证券研究报告 | 行业定期报告 2025 年 12 月 14 日 新房网签面积同比降幅收窄，二手房网签面积同比降幅扩大 推荐（维持） ——样本城市周度高频数据全追踪 周期/房地产 一、核心要点 图 1：样本城市新房及二手房网签面积同比（截至 12 月 11 日） 资料来源：Wind、房管局、招商证券等 表 1：样本城市新房及二手房网签面积同比（截至 12 月 11 日） | 新房（12 | 月 | 1 日-12 月 | 11 日） | 二手房（12 | 月 | 1 日-12 月 | 11 日） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 城市能级 | 同比 | 较 | 11 月 | 城市能级 | 同比 | 较 | 11 月 | | 样本城市 | -30% | -收窄 | +5 PCT | 样本城市 | -34% | -扩大 | -19 PCT | | （39 城） | | | | （16 城） | | | | | 一线城市 | -31% | -收窄 | +10 PCT | 一线城市 | -32% | -扩大 | -7 PCT | | （4 城） ...

Core Insights - The transformation of the Meixin Building into the Suhe Meixin Apartment reflects a strategic shift in response to the changing demand for residential spaces over office spaces in Shanghai [3][4][11] - The project has seen significant interest, with nearly half of the 238 units signed within two months of opening, attracting both expatriates and local professionals [2][3] Group 1: Project Background - The Meixin Building, originally an office building completed in 2001, was underutilized with rental rates significantly below the average for Grade A office spaces in Shanghai [3][11] - The decision to convert the building into affordable rental housing was influenced by a 2021 assessment of the company's real estate assets, revealing a higher future demand for residential properties [3][4] - The Shanghai government has been supportive of such conversions, having established policies since 2018 to allow non-residential buildings to be repurposed for rental housing [3][4] Group 2: Market Context - The high-end rental market in Huangpu District, where the Meixin Building is located, has been identified as underserved, with a lack of quality apartments and high rental prices [4] - The average rental price for Grade A office buildings in Shanghai has been declining, with a notable drop from 7.4 yuan per square meter per day in 2020 to 6.6 yuan in 2024 [11] - The overall vacancy rate for office buildings in Shanghai has been increasing, prompting a city-wide initiative to upgrade and repurpose older commercial properties [11][12] Group 3: Implementation Challenges - The conversion of older office buildings into residential spaces involves significant challenges, including the need for extensive renovations of internal systems and compliance with updated safety standards [6][11] - The lack of precedent for such conversions posed difficulties in design and regulatory approval processes, requiring teams to dig through archives for original building plans [7][11] - The project has benefited from recent government initiatives aimed at streamlining the approval process for such transformations, facilitating quicker project execution [15][17]

"拎马桶"改造，始终围绕"人"的需求展开（权威访谈） ——访上海市人民政府副市长张小宏 本报记者 吴 焰 田 泓 巨云鹏《人民日报》（2025年12月13日 第 04 版） 今年9月，上海总体完成无卫生设施旧住房提升改造工作，也就是俗称的"拎马桶"改造，历史性地解决 了这一困扰上海多年的民生难题。上海如何生动践行人民城市理念，跑赢这场跨越数十载的民生长跑？ 迈向"十五五"，上海又将如何以城市更新为抓手，继续推动城市更高质量发展？近日，本报记者采访了 上海市副市长张小宏。 接力三十余载，围绕"人"的需求改善居住条件 记者：从上世纪90年代起，上海拉开了大规模解决"拎马桶"这一民生难题的序幕。回望这一过程，是否 极为不易？ 张小宏：的确如此。上世纪90年代初，上海城镇人均居住面积仅6.6平方米，住房成套率不到1/3，大多 数居民生活在不成套职工住宅、里弄房屋、简屋里，几户甚至十几户居民合用厨卫设施，许多还在使用 手拎马桶。面对市民迫切改善居住条件的呼声，历届上海市委、市政府高度重视，紧紧围绕改善居住条 件，把统筹旧区改造、环境建设和城市发展作为重要的民生和发展工作，持之以恒推进。 1992年，上海提出"要在本世纪 ...

今年9月，上海总体完成无卫生设施旧住房提升改造工作，也就是俗称的"拎马桶"改造，历史性地解决 了这一困扰上海多年的民生难题。上海如何生动践行人民城市理念，跑赢这场跨越数十载的民生长跑？ 迈向"十五五"，上海又将如何以城市更新为抓手，继续推动城市更高质量发展？近日，本报记者采访了 上海市副市长张小宏。 接力三十余载，围绕"人"的需求改善居住条件 记者：从上世纪90年代起，上海拉开了大规模解决"拎马桶"这一民生难题的序幕。回望这一过程，是否 极为不易？ 张小宏：的确如此。上世纪90年代初，上海城镇人均居住面积仅6.6平方米，住房成套率不到1/3，大多 数居民生活在不成套职工住宅、里弄房屋、简屋里，几户甚至十几户居民合用厨卫设施，许多还在使用 手拎马桶。面对市民迫切改善居住条件的呼声，历届上海市委、市政府高度重视，紧紧围绕改善居住条 件，把统筹旧区改造、环境建设和城市发展作为重要的民生和发展工作，持之以恒推进。 1992年，上海提出"要在本世纪末完成市区范围内365万平方米的危棚简屋改造"，拉开了大规模旧区改 造的序幕。到2000年底，共改造旧住房约2292万平方米，约68万户居民圆了"新居梦"。 进入新世纪，新一 ...

■王丽新 第二，借城市更新"提质进阶"之力，加快构建房地产发展新模式。此次会议提出"高质量推进城市更新"。当前，多地已明 确城市更新与"稳楼市"的联动逻辑，即开展老旧小区改造、城中村整治等工作，修复存量住房价值、稳定资产价格预期，通过 货币化或房票安置释放购房需求。 中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。会议提出，坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险。着力稳定房地产 市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。深化住房公积金制度改革，有序推 动"好房子"建设。加快构建房地产发展新模式。此外，会议还提出"高质量推进城市更新"。 在笔者看来，当前房地产市场正处于转型关键期，加快风险出清与构建发展新模式并行推进。此次会议有关房地产的定调 既锚定短期市场稳预期的核心目标，又夯实长期健康发展的制度基础，为2026年行业发展划定清晰路径，释放出"稳市场、促 更新、化风险"的清晰信号，有诸多亮点值得深思。 第一，以"控增量、去库存、优供给"为准绳，筑牢市场平稳运行根基。房地产市场的稳定，核心在于供需关系的动态平 衡，不仅要"控增量"，更要优化供给，各地需将市场交易情况与卖地规模 ...

齐鲁晚报·齐鲁壹点记者 赵波 从谋划十余年的双山隧道开工建设、胶州湾第二隧道主线掘进超七成，到53个老旧小区改造惠及1.56万 户居民、136个城中村改造让20个村居民喜迁新居；从全国率先推出"好房子"建设标准体系，到配售型 保障房"以需定购"模式获市场认可、首批房源当日售罄……2025年，青岛市住房和城乡建设局深入贯彻 落实青岛市委、市政府决策部署，真心实意惠民生、真招实策稳增长、真抓实干促转型，以扎实的工作 成效回应市民期待，努力让城市发展更有温度，让民生福祉更有保障，交出一份"城市让生活更美好"的 住建答卷。 编者按：2025年青岛市政府部门"向市民报告、听市民意见、请市民评议"活动（即"三民"活动）已经启 动。为更好地倾听民声、尊重民意、顺应民心，充分展示今年以来政府各部门认真贯彻落实市委、市政 府部署要求，扎实做好稳增长、提质效、促改革、惠民生、防风险各项工作取得的新进展新成效，齐鲁 晚报·齐鲁壹点将陆续刊登各部门亮点工作情况。 坚持有机更新、建改并重，城市品质更加彰显 青岛深化全国首批中央财政支持城市更新行动城市建设，保障全市城市工作会议圆满召开，擘画今后一 段时期城市发展蓝图。 一是完善市政路网 ...

小区改造 建设一角。周洋/摄 项目一角 航拍。周洋/摄 中国能建建筑集团项目部在施工图设计阶段，派驻技术骨干协同解决700余条设计难点堵点问题，对道 路、给排水、燃气、电力、绿化、公共空间等10余类基础设施进行摸底排查，通过召开片区协调会、居 民座谈会等方式，提前绘制"问题清单"和"需求清单"。 项目涉及地下管网改造49700米，供水、供电、燃气等"地下生命线"交叉密集。为此，项目部平均每日 调配90余台挖机、投入400余人，边探查、边保护、边施工。此外，大部分小区内部道路狭窄，项目部 采用小型电动推车"蚂蚁搬家式"材料配送，并专门为老年居民提供临时无障碍通道，最大程度保障居民 通行和公共空间。 中国青年报客户端讯（邓爽 高盛唯 中青报·中青网记者 王海涵）记者从安徽省淮南市获悉，截至12月11 日，安徽省最大的危旧房合作化改造试点项目、安徽探索城市更新新路径标志性工程——田家庵区2025 年度老旧小区改造项目已经完成小区改造32个，进度完成近70%。 城镇老旧小区改造是淮南市2025年30项民生实事之一，共涉及268个老旧小区，总建筑面积约504万平方 米，惠及群众约5.7万户。其中，田家庵区2025年度老 ...

12月11日，市委副书记、代市长熊征宇赴东湖风景区、江汉区、青山区调研。他强调， 要全面贯彻落实党的二十届四中全会精神，深入学习贯彻习近平总书记关于城市工作的重要 论述，按照省委、省政府和市委部署要求，深入践行人民城市理念，加力提效实施以"五改 四好"为主攻方向的城市更新，扎实推进城市内涵式发展、高质量发展，以城市发展方式转 变带动经济发展方式转变。 来到东湖风景区梨园文旅联勤服务站，熊征宇察看景区生态旅游、交通优化和停车场规 划等情况，并前往湖光村了解景中村改造进展。他指出，东湖风景区是世界级的文化旅游名 片，要坚持生态优先、绿色发展，加强湖泊保护和治理，厚植绿色发展底色；加快推动景中 村改造，加强规划引领和配套改革，系统推进交通体系优化、功能品质提升、产业焕新升级 和治理机制创新；推动文旅深度融合，丰富文旅产品供给，加强文旅品牌塑造，积极创建东 湖世界级旅游休闲度假区。 在江汉区，熊征宇来到新华路体育中心，听取消费地标打造及片区城市更新项目规划情 况汇报；走进武汉云计算科技有限公司，察看城市数公基平台及城市运行一网统管平台演 示。他指出，江汉区素有"金江汉"之称，要坚持城市内涵式发展，以"五改四好"城市更 ...

推动数字城市建设、支持城市更新与民生改善、布局绿色金融与低碳创新，工商银行上海市分行积极参 与到上海这座城市发展的每一个角落当中。不仅通过提供资金直接参与到城市的建设当中来，也通过战 略选择和社会活动，积极塑造城市未来的形态。展望未来，工行将持续秉持金融为民的初心，以更智慧 的科技、更创新的产品、更优质的服务，成为上海城市进化的长期伙伴，与城市共同成长，携手共创更 加美好的明天。 城市如何走向更绿色、更智慧、更宜居的未来？在近期的2025城市可持续发展大会上，答案正在变得逐 渐清晰，金融正在成为城市高质量发展的重要驱动力量。工商银行上海市分行机构金融业务部副总经理 陶史超分享了工行在推动上海城市可持续发展中的思考与实践。 ...

Core Viewpoint - The "Baoyuefang" project, a transformation of the popular "Xiaoye Street" on Baoye Road, officially opened on December 12, with a focus on late-night dining and a high occupancy rate of 90.5% for tenants [1][10]. Group 1: Opening Details - The opening event attracted many locals, leading to long queues at some stores [3]. - The current occupancy rate of Baoyuefang stands at 90.5%, with an opening rate of 62.5% [1]. - Notable brands include traditional restaurants and popular dining spots, such as "Yue·Xiangqun Restaurant" and "Hong Kong Xi Ji Abalone Crab" [1]. Group 2: Operational Philosophy - The operational philosophy emphasizes "night economy" and "all-day service," with many stores open until 4 or 5 AM [7]. - The design includes a three-story building with ample outdoor space, which is considered important by local diners [8]. Group 3: Community Engagement - The first floor has space for events and stalls, featuring local delicacies and cultural displays during the opening ceremony [8]. - A local vendor, known for his unique performances, attracted attention and engagement from the community [10]. Group 4: Future Plans - Baoyuefang is part of a larger urban renewal initiative in the Haizhu District, with plans for further phases that will introduce high-end brands and diverse experiences [10]. - The second phase aims to create a "city-level lifestyle experience," while the third phase will focus on family entertainment and trendy activities [10].