来源：金融时报 记者：马梅若 中国人民银行12月24日宣布，将于12月25日开展4000亿元MLF操作。 本月有3000亿元MLF到期，12月央行MLF净投放为1000亿元，为连续第十个月加量续作，符合市场预 期。考虑到本月央行还开展了2000亿元买断式逆回购净投放，这意味着12月中期流动性净投放总额达到 3000亿元，较上月减少3000亿元。 | | | 中国人民组行 THE PEOPLE'S BANK OF CHINA | 货币政策司 | Monetary Policy Department | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 新闻发布 信息公开 | 法律法规 | 貫車改鎖 | 宋康申镇 | 信貸政策 | 查驗市场 | 全融稳定 | 调查线计 | 假行会计 | 支付休息 | | 会融科技 | 人民币 | 经理国库 | 国际交往 | 人员推梁 | 字本交流 | 征信管理 | 反流假 | 文建工作 | | | 政务公开 服务互动 网送文告 | 政策解设 办事大厅 | 公管信息 在线申报 | 图文 ...

Core Viewpoint - The money market funds (MMFs), once considered a stable investment tool, are facing challenges due to declining returns, with many funds reporting annual returns below 1% [1][2] Group 1: Current Market Situation - As of December 23, 112 MMFs have annual returns below 1%, with some large-scale funds like Huatai-PB Cash Management Fund C and ICBC Ruyi Money Fund E reporting returns below 0.5% [1] - By December 22, 92 MMFs had a seven-day annualized yield below 1%, indicating a widespread decline in returns [1] - The largest MMF, Tianhong Yu'ebao, reported an annual return of 1.15% and a seven-day annualized yield of 1.032% as of December 22 [1] Group 2: Reasons for Declining Yields - The decline in MMF yields is attributed to three main factors: continued accommodative monetary policy, ample liquidity in the banking system leading to lower interbank deposit rates, and self-regulation of non-bank deposit rates [2] - The current 10-year government bond yield is at 1.83%, reflecting a dual decline in market interest rates and real economy rates, indicating effective market mechanisms [2] Group 3: Investment Strategy and Outlook - Investors are advised to reposition MMFs as tools for daily liquidity management rather than high-yield investment channels, focusing on reasonable fee structures and stable strategies [2] - Industry experts believe that as the market interest rate environment stabilizes, MMFs will continue to play a crucial role in cash management and will maintain their fundamental value in supporting inclusive finance and meeting daily liquidity needs [2]

Core Points - Interoil Exploration and Production ASA has requested Nordic Trustee AS to summon a bondholders' written resolution for its senior secured callable bonds to amend bond terms for capital structure review and liquidity needs [1][2] - The company is preparing a broader bond proposal to provide flexibility and stability during the capital structure reassessment [2] - Proposed resolutions require a simple majority vote from bondholders within ten business days, with a deadline set for 7 January 2026 [3] Proposed Amendments - Interest payment on the Bonds due on 31 January 2026 will be settled in kind by issuing additional Bonds at an interest rate of 8.50% [6] - Maturity date extension from 31 January 2026 to 31 January 2027 [6] - Waiver of the requirement to publish Q3 2025 interim accounts [6] - Change from quarterly to semi-annual financial reporting obligations [6] - Consent to dispose of certain assets in Argentina to strengthen liquidity and fund ongoing operations [6]

Core Viewpoint - The Bank of Korea announced a temporary exemption of the foreign exchange stability tax for financial institutions starting next month, aimed at increasing the supply of US dollars in the domestic market [1][2]. Group 1: Policy Measures - The exemption from the foreign exchange stability tax will be in effect for six months starting from early January next year [1][2]. - The Bank of Korea will pay interest on the statutory foreign exchange reserve deposits held by financial institutions [1][2]. Group 2: Implications for Financial Institutions - The exemption is expected to lower the foreign currency borrowing costs for financial institutions, potentially increasing the supply of US dollars and other foreign currencies in the domestic market [4]. - Paying interest on foreign exchange reserves may encourage banks to hold more foreign currency, enhancing their ability to absorb liquidity shocks and helping to reduce market volatility [4]. Group 3: Market Context - These measures come at a time when the Korean won has significantly depreciated against the US dollar, with the exchange rate closing at 1479.8 won per dollar, the lowest since April 9 [4].

值得注意的是，央行同时开展7天期与14天期逆回购，显示出在期限结构上的灵活安排。国家金融与发 展实验室特聘高级研究员庞溟表示，此举既满足跨年资金需求，又防止流动性过度累积，时隔近3个月 重启14天期逆回购操作，旨在直接覆盖元旦假期的资金需求，提前熨平可能出现的短期利率波动，体现 了货币政策调控的预见性和精细度。 王青表示，预计年底央行将通过各类流动性工具搭配组合，提升短中长期流动性管理的科学性和精准 性。这不仅有助于保持市场流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，也将释放数量型政策工 具持续加力信号，显示货币政策延续支持性立场。 展望后续，庞溟表示，预计央行将继续以公开市场操作作为主要流动性管理工具，调控将更突出"精 准"与"有效"。货币政策的重点仍将是为实体经济创造稳定适宜的金融环境，各项流动性工具将继续在 平抑短期波动、引导合理利率水平中发挥作用，确保金融体系运行平稳。在保持流动性合理充裕的同 时，着力畅通货币政策传导机制，引导资金更有效率地进入国民经济重点领域和薄弱环节，为经济高质 量发展提供有力支撑。 12月18日，央行发布公告表示，当天以固定利率、数量招标方式开展883亿元7天期逆回购操作，利 ...

专家表示，人民银行重启14天期逆回购操作，可以看出其意在通过适度的流动性注入，平衡流动性供需 和稳定市场预期，保持年末资金面的平稳。 12月18日，人民银行同时开展了7天期与14天期逆回购操作，显示出在期限结构上的灵活安排。国家金 融与发展实验室特聘高级研究员庞溟认为，临近年末，人民银行选择以期限结构调整为抓手，进行"削 峰填谷"。既满足了银行体系因现金投放、财政收支等因素产生的临时性缺口，也避免了可能引发的资 金空转和杠杆攀升。 ● 本报记者彭扬 中国人民银行消息，12月18日，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了883亿元7天期逆回购操作。 同时，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了1000亿元14天期逆回购操作。专家表示，人民 银行时隔近三个月再次开展14天期逆回购操作，释放出适度宽松货币政策灵活高效的信号。 灵活安排期限结构 保持流动性充裕 专家表示，后续央行将通过各类流动性工具搭配组合，提升短中长期流动性管理的科学性和精准性，保 持市场流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度。 中央财办有关负责同志此前在详解2025年中央经济工作会议精神时表示，货币政策工具箱既包括降准降 息，也包括其 ...

专家表示，后续央行将通过各类流动性工具搭配组合，提升短中长期流动性管理的科学性和精准性，保 持市场流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度。 中央财办有关负责同志此前在详解2025年中央经济工作会议精神时表示，货币政策工具箱既包括降准降 息，也包括其他短期、中期、长期流动性投放工具。明年将灵活搭配、高效运用多种工具，使社会融资 规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。 "货币政策的重点仍是在保持流动性充裕的同时，着力畅通货币政策传导机制，引导资金更有效率地进 入国民经济重点领域和薄弱环节，为经济高质量发展提供有力支撑。"庞溟说。 12月18日，人民银行同时开展了7天期与14天期逆回购操作，显示出在期限结构上的灵活安排。国家金 融与发展实验室特聘高级研究员庞溟认为，临近年末，人民银行选择以期限结构调整为抓手，进行"削 峰填谷"。既满足了银行体系因现金投放、财政收支等因素产生的临时性缺口，也避免了可能引发的资 金空转和杠杆攀升。 "预计年底前后人民银行将持续通过7天期和14天期逆回购操作，有效控制短期流动性的波动幅度。"东 方金诚首席宏观分析师王青分析。 在王青看来，12月以来，人民银行已通 ...

12月18日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了883亿元7天期逆回购操作，操作利率保持 1.4%不变。与此同时，中国人民银行还以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了1000亿元14 天期逆回购操作。鉴于当日有1186亿元7天期逆回购到期，故公开市场实现净投放697亿元。 值得一提的是，为保持银行体系流动性充裕，更好满足不同参与机构差异化资金需求，中国人民银行此 前公告，9月19日起，14天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标、多重价位中标，操作时间和规模 将根据流动性管理需要确定。 中国人民银行上一次开展14天期逆回购还是在"十一"假期前，以维护假期前后流动性平稳，满足金融机 构跨假期的资金需求。对于此时重启这一工具，东方金诚首席宏观分析师王青对《证券日报》记者表 示，岁末年初银行考核、财政收支、居民提现等流动性扰动因素增多，中国人民银行开展14天期逆回 购，可以有效熨平资金面波动，引导市场流动性处于较为稳定的充裕状态。 国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟在接受《证券日报》记者采访时认为，一方面，年末资金面 波动加大，财政支出集中、企业结算需求上升，短期流动性趋紧，中国人民银行通过逆回购适 ...

来源：第一财经 时隔三个月，14天逆回购工具再次启用。 12月18日，央行在公开市场开展883亿元7天期逆回购操作，利率维持在1.40%，并同步进行1000亿元14 天期逆回购操作，当日有1186亿元逆回购到期。 货币政策调控更精准 进入12月，市场对资金面是否转紧的关注明显升温。 从走势看，隔夜资金利率呈现稳中有降态势。上周，具有市场风向标意义的DR001阶段性跌破1.3%，打 破了今年以来隔夜利率"低位低波但不破下限"的运行状态。本周DR001持续在1.3%的年内运行下限以下 波动，其中15日、16日、17日加权平均利率分别为1.2740%、1.2744%、1.2731%。截至18日发稿， DR001加权平均利率报1.2699%。 DR007加权平均利率本周持续高于政策利率水平。15日、16日、17日加权平均利率分别为1.4440%、 1.4488%、1.4423%、1.4390%。截至18日发稿，DR007加权平均利率报1.4390%。 进入12月，市场对资金面是否转紧的关注明显升温。在上周DR001（银行间市场存款类机构隔夜质押回 购利率）阶段性跌破1.3%后，本周该利率稳定在1.27%附近窄幅波动。 ...

2025.12. 18 本文字数：1966，阅读时长大约3分钟 熨平资金面波动 在中标方式调整后，央行于12月开展第三次14天期逆回购。9月19日，央行曾公告称，公开市场14 天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标、多重价位中标，操作时间和规模将根据流动性管理需要 确定。此后，央行分别于9月22日、26日开展3000亿元、6000亿元14天期逆回购。 "年末临近，央行按惯例在这一时点开启14天期逆回购，主要是因为年末前后银行考核、财政收支、 居民提现等流动性扰动因素增多。"东方金诚首席宏观分析师王青表示，此举可以有效熨平资金面波 动，引导市场流动性处于较为稳定的充裕状态，这有助于稳定市场预期，畅通货币政策传导。此次操 作规模为1000亿元，主要是根据金融机构资金需求和市场流动性调控目标确定，属于适度水平。 作者 | 第一财经 杜川 国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟表示，央行同时开展7天与14天逆回购，显示出在期限结 构上的灵活安排，既满足跨年资金需求，又防止流动性过度累积。14天期逆回购操作直接覆盖元旦 假期的资金需求，可以看出央行意在通过适度的流动性注入，平衡流动性供需、稳定市场预期，维护 年末资金面 ...