquidity easing cycle initiated by the Federal Reserve's interest rate cuts [1] - The continuous inflow of southbound funds is expected to create a resonance effect, further boosting the biotechnology sector in the Hong Kong market [1]

支付体系与产业生态共建是规模化关键 "从临床上来讲，AI也好、大模型也好，始终是一个手段、一个技术。最终要回到临床，技术到底能解 决临床什么问题？"在11月21日举办的2025华夏大健康产业发展暨康复服务大会上，歌锐科技高级副总 裁兼产品创新总经理刘建勋在圆桌对话中分享了公司在AI医疗设备领域的前沿实践与深刻思考。 本次大会以"智领健康未来"为主题，在《AI医疗的规模化破局：从技术爆发到医疗价值兑现》圆桌环 节，刘建勋与迪安诊断、赛诺医疗、医脉通等企业代表共同探讨了AI技术在医疗领域的发展路径。 歌锐科技作为一家成立不到五年，专注于领先技术创新的创新企业，公司产品线覆盖微创外科、血管介 入、肿瘤介入、康养和护理，目前已在骨科领域取得突破性进展，其全球首创的全电动一体化术中三维 影像系统已经面市，"牛顿"骨科内窥镜手术机器人进行了数百例的活体动物和大体实验后，已经进入多 中心人体临床试验阶段，即将上市。 临床价值是AI医疗创新的根本导向 刘建勋在对话中强调，技术创新必须始终以解决临床实际问题为出发点。"在AI医疗产品落地过程中， 核心是要回归临床本质。只有紧扣临床需求，技术创新才能真正创造价值。"这一理念已深度 ...

从资金流向上来看，当日AI 医疗板块主力资金净流入1.36亿元，游资资金净流出2.36亿元，散户资金净 流入9991.73万元。AI 医疗板块个股资金流向见下表： 证券之星消息，11月24日AI 医疗板块较上一交易日上涨3.48%，思创医惠领涨。当日上证指数报收于 3836.77，上涨0.05%。深证成指报收于12585.08，上涨0.37%。AI 医疗板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300078 | 思创 | 4.88 | 8.20% | 234.50万 | 11.10亿 | | 688222 | 成都先导 | 22.90 | 6.61% | 10.22万 | 2.30亿 | | 688246 | 嘉和美康 | 24.42 | 6.45% | 4.26万 | 1.02亿 | | 002777 | 久远银海 | 19.55 | 5.05% | 19.84万 | 3.82亿 | | 603108 | 润达医疗 | 16.11 | 4.68% | 24.45万 ...

责任编辑：郭栩彤 关于板块后续可能的催化，龙宇飞认为可关注这几个方面的催化进展：一是整体AI应用领域的催化， 比如今年以来较大的催化其实是基于DeepSeek这种基础模型能力的提升；二是政策端，比如今年底地 方预算中有专项拨款做基础设施建设，或者定价上进一步明确；三是应用端，海内外出现解决问题能力 特别强的应用，比如解决了明确的临床问题或者创新药当中的瓶颈。 在AI医疗的相关细分领域中，龙宇飞指出，首先可重点关注传统医疗信息化企业转型AI，因为这类企 业在医院客户关系和渠道方面优势突出；其次是AI技术驱动的初创公司或上市公司，这类企业往往技 术领先，产品创新力强；再次，还可关注穿透药企/械企布局AI，比如一些CXO公司利用AI赋能研发， 他们的优势是深刻理解行业需求和拥有大量高质量数据。 免责声明：本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或 完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的 意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接受者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司 或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全 ...

（文章来源：每日经济新闻） 中信建投指出，医疗器械板块的长期投资机会来自创新、出海和并购整合，板块的创新性和国际化能力 得到认可，估值正在重构。短期来看，Q4和26年业绩改善个股存在业绩估值修复机会，部分公司25年 比24年加速增长，26年有望迎来业绩拐点。医疗设备板块25年Q3收入和净利润同比高增长，招投标持 续修复；高值耗材板块缓慢复苏，电生理等赛道集采逐步出清；IVD板块受集采和检验套餐解绑影响承 压，但部分公司海外业务高增长。建议关注市场空间大、国产化率低的创新器械赛道，如PFA、RDN、 TAVR等产品，以及脑机接口、AI医疗、手术机器人等新科技方向。长期看好中国医疗器械企业通过改 进式创新和国际化成长为全球龙头。 医疗ETF（159828）跟踪的是中证医疗指数（399989），该指数从沪深市场中选取涉及医疗器械、医疗 服务和医疗信息化等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映医疗主题相关上市公司证券的整体表 现。中证医疗指数以医药生物行业为主，侧重于中小市值公司，具有较为明显的周期性波动特征。 ...

Core Insights - The report suggests that the current market position may be the starting point of a long-term bull market, supported by gradual improvements in fundamentals and industry highlights [3][4] - The report emphasizes the importance of time over space in the current bull market, indicating that the duration of the bull market may be more significant than the magnitude of the increase [3][4] Industry Research Construction Materials - The investment strategy focuses on three main lines: 1) Real estate chain recovery, emphasizing resilient consumer building material leaders like Dongfang Yuhong and Beixin Building Materials, which are expected to have greater profit elasticity amid rising demand for stock updates 2) Overseas growth, targeting companies with established advantages and mature operations abroad, such as Huaxin Cement and Conch Cement 3) Corporate transformation, highlighting construction companies actively restructuring and innovating during industry downturns, like Shanghai Port and Hongrun Construction [10] Machinery Manufacturing - The investment strategy revolves around three major themes: 1) Cycle recovery in engineering machinery, with internationalization, electrification, and intelligentization opening new growth spaces 2) Data center power generation equipment, driven by increased electricity demand 3) Nuclear fusion, entering a phase of capital expenditure expansion with high technical barriers [11] Company Research Aidi Precision (603638.SH) - Aidi Precision reported revenue of 2.37 billion yuan for Q1-Q3 2025, a year-on-year increase of 16.5%, and a net profit of 320 million yuan, up 12.6% year-on-year - The company is expected to benefit from the recovery in the engineering machinery sector, with continued growth in demand for its hydraulic components and new products like industrial robots and RV reducers [12] NetEase-S (9999.HK) - NetEase's Q3 2025 game revenue fell short of expectations due to the deferral of income recognition - The company maintains revenue forecasts of 114.5 billion yuan for 2025, 123.6 billion yuan for 2026, and 132.2 billion yuan for 2027, with a focus on new game releases expected to contribute significantly in 2026 [13] Yidu Technology (2158.HK) - Yidu Technology has made progress in AI medical innovation, but revenue forecasts for FY26 and FY27 have been reduced by 19.4% and 24.9% respectively - The company is expected to achieve a net profit of 0.08 billion yuan in FY28, maintaining a "buy" rating despite the adjustments [14] NVIDIA (NVDA.O) - NVIDIA's FY26 Q3 performance exceeded market expectations, with a projected GAAP net profit of $113.88 billion for FY2026 - The company has raised its FY2027-2028 net profit forecasts by 14.1% and 14.7%, driven by strong demand for AI computing [15] Lenovo Group (0992.HK) - Lenovo reported revenue of $20.452 billion for FY26 Q2, a 15% year-on-year increase, with adjusted net profit rising 25% - AI-related business revenue accounted for 30% of total revenue, up 13 percentage points year-on-year, despite downward adjustments in profit forecasts for FY26 to FY28 [16]

2025 年 11 月 23 日 公司研究 AI 医疗创新领域取得多项进展，医疗大模型构建"数据-算法-场景"飞轮闭环 ——医渡科技（2158.HK）跟踪点评报告 要点 事件：近期公司在 AI 医疗创新领域取得多项进展，包括深度参与北京市医疗 领域国家人工智能应用中试基地、中标 III 期临床研究项目、新增河北和广州 两地"惠民保"业务。 深度参与中试基地建设，以核心技术共筑 AI 医疗创新高地。9 月 12 日， 公司作为北京市医疗领域国家人工智能应用中试基地的核心生态伙伴，深度参 与平台建设与场景创新，推动多项标杆项目落地：开发区域级受试者招募 AI 智能体，全面提升受试者招募效率与精准度，解决临床研究受试者招募难、招 募慢的核心痛点，已在 6 个项目中落地验证；开发北京市 AI 应用插件程序， 以统一入口方式整合集成多 AI 应用，大幅减轻医疗机构用户操作和系统集成 负担。2025 年 8 月，国务院发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》， 文件指出，要优化应用发展环境，布局建设一批国家人工智能应用中试基地。 而后，上海、北京、广州、浙江相继宣布启动医疗领域国家人工智能应用中试 基地，我们认为公司 ...

Core Insights - The Life Valley (International) Bioengineering Innovation Center has been launched, focusing on the integration of life sciences and future industry technologies, particularly in cell and gene therapy and AI healthcare [1][2] - The center aims to create a full lifecycle ecosystem from research and development to industrialization, leveraging top global research resources and industry chain enterprises [2] Group 1 - The launch event featured the signing of agreements by 15 companies from the biotech and innovative drug development sectors, marking the first batch of enterprises to join the innovation center [1] - A dual-driven model of "industry + capital" was established through fund signing ceremonies, providing financial support for the long-term development of the innovation center [1] - The "Innovation Zhuang Coffee" brand was introduced to create an open resource platform, promoting a collaborative innovation ecosystem [1] Group 2 - The center is positioned as a strategic hub for the transformation of cutting-edge technologies in life sciences, contributing to the construction of Beijing's international science and technology innovation center [2] - Experts at the subsequent seminar discussed topics such as AI's role in enhancing public hospital development, reshaping pharmaceutical research and development, and driving virtual clinical trials through computational medicine [2] - The event attracted participation from representatives of universities, research institutions, industry associations, financial institutions, and enterprises, highlighting the collaborative nature of the initiative [2]

"迪安做AI在行业内比较久了，2021年的时候我们董事长就有挖掘数字宝藏的想法。"在11月21日举办的2025华夏 大健康产业发展暨康复服务大会上，迪安诊断董秘陶钧在圆桌对话中分享了公司在AI医疗领域的布局与思考。 华夏时报记者 赵文娟 于娜 北京报道 诊断智能时代正在到来，医疗AI不仅应用于诊断，还将驱动健康管理、药物研发和商业化健康产品。 本次大会以"智领健康未来"为主题，在下午的《AI医疗的规模化破局：从技术爆发到医疗价值兑现》圆桌环节， 专家学者、企业高管齐聚，迪安诊断董秘与赛诺医疗、歌锐科技、医脉通等企业代表共同探讨了AI技术在医疗领 域的发展路径。 来源：@华夏时报微博 陶钧表示，迪安诊断正从传统的"产品+服务"整体解决方案提供商，向诊断智能解决方案引领者转型。 战略布局：从工具化到生态化的三阶段路径 陶钧将迪安诊断的AI发展路径概括为三个阶段：工具化、平台化和生态化。 "第一个阶段确实是所有的AI医疗企业都要经历的，就是工具化的平台。"陶钧介绍，迪安从AI病理入手，从宫颈 细胞的图像处理软件起步，今年推出了AI医疗大模型，并与协和医院合作推出了中国慢性髓性白血病检测模型。 在平台化阶段，迪安去年 ...