中经记者 郝亚娟 夏欣 上海、北京报道 华西证券相关数据显示，从2025年上半年来看，ICE美元指数累计下跌了近11%，这是自1973年尼克松 时代以来该指数在历年上半年的最大跌幅。 中国社会科学院世界经济与政治研究所副所长张明指出，美元指数大概率波动下行，当前已进入新一轮 下行期，或将持续6—7年。若延续历史路径，美元指数最低点有可能低于71.3，也可能止步于80附近， 取决于其他经济体的相对表现。 渣打银行财富方案部发布的《2025年下半年全球市场展望》（以下简称"《报告》"）认为，周期性因素 导致美元在未来6—12个月走弱，美元下半年仍会受到短期周期性因素的压力。 与此同时，国际资本呈现出加速流出美国的趋势。"今年以来，美国以外很多股市涨幅明显好于美股表 现，资金出现结构性流动变化，不再聚焦追逐美元资产。"王晋斌说。 张明指出，今年二季度，尽管美联储利率稳定、国债收益率波动不大，美元指数却快速下跌。美元股债 汇"三杀"现象频现，透露出全球资金正在"疏远美元资产"。 中国资产吸引力增强 渣打银行北亚区首席投资总监郑子丰表示："当前，全球的投资环境仍然充满不确定性。今年以来，'去 美元化'的结构性风险备受关 ...

美联储也救不了？特朗普这一决策，让美国债务突破二战纪录 关税战火点燃通胀：美联储被迫陷入两难 美元信任危机爆发：全球资本加速逃离 债务雪球越滚越大：特朗普如何将美国推向财政悬崖 自2025年1月再次入主白宫后，特朗普正一步步瓦解全球对美元和美国经济的信任。他上任时，美国财政缺口已达GDP的6.2%，失业率接近充分就 业水平，国家债务占GDP比重攀升至99%——这一数字已逼近二战结束时的历史高位。然而，特朗普非但未收敛财政扩张，反而通过"大而美法 案"将未来十年的预算缺口推高3.4万亿美元，相当于每年多借出3400亿美元。 美国国会预算办公室（CBO）警告，若政策不变，到2030年债务占GDP比例将突破122%，远超二战后106%的峰值。更严峻的是，当前美国人口老 龄化加剧，经济增长乏力，已无法像战后那样通过发展消化债务。穆迪等机构因此剥夺美国AAA信用评级，终结其百年"信用神话"。 特朗普的"美国优先"政策正引发连锁反应。其对多国商品加征最高40%的关税，规模创近百年新高，直接推高国内通胀。2025年4月，美国消费者 价格指数（CPI）同比上涨3.1%，超出美联储2%目标。然而，特朗普不仅拒绝收敛，反而施压美 ...

7月10日（周四）早盘，截至10点，黄金ETF基金（159937）上涨0.73%，盘中换手率0.65%，成交金额1.84亿元。从资金净流入方面来看，黄金ETF基金 （159937）近4天获得连续资金净流入，最高单日获得8770.45万元净流入，合计"吸金"1.85亿元，日均净流入达4623.91万元。 | | | 除权 窗 区 信息 删自选 | | 黄金ETF基金 159937 | | 5日 -1.0 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | A60: 7.426 | | | | | | 60H +1.3 | | | | 8.140 | | 7. 357 +0.053 +0.726% | | 年初至今+24.2 | | | -8.010 | | 委北 | +4.82% | 1368 | 7.3 52周最高 | | | | 7.853 | | | | 实时 | | | | | 5 | 7.362 | ୧୨୧ | | | | | | | 7.361 | 1748 | 笔数 | | | | 7.561 | 4 17 | | | 手数 | | | | | 3 | ...

交易提示 交易咨询：0571-85165192，85058093 2025 年 7 月 10 日星期四 16519 新世纪期货交易提示（2025-7-10） | | | | | 铁矿：近期铁矿石盘面受情绪影响低位反弹，矿山季末冲量基本结束，澳 洲和巴西发运量均有一定程度下降，近端到港量也环比下行，后续供应依 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 然宽松。产业端淡季，五大钢材产量增，铁水淡季不淡，铁矿港口库存仍 | | | | 铁矿石 | 反弹 | 旧在去库，240 以上的高铁水仍旧能驱动港口去库，关注后续铁水见顶情 | | | | | | 况。供给侧改革消息扰动叠加唐山限产带动黑色价格上涨，原料跟涨。中 | | | | | | 长期看，铁矿石中长期看整体呈现供应逐步回升、需求相对低位、港口库 | | | | | | 存步入累库通道的局面，供需过剩格局不变，介于短期情绪扰动，短期反 | | | | | | 弹为主，铁矿 2509 合约关注 740 元/吨一线能否有效突破。 | | | | | | 煤焦：供给侧改革消息扰动叠加唐山限产带动黑色价格上涨，原料跟涨。 ...

2025 年 7 月 10 日星期四 重庆市江北区金沙门路 32 号 23 层； 023-67070250 上海市浦东新区世纪大道 210 号 10 楼 1001； 021-50591197 地址： 电话： 1 市场有风险 投资需谨慎 | 日 水 | | | | --- | --- | --- | | 国债: | | 4 | | 股指: | | 4 | | 贵金属: | . | ୯ ମ | | 螺纹、热卷: | | 6 | | 铁矿石: | . | 6 | | 焦煤 焦 炭 ・ | | 7 | | 铁合金: | 7 | | | 原油: | 8 | | | 燃料油: | C | | | 合成橡胶: | C | | | 天然橡胶: | . . | | | PVC: | .. | | | 尿素: | .. | | | 对二甲苯 PX: | ... 11 | | | PTA: . | | | | 乙二醇: 12 | | | | 短纤: . | | | | 瓶片: | .. | | | 纯碱: | .. | | | 玻璃: | 14 | | | 烧碱: | .. | | | 纸浆: | .. | | | 碳酸锂: | ...

2025年07月10日 星期四 商品期货早班车 招商期货 黄金市场 招商评论 贵 市场表现：昨日贵金属价格继续高位震荡。 金 属 基本面：中国央行 6 月增持 7 万盎司黄金，连续 8 个月增持，速度有所恢复；特朗普向各国发送征税函，日 韩等 14 国 25%到 40%不等、8 月 1 日生效，欧盟或接近协议。国内黄金 ETF 前一交易日流出，COMEX 黄 金库存 1144 吨，减少 8 吨；上期所黄金库存 21 吨，继续微增，伦敦 5 月黄金库存 8598 吨；上期所白银库 存 1330 吨，减少 9 吨，金交所白银库存上周库存 1323 吨，减少 34 吨，COMEX 白银库存 15529 吨，减少 28 吨；伦敦 5 月库存增加 500 多吨至 23367 吨；印度 5 月白银进口约 450 吨左右。全球最大白银 etf--iShares 持有量为 14868 吨，增加 22 吨。 交易策略：去美元化逻辑未变，建议黄金做多；白银反弹，近期市场销售走好，价格维持升水，使得银价维 持偏强走势，不过长期看白银工业用银扭转向下，依旧建议考虑长线布局空单或者择机做多金银比。 风险提示：贸易战反复 基本金属 | ...

Core Insights - The report highlights a potential narrowing of the decline in PPI in the second half of 2025, with June CPI showing a slight improvement to 0.1% year-on-year, compared to a previous value of -0.1% [2] - Global manufacturing PMI has rebounded above the growth line, indicating an overall recovery in manufacturing activity, particularly in developed economies [2] - The report emphasizes the importance of monitoring the performance of various sectors, particularly those expected to benefit from the "anti-involution" policies and improving economic conditions [4] Macroeconomic Overview - June CPI in China improved to 0.1% year-on-year, while PPI decreased by 3.6% year-on-year, indicating a mixed inflationary environment [2] - Global manufacturing PMI showed a notable increase, with developed markets improving while some emerging markets like Vietnam and Indonesia showed marginal declines [2] Sector Analysis Fixed Income - The report discusses the impact of "anti-involution" policies on PPI and CPI, suggesting a potential stabilization in prices, with CPI expected to rise slightly to around 0.5% by Q4 2025 [5] - The report notes that the demand side remains critical for price elasticity, with industry self-discipline and private enterprise willingness being key factors [5] Machinery and Equipment - The report indicates a recovery in excavator sales, with June sales reaching 18,800 units, a year-on-year increase of 13.3%, driven by strong export growth [8] - The growth in second-hand excavator exports is expected to stimulate domestic replacement demand, benefiting leading companies in the sector [8] Agriculture - The report highlights ongoing "anti-involution" efforts in the pig farming industry, which may lead to inventory release and improved profitability for high-quality pig farming companies [9] - The report suggests that the pig farming sector may gradually transition to a phase of high-quality competition, with recommendations for companies like Muyuan Foods and Wens Foodstuffs [9] Renewable Energy and Equipment - The report anticipates strong growth for offshore wind energy, with a significant increase in orders expected to drive performance for leading companies in the sector [19] - The report emphasizes the importance of technological advancements and capacity expansion in the offshore wind sector [19] Electronics and Chemicals - The report forecasts a substantial increase in net profit for Shengquan Group in the first half of 2025, driven by strong demand for electronic materials [20] - The report maintains a positive outlook on the company's growth trajectory, supported by favorable market conditions [20] Company-Specific Insights - Zhaojin Mining is rated as a "buy" with a target price of 23.44 HKD, driven by expected production growth and favorable gold price trends [15] - Harbin Electric is also rated as a "buy," with anticipated recovery in equipment demand across various energy sectors [15] - MGM China is highlighted for its strong performance in the non-gaming segment, benefiting from increased tourist traffic and successful entertainment events [17]

美元下跌如此凶猛，远超市场预期，而特朗普作为美国总统，显然难辞其咎。更确切地说，美元能够有 如此幅度的下跌，离不开特朗普的推波助澜。 这是特朗普想要看到的局面。 特朗普的关税和美国的债务水平正促使全球投资者重新考虑美元。 曾经的世界通用货币，如今正面临重大考验。 2025年上半年，衡量美元对一篮子其他六种货币（包括英镑、欧元和日元）强弱的美元指数下跌了 10.8%，这是自黄金支撑的布雷顿森林体系结束以来最糟糕的开局。 除了特朗普带来的不确定性之外，美国经济内部也有很大问题。 美国一季度GDP环比萎缩0.5%，消费者信心指数骤降至93，叠加美国债务规模突破37万亿美元，财政 赤字占GDP比重持续高于5%。 美国的债务问题，也是特朗普和马斯克关系破裂的关键因素。在特朗普要推行的"大而美"法案上，不仅 没有收缩美国开支，反而还在加剧。 全球去美元化，也是美元下跌的另一个因素。金砖国家本币结算规模同比增长47%，美元在全球外汇储 备中占比降至58%（1995年以来最低）。 历史总是惊人的相似。 今天的美元危机，早在1973年就发生过了。1973年美元因金本位制终结和石油危机贬值，引发全球通胀 与股市暴跌，其中美股下跌 ...

【渣打发布展望：超配全球股票，看淡美元】日前，渣打银行财富方案部发布《2025年下半年全球市场 展望》，主题为"美元转向，运筹决胜"。 展望指出，宏观层面上，全球央行放宽政策、美国大概率软 着陆及美元走弱，都利好风险资产。渣打继续看好全球股票，还将亚洲股票上调至超配。 因美元预计 走弱，渣打看好欧元、英镑和日元，以及5 - 7年期美元债券，将新兴市场本币债上调至超配。同时，美 国加征关税、通胀和数据疲软是主要风险，黄金和另类投资策略可降低波动。 渣打银行北亚区首席投 资总监称，全球投资环境仍具不确定性。今年"去美元化"受关注，美元走弱使资金流入新兴市场，预计 亚洲（除日本）股票市场领先。 其还建议投资者资产配置要兼顾类别和地域多样化，以获长期回报。 在美国软着陆情境下，渣打认为股票有上行空间，更倾向股市多于固定收益。 固定收益方面，美元走 弱利于增加新兴市场本币债配置。渣打看好中国科技、通信服务和非必需消费品行业，维持超配中国股 票。 对于各类关键资产表现，渣打财富管理团队给出观点。债券上，收益率有"拉锯战"，降息预期抵 消预算赤字忧虑。 渣打将全球债券作核心配置，超配新兴市场本币政府债，低配发达市场投资级公 ...

随着今年全球资金"搬家"，主要市场的表现也由此出现大幅分化。 21世纪经济报道记者吴斌 上海报道 今年上半年，道指上涨3.64%，纳指涨5.48%，标普500指数涨5.50%。对比来看，韩国KOSPI指数大涨 28.04%，德国DAX指数上涨20.09%，恒生指数涨20.00%，巴西IBOVESPA指数涨15.59%。这也与今年 部分资金从美国转向欧洲、中国等市场的流向变化相互印证。MSCI新兴市场股票指数上半年累计上涨 近14%，创2017年以来最佳同期表现。 ATFX亚太区首席分析师林铭添近日在接受21世纪经济报道记者专访时表示，过去几年，美股成为资本 追逐的焦点。然而，今年上半年，美国政府宣布向全球多国加征关税，导致全球股市受挫，美国股市也 出现大幅下跌。尽管后期美国关税政策缓和，美股出现V型反弹并创出新高，但涨幅明显落后于其他市 场。在美国政策的不确定性下，资金逐步从美国流向欧洲、亚洲等资本市场。 今年美国频繁出现"股债汇三杀"，林铭添预计，在美国政治与政策的不确定因素下，未来"股债汇三 杀"可能会是常态。美国巨额债务削弱了市场信心和金融稳定性，美国政府挑战传统资本循环体系，增 加了不确定性。长期来看 ...