Group 1 - The A-share market showed mixed performance on December 11, with the Shanghai Composite Index down by 0.15%, while sectors like non-ferrous metals, electric equipment, and defense industries saw gains [1] - The chip technology stocks exhibited divergence, with the chip ETF (159995.SZ) declining by 0.52%. Notable gainers included Huahai Qingke up by 5.39%, Lanke Technology up by 3.14%, and Tuojing Technology up by 1.75%, while Beijing Junzheng and Haiguang Information fell by 3.48% and 2.89% respectively [1] Group 2 - Google is promoting its TPU deployment solutions to Meta and large financial institutions, with Meta planning to invest billions by 2027 to use TPUs in its data centers and renting Google chips from Google Cloud next year [3] - Analysts from ShenGang Securities predict that this business could generate billions in annual revenue for Google, suggesting to pay attention to leading companies in the optical module and PCB sectors, as well as those likely to benefit from the rise of custom AI chips [3] - The chip ETF (159995) tracks the National Chip Index, comprising 30 leading companies in the A-share chip industry, including SMIC, Cambricon, Changdian Technology, and Northern Huachuang [3]

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 股票投资评级 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 457.46 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）7.24 | / 7.24 | | 总市值/流通市值（亿元）3,314 | / 3,312 | | 52 周内最高/最低价 | 468.00 / 318.60 | | 资产负债率(%) | 51.0% | | 市盈率 | 43.27 | | 第一大股东 | 北京七星华电科技集团 | | 有限责任公司 | | 研究所 受益于晶圆厂区域化趋势以及数据中心和边缘设备中 AI 芯片需求 激增，SEMI 预计 2025 年全球 300mm 晶圆厂设备支出将首次超过 1,000 亿美元，增长 7%至 1,070 亿美元；2026 年将增长 9%，达到 1,160 亿美元；2027 年增长 4%，达到 1,200 亿美元；2028 年将增 长 15%，达到 1,380 亿美元；其中中国大陆预计将继续领先全球 300mm 设备支出，2026 至 2028 年间投资总额将达 940 亿美元。全 球分领域看，Logic 和 Micro 领域预计将在 2026 至 2 ...

在应用材料的半导体设备业务中，逻辑类业务是公司最大的收入来源，当前逻辑类收入：存储类收入大致是2：1的关系。虽然近期存储类的资本开支明显 增加，能给公司的相关业绩带来提振，但公司业绩的最大影响项仍然是逻辑类市场。 在中国消费电子国补退坡和存储涨价的共同影响下，终端厂商对于明年的预期都相对谨慎。结合各家晶圆制造厂的资本开支预期来看，明年逻辑类市场的 增量仍将主要来自于台积电，三星和英伟达的代工业务资本开支仍然保守。当前台积电3nm产能对应AI芯片的需求，依然还是不够的，台积电将继续保持 扩产的节奏。 这也导致了应用材料AMAT在明年的增长在不同领域冷热两重天：存储类需求会贡献相对确定性的增量，逻辑类的预期相对偏弱（主要来自台积电，而扩 产主要是2nm升级中High NA EUV拿货），难以形成经营面的全面提升。 海豚君在应用材料AMAT的上篇深度分析中，主要是梳理了公司的主要产品，以及在各细分设备赛道的地位。而在这篇中，将主要结合半导体制造厂资本 开支情况，来对应用材料AMAT进行业绩预期和价值估算。 由于应用材料公司从事于半导体设备领域，位于半导体产业链的最上游。公司的客户主要都是晶圆制造厂，涵盖逻辑类（台积 ...

路透：字节跳动和阿里巴巴已向英伟达询问购买H200芯片的事宜，目前仍然担心供应不足的问题。预计中国政府可能需要审查采购申请，并要求他们提供应用案例，以权衡允许进口H200的成本和收益，并希望鼓励销售华为和寒武纪等国产AI芯片。 https://t.co/dIwsHX9iN3外汇交易员 (@myfxtrader):FT：尽管特朗普允许英伟达向中国出口H200芯片，但中国发改委与工信部仍将对其设限，芯片买家可能需要经过审批流程，提交购买芯片的申请，并解释国内芯片无法满足需求的原因。 https://t.co/sbDHJ2MNbl ...

Group 1 - The core viewpoint of the article highlights that NVIDIA's H200 chip, which significantly outperforms the H200, is expected to attract procurement from Chinese CSPs (Cloud Service Providers) and OEMs (Original Equipment Manufacturers) if sales commence smoothly in 2026 [2][4]. - TrendForce predicts that the overall high-end AI chip market in China will grow by over 60% by 2026, with local AI chip designers expected to increase their market share to around 50% [3][4]. - Despite the competitive landscape, NVIDIA's H200 and other similar overseas products like AMD's MI325 are anticipated to maintain a market share of nearly 30% in China, provided they can enter the market [3][4].

Group 1 - Intel has signed a non-binding letter of intent to acquire AI chip company SambaNova, according to anonymous sources [1] - The details of the agreement are not yet clear, and the transaction is not finalized as it requires regulatory approval, liability review, and financial due diligence [1] - Intel's current CEO, Pat Gelsinger, is also the chairman of SambaNova's board, and Intel Capital is an investor in SambaNova [3]

中经记者 秦枭 北京报道 "变天了，变天了"！一觉醒来，AI 芯片圈的风向突然反转——特朗普政府批准英伟达向中国出售H200 芯片的消息，瞬间引发热议。不少人第一反应是"利好降临"，但剥开表象会发现，这更像是一场精心布 局的战略博弈，特朗普的"一箭三雕"算盘打得响亮，而中国 AI产业的破局之路，早已在自主创新的浪 潮中铺就。 这第一"雕"，直指美国国库的"钱袋子"。根据规定，美国政府要从H200的销售收入中抽取25%的分成， 这可不是一笔小数目。参考英伟达2026财年第三财季财报，其中国区（含香港）单季度收入就约30亿美 元，仅这一季度，特朗普政府就能坐收7.5亿美元的"红利"。要知道H200本身毛利率极高，25%的抽成 比例背后，是美国政府对这笔"稳赚不赔的买卖" 的精准算计，既盘活了巨头收入，又充实了财政，何 乐而不为？ 第二"雕"，是给陷入困境的英伟达"雪中送炭"。自美国出台芯片禁令以来，英伟达与华尔街可谓损失惨 重——中国作为全球重要的AI市场，失去这片阵地让其营收承压，资本市场信心受挫。此时开放H200 的对华出售，无疑是给英伟达送上了一份"救命大礼"，既能挽回巨额营收损失，又能稳住华尔街的预 期， ...

研究所 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 分析师:翟一梦 SAC 登记编号:S1340525040003 Email:zhaiyimeng@cnpsec.com 北方华创(002371) 超高深宽比刻蚀助力 3D NAND 扩产 证券研究报告：电子 | 公司点评报告 股票投资评级 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 457.46 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）7.24 | / 7.24 | | 总市值/流通市值（亿元）3,314 | / 3,312 | | 52 周内最高/最低价 | 468.00 / 318.60 | | 资产负债率(%) | 51.0% | | 市盈率 | 43.27 | | 第一大股东 | 北京七星华电科技集团 | | 有限责任公司 | | l 投资要点 预计中国大陆 2026 至 2028 年间设备支出将达 940 亿美元。 受益于晶圆厂区域化趋势以及数据中心和边缘设备中 AI 芯片需求 激增，SEMI 预计 2025 年全球 300mm 晶圆厂设备支出将首次超过 1,00 ...

或许是黄仁勋每天在喊"中国市场已经归零，市场要让给中国企业了"，也或许是关税战告一段落，总之，英伟达的芯片限售松开了。 特朗普于2025年12月8日宣布，美国政府将允许Nvidia向中国及其它国家/地区"经批准客户"（"approved customers"）出口H200AI芯片。 图源：网络 这是美国对过去AI芯片严苛出口管制政策的一次重大转向。 不过，美国和英伟达并未把最先进的芯片放开出售。作为折中方案，这次批准仅限H200（基于其 "Hopper" 架构、性能高于此前对华允许的 H20，但低于 Nvidia 最 新的"Blackwell"及未来"Rubin"顶级芯片），而且仅限于获批客户。 因为H200不是最顶尖的AI芯片，美国方面对"技术外泄"的顾虑会少很多，所以会把H200看作恢复对中国这一全球最大 AI 潜在市场销售能力的关键机会。 当然，还有一个原因，H200出口销售收入的25%将上缴美国政府。美国政府希望在国家安全和经济利益间找到一个平衡，在 继续控制"最先进技术"外泄 的同时， 给美国企业（Nvidia、以及如 AMD、Intel 等）一个 有限、可控但有经济回报 的出口渠道。 根据公开报道 ...

继摩尔线程之后，又一国产GPU领军企业沐曦股份站在了资本市场的门口。 沐曦股份成立5年，IPO发行估值接近420亿元，2227.6倍网下申购倍数，成为今年新的"打新之王"。这 家GPU创业公司背后的资本力量比企业本身更具故事感。 记者注意到，顶级VC（风险投资）、国家级基金、地方国资、产业资金、私募大佬葛卫东与神秘个人 投资者同时聚集于沐曦股份，绘成一幅庞大而复杂的资本图谱。在这场从"非共识"到"共识"的转变中， 究竟谁在牌桌上？谁是敢于在迷雾中下注的"伯乐"？谁又是赶在盛宴开场前搭上快车的"幸运儿"？ 天使投资： 和利资本与泰达科投等 沐曦股份于2020年9月在上海成立，聚焦全栈高性能GPU芯片及计算平台研发。公司由陈维良、彭莉、 杨建三位AMD前资深华人科学家联合创立。 "我们从刚开始的6个人、2间非常小的办公室，发展到现在差不多900人。"沐曦股份联合创始人、CTO 兼首席硬件架构师彭莉今年7月公开表示，"沐曦仅用三年时间就推出两颗高性能GPU产品，2024年销售 收入突破7亿元，公司估值超100亿元。这样的成长速度，意味着一步都不能错。" 从另一个角度看，沐曦不仅技术发展快，融资速度和估值跃升的速度也 ...