为降低融资成本，同时确保美债发行的可持续性，特朗普改组美联储的决心似乎难以逆转。明年6 月，美联储主席鲍威尔任期届满，特朗普完全可以趁机挑选到一个如意的新掌门人，"影子美联储"的出 现将是大概率的事情，随之就是美联储独立性的丧失。但必须清楚，正是借助货币政策的独立性，美联 储才得以一次又一次控制了通胀，进而较好地维护了美元的实际价值，而一旦美联储的传统地位受到损 害，在民众通胀预期可能被刺激出来的同时，持续宽松货币政策对美元信用构成的冲击不可避免。 就关税政策而言，特朗普的主要诉求就是要扭转美国贸易逆差，同时提升企业在非美国家与地区的 投资经营成本，进而倒逼资本回流至美国制造业。但必须明白，经济全球化是美元能够成为"全球公共 产品"的最底层逻辑，全球贸易体系和货币体系是一种镜像关系，破坏全球化贸易，等于就是在破坏全 球化的货币。一方面，在关税政策帮助美国实现贸易顺差的同时，非美国家获得美元的权利大大削弱， 在不能通过正常的国际贸易途径取得美元的前提下，许多国家就会寻求创建新的国际货币体系，进而自 动降低与解除对美元的依赖与信任；另一方面，资本流向并集结于美国，美国制造业再度复兴，美国也 用不着进口商品，资本在 ...

眼看关税deadline即将到期，特朗普再次高举关税大棒，避险情绪再度升温，金价止跌站上3300美元， 一改此前颓势。黄 金空翻了？下面来看看最近都有哪些事件催化： 据美国消费者与商业频道(CNBC)报道，当地时间7日，美国总统特朗普签署行政令，延长所谓"对等关税"的暂缓期，将实 施时间从7月9日推迟到8月1日。特朗普表示，至少有14个国家的商品，将从8月1日起面临高额的关税。 根据特朗普发布的信件，从日本、韩国、孟加拉国等14国出口到美国的商品，将被征收25%至40%不等的关税。特朗普签 署的文件还提到，美国"或许"会根据与这些国家的关系来考虑调整新的关税水平。 白宫新闻发言人卡罗琳·莱维特7日下午在记者会上说，特朗普计划签署行政令，延长"对等关税"90天暂缓期，将实施时间 从7月9日推迟到8月1日。 从宏观角度看，特朗普政府在关税政策上的不断加码、极限施压等操作为市场带来了极大的不确定性，这种不确定性引发 了市场的避险需求，从而推动了黄金的快速走高。一方面，市场担忧关税的提高会大幅提高美国供应链成本，可能使美国 陷入"滞胀"困局——既要承受经济增速放缓，又要应对物价持续攀升，但由于部分关税被推迟或取消，包 ...

周四(7月10日）欧盘时段，尽管7月7日美元指数上涨0.57%至97.67，但7月10日回落至97.556，短期走强 主要受美国6月非农数据强劲支撑。然而，美元指数今年累计下跌约10%，接近三年半低点，叠加美国 联邦债务占GDP比重达125%、全球储备体系多元化加速，美元信用基础弱化趋势未改，长期仍为黄金 提供支撑。 黄金今日分析思路： 黄金昨天又走了一波触底反弹的行情，昨天白天一直在围绕3280关口整理后，美盘强势反弹上涨发力， 收盘于3313，从最低点反弹力度达31个点，周四开盘继续上冲，今日短线关注3330-3339阻力一线。从 周线级别看，周线上近期黄金价格持续高位震荡，按照日线级别看，上周金价进一步向上测试日线阻力 后承压，目前日线阻力于3328位置，黄金价格在此区域之下持续波段看承压。按照四小时级别看，价格 在昨日再度跌破四小时支撑，则四小时支撑再度成为关键阻力，随着时间的推移目前需要重点关注 3320-3330区域，此位置之下短期偏空对待。同时按照一小时上节奏上属于震荡式下跌，所以待黄金行 情回踩至四小时及日线阻力区域后再看承压，下方关注3275-3250区域。 白银：白银目前正测试36.30美 ...

一、6月会议纪要揭示决策层分歧，7月降息预期降温但未消弭 当地时间7月9日，美联储公布6月17日至18日联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要，显示部分官员支持在7月29-30日的会议上考虑降息，但多数官员认 为需等待更多经济数据以评估关税政策对通胀的影响。这一表态与市场此前对7月降息的强烈预期形成反差，导致7月10日亚市早盘黄金价格呈现震荡格局 ——伦敦金一度冲高至3326.16美元/盎司，随后回落至3318美元附近。 二、决策层分歧的核心逻辑：关税传导与通胀路径的不确定性 会议纪要显示，美联储官员对关税政策的影响存在显著分歧。部分官员认为，特朗普政府对进口商品加征的关税可能通过供应链传导推高通胀，但若贸易谈 判取得进展，这种影响可能是短暂的。例如，对巴西、菲律宾等国的20%-50%关税将于8月1日生效，可能直接推高铜、半导体等关键原材料价格，进而影响 美国制造业成本。然而，多数官员强调，当前经济数据（如6月非农就业超预期、服务业PMI回升）显示美国经济仍具韧性，过早降息可能削弱美联储应对 未来风险的政策空间。 美联储会议纪要揭示的政策分歧，使黄金市场陷入短期波动与长期看涨的博弈中。尽管7月降息预期降温，但 ...

最近逛金店时发现，柜台前总有人边看金价牌边叹气："这金价上蹿下跳的，到底是该买还是该等等？"确实，2025年的黄金市场就像坐上了过山车——年初 还在3500美元/盎司的高位风光无限，转眼间又跌回3000美元区间震荡。 作为普通投资者，我们该如何理解这场波动？又有哪些方式能让我们在避险的同时，不被短期波动牵着鼻子走？ 要把握黄金理财的底层逻辑，先得看懂当前价格波动的推手—— 全球货币体系的"暗流涌动" 近年来，各国央行持续增持黄金的势头愈发明显。 地缘政治的"避险脉冲" 从俄乌冲突到中东局势，每一次地缘摩擦都像给黄金市场注入"强心针"。 2025年特朗普政府关税政策的不确定性，更让黄金成为对冲贸易摩擦风险的"硬通货"。 不过要注意的是，这种脉冲式上涨往往伴随快速回调，就像4月金价冲高3500美元后，仅两周就回撤近10%。 美联储政策的"心跳节拍" 黄金与美元向来是"跷跷板关系"。当美联储释放降息信号时，美元走弱带动金价上涨；反之加息预期升温则压制金价。 2024年全球央行购金量突破1000吨，中国更是连续8个月增持黄金储备。 | | | | | | | | | | | | Official reserve as ...

中国连续8个月减持美债，增持黄金，距离颠峰时期，减持了5500多亿美元美债，美债持仓量一降再降，今年3月单月就减持了189亿美元。直接让美国坐不 住了，美财长贝森特迫不及待喊话中国，说尽好话，希望中方高抬贵手。 最近几天，美国方面动作频频，外界看似热闹，实则透露出前所未有的紧张与焦虑。7月初，美国突然对包括日本、韩国在内的14个盟友国家发出新一轮的 关税通知，力度之大令人咋舌——日韩都被加征25%的关税，而且特朗普命令警告，不许反制，否则美国的惩罚将加码。 要知道，这两个国家是美国在亚洲最重要的战略盟友。尤其日本，不管是军事、经济、地缘都长期以美国马首是瞻。现在却成了"祭旗对象"，显然是特朗普 想拿"自己人"开刀，杀鸡儆猴，给其他国家一个下马威。 而就在这边对盟友挥刀之际，美国财政部长贝森特却立马转头，对中国释放极其温和的信号。他公开表示，"期待与中国展开建设性对话，可以共同扩大合 作领域"，并强调"中美在经济和全球事务中有广泛共同利益"。 听起来很动听，但细看之下就会发现，这番言论出现的时间点实在耐人寻味。因为正是在中国连续八个月减持美债、外汇储备加速向黄金倾斜的背景下，美 国才开始"急眼"了。曾经依赖中国 ...

招联首席研究员董希淼分析，我国正通过多元配置与结构优化，积极应对外部金融冲击，未来央行增持 黄金仍是大方向。董希淼表示，"黄金作为非主权信用储备资产，不受单边制裁影响，能够有效对冲美 元等单一货币风险，优化外汇储备结构。在美国发动'关税战''贸易战'之后，全球经济不确定性增强、 美元信用继续弱化，黄金作为战略储备的配置价值不断提升。此外，黄金具有高流动性特质，可以作为 国际支付体系的稳定保障，有助于增强主权货币信用。"他认为，尽管中国央行已连续8个月增持黄金， 但与部分发达经济体相比，我国黄金储备规模仍有较大差距，仍有可能继续增持黄金。 （文章来源：深圳商报） 其分析原因为：一是美联储释放出鸽派信息，市场降息预期有所升温，预计最早可能会在9月开始降 息，到年底会降息2次；二是关税战风云再起，尽管关税谈判截止日期推迟至8月1日，但美国已对多个 国家发出最新的关税税率威胁，市场上避险情绪再度升温；三是中国央行连续增持黄金。截至今年6 月，中国央行已经连续第8个月增持黄金，6月单月增持7万盎司，表明央行依然看好黄金未来的价格走 势。 记者注意到，中国人民银行发布的最新数据显示，6月末黄金储备为7390万盎司，较5月 ...

黄金行情回顾及主要观点： 受中东局势缓和影响，上周金价有所回落。伦敦现货黄金收于3，337美元/盎司（周环比1.9%），国内 AU9999黄金收于772元/克（周环比0.9%）。 本周关注美国关税复燃的风险，若大幅加征关税，市场避险情绪或再度利好黄金。4月2日特朗普推出高 额对等关税，但随后4月9日给予90天谈判缓冲期，期间统一执行10%税率；而7月9日缓冲期满，美国政 府已开始向尚未达成贸易协议的国家发出新关税税率的通知，税率区间为10%至70%，并计划从8月1日 起正式实施。 风险提示：敬请投资人关注投资黄金主题基金的特有风险，如黄金市场波动的风险、基金投资组合 回报与国内黄金现货价格回报偏离的风险、上海黄金交易所黄金现货市场投资风险等主要风险。基金管 理公司不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。我国基金运作 时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎，风险自担。投资人在投资基金前 应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了 解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资 ...

中国银河近日发布有色金属行业周报：截止到7月4日周五收市：本周上证指数+1.40%， 报3472.32点；沪深300指数+1.54%，报3982.2点；SW有色金属行业指数+1.03%，报5147.33 点。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能 源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+1.46%、+0.96%、-0.18%、+1.00%、+0.41%。 以下为研究报告摘要： 市场行情回顾：截止到7月4日周五收市：本周上证指数+1.40%，报3472.32点；沪深300 指数+1.54%，报3982.2点；SW有色金属行业指数+1.03%，报5147.33点。分子行业来看，本 周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较 上周变动幅度分别为+1.46%、+0.96%、-0.18%、+1.00%、+0.41%。 重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于79,730元/吨、20,635 元/吨、22,410元/吨、17,295元/吨、122,270元/吨、267,250元/吨，较上周变动幅度分别 为-0.01%、+0.29 ...

风险提示： 投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行 长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的 风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。 7月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年6月末，我国外汇储备规模为33174亿美元，较5月 末上升322亿美元，升幅为0.98%。中国央行连续第8个月增持黄金，较上月增持速度有所回升。6月， 世界黄金协会与YouGov联合调研的数据显示，在72家受访央行中，43%明确表示预期其黄金储备将在 未来12个月内增加，这一比例较去年的29%大幅跃升，创下该项调研8年来的历史新高。更值得关注的 是，没有任何一家央行预期会减持黄金。而从更长期的视角来看，76%的央行预计其黄金持仓占储备比 例将在未来五年内上升，远超去年的69%。当前的变化趋势表明，多元化的国际储备体系对黄金的需求 仍将扩张。 短期来看，上周美国6月非农数据大超预期，同时美国《大而美法案》表决通过，市场风险偏好出现阶 段性上行。同时，地缘政治冲突有所降温，多种因素共同推动贵金属回落，伦敦金7 ...