证券研究报告 投资评级 上次评级 [Table_Author] 唐爱金 医药行业首席分析师 执业编号：S1500523080002 邮 箱：tangaijin@cindasc.com 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 亚辉龙(688575) [Table_OtherReport] 发光表现亮眼，降本增效助力利润加 速增长 装机持续推进，自产发光实现 50%高增 长 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 发光业务表现亮眼，海外收入快速增长 [Table_ReportDate] 2025 年 04 月 28 日 [Table_S 事件：公司发布 ummary]2024 年年报和 2025 年一季报，2024 年实现营业收入 20.12 亿元（yoy-2.02%），归母净利润 3.02 亿元（yoy-15.06%），扣非归母净利 润 2.87 亿元（yoy+30.84%），经营活动产生的现金流量净额 5.30 亿元。 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 亚辉龙(688575) 投资评级 上次评级 [Table_Author] 唐爱金 医药行业首席分析师 执业编号：S1500523080002 邮 箱：tangaijin@cindasc.com 曹佳琳 医药行业分析师 执业编号：S1500523080011 邮 箱：caojialin@cindasc.com 相关研究 [Table_OtherReport] 发光表现亮眼，降本增效助力利润加 速增长 装机持续推进，自产发光实现 50%高增 长 点评： 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 ➢ 发光业务表现亮眼，国际化进展顺利，海外收入快速增长。2024 年公 司实现营业收入 20.12 亿元（yoy-2.02%），主要是因为新冠业务较去 年同期大幅下降，近年来公司加大自产产品市场推广，非新冠自产业务 保持快速发展，实现收入 16.72 亿元（yoy+26.13%）。非新冠自产业 务分结构来看，发光业务得益于仪器装机量提升、特色项目带动常规试 剂放量增 ...

Core Insights - The company reported a revenue of 2.066 billion yuan for 2024, representing a year-over-year increase of 25.18%, with a net profit of 673 million yuan, up 26.08% [1] - The company’s Q4 2024 revenue was 541 million yuan, a 23.93% increase year-over-year, while Q1 2025 revenue reached 564 million yuan, also reflecting a 23.93% growth [1] Group 1: Business Performance - The electrophysiology business showed steady growth with revenue of 440 million yuan in 2024, a 19.73% increase, and a gross margin of 73.76% [2] - The coronary pathway revenue was 1.054 billion yuan, up 33.3%, with a gross margin of 73.21%, while peripheral intervention revenue reached 351 million yuan, a 37.09% increase [2] - The overall gross margin for the company improved to 72.31%, an increase of 1.04 percentage points, driven by enhanced production efficiency and scale effects [2] Group 2: Market Expansion - Domestic market revenue reached 1.769 billion yuan, a 25.68% increase, with over 200 new hospital admissions in electrophysiology and more than 15,000 three-dimensional surgeries completed [3] - International market revenue was 280 million yuan, a 19.62% increase, with the company’s own brand growing over 45%, particularly in the Middle East, Africa, and Europe [3] - The company made significant progress in product registration and channel development in the CIS region, enhancing its product matrix in PCI and achieving breakthroughs in high-end hospitals in Spain, France, Italy, and Germany [3] Group 3: Research and Development - The company invested 290 million yuan in R&D in 2024, accounting for 14% of its revenue, to strengthen its capabilities in interventional devices [3] - New product launches included pulse ablation catheters and various vascular intervention products, contributing to a robust pipeline for long-term growth [3] Group 4: Profit Forecast - Revenue projections for 2025-2027 are 2.695 billion, 3.398 billion, and 4.279 billion yuan, with year-over-year growth rates of 30.47%, 26.08%, and 25.93% respectively [4] - Expected net profits for the same period are 907 million, 1.156 billion, and 1.453 billion yuan, with growth rates of 34.74%, 27.49%, and 25.68% respectively [4]

"滋滋滋……"在南京友德邦医疗科技有限公司切割实验室，研发部副经理孔洋洋全神贯注操纵着眼 前的飞秒激光切割机，近两个星期以来，他全身心投入到企业新产品研发中。4月中旬，在国家药监局 最新的医疗器械产品批准注册公告中，该企业产品外周球囊扩张导管正式获批。"又得Ⅲ类证，大家都 很振奋。"孔洋洋高兴地说，"目前公司已有6款Ⅱ类、14款Ⅲ类在售产品，还有10多个在研产品。" 医疗器械注册证是产品进入市场的通行证，是医疗器械企业研发生产能力和品质的保证，尤其是用 于支持、维持患者生命的Ⅲ类医疗器械产品，获得注册证的技术门槛非常高。最近，在位于高淳区的南 京医疗器械产业园，企业争相"报春"，接连获得医疗器械产品注册证。据统计，一季度园区企业新增4 个Ⅲ类证、29个Ⅱ类证，截至3月底，Ⅱ类证共347个、Ⅲ类证33个。 "今年又将是个丰收年！"高淳区市场监管局局长肖健说。2019年，省药监局与高淳区政府签订合作 协议，双方共建医疗器械产业园，重点聚焦高值耗材、体外诊断、康复医疗器械等细分领域。"经过6年 时间，众多医疗器械初创型企业熬过研发投入的'寒冬'，正以产品注册证的'丰收'，逐步赢得市场回 报。" "年初，企业研发生产 ...

报名：首届全球心血管大会 | 重磅亮点 合作伙伴征集：2025全球手术机器人大会 2025年4月23日，波士顿科学 Boston Scientific (NYSE:BSX) 公布2025年第一季度业绩，第一季度总营收达到 46.63亿美元（合约340.1亿人民币） ， 销售额增长 20.9% ，净利润大幅增长 36.2% ，并且上调了其全年业绩指引。 在23日的早盘交易中，波士顿科学股价上涨 超过5% ，达到每股100.28美元，同期标准普尔500指数上涨 超过2% 。 # 财 报 详情 第一季度总体净销售额达到 46.63亿美元 ，按报告增长20.9%；GAAP每股收益为0.45美元， 调整后的每股收益达到0.75美元。 | | Three Months Ended | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | March 31, | | | | Reported | | (in millions) | 2025 | | 2024 | | Basis | | Endoscopy | র্ব | 673 | दे | 642 | 4.7 % | | U ...

报名：首届全球心血管大会 | 重磅亮点 合作伙伴征集：2025全球手术机器人大会 2024年4月24日， 美好医疗 发布2025年一季报。 # 财报数据 公司2025Q1实现收入 2.96亿 元（同比 +5.05% ）；归母净利润 0.52亿 元（同比-10.62%），扣非归母净 利润0.49亿元（同比-11.67%），经营活动产生的现金流量净额为 151万 元（同比-97.98%）。 剔除股份 支付费用影响后的归母净利润为5664.61万元，同比下降2.40%。 美好医疗全称"深圳市美好创亿医疗科技股份有限公司"，成立于2010年7月，2022年10月12日在深交所上 市。公司总部位于中国深圳，是一家专注于 医疗器械精密组件及产品设计开发、制造和销售 的高新技术企 业。 美好医疗的主营业务包括家用呼吸机组件、人工植入耳蜗组件、家用及消费电子组件等。 公司采用全流程一 站式服务模式，为全球医疗器械企业提供从产品设计开发到批量生产交付的全套解决方案。 公司业务核心驱动力 核心技术优势 ：公司全面掌握了液态硅胶等核心技术，并不断拓展其在医疗器械、家用及消费电子等领 域的应用。 多元化业务布局 ：除了两大基石业务外 ...

2025年4月24日，深圳市理邦精密仪器股份有限公司（以下简称"理邦仪器"或"公司"）发布2024年年度 报告。报告期内，公司实现营业收入18.34亿元，同比下降5.35%；归属于上市公司股东的净利润1.62亿 元，同比下降26.75%。值得关注的是，公司经营活动产生的现金流量净额为3.71亿元，同比大增 145.99%。本文将对理邦仪器2024年年报进行详细解读，分析公司在过去一年的经营表现、财务状况以 及面临的风险。 风险提示质量控制风险：医疗器械行业对产品质量与技术创新能力要求较高且研发周期较长，在产品研 发过程中，可能因原料质量不达标或新技术出现偏差而导致出现产品质量风险，影响公司信誉和生存发 展。管理风险：随着公司全球化战略推进，经营规模和投资规模不断扩大，对公司在发展战略、资源整 合、技术研发、质量控制、生产管理等方面提出更高要求，若内部控制制度不能有效执行，可能导致内 部管理失控、资产流失、业绩下滑甚至亏损等问题。关税与汇率波动风险：公司外销收入占比较高，关 税政策变化和人民币兑美元汇率波动会对公司经营业绩产生多方面影响，如营业收入、产品价格竞争 力、汇兑损益等。新品市场竞争风险：医疗器械行业研 ...

报名：首届全球骨科大会 | 参会须知 报名：首届全球心血管大会 | 重磅亮点 合作伙伴征集：2025全球手术机器人大会 2025年4月22日， 爱博 医疗 发布了2024年年报。 公司2025年一季度实现收入 3.57亿 元（同比+15.07%），归母净利润0.93亿元（同比-10.05%），扣非归 母净利润0.86亿元（同比-12.83%）。 2024 年 5 月起，人工晶状体国家集采政策陆续落地实施，受此影 响，终端医院手术量减少，手术价格下降，人工晶状体出厂价格也出现下滑，这直接导致了公司2025 年第一 季度手术业务收入和毛利的增速放缓。在近视防控领域，市场竞争日益激烈，竞品不断增多，公司角膜塑形镜 出厂价格因此略有下调，对公司业绩增长的贡献也有所减弱。此外，公司的隐形眼镜业务板块尚处于培育阶 段，目前对公司利润的贡献较小，未来还有较大的待提升空间。 2024年拆分 # 关于爱博 医疗 爱博诺德（北京）医疗科技股份有限公司成立于2010年4月21日，总部位于北京中关村国家自主创新示范 区。公司是一家专注于 眼科医疗器械研发、生产和销售 的高新技术企业，于2020年在科创板上市（股票代 码：688050 ...

报名：首届全球骨科大会 | 参会须知 报名：首届全球心血管大会 | 重磅亮点 合作伙伴征集：2025全球手术机器人大会 2025年4月22日， 惠泰医疗 发布了2024年年报。 # 财务与市场表现 骨未来 | 智汇骨 | 思宇MedTech 首届全球骨科大会 Global Orthopedics Conference 主办单位:骨未来、智汇骨、思宇MedTech 协办单位:中关村联新生物医药产业联盟 支持单位:北京中关村科学城创新发展有限公司 北京中关村创业大街科技服务有限公司 启迪之星 中关村科学城CGT产业孵化中心 中国 北京 2025年4月24日 心未来 | 思宇MedTech 24年实现营收 20.66亿 元（+25.2%）；归母净利润 6.73亿 元（+26.1%） ；扣非归母净利润6.43亿元 （+37.3%）。经计算，24年Q4实现营收5.41亿元（+23.9%）；归母净利润1.45亿元（+11.0%）；扣非归 母净利润1.35亿元（+24.69%）。25年Q1公司实现营收5.64亿元 (+23.9%)，归母净利润1.83亿元 (+30.7%)，扣非归母净利润1.81亿元 (+32.2%)。24 ...

报名：首届全球骨科大会 | 参会须知 报名：首届全球心血管大会 | 重磅亮点 合作伙伴征集：2025全球手术机器人大会 2025年4月22日， 惠泰医疗 发布了2024年年报。 # 财务与市场表现 # 关于 惠泰医疗 深圳惠泰医疗器械股份有限公司是一家成立于2002年的高新技术企业，专注于 电生理和介入类医疗器械的研 发、生产和销售。 公司总部位于深圳，经过多年发展，已形成以 冠脉通路和心脏电生理医疗器械 为主导，外 周血管和非血管介入医疗器械为重点的发展方向。其产品涵盖电生理耗材及设备、冠脉通路产品、外周血管介 入产品、非血管介入产品等，并开展OEM业务，承接国内外代加工及定制服务。公司注重研发创新，掌握多 项核心技术和生产工艺，拥有众多国内外医疗器械注册证和认证，产品销往全球多个国家和地区。 24年实现营收 20.66亿 元（+25.2%）；归母净利润 6.73亿 元（+26.1%） ；扣非归母净利润6.43亿元 （+37.3%）。经计算，24年Q4实现营收5.41亿元（+23.9%）；归母净利润1.45亿元（+11.0%）；扣非归 母净利润1.35亿元（+24.69%）。25年Q1公司实现营收5.64亿 ...