本报记者冷翠华 见习记者杨笑寒 今年以来，分红险加速"上新"。《证券日报》记者据中国保险行业协会披露的数据梳理，今年以来截至6月13日，保险公 司共新推出403款人寿保险产品，其中分红险产品有151款，占比为37%，较2024年全年提升9个百分点。 中国平安执行董事、联席首席执行官郭晓涛在2024年度业绩发布会上表示，在预定利率持续下降的基础上，分红险在公司 产品结构的占比会持续增加。 成产品转型重点方向 分红险已成为人身险行业今年产品转型的重点方向。 国金证券非银首席分析师舒思勤近日表示，长端利率持续走低背景下，寿险产品结构向分红险转型。自2024年9月份开 始，我国传统险预定利率已重回2.5%时代，产品形态的转型也不可避免，预计下一阶段各个公司将大力推动分红型增额终身寿 险、年金险销售，负债端刚性成本有望继续降低。 交银国际发布的研报显示，预定利率的下调态势推动保险公司加大向分红型产品的转型。分红险是2025年保险公司的销售 重点，对于消费者来说，分红型产品在较低的保证利率水平上能够提供一定的向上弹性，对于寿险公司来说，分红型产品能够 降低刚性负债成本，缓解利差损风险。 受访人士表示，对消费者而言，在市场 ...

中信证券研报称，随着低利率环境确立，居民财富通过银保渠道，从储蓄存款向分红险迁移，进而形成 耐心资本、支持资本市场的链条正在形成。分红险转型是保险公司商业模式再一次发生质变的开始，盈 利对投资收益率敏感性将大幅下降，估值体系有望从PB走向PEV体系，上市保险公司均有较大配置价 值。 ...

大鱼测评第1398篇原创 内行人都知道，买分红险，选保险公司很重要。中英人寿的分红险，因为公司好、投资收益率高、过往分红表现好，一直很受欢迎。 最近，中英又推出了一款新品分红增额寿险——臻享鸿图终身寿险（分红型），公司好+利益顶尖，在同类产品中是王炸级别，本文就来对这款产品做详 细测评分析。 01. 臻享鸿图基本情况 | 身故保险金 | b.交清增额保险对应的现金价值(若红利分配方式为交清增额) | | --- | --- | | | 以下2项之和给付: | | | a.以下三项中金额较高的一项: | | 18岁后 | (1) 已交保费*给付系数; | | | (2) 基本保险金额所对应的现金价值; | | | (3) 基本保额×1.02^ (n-1) | | | 缴费期后 b.以下二项中金额较高的一项（若红利分配方式为交清增额）： | | | (1) 交清增额保险所对应的现金价值; | | | (2) 累积交清増额基本保额×1.02^ (n-1) | | | 给付系数：18-40周岁 1.6倍；41-60周岁 1.4倍；61周岁及以上 1.2 | | | 倍 | | 重大自然灾害 | 8种重大自然灾害意外身 ...

证券研究报告 | 行业点评报告 2025 年 06 月 04 日 近日，国家金融监督管理总局公布 2025 年 1-4 月保险业经营情况，人身险公 司的寿险保费高增带动整体增速持续改善，财产险公司的车险和非车险保费增 速保持稳定，行业整体延续稳健表现。 ❑ 风险提示：产品吸引力下降；资本市场波动；监管收紧；经济增长不及预期。 推荐（维持） 寿险保费回暖，财险增速稳定 保险行业 2025 年 4 月保费收入点评 总量研究/非银行金融 行业规模 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数（只） | 91 | 1.8 | | 总市值（十亿元） | 5701.4 | 6.6 | | 流通市值（十亿元） | 5456.3 | 6.9 | 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 5.3 -10.1 32.6 相对表现 3.1 -7.5 25.2 资料来源：公司数据、招商证券 -20 0 20 40 60 80 Jun/24 Sep/24 Jan/25 May/25 (%) 非银行金融 沪深300 相关报告 1、《2025Q1 保险业资金运用数据点 评—债券和股票占比新高，哑铃型结 构 ...

低利率势不可挡。5月20日，在国有大行宣布存款挂牌利率下调后，中国人民银行宣布下调贷款市场报 价利率（LPR）10个基点，这是自去年10月以来的LPR首降。 随着存款利率全面进入"1时代"，普通居民面临传统储蓄收益大幅缩水的现实，亟须调整资产配置思 路，构建与低利率环境相适应的财富管理体系。在此背景下，兼具"保证利益"与"红利分配"的分红型保 险产品正成为市场新宠。 然而，面对市场上逾千款分红险产品，消费者该如何选择？买了分红险就一定能"稳健增值"吗？ 分红险产品迈进快速发展新阶段 监管接连发布的政策大礼包，给保险行业带来系统性机遇。事实上，早在2024年8月2日，国家金融监督 管理总局向各人身险公司下发的《关于健全人身保险产品定价机制的通知》中就曾提到，鼓励开发长期 分红型保险产品，对于预定利率不高于上限的分红型保险产品，可以按普通型保险产品精算规定计算现 金价值。 2024年9月11日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》(即保险业 新"国十条")，其中也提到，"支持浮动收益型保险发展"。 分红险值得买吗？怎么买？ 对于消费者而言，目前市场上分红险产品虽多，好产品却需要"慧眼识 ...

2024年业绩"翻两倍"的新华保险，成功将增长趋势延续到了2025年。 经历"股债双牛"下的集体大涨后，2025年一季度新华保险营收、净利分别增长26.15%、19.02%，成为中国人保外唯一的"双增"公司。 拆分来看，新华保险投资端、负债端均有较好表现： 一是投资组合顶住市场波动压力，总投资收益率实现1.1个百分点的增长； 二是负债端改革成果兑现，保费收入在人身险一季度"开门黑"中逆势增长近三成。 从各项核心数据看，如今的新华保险已逐渐走出2020年后利润增速承压的阴霾； 但进一步看，机遇中亦暗藏承保利润较低等挑战，其一季度延续的传统险主导产品结构，更可能在未来带来资产负债匹配压力。 总裁龚兴峰将公司在产品选择上的矛盾，总结为"破"与"立"的抉择。 并称需要"先立后破"，通过传统险业务提升市场占有率后，公司二季度产品中心将逐步转向分红险。 投资端"顶压" 股市方面，一季度H股恒生指数、恒生科技指数涨幅分别高达15.3%、20.7%； 但债市出现明显回调，1年期国债、10年期国债、10年期国开债分别上行45个、14个、11个基点。 股债跷跷板分化，使险企坐享权益资产增长同时，亦须直面债市的高位波动。 例如当期 ...

文 ｜ 童成墩 薛姣 田良 陆昊 林永健 一季报总体超预期，有三个验证：新业务价值高增长验证了头部公司正受益市场洗牌，部分头部公 司分红险转型成效验证了公司从类自营走向类资管商业模式的可行性，核心偿付能力充足率的大幅 改善验证了头部公司过去五年拉长资产久期积累了大量浮盈。我们重申保险板块强于大市的判断 上市保险公司均有配置价值。 ▍ 我们认为保险板块处于长期慢牛的起点。 根据我们外发的《 非银行金融行业保险动态跟踪—保险股：开启慢牛之路 》（2 0 2 5 - 0 3 - 1 5）， 我们认为保险板块处于长期慢牛的起点。主要逻辑包括：1）市场大幅洗牌，银保和经纪渠道份 额在向头部公司集中；2）市场处于单边降息周期走向低利率波动的拐点上，保险产品需求正逐 步从传统险转向分红险；3）监管持续推进费用"报行合一"、压降保单预定利率，幸存者公司有 望通过积累低手续费、低负债成本实现新一轮发展。 ▍ 从2 0 2 5年一季报情况来看，行业表现基本上与以上判断一致。 新业务价值普遍快速增速，超出市场预期。 2 0 2 5年以来，行业淡化开门红色彩，部分公司一季 度代理人渠道新单保费下降，市场对新业务价值预期偏悲观，但一季 ...

近期，各大上市险企陆续发布一季度业绩。总体来看，市场波动影响多数险企业绩承压，但分红型保险 （以下简称"分红险"）转型与多元渠道建设已初显峥嵘，行业高质量发展持续提速。 为保障分红险业务高质量发展，各大保险公司正加速搭建与其运营需求相匹配的配套支撑体系，尤其注 重在渠道经营效能和综合服务能力等关键领域的建设升级，中国人寿便是如此。 分红险等产品的保险利益具有浮动的特点，需要销售队伍做好充分的解释说明与风险提示，合理引导客 户预期，选择适当的产品进行投保，这对于销售队伍的专业能力和综合素质具有较高的要求。近年来， 中国人寿大力推动个险渠道营销体系改革，现有队伍持续贯彻落实"客资建队伍"经营理念，以客户为中 心的个险经营管理体系更加完善，销售队伍持续向专业化、职业化、综合化转型，新型营销模式布 局"种子计划"有序推进。这些关键举措使得该公司在当前保险代理人整体人力规模持续下降的大环境 下，销售队伍基本盘保持稳固，并为分红险业务的发展打下了良好基础。 除了队伍建设，服务能力的优劣也是消费者是否选择购买产品的重要考量。在市场普遍关注的"保险 +养老"方面，中国人寿稳步推进养老服务多方式供给，加快在重点战略区域的布局， ...

核心观点 2025Q1 五家 A 股上市险企合计实现归母净利润 841.8 亿元，同比+1.4%。各家同比增速分别为太平寿 87.5%>人保+43.4%> 国寿+39.5%>新华+19.0%>太保-18.1%>阳光寿-21.6%>平安-26.4%表现分化，利润负向驱动有二：一是 2025Q1 十年期 国债利率较上年末抬升 13.8bp 致使 FVPL 债券贬值，另一方面权益市场 A/H 股分化明显投资难度提升。国寿高增主要 受益于利率抬升下亏损合同转回；新华正增主要受益于低基数与权益投资表现较好；平安负增长还受到平安健康并表 -34 亿元的一次性影响。中国财险净利润同比+92.7%、众安财险净利润同比增加 6.6 亿元（去年同期为-0.95 亿元）， 承保投资双改善；太平人寿净利润+87.5%预计由所得税同比减少带来，2024Q1 税前利润总额 66 亿元，计提了 50 亿元 所得税，使得利润基数较低。平安集团、寿险归母营运利润分别同比+2.4%、+5.0%。 资产端：总/综合投资收益受到利率上行导致的 FVPL 债券浮亏的短期影响。总投资收益同比增速分别为：人保+64%> 新华+50%>太保-15%>国寿- ...

非银金融/保险Ⅱ 中国人寿（601628.SH） 业绩增长超预期，分红险转型成效明显 2025 年 04 月 30 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/30 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 36.31 | | 一年最高最低(元) | 50.88/28.96 | | 总市值(亿元) | 10,262.91 | | 流通市值(亿元) | 7,561.02 | | 总股本(亿股) | 282.65 | | 流通股本(亿股) | 208.24 | | 近 3 个月换手率(%) | 3.9 | 股价走势图 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 2024-03 2024-07 2024-11 2025-03 中国人寿 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《审慎假设调整不改 EV 高增，负债 端延续稳健增长—中国人寿 2024年报 点评》-2025.3.28 《权益持仓高充分受益股市回暖，人 力规模和质效延续提升 —中国人寿 2024Q3 业绩点评》-2024.10.31 证书编号：S0790520050001 业绩增长超预期，分红险转型成效明显 （1）2025Q ...