德国工业:11月产出连增三月，财政 刺激初显效 【1月9日德国工业产出连增三月暗示复苏】德国统计局数据显示，11月德国工业产出环比增长0.8%， 高于市场预期，且已是连续第三个月意外增长，10月修正后增幅为2%。此次增长主要受汽车产业推 动，机械相关公司也有增长，抵消了能源生产下降。此外，工厂订单意外大幅跃升，分析师认为默茨政 府财政刺激措施开始显效。此前传统增长动力困境致德国制造业大量失业，如今复苏预计由内需驱动， 本周数据似已验证。 本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 和讯猎报 01.09 15:42:15 周五 和讯财经 和而不同 迅达天下 扫码查看原文 【1月9日德国工业产出连增三月暗示复苏】 德国统 计局数据显示,11月德国工业产出环比增长0.8%, 高于市场预期,且已是连续第三个月意外增长,10 月修正后增幅为2%。此次增长主要受汽车产业推 动,机械相关公司也有增长,抵消了能源生产下 降。此外,工厂订单意外大幅跃升,分析师认为默 茨政府财政刺激措施开始显效。此前传统增长动力 困境致德国制造业大量失业,如今复苏预计由内需 驱动,本周数据似已验证。 本文由 Al 算法生成,仅 ...

日本央行上月已将政策利率上调至0.5%，为1995年以来最高水平。官员认为政府的新举措将提升央行 经济前景实现的可能性，并推高潜在通胀水平。 此次上调主要反映首相高市早苗上月获国会批准的经济刺激方案的预期影响，该财政计划规模达17.7万 亿日元（约合1130亿美元），旨在强化经济并对抗持续通胀的影响。 在加息节奏方面，官员注意到市场普遍预期未来加息频率约为每六个月一次，但他们在刚刚加息数周后 对未来路径并无预设立场。 增长预测上调反映财政刺激、通胀预期维持不变 周五，据媒体援引知情人士透露，日本央行本月晚些时候召开政策会议时，可能上调经济增长预期，同 时维持基准利率不变。 据知情人士透露，官员认为无需调整潜在通胀预测，以符合央行在始于去年4月的三年预测期后半段达 到价格目标的展望。 日本央行12月将政策利率上调至0.75%，创1995年以来最高。该决定已将政府新措施的影响纳入考量。 官员认为这些措施将通过推高潜在通胀，提升央行前景实现的可能性。 未来加息节奏保持灵活 据知情人士称，在未来加息步伐方面，官员意识到市场普遍预期加息间隔约为六个月，但他们在刚刚加 息数周后对后续路径没有任何预设。 知情人士表示，日本 ...

责任编辑：王永生 荷兰国际集团（ING）的Min Joo Kang报告称，日本央行的加息步伐可能"相当渐进"。这位负责日本和 韩国事务的高级经济学家表示，由于对长期财政健康状况和不断加重的偿债负担的担忧，日本金融市场 可能保持不稳定，这可能会影响该国的经济表现。她称："进一步的财政刺激可能会对经济产生反作 用。"她补充说，现任政府可能会维持其扩张性政策立场，这对2026年的经济构成重大风险。荷兰国际 集团认为，10月是日本央行下一次加息最有可能的时机。 荷兰国际集团（ING）的Min Joo Kang报告称，日本央行的加息步伐可能"相当渐进"。这位负责日本和 韩国事务的高级经济学家表示，由于对长期财政健康状况和不断加重的偿债负担的担忧，日本金融市场 可能保持不稳定，这可能会影响该国的经济表现。她称："进一步的财政刺激可能会对经济产生反作 用。"她补充说，现任政府可能会维持其扩张性政策立场，这对2026年的经济构成重大风险。荷兰国际 集团认为，10月是日本央行下一次加息最有可能的时机。 责任编辑：王永生 ...

文︱陆弃 2026年，德国计划通过1万亿欧元的债务融资大手笔，推动基础设施和国防建设，试图为深陷低迷的欧 洲经济注入一针"强心剂"。一场关于财政刺激的巨大赌局，正在德国与整个欧洲之间悄然展开。然而， 这个计划能否真正带来所谓的"欧洲复兴"，还是仅仅在根深蒂固的结构性弱点和地缘政治摩擦中注定成 为一纸空谈？从金融时报的调查来看，88位经济学家的意见分歧，似乎早已预示了这一计划注定无 法"全员满意"。 支持者有信心，认为德国的这一举措，尤其是加大基础设施和国防的投入，能够重振内需，推动经济复 苏。而乐观派的声音，几乎就像是在对德国的经济低迷发出最后的挽歌。荷兰银行首席经济学家库尼斯 指出，德国自2022年底以来深陷衰退，亟需重振经济活力，而刺激计划正是德国脱离困境的关键。然 而，反观现实，欧元区经济增速预计在2026年放缓至1.2%，而在2027年虽然略有回升至1.4%，但这依 然无法掩盖这座经济"巨轮"迟缓的步伐。 更可怕的是，随着美国加征关税的冲击和日益加剧的国际贸易壁垒，欧洲的经济前景注定充满不确定 性。正如TAC Economics所言，这一政策可能最终只是"拉锯战"，财政刺激与地缘政治的对抗将形成一 种 ...

德国《奥格斯堡汇报》报道称，2026年欧元区将由21个国家组成：保加利亚将于1月1日加入欧元区。尽 管面临更严峻的贸易壁垒挑战，例如美国加征关税，欧元区经济的表现仍比预期更为强劲。北欧联合银 行首席策略师扬·冯·盖里希认为，欧洲"私人消费存在超预期上行潜力"。芬兰OP波赫约拉银行首席经济 学家雷约·海斯卡宁则预言"欧洲北部将重现活力"。但TAC Economics首席经济学家莉娅·多法斯表示，经 济学家们不确定"财政刺激能否转化为持久的国内经济增长势头"。TD Securities分析师詹姆斯·罗西特预 测，地缘政治不确定性与扩张性财政政策之间将出现"拉锯战"。 【环球时报驻德国特约记者 青木 环球时报驻英国特约记者 纪双城】英国《金融时报》12月28日公布的 一项调查显示，欧洲对2026年经济复苏的希望主要寄托于德国高达1万亿欧元的债务融资计划，该计划 旨在加大基础设施和国防投入。然而，对于柏林的财政刺激计划究竟将带来"欧洲复兴"，还是会在根深 蒂固的结构性弱点和地缘政治摩擦中效果逐渐消退，接受调查的88位经济学家意见不一。 《金融时报》称，一些"乐观派"预计德国的财政刺激将强化欧洲的经济韧性。荷兰银行首席 ...

截至目前，中国央行贷款市场报价利率（LPR）已连续7个月保持不变。今年5月，1年期LPR降至3%，5 年期以上LPR降至3.5%，均较上一期下降10个基点。 东方金诚认为，6月以来LPR报价一直按兵不动，背后的根本原因是受年初以来出口持续超预期、国内 新质生产力领域较快发展等支撑，今年宏观经济顶住外部环境剧烈波动压力，增长韧性超出普遍预期； 下半年以来经济增长动能有所弱化，但实现全年"5.0%左右"的经济增长目标已没有悬念。由此，年底前 逆周期调节加力的迫切性不高，货币政策保持较强定力。 彭博社提到，中国在2024年底的中央经济工作会议上时隔十四年重提"实施适度宽松的货币政策"，加之 中国当时正在为特朗普上任后的中美关税战做准备，大幅推高了市场对中国实施宽松政策的预期。 12月7日，昆明顺城"冬梦之集"点燃岁末消费热潮视觉中国 然而，经济学家低估了两个关键因素：一是中国出口的，二是官方对银行业健康状况的担忧。此外，年 内股市的大幅上涨也是延缓货币支持政策出台的原因之一。 分析认为，通过选择温和刺激政策，中国走出了一条独特的路径，既区别于其他主要央行的政策取向， 也与自身近年的操作模式不同。如今，中方正转而依靠 ...

荷兰银行首席经济学家尼克·库尼斯指出，自2022年底陷入衰退的欧洲最大经济体需重燃"动物精神"， 以推动内需主导的复苏。调查显示，欧元区增速预计将从明年放缓0.2个百分点至2026年的1.2%，2027 年回升至1.4%，与欧洲央行最新预测基本吻合。 去年调查中经济学家对欧央行降息过缓的担忧已被证伪——欧元区2025年经济增速达1.4%，远超此前 预测的0.9%。瑞典商业银行经济学家皮娅·弗罗姆莱特表示："2025年的增长韧性令人惊喜。" TAC Economics首席经济学家莱亚·多法斯称，学界担忧"财政刺激能否转化为持续内需动能而非仅缓冲 外部冲击"。道明证券分析师詹姆斯·罗西特预测地缘政治不确定性将与扩张性财政政策展开"拉锯战"。 乐观派预计财政刺激将强化经济韧性。北欧联合银行首席策略师扬·冯·盖里希（对2026年增速给出1.5% 的最高预测）认为"私人消费存在超预期上行潜力"。芬兰OP波赫约拉银行首席经济学家雷约·海斯卡宁 更预言"欧洲北部将重现活力"。 尽管增长预期分化，多数经济学家认同欧央行已控制通胀。近八成预测2027年通胀率将达2%的中期目 标（2026年略降至1.9%）。四分之三受访者预计欧 ...

近日，地缘宏观专家Marko Papic做客主持人Eric Townsend的一档播客节目。 Marko，我们直接进入正题吧，因为这周有很多话题可以讨论。我想委内瑞拉可能是大家首先关注的事 情。通常，如果你要开始一场空战，首先要做的就是通过非常明确的军事和政治协议宣布一个禁飞区。 所以我不认为他（特朗普）会在委内瑞拉重复他显然厌恶的做法。但如果他从马杜罗 那里得不到他想要的东西，他会不会将委内瑞拉变成一片停车场呢？我认为，这个可 能性是50-50。是有可能发生的。 我并不认为油价会出现看空的结果，至少在接下来的18个月内不会。 沙特阿拉伯不可能永远替美国效劳。总有一天，他们需要布伦特原油价格高于60美 元。不是100美元那样高，但至少是70、75美元。 如果特朗普总统想专注于可负担性和通胀问题，他需要为油价在80美元左右的世界做 好准备，并通过供给侧改革降低美国经济其他部分的成本。这是唯一的办法，因为不 能仅仅依靠能源来控制通胀，必须还有其他措施。 柴油的制裁是个大问题，俄罗斯的柴油可能会重新进入市场，这应该会带动其他产品 价格的下跌。所以，我确实认为，如果协议明天就达成，油价可能会下降5%。 如果这些机构投 ...

2026年全球市场的整体前景如何？在货币政策分化、AI加速扩张与市场结构性分化交织的背景下，2026年的全球市场正站在韧性与风险并存的临界点。 摩根大通认为，财政刺激前置与企业、家庭资产负债表的稳健将支撑全球增长延续，但企业信心走弱、劳动力市场放缓以及通胀黏性，使衰退风险依然高 悬。 该行预计，股票市场受AI超级周期推动仍具上行空间，而利率、汇率、信贷与大宗商品走势将呈现更强分化特征，投资者需要在高度不确定的环境中重新 审视节奏、结构与风险承受能力。下文将详述摩根大通的观点。 2026年全球市场整体展望 未来一年，全球市场很可能将由多重力量的交汇所定义：货币政策的分化、人工智能的持续扩张，以及市场两极分化的不断加剧。这些因素叠加不断演变的 美国政策议程，将持续重塑全球宏观与市场格局。 摩根大通全球市场策略主管杜布拉夫科·拉科斯-布贾斯（Dubravko Lakos-Bujas）表示： "我们展望的核心在于一种多维度的分化：股票市场在AI与非AI板块之间分裂，美国经济在强劲资本开支与疲软劳动力需求之间寻求平衡，家庭 消费也正在出现日益扩大的分化。" 综合来看，摩根大通全球研究认为，在财政政策前置发力等因素的支撑 ...

日本政府向外汇市场投机者发出了迄今为止最强烈的警告。日本财务大臣片山皋月明确表示，针对背离经济基本面的汇率波动，日本拥有采取大 胆行动的"自由裁量权"（free hand）。 22日，据彭博报道，片山皋月在周一的采访中指出，近期市场的波动显然是投机性的，而非基本面的反映。她强调，根据日美财政部长的联合声 明，日本已明确将对这种走势采取"大胆行动"。此前，尽管日本央行将借贷成本上调至30年来的最高水平，日元汇率不升反跌，不仅兑美元汇率 走软，兑欧元更是一度触及历史新低。 日本财务省负责国际事务的副大臣Atsushi Mimura同日表达了对日元"单边"和"突然"波动的"深切关注"。据英国《金融时报》报道，Mimura指出政 府希望对过度的市场波动采取"适当应对"，这一措辞被交易员视为干预行动可能迫在眉睫的信号。周一晚间，日元兑美元汇率徘徊在157.49附 近。 获美方默示"绿灯" 市场对日本政府干预的猜测正值日本债市剧烈波动之际。由于日本央行行长植田和男未能就未来的紧缩步伐发出强硬信号，加之新任首相高市早 苗政府推出的大规模财政刺激计划引发了对债务发行的担忧，日本10年期国债收益率周一一度攀升至2.1%，创下2 ...