作为PC端平台的功能延伸，"云上水电"移动应用平台通过技术创新实现多终端深度融合，构建起"数据 同源、业务同步、管理同频"的水电业务全生命周期管理体系，实现了水电生产管理的全要素数字化、 全流程可视化，帮助用户实时掌握跨时空的电站生产态势，并通过智能终端即时调取下属水电站的全局 运营数据。平台首期上线"运营一张图"和"视频云"两大核心功能模块。其中，"运营一张图"模块构建了 多维数据横向比对分析体系，支持发电量、水能利用率等关键指标的穿透式运营分析，有效强化了集团 对各业务单元生产数据的全局性把控能力，为管理层资产精益化运营等战略决策提供了系统性数据支 撑。"视频云"模块则集成工业级视频监控系统，管理人员可通过移动终端即时调阅已联网电站的实时监 控画面，实现生产过程的远程动态监管，大幅提升应急响应效率和安全管控能力。 5月7日，国家能源集团数智科技旗下大数据公司自主研发的"云上水电"移动端应用在国家能源集团官方 办公管理应用平台(ICE)正式上线，标志着国家能源集团水电数字化服务正式迈入全场景智能管控新阶 段。 "云上水电"移动应用平台的正式上线，开创了移动化智能管控的新模式，为集团各层级单位提供包括安 全生 ...

公司报告 | 年报点评报告 国投电力（600886） 证券研究报告 25 年 Q1 水电表现稳健，盈利韧性足 事件 近期，公司发布 2024 年年度报告以及 2025 年一季报。 2024 年公司实现营业收入 578.2 亿元，同比增长 1.95%；实现归母净利润 66.4 亿元，同比-0.9%； 2025 年 Q1 公司实现营业收入 131.2 亿元，同比减少 7%；实现归母净利润 20.8 亿元，同比增长 2.1%。 水电：24 年雅砻江受税费影响业绩下滑，25 年 Q1 表现稳健 2024 年全年：雅砻江水电上网电量 924.5 亿千瓦时，同比+10.4%；上网电 价 0.301 元/千瓦时，同比-2.9%。根据公司披露的数据，雅砻江水电 2024 年实现净利润 82.7 亿元，同比-4.5%；对应 Q4 净利润约 3 亿元，Q4 雅砻 江水电净利润相较于 23 年同期同比下滑约 77%。从经营层面看，2024 年 Q4 雅砻江水电发电量和上网电价分别为 210.7 亿千瓦时和 0.296 元/千瓦 时，分别同比下降 5.45%和 5.43%，此外四季度的利润下滑也与缴纳税费同 比增加有关。 2025 ...

湖北能源 (000883 CH) 减值扰动利润，Q1 水电电量暂承压 华泰研究 更新报告 2025 年 5 月 06 日│中国内地 发电 湖北能源发布 2024 年年报和 2025 年一季报：2024 年实现营收 200.31 亿 元（yoy+7.30%），归母净利 18.14 亿元（yoy+3.75%），归母净利润低于我 们预期的 26.5 亿元，主要系公司计提资产减值损失 5.56 亿元，高于我们预 期的 0.47 亿元。1Q25，公司实现营收 41.83 亿元（yoy-19.65%），归母净 利 3.56 亿元（yoy-54.31%），略低于我们预期区间下沿的 4 亿元，主要系 水电发电量低于预期。2024 年公司 DPS 为 0.1 元（含税），分红比例 35.83%， 同比+2.37pp。水电发电量主要受自然因素影响，但煤价下行背景下公司火 电 2025 年盈利有望同比提升，维持"买入"评级。 证券研究报告 发电量同比增长及成本改善，24 年归母净利同比+3.75% 2024 年，公司累计发电量 440.40 亿千瓦时，同比+23.21%，其中水电/火 电/风电/光伏发电量分别同比-0.36%/+3 ...

2025 年 05 月 05 日 公用事业及环保产业行业研究 行业专题研究报告 证券研究报告 公共事业与环保组 分析师：李蓉（执业 S1130525040001） lirong＠gjzq.com.cn 分析师：张君昊（执业 S1130524070001） zhangjunhao1＠gjzq.com.cn 分析师：唐执敬（执业 S1130525020002） tangzhijing＠gjzq.com.cn 联系人：汪知瑶 wangzhiyao＠gjzq.com.cn 来水改善+煤价下行重塑水火防御价值 ◼ 细分行业看：各行业业绩 2024-1Q25 表现分化。 （1）火电：电量、电价承压，煤价下行贡献业绩增长。受暖冬和去年同期高基数的影响，4Q24/1Q25 全社会用电量增 速放缓、叠加清洁能源发电量同比高增挤压，火电发电量承压。此外，电力供需紧张形势有所缓解、火电综合平均上 网电价下降，但燃料成本降幅总体大于电价降幅，2024、1Q25 行业归母分别同比+31.2%、+6.5%。 （2）新能源：装机增长刺激电量高，利用水平、电价下行使行业业绩承压。自然资源较弱、大规模装机并网后平均利 用水平下行使新能源利用小 ...

丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2024 年年报和 2025 年一季报。公司 2024 年全年营业收入 73.2 亿元，同比-4.7%； 归母净利润 6.8 亿元，同比-17.6%；扣非净利润 6.9 亿元，同比-11.6%。单季度看，公司 2024Q4 营业收入 35.7 亿元，同比-4.4%；归母净利润 3.8 亿元，同比-20.8%；扣非净利润 4.0 亿元， 同比-16.9%。公司 2025 一季度营业收入 11.1 亿元，同比+9.1%；归母净利润 0.3 亿元，同比 +117.2%；扣非净利润 0.3 亿元，同比+116.2%。 分析师及联系人 联合研究丨公司点评丨国网信通（600131.SH） [Table_Title] 数字化业务节奏影响全年表现，电网 AI 需求蓄 势向前 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Author] 邬博华 宗建树 曹海花 司鸿历 袁澎 SAC：S0490514040001 SAC：S0490520030004 SAC：S0490522030001 SAC： ...

2025.04. 30 本文字数：3614，阅读时长大约6分钟 作者 | 第一财经 林春挺 广西境内群山连绵，驱车行驶在蜿蜒于深山老林的高速路上，透过车窗望去，有时会看到一座座小水 电站在苍翠的林海中若隐若现。走进电站，你会听到水力带动机组发电的轰鸣声。但自去年秋季以 来，持续的少雨干旱天气，让这些依赖水力发电的电站长时间停摆，陷入沉寂。 位于广西贺州市八步区的上坪电站便是其中之一。四月末，几场"贵如酥" 的春雨终于降临，这座因 干旱而发电时断时续的电站，机组终于重新轰鸣运转，打破了长久以来的安静。 广西气象部门数据显示，自去年11月以来，全区平均降雨量仅110毫米，较常年同期偏少三至七成， 创下1961年有记录以来的同期最低值。截至4月21日，广西12市的55个县份出现干旱灾害。 上坪电站正是这场干旱的直接受害者。4月28日上午，在上坪电站值守的老覃告诉第一财经记者，他 已在此坚守多年，但从未见过如此长时间的干旱。自去年秋季开始，电站频繁停机。今年1至4月， 电站发电量仅为去年同期的十分之一，微薄的收入甚至难以覆盖工人工资。 在贺州市八步区，像上坪电站这样的小水电站就有数十座之众。电站所有制形式，有国有的， ...

广西气象部门数据显示，自去年11月以来，全区平均降雨量仅110毫米，较常年同期偏少三至七成，创下1961年有记录以来的同期最低值。截至4月21日，广 西12市的55个县份出现干旱灾害。 上坪电站正是这场干旱的直接受害者。4月28日上午，在上坪电站值守的老覃告诉第一财经记者，他已在此坚守多年，但从未见过如此长时间的干旱。自去 年秋季开始，电站频繁停机。今年1至4月，电站发电量仅为去年同期的十分之一，微薄的收入甚至难以覆盖工人工资。 多座小水电站相关负责人表示，电站今年的收入，要看4月之后的降雨情况。 广西境内群山连绵，驱车行驶在蜿蜒于深山老林的高速路上，透过车窗望去，有时会看到一座座小水电站在苍翠的林海中若隐若现。走进电站，你会听到水 力带动机组发电的轰鸣声。但自去年秋季以来，持续的少雨干旱天气，让这些依赖水力发电的电站长时间停摆，陷入沉寂。 位于广西贺州市八步区的上坪电站便是其中之一。四月末，几场"贵如酥" 的春雨终于降临，这座因干旱而发电时断时续的电站，机组终于重新轰鸣运转， 打破了长久以来的安静。 在过去的几个月里，上坪电站一直在亏本中运营着。付先生给记者算了一笔账：电站目前有14名员工，每月光是工资支出 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [4] Core Views - The company has experienced improved water conditions in 2024, leading to record high performance in Q1 2025. The revenue for 2024 was CNY 24.882 billion, a year-on-year increase of 6.05%, while the net profit attributable to shareholders was CNY 8.297 billion, up 8.63% year-on-year. In Q1 2025, the company achieved revenue of CNY 5.385 billion, a year-on-year growth of 21.84%, and a net profit of CNY 1.508 billion, reflecting a 41.56% increase year-on-year [7][5]. Financial Performance Summary - The company’s projected net profits for 2025-2027 are CNY 8.848 billion, CNY 9.042 billion, and CNY 9.274 billion respectively, with corresponding PE ratios of 19.5, 19.1, and 18.6 times [5]. - The company’s 2024 dividend policy is set at CNY 0.2 per share, with a dividend payout ratio of 43.39%, resulting in a dividend yield of 2.2% based on the stock price as of April 28, 2025 [5]. - The company’s total revenue is expected to grow from CNY 24.882 billion in 2024 to CNY 28.287 billion in 2027, with a compound annual growth rate of approximately 3.31% [8]. Operational Highlights - The company’s total installed capacity reached 31,008.5 MW by the end of 2024, with hydropower accounting for 27,305.8 MW and renewable energy for 3,702.7 MW. The completion of the Toba power station in 2024 is expected to contribute additional generation capacity [7]. - The company’s hydropower generation in 2024 was 1,120 billion kWh, a year-on-year increase of 4.62%, with significant contributions from improved water conditions in the Lancang River basin [7]. Market Context - The report emphasizes the long-term investment value of hydropower as a stable asset class in a volatile market, highlighting the market's re-evaluation of low-covariance assets like hydropower due to their stable business models and predictable performance [7].

Investment Rating - The report maintains a "Hold" rating for the company [4][7]. Core Views - The company reported significant growth in Q1 2025, with operating revenue reaching 401 million yuan, a year-on-year increase of 53.88%, and net profit attributable to shareholders of the parent company at 52 million yuan, up 348.38% year-on-year [2][3]. - The increase in revenue and profit is primarily driven by a substantial rise in hydropower generation, which increased by 81.9% year-on-year [4][3]. - The report forecasts net profits for 2025, 2026, and 2027 to be 405 million, 423 million, and 446 million yuan respectively, with corresponding P/E ratios of 16.9, 16.2, and 15.4 [4][6]. Financial Performance Summary - In Q1 2025, the company achieved a total generation of 1.463 billion kWh, a 59.4% increase year-on-year, with hydropower generation at 1.363 billion kWh, up 81.9% [4][3]. - The report details specific hydropower station performances, highlighting significant increases in generation at several stations, while solar power generation saw a decline of 40.6% year-on-year [4][3]. - The company’s earnings per share (EPS) for 2025 is projected at 0.95 yuan, with a steady growth forecast for subsequent years [6][4].

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and is maintained [8]. Core Views - In 2024, the company is expected to achieve a revenue growth of 6.05% year-on-year, reaching 24.882 billion yuan, driven by a 4.62% increase in power generation and a 0.66% rise in electricity prices. The net profit attributable to the parent company is projected to be 8.297 billion yuan, reflecting an 8.63% year-on-year increase [2][6]. - For the first quarter of 2025, the company anticipates a significant revenue increase of 21.84% year-on-year, amounting to 5.385 billion yuan, with a net profit of 1.508 billion yuan, representing a 41.56% year-on-year growth [2][6]. - The company is focusing on cost reduction and efficiency improvement, with financial expenses decreasing by 2.04% in 2024 and 5.00% in the first quarter of 2025 [2][12]. Summary by Sections Revenue and Profitability - The company achieved a total revenue of 24.882 billion yuan in 2024, with a net profit of 8.297 billion yuan. For Q1 2025, the revenue is 5.385 billion yuan, and the net profit is 1.508 billion yuan [6][12]. Power Generation and Pricing - The total power generation for 2024 is expected to be 112.012 billion kWh, a 4.62% increase year-on-year. The average electricity price is projected to reach 0.22257 yuan/kWh, up 0.66% from the previous year [12]. - In Q1 2025, the company anticipates a power generation increase of 31.22% year-on-year, totaling 21.292 billion kWh, driven by strong demand and optimized scheduling [12]. Cost Management - The company has successfully reduced financial expenses, with a decrease of 2.04% in 2024 and 5.00% in Q1 2025. R&D expenses also saw a reduction of 19.49% in 2024 [12][2]. Future Earnings Projections - The projected earnings per share (EPS) for 2025, 2026, and 2027 are 0.50 yuan, 0.52 yuan, and 0.54 yuan, respectively, with corresponding price-to-earnings (PE) ratios of 19.04, 18.27, and 17.62 [12].