Core Insights - Vipshop, a leading online discount retailer in China, reported Q4 2025 net revenue of 32.5 billion RMB and a Non-GAAP net profit of 2.9 billion RMB. For the full year 2025, net revenue reached 105.9 billion RMB with a Non-GAAP net profit of 8.7 billion RMB [1] - The company returned approximately 940 million USD to shareholders through stock buybacks and dividends in 2025, with a new annual dividend plan approved by the board, distributing 3.10 USD per ordinary share or 0.62 USD per American depositary share [1] - Vipshop's CEO emphasized the company's strategic execution, business agility, and technological innovation to strengthen brand partnerships and respond to changing consumer demands, maintaining its leading position in the discount retail sector [1] Financial Performance - In Q4 2025, Vipshop achieved net revenue of 32.5 billion RMB and a Non-GAAP net profit of 2.9 billion RMB [1] - For the entire year of 2025, the company reported net revenue of 105.9 billion RMB and a Non-GAAP net profit of 8.7 billion RMB [1] - The total shareholder return for 2025 was approximately 940 million USD through stock buybacks and dividends [1] Strategic Initiatives - Vipshop enhanced its supply advantages by introducing several international brands, including Alexander Wang and MUJI, under its buyer's strategy [2] - The platform saw a positive growth in active user numbers, with Super VIP (SVIP) users increasing to 9.8 million, contributing 52% to online sales [2] - The company enriched member benefits for SVIP users, introducing exclusive experiences and enhancing perceived value [2] Technological Advancements - AI applications in search recommendations, intelligent customer service, and virtual fitting rooms have created new value for the platform, with a near 90% issue resolution rate in intelligent customer service [2] - The AI fitting feature "Try It On" has increased user revisit intentions, while AIGC has been widely applied in creative content and advertising, improving operational efficiency [2] - The company plans to further integrate AI into its business to drive overall efficiency improvements [2]

2026 年 02 月 26 日 ledi/229 相关研究 证券分析师 林起贤 A0230519060002 linqx@swsresearch.com 袁伟嘉 A0230519080013 yuanwj@swsresearch.com 任梦妮 A0230521100005 renmn@swsresearch.com 夏嘉励 A0230522090001 xiajl@swsresearch.com 赵航 A0230522100002 zhaohang@swsresearch.com 黄俊儒 A0230525070008 huangjr@swsresearch.com 李国盛 A0230521080003 ligs@swsresearch.com 研究反馈 张淇元 A0230124080001 zhangqy@swsresearch.com 联系人 张淇元 A0230124080001 zhangqy@swsresearch.com Seedance2.0 突破, Al 视频 格局及产业链机遇 ——GenAl 系列报告之 69 暨 Al 应用深度之四 本期投资提示: 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 ...

在资本市场关注的股东回报方面，唯品会在2025年全年通过股票回购和分红累计向股东返还约9.4亿美 元。此外，唯品会董事会已批准一项新的年度股息派发计划，拟向截至2026年4月10日休市后登记在册 的股东，派发每股美国存托股（ADS）0.62美元（或每股普通股3.10美元）的现金股息。 在用户数据与核心业务层面，唯品会全年活跃用户数实现正增长。其中，高粘性客群SVIP活跃用户数 增至980万，保持了两位数增幅，这部分核心用户贡献了平台线上销售总额的52%。商品供给及转化方 面，平台核心高价值品牌业绩保持稳定，其"超级大牌日"和"超级品类日"的全年整体业绩同比增长 17%。同时，唯品会在2025年内扩充了品牌矩阵，相继引进了Alexander Wang、MAMMUT、MUJI無印 良品等国际知名品牌。 凤凰网科技讯 2月26日，唯品会对外披露了2025年第四季度及全年未经审计的财务业绩。财报数据显 示，唯品会2025年全年实现净营收1059亿元（人民币，下同），Non-GAAP净利润为87亿元；其中，第 四季度净营收为325亿元，Non-GAAP净利润达29亿元。唯品会管理层表示，过去一年公司通过提升业 务敏捷性 ...

新浪科技讯 2月26日晚间消息，唯品会发布2025年第四季度及全年业绩。2025年第四季度，唯品会实现 净营收325亿元（人民币，下同），Non-GAAP净利润29亿元。2025年全年，唯品会实现净营收1059亿 元，Non-GAAP净利润87亿元。 在股东回报方面，2025年唯品会通过股票回购和分红共计回报股东约9.4亿美元。同时，公司董事会已 批准新一轮年度股息派发计划。根据该计划，公司向截至2026年4月10日休市后登记在册的股东派发现 金股息，金额为每股普通股3.10美元或每股美国存托股0.62美元。 唯品会董事长兼首席执行官沈亚表示："通过战略执行力、业务敏捷性与技术创新力的提升，我们继续 深化品牌合作，更高效地响应用户不断变化的消费需求，持续巩固折扣零售行业领先地位。" 2025年，超级大牌日和超级品类日全年整体业绩同比增长17%。同时，平台精选深度折扣品牌好货，通 过多元化栏目场景触达用户，增强品牌特卖心智。以"限时狂秒"为例，栏目带动品牌高人气单品销售额 高倍数增长，用户回访率稳步提升。 围绕买手制好货战略，唯品会持续增强供给优势，2025年新引入Alexander Wang、MAMMUT、 ...

2025年，平台上的核心高价值品牌业绩稳定增长，超级大牌日和超级品类日全年整体业绩同比增长 17%。同时，平台精选深度折扣品牌好货，通过多元化栏目场景触达用户，增强品牌特卖心智。以"限 时狂秒"为例，栏目带动品牌高人气单品销售额高倍数增长，用户回访率稳步提升。 围绕买手制好货战略，唯品会持续增强供给优势，2025年新引入Alexander Wang、MAMMUT、 MANITO、Moose Knuckles、MUJI無印良品等众多国际知名品牌。通过与品牌深度合作、打造货好价 优的差异化商品，"唯品独家"商品对高价值用户的吸引力显著提升。 平台全年活跃用户数实现正增长。其中，超级VIP（SVIP）活跃用户数增至980万，继续保持两位数增 长，并贡献线上销售的52%。平台不断增厚会员权益，为SVIP用户带来更多专享的好货好价以及覆盖面 更加广泛的生活特权，并新推出生日实物礼、超V试用等专属体验，丰富会员价值感知，推动SVIP用户 规模可持续增长。 AI在搜索推荐、智能客服、虚拟试衣等领域的落地应用，为平台创造新的价值增量，如智能客服场景 用户问题解决率接近90%，AI试衣功能"穿上看看"提高用户回访意愿等。同时， ...

BEIJING, China, Feb. 26, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- iQIYI, Inc. (Nasdaq: IQ) (“iQIYI” or the “Company”), a leading provider of online entertainment video services in China, today announced its unaudited financial results for the fourth quarter and fiscal year ended December 31, 2025. Fourth Quarter 2025 Highlights Total revenues were RMB6.79 billion (US$971.6 million1), increasing 3% year over year.Operating income was RMB55.4 million (US$7.9 million) and operating income margin was 1%, compared to operating ...

行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 深 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 林起贤 A0230519060002 linqx@swsresearch.com 袁伟嘉 A0230519080013 yuanwj@swsresearch.com 任梦妮 A0230521100005 renmn@swsresearch.com 夏嘉励 A0230522090001 xiajl@swsresearch.com 赵航 A0230522100002 zhaohang@swsresearch.com 黄俊儒 A0230525070008 huangjr@swsresearch.com 李国盛 A0230521080003 ligs@swsresearch.com 研究支持 张淇元 A0230124080001 zhangqy@swsresearch.com 联系人 张淇元 A0230124080001 zhangqy@swsresearch.com 2026 年 02 月 26 日 Seedance2.0 突破，AI 视频竞争 格局及产业链机遇 看好 ——GenAI 系列报告之 69 暨 AI 应用深 ...

素材管理一团糟：生成几十张图散落各处，想复用却找不到原文件，只能从头再来？ 工具切换到手软：文案、图片、视频要在七八个平台来回跳转，时间全耗在"搬家"上？ 修改一次就崩溃：改一个字就要重绘整张图，局部微调只能从头再来？ 灵感来了留不住：参数、提示词随手丢，惊艳效果再也复现不了？ 别急！京东云灵境AIGC平台最新推出的无限画布功能，正是为解决这些难题而生——它把创作全流程 浓缩到一张画布里，让AI真正为你所用。 灵境"无限画布"三大亮点，重新定义AI创作体验 视频拼接和剪辑：画布内置基础视频剪辑能力，不用把视频片段到处搬运，直接在画布内完成视频粗 剪。 1、实时编辑，所想即所得 一站式全流程创作：文生图、图生图、线稿上色、草图转实景，静态素材一键转动态视频——从创意 到成品，一张画布闭环，每天至少省出2小时。 多模型智能协同：聚合可灵V3/O1、Vidu Q3、海螺2.3、拍我V5.6、Seedance1.5 Pro、Seedream4.5等全 球顶级模型，无需跨平台切换。例如用Seedream4.5输出4K画质，再使用可灵V3生成15s视频，全流程 在画布内即可完成。 对话式编辑+局部重绘：像与专属美工对话一 ...

该模型支持同时上传最多12个参考文件——图片、视频、音频均可，AI可自动学习并复刻画面构图、角色特征、镜头语言乃至音乐氛围。更为关键的 是，它实现了多镜头间的角色一致性、灯光连贯性，用户甚至可直接修改不满意的生成片段。 《黑神话：悟空》制作人冯骥试用后评价："AIGC的童年时代结束了。"海外AI影视活跃创作者"el.cine"则坦言，这是目前唯一让他产生"强烈危机感"的AI 模型。 一位内容制作者向媒体描述体验："以前是让画面动起来，现在是让画面讲故事。转场、人物一致性、物理规则遵循——这些细节的突破，画面上看得很 清楚。" ■ 中国工业报记者 王珊珊 吴晨 2026年开年，中国AI视频生成赛道迎来"高光时刻"，字节跳动内测的AI视频生成模型Seedance2.0，凭借"文本生成多镜头电影级视频"的能力，意外成为全 球焦点，被业界冠以"导演级AI"。 然而，技术在迅速迭代升级的同时，一个问题随之浮出水面：当AI仅凭一张照片就能"复刻"声音、生成未见场景，数据合规与版权的边界，究竟在哪里？ ▲ 来源：摄图网 从"动起来"到"导出来" 被业界称为"导演级AI"的Seedance2.0，其最大突破不在于"让画面动起 ...

前言 2025年，我国国内生产总值(GDP)首次突破140万亿元，达到1401879亿元，比上年增长5.0%。 消费需求平稳增长。消费品以旧换新等提振消费政策协同发力，消费需求持续释放，消费市场保持平稳增长。 2025年，最终消费支出对经济增长贡献率为52.0%。 2025年AI的产业重心从模型参数的比拼、算法的创新竞赛，逐步转向商业价值的深度挖掘与高效兑现，企业纷纷 将目光聚焦于如何让AI技术真正融入市场，转化为实际生产力与经济效益。 长视频内容创新方面，各个平台仍在积极推进内容精品战略，为观众提供更多优质剧集。 短剧则继续快速增长，中国网络视听协会最新测算的2025年微短剧行业全年产值已接近900亿元。 2025年第四季度正值中国传统的冬季旅游旺季，冰雪旅游成为带动旅游业增长的新引擎。 1.3互联网流量变化：移动设备达到12.99亿，用户时长相比三季度有所下滑 2.互联网细分市场发展分析 2.1AI篇：市场转向商业价值的深度挖掘与高效兑现 2.2视频篇：优质内容涌现，市场格局稳定 2.3电商篇：发展稳定，AI提升平台竞争力 2.4旅游篇：政策红利不断，冬季冰雪旅游火爆 展望2026年，互联网将继续稳定发展 ...